回購益了短炒客 害了長期股東 周顯
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GS(14)@2016-08-18 01:12:22http://eastweek.my-magazine.me/main/57162
話說「滙豐控股」（0005）在公布業績的同時，宣布了在下半年回購二十五億美元的股份，這消息馬上令到其股價猛升，升了足足一成以上，這在一隻過萬億元市值的大笨象公司而言，實在是驚人的升幅了。
對於「回購」對股票和對於財技的影響，我在《炒股密碼》和《財技密碼》已經說得很清楚了：這是非常愚蠢和非常損害小股東利益的做法，如果是在美國，因為有股息稅和資本增值稅，回購是繞開了這兩種稅項的財技方式，因此還有着一定的優點，但是在香港，則連這兩點優勢也沒有了，這即是說，它是一無是處！
我曾經寫過，理論上，一間公司可以在牛市、股價高時，發行新股集資，然後「詐詐諦諦」，不把集資得來的現金使用在本業的投資上，但當等到熊市出現時，趁着股價低迷，把手頭的現金用來回購股票，如果一來一回、兩來兩回、三來三回，上市公司的確可以憑着回購股份，長期地製造利潤，為股東謀取利益。
問題是，你們認為這種公司是正常的公司嗎？你喜歡公司用這個方式運作嗎？
滙豐的二十五億美元回購計劃只對股價短線有支持，但同樣代表未來將沒有資金再派特別股息了。
事實是，「滙豐控股」的這一次回購行動，是用來代替派發特別股息，換言之，有了這個，便沒有了特別股息了。有基金經理說，這個代替是預留更多資金，假如市況急促轉壞，也可暫停其回購計劃。
不過，問題在於，回購計劃是半年期，萬一市況急變是在半年之後，「滙控」也已把錢花光，無能為力了。再說，一間公司的管理階層不應連預測半年後市況的能力也沒有，如果真的看不通前景，倒不如暫不將這筆現金來派發股息，而是留在銀行，待得局勢肯定穩定了，才去派發股息，那也不壞，何必急着要在半年之內，花光這筆現金呢？一間銀行，現金頭寸極其重要，因為它是capital-intensive的生意，用錢來賺錢，越多的錢留在公司賺錢能力便越強，反之，銀行的倒閉往往並非因為經營不善、陷於虧蝕，而只是頭寸不足，一時周轉不靈，便往往因而遭受到沒頂之災。所以，一間銀行必須善用其現金，才是優良的管理，尤其是「滙控」，更應深知這道理，因為在五十年前，它便是吃掉了經營良好，但頭寸短期出現困難的「恒生銀行」，至今「恒生」仍然是「滙控」的一頭大現金牛。
曾經何時，「滙控」也因現金不足，而宣布世紀供股，莫非不到幾年，便忘記了頭寸的重要性嗎？
如果問，周顯大師，你說得回購這麼壞，那它究竟有沒有一點點的好處呢？答案是有的，就是它雖然不利於公司的長期表現，以及不利於它的財務狀況，但是，對於公司的短期股價，卻是有幫助的。這也是因此，當「滙控」宣布回購之後，其股價也馬上急升。
所以，在財技操作來看，回購也常常出現在莊家用公司戶口的錢，來頂住股價，又或者是用來購買莊家自己的股票。而回購的得益者，是短期炒賣的短線股東，相反，那些長期持有不放、等收息的股東，則是大大的吃虧了。
短炒不成 周焯華放租將軍澳舖
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GS(14)@2016-09-23 08:05:45【本報訊】人稱「洗米華」的澳門賭業猛人周焯華，今年4月夥拍其他資深投資者購入將軍澳慧安園商場1樓舖位，曾希望短炒摩出，最終改為放租，叫租40萬元。周焯華與「磁帶大王」陳秉志、羅珠雄等投資者以8,800萬元買入將軍澳慧安園商場1樓B195號舖，約18,029方呎，5月時曾叫價1.5億元放售，望速賺近5,400萬元，但未能售出。舖位原租客酒樓已遷出，港置旺舖助理營業董事高建業表示，現以40萬元放租，呎租22元，若以叫價租出，回報率逾5.4厘。不過，市場卻現短炒個案，消息指出，旺角砵蘭街370A號耀中大廈地下，約1,000方呎，原業主於今年5月以2,828萬元購入，之後以4,300萬元放售。近日以約3,400萬元售出，賬面獲利572萬元，若扣除印花稅等支出，仍獲利近270萬元，持貨四個月速賺近一成。
「波叔」孻仔擬屯門建屋
此外，「舖王波叔」鄧成波孻仔、Stan Group行政總裁鄧耀昇透露，早前購入屯門藍地一幅農地，擬建10餘幢洋房連30餘伙的分層住宅項目，共有約50伙，正向政府申請補地價。未來兩至三年，將有最少5個分別位於尖沙嘴及旺角的舊樓地盤，擬自行發展住宅項目。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160923/19778994
掛美股槓桿ETF合短炒 華夏推納指產品 10莊家報價
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GS(14)@2016-09-29 07:52:38【明報專訊】港交所在今年2月批准可以推出反向ETF產品後，現時已有多間公司參與，昨日華夏基金（香港）推出一隻華夏Direxion納斯達克100指數每日槓桿（2x）及華夏Direxion納斯達克100指數每日反向（-1x）。華夏基金（香港）業務拓展部總監陳志豪表示，由於此類產品含有槓桿，所以不是傳統基金及ETF，不應該長線持有，除非投資者認為掛鈎指數是直線上升；否則，即使投資者預測方向正確，也可能蝕錢。
掛鈎美股指數 少匯兌風險
陳志豪表示，此類產品美國投資者一般投資期為3至5天，相信香港投資者也應採取相同策略。他說今次推出首隻具槓桿ETF揀選了美國指數，主要是因為相信香港投資者較為熟悉及港元與美元掛鈎，可減少匯率風險。在市場已有掛鈎不同市場的有槓桿的ETF，但成交較為疏落，會否擔心今次推出兩隻指數ETF也出現以往情况？他表示不擔心，因為現時引進10間莊家，由於大家有競爭，故相信買賣差價會合理。
他又稱，雖然今次掛鈎的工具為美國指數，與亞洲時區有時差，幸而美國期貨交易時間差不多24小時，香港交易時段也是追蹤納斯達克100指數期貨的表現。
回報以單日為基準 不宜長揸
陳志豪表示，投資者看好美國市場走勢，可透過昨日掛牌股份編號7261的槓桿型ETF賺取相關指數漲幅倍數之超額報酬，亦可以利用股份編號7331反向型ETF進行避險或各類型交易策略。惟槓桿型及反向型ETF有別於一般傳統型ETF，其倍數回報及反向回報都是以單日為基準，超過一日會因複式的影響，投資回報可能會偏離基金投資目標，較不適合長期持有，而為短線策略之商品。
槓桿及反向指數乃由原追蹤標的指數編製而成，將掛鈎的指數之每日槓桿或反向倍數回報，顯示於指數波動中。追蹤槓桿及反向指數之ETF，價格表現與其追蹤指數一致。投資者可藉由相關槓桿及反向指數的績效與走勢，了解商品的特性與風險。
留意交易費較多 影響實際價格
槓桿型及反向型ETF因每日均需活躍地調校，所衍生之交易費用會侵蝕ETF的利潤，預估淨值與實際淨值價格可能差距會較一般傳統ETF為高。投資者可至發行人網站，查詢ETF盤中即時預估淨值，了解市價與淨值是否有所偏離。
陳志豪認為槓桿及反向ETF的風險界乎窩輪與傳統ETF中間，但優點是買賣與股票一樣，透過中介人（經紀或銀行）在交易所買賣槓桿及反向產品。而且透明度足，沒有引伸波幅等左右，槓桿及反向產品有清晰的投資目標、策略和結構。產品和交易資料都可容易查閱。而一般具沽空產品均有機會被追收孖展，萬一是掛鈎產品偏離自己目標。投資者最大虧損是全部本金。
波動市風險大 或偏離指數表現
該類產品的風險是槓桿及反向產品涉及使用槓桿，因而其價格可能會比傳統的交易所買賣基金(ETF)更波動。同時該產品是不可以長線持有，除非預期相關指數只升不跌，若出現波動（圖），表現反比指數表現為差，因為槓桿及反向產品一般為一天而設。在每日重新平衡及複合效應下，有關產品超過一天的表現會從幅度或方向上偏離相關指數同期的槓桿或相反表現。在市况波動時有關偏離會更明顯。
隨着一段時間受到每日重新平衡活動、相關指數波動，以及複合效應對每日回報的影響，可能會出現相關指數上升或表現平穩，但槓桿產品卻錄得虧損。同樣地亦有可能會出現相關指數下跌或表現平穩，但反向產品卻錄得虧損。
明報記者
[龍彩霞 理財專題]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 3868&issue=20160929
唐英年短炒商廈賺2,200萬
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GS(14)@2016-10-27 05:56:41【本報訊】前政務司司長唐英年6月底以8,300萬元買入灣仔商廈，持貨四個月已易手，轉售價約1.05億元，賬面賺2,200萬元。物業成交呎價高達3.5萬元，躋身全港最貴呎價商廈三甲之列。
呎價高達3.5萬
中原（工商舖）寫字樓部高級營業董事周古栓表示，灣仔會展廣場辦公大樓40樓10室至12室，面積大約3,004方呎，成交價約1.05億元，呎價約3.5萬元，新買家擁有中資背景。土地註冊處資料顯示，上述物業在今年6月底曾易手，成交價8,300萬元。當時成交價低市價一成。買家為綠色農場有限公司，該公司董事包括唐英年、唐慶年、唐英敏等。當時唐英年發言人回覆指，購買會展廣場辦公大樓純粹是商業用途，價錢合適所以購入。唐英年發言人昨日回覆指，因近日計劃有變故改作出售。據悉，單位享全海景，屬該廈頂級單位，呎租可達75元，如收租回報可達3.3厘。唐英年持貨四個月，上月底上會後，以1.05億元甩手，賬面賺2,200萬元，若扣除當初買入稅款約700萬元，料賺約1,500萬元。是次成交呎價高達3.5萬元，躋身本港最貴呎價商廈之列，僅次於中環中心及灣仔美國萬通大廈，與中環環球大廈26及27樓呎價3.5萬元並列第三位。此外，根據消息人士表示，領展（823）本周內公佈標售新一批商場，早前傳出今次標售五至八個商場，涉資約20億至30億元，當中以公屋商場為主。另外，資深投資者林子峰及蔡志忠等持有新蒲崗正華工業大廈昨日截標，共四份標書，下周將公佈結果。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20161027/19813620
盧志威﹕美債跌過龍 短炒高息公用股
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GS(14)@2016-11-24 07:18:14【明報專訊】月初至今的債券血洗式急跌，對於投資市場具有深遠的影響，由於Ray Dalio創立All Weather Portfolio取得大成功，成為全球管理最多資產的對冲基金，很多人紛紛仿效，於是各種target-volatility策略相繼出現，例如股票的波幅是30，債券是10，想組合波幅穩定在15，那麼只要多買債券就可以了。
target-volatility加深羊群效應
這些投資產品的出現，加深了市場的羊群效應，一旦資產的波幅由低轉至高，這些使用target-volatility策略的資金便要減倉，令債價形成死亡漩渦，所以今個月債券的跌幅和走資金額，是2002年成立相關ETF以來最大，就是因為太多人用主動式資產配置。
有人以為預測波幅，比預測回報容易，因為波幅通常會穩定在某些範圍，這個觀點長期來說是對的，但每次黑天鵝事件都不可預測，故會帶來巨大殺傷力，以今次為例，製造了一次短炒機會。
美明年加息步伐 仍「睇餸食飯」
因為利率期貨已顯示12月百分百肯定會加息，如果正式公布覺得太進取，債價可能會回升；對於明年加息步伐，聯儲局似乎仍是「睇餸食飯」，如果核心通脹升就加，如果不升就按兵不動，加完一次之後，相信第一季會先看清楚形勢，因此如果短期集中找撈底機會，可以考慮買高息股和公用股。
長線來說，要看各國刺激通脹措施，才可以估計加息步伐，可以肯定的是政府不會在通脹未升時，突然連環加息，加深財赤，削弱自己推動經濟的彈藥。
[盧志威 美股搏擊]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 0030&issue=20161124
代理短炒車位賺180萬
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GS(14)@2016-12-03 05:09:12【本報訊】車位炒不停，代理也炒埋一份。一對來自四大代理行之一的代理夫婦，過去一年炒賣紅磡海逸豪園6個車位，賺約180萬元。土地註冊處資料，陳姓買家在2015年8月至今年7月共買入紅磡海逸豪園5個車位，每個車位持有幾個月就走貨，其中2及3期B2層雙號車位，今年5月以196萬元，2個月後就以221萬元沽出，賺25萬元。持有最長的車位也不過是9個月，為2及3期B2層單號車位，去年8月200萬元買入，今年5月222萬元沽出，賺22萬元。據悉陳姓買家伴侶今年7月亦炒埋一份，今年7月以226.8萬元買入屋苑一個車位，上月以270萬元沽出，賺43.2萬元。他們為本港四大代理行之一的代理，過去一年炒埋海逸豪園合共6個車位，賬面賺179.72萬元。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20161202/19852213
車位熱炒 一個月40宗摸貨昇薈拆售一周速錄3宗短炒獲利
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GS(14)@2016-12-06 03:52:27■昇薈早前拆售697個車位後，首日沽約560個，短短一周錄3宗摸貨成交。 資料圖片
【本報訊】辣招一邊「辣」死住宅，一邊辣㷫車位。加辣後剛好一個月，市場錄逾40宗車位摸貨成交，雖然刀仔鋸大樹，賺幅普遍約一成。其中上周日南豐東涌昇薈拆售697個車位後，短短七日連環3宗車位短炒摸貨，賺幅10.5至18.8%，賺得最爽的一個車位，炒家落定4.25萬元，淨賺近15萬元。記者：陳家雄
政府上月加辣後，全城賣出逾千個車位，套現約11億元。車位好賣過樓，上月一手樓成交僅約600宗。車位拆售熱賣有因，事關入場門檻極低，普遍落定3萬至5萬元或成交價5%，免代理佣金，不受額外印花稅（SSD）綑綁，可摸貨，就算交雙倍印花稅（DSD），以車位普遍低於200萬元，也不過1.5%。資金無出路，車位成為小投資者密食當三番的搵食天堂。
落定金4萬淨賺15萬
上月底南豐拆售東涌昇薈697個車位，首日沽約560個，套現4.5億元。短短一周已錄3宗車位摸貨成交，賺價10萬至15萬元，賺幅10.5至18.8%，賺得最勁是3座地庫一個單號車位，業主85萬元買入，以101萬元摸出，扣除稅款1.275萬元，7日淨賺14.725萬元。以當日落定5%計，只是落定4.25萬元就博贏逾2倍。昇薈一手車位未沽清仍錄摸貨，與車位分佈有關。全盤1,149伙，車位697個，平均1.6伙爭1車位，大部份車位集中6至10座，全數2至3房單位，而1至3座以3、4房單位為主，樓下地庫車位僅約100個，是次摸出2個車位就在3座地庫。另一個車位摸出，相信與位處單邊有關。
河畔車位短炒賺10萬
資深投資者蔡伯能近年變身「車位大王」，今年拆售6個車場共逾660個車位，其中荃灣荃威花園、沙田河畔花園、大埔太和中心及寶湖花園車位全沽清，套現近5億元。他不諱言，河畔及荃威沽清後，不少投資者將車位摸售，「河畔車位摸咗超過20宗，賺6至10萬元或約一成，如一個車位98萬元買入，108萬元摸出，賺10萬元；荃威車位都摸咗超過10個，賺約10萬元或約一成，如一個買家78萬元買入一個車位，以95萬元摸出」。另太和中心昨日亦錄車位摸貨，為1樓一個車位，原業主110萬元買入，以114.8萬元摸出，扣除稅款，淨賺3.15萬元。此外，上水順欣花園近期亦拆售103個車位，沽出約30個。土地註冊處資料，美孚新邨停車場2樓單號車位，投資者8月以105萬元買入，上月23日以136.8萬元沽出，持貨3個月賺31.8萬元，車位升值30%。永泰（369）紅磡何文田山畔昨發售53個車位，即日沽36個車位。業界擔心若車位炒風持續瘋癲，非住宅物業恐怕會成為政府下一個出招打壓對象。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20161205/19855473
中環資產譚新強：滙控可短炒長燜
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GS(14)@2016-12-30 01:17:24【本報訊】滙控（005）年內大翻身，除了獲中國資金青睞，在加息環境下，更有望成為贏家。中環資產投資行政總裁譚新強稱，明年金融板塊會是股市主題之一，滙控更是心水股份，旗下基金亦持其財務權益。「呢舊係靚肉，短炒長燜兩適宜」他指出，年內已有中國的「聰明錢撈底」，而獅子行陸續出售其全球業務，聚焦在亞洲市場後，其資本要求已有所下調。滙控不如科網股般有幻想空間，但勝在夠穩健。同時，特朗普上任後，如不針對華爾街、收緊銀行監管，「罰少啲錢已經好好」。再者，加息周期不利收息股，而滙控息率有6厘，若能保持，自然吸引資金換馬。
新經濟股稍事休息
內銀股亦要留意，但較受中國經濟影響，假如經濟情况不俗，其市賬率（PB）可望升回1倍，有不少上升空間。至於中資保險股則需要小心，因中央未必想A股升回4000點以上，系統性風險亦大。基建股是金融股之外，另一個重要主題。美國有特朗普要振興當地基建項目、修橋補路，中國明年亦然。「中國唔起樓，嗰部鏟泥機就拎去起基建，都係要搵嘢起嘅。」譚新強謂，中美短期內的主調在基建之上，將帶動鐵路，甚至鋼鐵、煤炭等板塊，估計可以維持數個月至一年。舊經濟股重返當炒行列，新經濟股則是稍事休息，因為基建、銀行股市盈率低，而息率高，資金自然由科網股換馬。本地地產股及公用股在加息周期下，自然不宜沾手。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20161229/19879834
分析：純屬短炒 酷派難脫困
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GS(14)@2016-12-30 08:07:29【明報專訊】樂視宣布引入百億投資，憧憬其翻身有望，作為樂視影子股的酷派（2369）立刻炒起，昨日勁升逾14%，為港股通表現最佳股份，收報0.81元，全日成交1.12億股，是上一日的近10倍。
市值仍較高峰跌七成
內地智能手機市場衰退，近年酷派手機銷售大減，一直疲於奔命清理庫存，今年上半年已經虧損20.53億元，此前再發盈警，預期2016年全年將虧損30億元，而2015年公司純利為23.25億元。酷派在樂視創辦人賈躍亭入主後揚言要轉型成一家互聯網硬件生態公司，公司稱，相比其他智能手機供應商，酷派擁有獨一無二的樂視生態優勢，將與樂視共享供應鏈資源和銷售渠道，並實現雙贏局面。
可惜雙贏八字未有一撇，隨着11月樂視負面傳聞層出不窮，早已低迷的酷派股價再受重創，迄今酷派市值已經較最高峰時大跌七成，僅為40億元。
京華山一研究部副主管譚思晉表示，內地智能手機競爭激烈，酷派一直不被市場看好，之前股價已經下跌不少，昨日主要受樂視消息刺激，投資者進行補倉，展開一輪升勢，純屬短炒。他表示，雖然酷派有意轉型，但亦需要大量資金以及上下游資源整合，但樂視所能提供的援助不大，更不用說現在面對的各種負面影響，預計酷派要擺脫目前處境比較困難。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 4767&issue=20161230
操盤手札記：兩會行情短炒時機
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GS(14)@2017-03-03 00:58:15美國總統特朗普首次喺國會演講，對於基建、國防、稅制改革大計依然細節欠奉，邊境稅十劃只得一撇。市場焦點重回美國加息步伐上，利率期貨顯示，3月加息可能急升至80%。港股雖然喺中國2月份製造業指數（PMI）好過預期下扭轉4連跌，反彈35點，收23776，但已出現多個見頂訊號，後市或會再度調整。踏入3月，兩會行情啟動，周五政協會議開幕，周日就到人大。今年係「習時代」第五次兩會行情，亦係今屆人大、政協最後一次大會，歷來最後一次都係穩字當頭，冇乜大動作。今年兩會概念股，五大主題可秤先啲，包括供給側改革、混改、一帶一路、環保及房地產。據國泰君安研究報告統計2000年至2016年嘅兩會行情，喺兩會後10日，A股上升機會係82.35%，會後20日、30日則同為70.59%。不妨趁市況回調入市，吸納A股ETF或中資股，短炒至會後10日左右離場，贏面最大。兩會概念股中，一帶一路相關股份可睇高一線，皆因今年將有催化劑。5月喺北京舉行嘅一帶一路國際合作高峯論壇，以及9月嘅金磚國家峯會，都會推進一帶一路戰略。一帶一路係中國長期規劃，相關股份短炒長揸都得。相關股份中，遠大中國（2789）係中國幕牆建設龍頭，有份參建北京奧運場館鳥巢和水立方，業務遍及東南亞、中東、歐美和俄羅斯。近兩年受內地房地產不振拖累，部份海外工程又要交學費，業績走樣，股價跌到殘。公司12月底年結，3月公佈業績，佢係滬深兩幢中國最高建築物嘅幕牆承建商，若趕得切入賬有望扭虧為盈。遠大董事局上月大換血，新行政總裁過往主管歐美業務，另一新執董則主管中東業務，公司似為一帶一路部署。遠大現價0.184元，比每股資產淨值0.512元人民幣（折合0.58港元）低近七成，即三折有售，作為兩會概念股，估值太低殘，除非執笠，否則壞消息已充份反映。割柑人本欄逢周四刊出
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170302/19944488
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