早一步來個年度結 渾水

如果去結算今年回報，我是幾滿意的。當然，可以改進的空間是絕對有。吾日三省吾身，不單做人如此，我相信投資也應如此，尤其我是一個職業炒家。

雖然以年來計，我的回報不錯，不過相對我從屬的團隊，我完全是不入流。這是因為我比較保守，資產管理出了問題，沒有趁好時機贏盡。尤其是以近兩個月的回報，當然是有贏，但贏得不夠。這不是什麼目中無人的說話，這是以職業炒家的尺度去衡量。因為市況相對好的時候，我們要去到最盡，博多少少也不怕，因為要儲多點彈藥，建一個更穩固的安全網。安全網用黎做乜。那是留待市況差的時候去輸的。當市況一盡，莊家停手，市場無魚，無風自然不起浪，那不單是輸實錢，那也是輸等待的機會成本，所以前詹議員講的「贏谷、輸縮」就是這個道理。

第一樣要改善是態度。我是職業炒家當中懶到出汁那一種，訓到日上三竿，又少做研究，也不是常常望住個市。我常說自己是《天龍八部》的蘇星河，身有太多雜務纏身，無法專心武功一門。我認識的炒家，不單時時留意市場動態，也會做個案分析，把一些手法溫故知新。常人一日食三餐，他們會把握盡每一個食飯時機，一路和線人、行家食飯、一路收風又有聯誼作用。

第二樣是資產管理。我現在的Portfolio size比之前已經大了很多，處理1萬的size和處理100萬的size是很不同的玩法，我要再摸索一下。也如我之前所提，我的現金流處理sucks。我每一個月都要煩惱卡數和電話費怎搞。還有就是我的Portfolio太保守。我玩的殼股、財技股，按傳統投資者來看是垃圾股的級別，但我8成的都是好穩陣的垃圾股，絕對有潛質開10倍，只差在幾時開，但這輸時間成本也輸死了。因為流通量問題，我要減倉也有難度。有時有一些股票要等太長，有一些又太短，反而中長線的股票嚴重不足。因此，我stock pick的能力是不差，我也無法贏太多。而家呢種市況，中長線坐下坐下反而贏得最有效率。有時聽到好消息又不相信，找到好股票又無買，再不就是買不多，我想到一個好方法去改善，就是多玩考究註碼的Texas Poker。哈哈哈

第三就是找回market sense。比起分析個股，我以前的工作經驗和本科訓練是專註去看宏觀經濟，但現在多玩細價股，用bottom up approach多了，以往的經驗和睇市的智慧慢慢流走。把這種智慧推而廣之，就是訓練看懂一些「布局」的處理，這小至破一些日常騙局，大至分析政治局勢都有用。在哲學層面來說，我的知識面很廣但太分散，有必要將不同類別的經驗智慧、理論知識疏理成為一個系統。這是for自身投資和做人的。

最近比較看好的股票是遠東酒店(37)、Megaexpo(1360) 和思城控股(8320) 。這屬於中長期坐下坐下的類別。我都有持有。因為夠字數，下次再講。哈哈。

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萬億成交的愚見 渾水

按平常的Text Book分類，渾水的投資風格算Event driven和Bottom-Up 。換言之，就是看單一事件和由下而上的分析方法，我的選股是看微觀、個別公司的財務動作而不是宏觀地看大氣候，再看行業的那種。不過話雖如此，看布局不能只看樹木不見樹林。

測大市不是我專長出，所以大道理我說不出來，只好講少少自己的愚見。求學的時期，教授也講過宏觀的科學化分析的變數太多出，要借Matrix, Econometrics等計量工具，而且搞咁多野個結果可能都係流流地，所以我戴多次頭盔，這是我的個人感受和睇法。

上星期五，A股出現萬億成交，按報章的講法，那是世界紀錄。我相信那不會只是個短期紀錄，很快就會破。這萬億成交是包括沽空，也包括大量的孖展，也就是所謂的融資融券，再配上最近人行減息，這變相是減低融資成本，製造大量遊資剌激個市，整臺戲大約是這樣。我不敢看淡A股，但我認為這個狀態不健康，所以我沒打算投資A股。另一方面，過去A股因為不透明，製造了好多莊家優勢，我相信內地莊家比香港更狠，強龍不夠地頭蟲，那是我先天不足。再者，身為一個職業炒家，好比職業賭徒，我不用擅長所有賭技，專門殼股、或某幾款就可以了，因此我需要認識A股但不必極詳細研究。

A股不健康是在於息太低，按現在通脹情況，息是有可能更低。事實上，按張化橋和蘋果日報股榮兄的分析，A股的印銀紙力度和M2貨幣增長已經冠絕全球，製造了過多流動性。偏生中國經濟放緩，投資實業的邊際回報遠低於炒賣資產的邊際回報，這是全球問題，也是法國經濟學者Thomas Piketty新書《廿一世紀資本論》的觀察，就是傳說中的r>g。幾乎所有投資者都有種幻想，就是低息製造低借貸成本，實業家可以用平錢去做生意，可惜炒股的回報太吸引了。要從股市打救實體經濟是可以的，就是炒高股價就供股、配股吸水，再把所集資金去做生意，這是比較健康的做法。然而，操作這些財技有技術盲點，A股印新股不能低於資產淨值，令集資有點麻煩，而且現在市場Smart Money遊資為主，這些錢唔等得，不是等你做生意賺回報的。

另一方面，A股的IPO印象中是搞不起，那就更斃，這些遊資只能集中炒爆現在的股票，尤其是滬股通那些。新股不能疏導這些遊資。而且，這筆錢是孖展，A股是有跌停板機制。萬一爆起上黎，那是人踩人，無得逃生的。尤其是A股多左好多魚，這是魚還要是未見過風浪的新魚來呢。

渾水繼續持有MegaExpo (1360), 遠東酒店(37)和中基港口(8233)。有機會再講原因和一些殼股的macro因素。

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蔡東豪辭職的財經推算 渾水

蔡東豪辭職的財經推算

2014年12月11日 最新文章綜覽,產業經濟 渾水

蔡東豪FB 圖片

 

因為容總又推我舊文《蔡東豪背後的金主靠山》的關係，本來想把這個推論寫比實體報章，不過心思思先寫比輔仁媒體好了。

蔡東豪辭職在時間上實在令人想入非非，尤其是佔領運動清場在即，新主場復活也醞釀緊。大家會推算蔡生可能重掌新主場，坦言我收唔到風，無法證明其真偽。大家也認為佔領運動結束，蔡生是時候也結束。事實也證明，無論如何隱藏自己，蔡生在香港依然有話題性，非常惹火。

 

身為一個財經人，我比較喜歡所財經角度去睇，而正如我前文所提，蔡生的老闆高振順係股市上有名的殼王，所以我又從蔡生老闆高生呢條線去追查。我之前寫過，高生精於操作財技，尤其是做白武士，重組就快玩完的公司，幫其註入資產再拆骨起肉賺錢。一個隱形衣概念已經把股市炒到飛天，把股價舞高20倍，你就知這幫人操作財技是這麼厲害。

透過重組公司圖利的操作，原理就是控制股權的操作，莊家收貨、派貨賺錢，道理就是這樣。而為了確保董事局聽聽話話，唔好搞埋D逆向操作傷害大股東利益，大股東會安排心腹家臣入董事局掌權。蔡東豪就是這種心腹家臣的角色，而坦言在殼股世界，這種人事上更替係常見的，前提是大股東有新搞作。

蔡東豪辭職當日是12月9日，未必太多人留意到，這日是向氏家族向華勝出殯之日，世事是如此巧合。講起向氏家族，實力之強唔洗多講，我也怕得罪人。向氏家族有一間上司公司中國星文化產業(8172)正在賣殼，世事，再一次，就是如此巧合。現在公司處於停牌階段，因為向氏家族正在賣殼，賣比邊個？世事永遠是這麼巧合，就是賣比蔡生的老闆—–高振順。

 

講一講少少，這單刁好有高生的色彩，也是以印發普通股和可換優先股去達到股權轉換的目的，其中一個陪高生賣殼參與大茶飯的國美(493) 的隱形老闆，仲坐緊監的黃光裕。同一時間，這一單刁發生之前，中國星文化產業有一個實力好強的大股東退場，那是文化地標(674) ，而文化地標的大股東就是國企華潤集團。華潤就是這是習近平重點打擊的其中一個江系貪汙集團，之前被清算的宋林就是華潤的話事人。換言之，這一單大刁，涉及向氏家族、江系、高振順、黃光裕咁多威人。咁蔡生都係一個財經界叻仔黎既，調佢去搞呢單大刁都好合理。尤其是這是文化產業，蔡生搞主場熟嘛，之前又同文化商人董平做過生意。上次單刁搵朱太金利豐散貨，今次由高生旗下的瑞東大搞，你都咪話唔勁。不過這單刁在爭取豁免全面收購，這是有利莊家，令散戶相對不利的操作。唉！股市弱肉強食。

蔡生是我偶像，典型的中環醒目仔，又活躍媒體，行緊一些我想行的路。佢係有誌向的，有一些東西想做，我看得出來，可惜生不逢時，他只能在這世代的狹縫中隨波逐流，比造王者高生任舞任點，落得兩邊不是人。我比佢更生不逢時，以我這些觀察力強，又識財經的後生仔在這世代只能成為一個講故佬、財經寫手。有時我在想，如果我身在蔡生的位置，我應該會做得更狠更狼。最後順帶一提，我現在持有中國星文化產業(8172) ，而家等高生派錢比我過年。

 

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渾水

 

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繼續講講A股 渾水

上一次，大約講了A股一點粗淺看法，尤其是我這派玩細股、玩殼股的投機者的睇法，今次再補充少少。

在牛皮市的時候，尤其是成交不算多的時候，牛熊證是非常多人玩的衍生工具。坊間的短線的測市的指標就是看牛熊證街貨量，牛證的街貨多，就整低個市殺熊；熊證的街貨多就推高個市殺熊。這種說法是假設了大市在牛皮市時是由一筆井然有序的資金控制，我們就假設這個坊間的講法是正確吧。看看A股現在的市場力量是非常大，成交非常多。在這個相對牛皮的市況，如果這股市場力量行動一致的話，那麼要借A股舞高弄低港股也是沒有問題的。那些A股ETF，有AH概念的成份股自然是最好操控的一群，只要推高是但一邊，聰明資金自然會Arbitrage。

對我來說，這衍生出一個有用的結論，就是港股更易被內地同化，更易被控制；恆指比之前更難反映市況和市場氣氛，也許港匯指數更合適。要衡量細股和殼股的氣氛，那就要找第二種方法。

香港的民主回歸派、大中華派常有一種講法：「我們已經取得階段勝利，現在要將民主的種子深入社區，讓更多人覺醒。」這種說法的背後邏輯是一個大型的事件，可以好像蝴蝶效應般引發一些和主題不相關的普遍影響。這可以類比推論滬港通對殼股市場的影響。滬港通雖然有股份限制，好多殼股都不能買，但是這個大事件讓更多炒家明白了港股的本質和特色，他們未來會遁其他方法炒殼股。尤其是未來股份買賣的限制一定會放寬，這筆市場力量一定會被釋放出來，殼股長線是由這筆力量支持和炒起，只是不知要等幾時而已。

股評人的天敵 渾水

正當我苦思要寫什麼話題的時候，facebook彈了一條feed救了我。

渾水好多金融界、科技界朋友都有share這一個網頁。

http://www.analystranking.hk/

我必須作一個利益申報先，我沒有份兒參與這個網頁營運，也不知背後推手是誰，所以我沒有conflict of interest。

這個網頁是股評人的天敵，因為這個網宣稱會利用客觀數據去量化股評人推介股份的未來變現。這等同把股評人的實力赤裸暴露在觀眾眼前，殺傷力非常之大。正如神劇《天與地》林保怡的名句一樣：「香港人是善忘的。」有一些股份股評人推介之後，由於日日、每個星期推，觀眾好快會唔記得個別股份的表現。一旦有了這個，所有東西都有了歷史紀錄，一目了然，非常可怕。

不過這個網的sampling size不算大，有很多超一線、經驗老到的股評人也不包括在內，可能網主也怕得罪人吧？現在有很多股評人都跳出了股評的框框，走入去評論金融經濟的範籌，講一講宏觀走勢、國策、經濟情況，再甚就是一知半解地評論時事政事等。這些人要不就是賺夠上了岸，要不就是較沒有工作、人情包伏的一群，所以他們沒有誘因要承擔「捉錯冧把」的風險。推冧把的目的是要建立一個固定的讀者、粉絲群，所以按觀察比冧把比得最密的就是在證券行、金融機構工作，尤其是常常見到retail客的那一群。而這群人有經濟誘因去從事比冧把呢種高危動作。

至於渾水小弟自己是一個炒家，好聽點叫投資者，過多幾年未死就叫資深投資者。我是一個偽文青，很怕被標籤成財演，所以渾水安於這個定位，就算我寫的冧把不準，也較心安理得了。

說到做股評人，有一種境界是最高，按某大師的講法：「成條街都無人敢話我唔識股票。就算我冧把有時中伏，條街都只係怪我出古惑，無人夠膽質疑我唔識財經。」

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由閒轉莊的生存方式 渾水

因為寫到乾塘，我只好找一些生活小事來寫一寫。

每個在股票場上搵錢的人都有不同的生存方式，股票場給我的感覺就是一個賭場，有莊有閒。最基本的賺錢方式是打響名頭，吸一些街外錢來投資又或者開下班教學；也有一些是潛心研究，收下風咁，一支公去搵食。這些都是閒家的賺錢方式，兩邊都賺到錢。我是依從後者的那條路，好處在於避免被標籤和競爭的麻煩，壞處是賺少很多也既不穩定。

我的股友圈有兩位可以稱得上是師兄的炒友。第一位梅君，二十多歲的有為青年，放棄會計師的工作，轉了出來炒股，後來有驚人際遇，現在有不錯的財力，更是兩間上市公司執董，由炒家的散戶閒家成為了莊家。這是因為他本身有會計師的專業資格，又熟讀上市條例，合併收購條例。聞說詹培忠雖非會計、法律專業，但對相關法例也是熟到不得了，如果我要由閒轉莊，終有一日我也把那幾份厚到喊的法例吞掉。

第二位是靚仔炒家，算是我炒股的師兄，非常年輕，而且又有幾幢物業收租，可算是生活無憂。這位人兄現在的財力也是靠炒股炒出來。

好像我這一派人，以炒股為生，但其實我地都好唔相信股票，因為股票是一張紙。透過不同的財技操作，這張紙是可以隨時增加，換言之，這張紙是可以無故貶值。因此，靚仔炒家就把一部分的資金拿了去買樓，靚仔炒家本身也是交際小生，佢在股票搵錢的方式好多元化，也認識好多人。最近也找了幾個有錢朋友開始去玩啤殼了，試試自己做莊的感覺。靚仔炒家雖然非專業人士，但憑著人脈和自己的實力，也走上做莊的路。

閒家終是閒家，炒股的分析功力終究不及落場知道點操作的莊家。如果他們再做返閒，功力也一定是幾何級提升的，這是我追不上的境界。各有際遇，相對之下，渾水真的是我這輩朋友當中最無用最頹廢的一個。

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兩種炒股性格 渾水

我的炒股良師益友和我講兩種炒股的性格，分別是「賭」的性格和「計算」的性格。首先兩種性格不是mutually exclusive, 即可以同時兼備，不過總會偏向某一種。我是偏向「計算」型的那一種。

所謂「計算」，是指是會衡量所有客觀條件，就是閱讀很多資料，然後分析，這是很科學化的決策方式。「賭」是另一種性格，很難解釋，就是一種sense，是即時判斷的決策力和精神力，有時見到個價同現實不乎，很可能就要靠這種直覺式判斷，去沽定係去繼續持有。

我天生是缺少賭性，為了練一練這點，我選擇了玩texas holdem。這隻撲克遊戲和投資有好多相似的地方，很講心理、資產管理的概念。

最後也給自己新一年定下一個目標。

今年我的回報率是不錯的，我希望可以維持相同的回報率。那我可以多點空間、時間做自己想做的事。我希望可以再認真看一次上市規則、收購和合併條例等。

希望可以多看一點書，如果來年可以看二十六本書以上為佳，不限於經濟財經類。這是為了增進自己的知識，同時讓自己多點體驗。也希望多點看電影和戲劇，這是為了個人修養。

繼續努力媒體的工作，找多一點寫作地盤，希望來年有機會寫一本書。

最後我要多謝各位朋友支持，因為小弟工作變忙了，未來在這邊的寫作可能要減產了。不過，我想向大家推薦兩個全民媒體的財經寫手。第一位是老狐貍，他是炒股的老江湖，各種分析方法包括近年興講的財技分析，他都很在行，而且寫作風格很搞笑。另一位是我的好兄弟股領袖，我幾個月前開始鼓勵他投稿全民媒體，終於說服了他來這兒執筆。因為他炒股不差，做股票功課比我勤力，而且又有開班授徒，比我更清楚散戶需要。這兩位人兄都是我的好朋友，希望大家多多支持。

藍鼎國際的供股布局 渾水

新能源的投資機會 渾水摸魚

空氣凈化器新國標或6月出臺 一批企業不能渾水摸魚了

空氣凈化器新國標或6月出臺 一批企業不能渾水摸魚了

一財網 王珍 2015-05-14 12:42:00

新國標將著重強調潔凈空氣量(CADR)、累計凈化量(CCM)和噪聲三個主要性能指標。中國家用電器研究院副總工程師魯建國預言，“現在品牌400多個，標準出來，肯定會洗牌，一批企業將退出。”

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