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立論：電腦難計股市值博率 林少陽

2009-12-28  AD




 

投 資跟理財，絕對是兩碼子事。一位成功的投資者，必須兼顧人情與理智。總結兩者的力量，可稱之為市場觸覺。擁有市場觸覺的人，通常具備豐富的想像力與聯想 力，可以將一堆看似沒大關聯的獨立事件，串聯成為一個連貫的故事，並精準地推算出故事的結局。如果電視連續劇《心計》（The Mentalist）男主角Patrick Jane真有其人，我相信他有潛質成為一位偉大的投資者。

我只說有潛質，因為始終投資跟偵案性質不同。偵緝案件，每宗都是獨立案例，做完便收工；投資市場上每天發生的事件，卻沒有明確的起點與終站。要成為偉大的投資者，除了具備準確的市場判斷力及執行力之外，還需要無比的毅力，因為只要稍微失準或準備不足，很快會落後於形勢。

投資須具市場觸覺

以 上分別很重要。最近重遇舊老闆，他離開一手創辦的科網公司後，另立一家賽馬博彩公司，透過精密統計分析，計算出那些賽事出現賠率漏洞，讓他的電腦系統持續 錄得正投資回報。他曾經嘗試將賽馬電腦系統分析應用於股票市場，結果並不成功，因為解決不了「值博率」的問題。與賽馬不同，投資沒有起點與終點，亦沒有固 定的賠率，因此無從評估風險與回報。即使機械式定下止賺與止蝕位亦徒然，事關先穿底後破頂的情況屢見不鮮。

要理財有成，需要縝密的心思、周詳的計劃及數十年如一日的耐性。畢菲特之所以能夠以其投資事業，長期高踞世界第一二首富之列，正因為他能兼擅投資與理財，以及夠貪錢。

林少陽



PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=13662

立論：最佳投資法化繁為簡 林少陽

2009-12-29  AD




 

昨日講到投資很深奧，希望不要嚇怕有志成為基金經理的後生仔女。我確實相信投資是一門專業，而且對很多業餘投資者來說，最佳投資方法就是化繁為簡，定期定額投資於指數基金，其實已無形中將投資行為轉化為理財行為。

投 資跟理財的分別在於投資必須冒險，而理財就如處理家庭及企業的財政，雖然繁瑣亦沒有逼切性，但就是因為這些細水長流的日常理財紀律，決定了我們的退休生 活。最近看到一篇報道，說明成功人士與普羅市民最重要的分別，在於成功人士將精力集中處理「重要但不逼切的事務」，而普羅大眾卻花費大量精力於「逼切但不 重要的事情」，結果是大部份人每日營營役役，卻都在處理看似重要，但對自己未來生活沒有重要性的事情上。

定期投資指數基金降風險

我 認為，個人理財可歸類為「重要但不逼切」的事務。因此，如果你經過多年實驗證明自己沒有投資天份，最穩當的方法是定期定額投資於一籃子藍籌股票或指數基 金，可以減低股市價格上落不定的風險，同時得享優秀企業優於經濟增長（經驗證明，大藍籌的盈利增長高於經濟增長）的成果。

每次聽到股市大淡 友「如果你1973年高位摸頂，可能冇命等到返家鄉」的言論，我都不以為然，因為你必須很幸運才能成功摸頂，何況有理財紀律的投資者，如能堅持定期定額投 資於大藍籌，不消三數年便能翻本。要退休生活無憂，你需要的不是Patrick Jane的偵探頭腦，而是量入為出定期投資的理財紀律。

林少陽以立投資管理投資總監
 



PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=13663

立論：兩指標反映　後市快見底

1 : GS(14)@2011-12-15 22:17:13

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 326&art_id=15812607
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=276932

立論：失業率企穩　美國變綠洲

1 : GS(14)@2011-12-15 22:17:30

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 326&art_id=15812607
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=276933

立論： Google雙雄　新世代神話

1 : GS(14)@2011-12-15 22:17:54

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 326&art_id=15876121
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=276934

立論：買貨擺幾年　賠率一賠七

1 : GS(14)@2011-12-15 22:18:22

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 326&art_id=15894180

回顧 2011年，對很多投資者來說，應該是極之艱難的一年。幸好，不愉快的 2011年快要過去了。展望明年，縱然宏觀經濟難以樂觀，金融市場的表現，起碼會比今年好一些。
面對看不到盡頭的歐債危機，中國的固定資產投資可能見頂，加上國內人口開始老化等問題，我們實在難以樂觀。然而，投資金融市場的操作，往往與大部份人的看法相違背。大眾同時極度悲觀之日，正是市場逆轉之時。
雖然沒有十足把握，我敢大膽打賭，明年將是市況逆轉的一年。幸運的話，自 2010年底至今的大市調整，可望於明年上半年見底。
恒指昨日收報 18354點，目前的市賬率約 1.3倍左右。過往 16年平均數約 2倍，較現價高近 50%，若與 1999年高位 3.5倍相比，則較現時高出 169%。
大家可能認為，我們目前面對的經濟困局，與 1998年亞洲金融風暴可以相提並論，甚至可能有過之而無不及。與 1998年風暴高峯期所造的 20年歷史低位 0.97倍相比，現價仍然有 25%潛在跌幅。
換言之，若以簡單的算術公式計算，現時入市的潛在升幅是 169%，最高損失為本金的 25%，套用賭博的術語，則目前買貨並有「擺幾年」的本錢的話，賠率幾乎是 1賠 7。
上述數字遊戲，最大的弱點，是在派彩之前，投資者可能已經被恐怖的市況，嚇個半死，結果大部份投資者，都等不到收成正果的一日。

明年中前或見 15000

縱然我們以較為悲觀的看法評估未來幾年的市場形勢，假設市賬率將於 1至 1.8倍之間上落，則現時買貨，賠率依然是 1賠 1.7。
如果你好貪心，想要等到「無得輸」的價錢才入市，這個價位可能是稍低於 15000點水平，時間很可能在明年年中之前發生。

林少陽
以立投資董事總經理
本欄逢周四刊出
2 : 龍生(798)@2011-12-16 02:50:55

唔知仲以為篇文係黃國英寫的, 哈哈
3 : greatsoup38(830)@2011-12-16 11:19:00

是囉...口氣真像第二個人
4 : Wilbur(1931)@2011-12-16 13:35:36

賠率一賠七 <-- 有d標題黨lor... smiley
5 : greatsoup38(830)@2011-12-16 13:38:20

4樓提及
賠率一賠七 <-- 有d標題黨lor... smiley


他想不到有何方法引眼球...
6 : passby(15493)@2011-12-17 05:14:05

咁個risk neutral prob都係1/7 je
7 : GS(14)@2011-12-17 10:43:13

6樓提及
咁個risk neutral prob都係1/7 je


他的假設應該是有7個箱，1個箱是跌，6個箱是升
8 : Louis(1212)@2011-12-17 16:56:10

現時入市的潛在升幅是 169%，最高損失為本金的 25%，套用賭博的術語，則目前買貨並有「擺幾年」的本錢的話，賠率幾乎是 1賠 7 (169%/25% = 7)。


很真實值博就買!

等等下，錯過的機會，成世唔洗買。 唔等15000點。
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=276935

[林少陽]立論：港股跌唔落醞釀大反彈 2012年01月11日

1 : GS(14)@2012-01-11 22:56:37

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 39&coln_id=12712836
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=277225

[林少陽]立論：廠佬面對的最大危機

1 : GS(14)@2012-01-18 23:52:34

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 326&art_id=15994838

2 : GS(14)@2012-01-18 23:54:03

多年來，裕元已想盡辦法，開拓新財政收入，例如收購運動鞋商新灃集團（ 1223）、運動服裝生產商鷹美（ 2368），透過收購多家品牌零售代理而成的寶勝（ 3813），以及入股電腦顯示屏生產商唯冠（ 334）等，敗績斑斑，傷盡股東的心，充份證明管理層不是搞收購合併的料子。

其實業外仲失敗，板板最後要賣晒畀667母公司
3 : GS(14)@2012-01-18 23:54:31

本欄給予管理層的忠告：是將發展代工以外業務的保留盈利，盡數派予股東，否則的話，股價很可能已於上周五高位，封了頂。

有時講就易，存貨同AR都食了好多錢
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=277332

立論：內鬥之都 VS友善獅城

1 : GS(14)@2012-02-08 23:37:18

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 307&art_id=16051394
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=277656

立論：「銀鐵公基」股　是時候減磅

1 : GS(14)@2012-03-07 23:28:50

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 307&art_id=16132617
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=278153
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