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週末沒事，整理了一下98年以來的主要工業產品產量 守時乘勢

來源: http://xueqiu.com/8410542293/32314023

周末沒事，整理了一下98年以來的主要工業產品產量，發現不過剩的行業已經很少見了；好幾個行業的產量萎縮都持續幾年了，對應到市場，如果做工業股的話，或許做困境反轉比做正向成長的可靠性更高。因為增量的空間的確不大了，那只好去守那些在困境中持續時間長，去化完成的差不多的行業；
一個是機床業，按說雖然下遊機械制造業差，但汽車行業卻很不錯，而機床業卻在困境中好幾年了，完全沒有享受到汽車業繁榮帶來的好處，估計主因還是行業集中度太低，加上地方保護主義，不過又看了一下按收入排名數據，從集團層面看，沈陽機床在全球是以28億刀排第一，不過看了一下上市公司，似乎13年的數據才73億人刀，貌似數據差距很大。
一個是化肥產業，需求端基本穩定，生產端似乎這幾年一直都是小年，不過化肥的增量空間似乎很小，氮磷鉀折純從1998年的2900萬噸直到2012年最高也才7400萬噸，這個空間相比較其他工業品的增量，實在是太小了，因此化肥的邏輯應該主要在供需價格上。
增量最熊的估計是原油開采業，產量從1998年的1.6億噸到2013年的2.08億噸，十幾年基本在原地打滾。
手提電動工具，從08年開始就沒好過，大概是生產方式的提高，半人工方式的工具都被自動工具替代了。
船舶業，產量從314萬增加到2011年的9200萬載重噸，增幅巨大；2012年以來開始萎縮，至今沒能緩過來。不過個股卻在朦朧的題材中漲幅不小。靠軍工的畫餅能撐起來麽？真正要起來還得等航運吧？
發電設備，產量從1400萬千瓦到2008年的1.33億千瓦，增幅不小，不過從2009年開始就沒好過，2014年產量增幅似乎不錯，是否熬過冬天了？畢竟用電量一直都在增加啊，缺點就是大型成套設備的更新周期實在太長了，等到黃花菜都涼了。

鐵路機車業，低迷了2年，今年下半年開始狂奔，不過鐵路機車業的特點就是不持久，通常跑兩年就要歇兩年。但願這次能打破。
汽車，從171萬輛增加到2387萬輛，增幅巨大，不過增速已經下來了。
軟飲料，從958萬噸增加到1.49億噸，這個增量是非常可觀的； 現在人均年消費100升，相比較一些國家似乎還有很大空間，不過考慮飲食習慣，以及去掉農村的一大塊人口，大概人均150升，還有25%的差距。
布的產量，從179億米到現在683億米，增量也不大，人均4.1米；就算不考慮出口縮減，空間也基本沒了。
耐用消費品中的家電幾大件，這幾年似乎都飽和了，沒啥增量了。
最牛X的莫過於移動手機，從2000年的5200萬部增加到2013年的15.41億部，增量30倍，太恐怖了，按全球70億人，也不用幾年就普及了。開始還納悶於這麽大量居然都不過剩，後來逛了逛論壇才知道是自己out了，原來別人都是半年一換手機，用我這種用到廢的觀點實在是沒法理解。老實說，實在是對資源的巨大浪費........
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合成洗滌劑，產量從380萬噸增加到2013年的1029萬噸，增幅也不大；分為工業用和民用，按2012年的數據，廣東的產量占全國28.45%，其次是安徽、四川和浙江，分別占10.06%,9.65%,8.47%; 雖然確切的人均消費量數據還沒有，不過似乎空間還不小，缺點是精細化工似乎都被外資壟斷了，這塊如果能實現國產替代，空間似乎不小，當然也應該有條件實現國產替代。
化纖產量從516萬噸增加到2013年的4133萬噸，增幅不小，最近兩年以個位數整長，空間似乎也不大了，除非找到其他用途。
塑料制品從843萬噸增加到2013年的6188萬噸，2012年，2013年個位數增長，不過今年似乎增速又恢複了二位數增長，由於塑料的用途太廣，可替代的地方也多，不容易分析。
交流電動機的產量從4300萬千瓦增加到2.79億千瓦，這一塊如果技術上能突破，其實國產替代的空間還是很大的。
發動機的產量從1.6億千瓦增加到17.7億千瓦，受益於汽車業的繁榮，增速一直不錯。
汽車和轎車，汽車產量從171萬輛增加到2387萬輛，增幅巨大，8月數據增幅低於3%了，轎車產量從57萬輛增加到1330萬輛，不過8月份數據似乎出現了輕微負增長。是否意味著汽車業暫時到達了一個頂峰，需要適當調整呢？

最後來看看跟房地產產業鏈的相關的產業：
由於房地產今年的投資增速持續回落，而新開工面積從2012年就曾經出現了負增長，2013年的增速也不高，今年則是大幅的負增長；因此可以說其實從2012年，房地產的新增投入已經出現了拐點；
相關的產業中：
水泥的產量從5.1億噸增加到24.1億噸，近幾年增速雖然不高，不過所幸還是正整長。大概是由於農村的危房改造和大規模的鐵路建設補償了部分房地產減少的需求吧？
平板玻璃的產量從1.7億箱增加到7.79億箱，2012年增速-3.21%，2013年增速9.08%，今年到目前為止增速6.55%；
粗鋼產量從1.14億噸增加到7.79億噸， 這幾年增速一直保持個位數，而生鐵產量今年增速已經明顯低於粗鋼增速。而上遊的鐵礦石的產量增速卻比生鐵的產量增速高出許多，另外鐵礦石的產量從2.05億噸增加到14.51億噸。
銅材產量從123萬噸增加到1498萬噸，仍然保持兩位數增速；
鋁材產量從147萬噸增加到4437萬噸，仍然保持兩位數增速，氧化鋁的產量今年則只有個位數增速，遺憾的還需要補充鋁錠的產量才能總體判斷。

最後再看看發電量，從1.13萬億千瓦時增加到5.24萬億千瓦時； 按2013年分類用電數據看，一產是1014億千瓦時，二產是39143億千瓦時，三產是6273億千瓦時；居民用電是6793億千瓦時，合人均430度左右。
再看看美國的數據：居民用電：1.39萬億，這個人均就厲害了，差不多4600度； 商業用電：1,34萬億，工業用電： 9547億，交通用電： 75億。直供電：1394億，合計用電： 3.83萬億千瓦時。而且美國的用電量也持續在下降，可媒體卻說美國經濟在複蘇？拿什麽複蘇呢？其中工業用電更是從2007年以來持續下降，至少說明美國的實體經濟在繼續空心化。不以用電量增加的複蘇都是耍流氓。另外也看出難怪美國人憂心忡忡，要是14億人按美國的人均4600度，那光居民就得用掉6.44萬億，比目前國內的發電總和還多。
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經諸多網友指正，特意查看了美國全部能源消耗
數據2013年的數據是： （單位是Trillion Btu）
居民消耗： 21287，其中初級能源是6831; 商業是18047，其中初級能源4138； 工業是31154，其中初級能源21233；交通27147，其中初級能源27068；的確如網友所說，美國工業能源消耗中，初級能源消耗占2/3的樣子，近幾年也在持續增長，不過總量仍然沒能超過2007年，估計2014年能超過吧。

美國中期選舉：共和黨大獲全勝 2006年以來首度執掌兩院

來源: http://wallstreetcn.com/node/210285

據最新消息，隨著在北卡羅來納州的勝利，共和黨在中期選舉中贏得壓倒性勝利，自2006年以來首度贏得參議院多數席位，同時也保住了在眾議院的多數席位。

今日的選舉結果顯示出美國選民對於民主黨和總統奧巴馬的不滿，同時也顯示出共和黨在兩年前的總統大選敗北後的努力。

共和黨候選人在阿肯色、科羅拉多和北卡羅來納州擊敗了民主黨，同時也贏得了愛荷華、蒙大拿、南達科他和西弗吉尼亞州民主黨人退休後留出的空缺。

今日的選舉也奠定了奧巴馬總統任期最後時光所面臨的政治格局，這將大幅削減其可操作的空間，但或許也可能會兩黨妥協給出更大空間。共和黨控制兩院也意味著：在八年之後，共和黨終於得以通過保守法案。企業界希望今天的選舉結果能有助於過去幾年來陷入僵局的一系列議題的突破，這些議題包括企業稅、移民、貿易和能源。

即將成為共和黨執掌下的參議院新多數黨領袖的McConnell承諾會尋求兩黨共識，參議院議長博納也表示將與奧巴馬合作。

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全球商品價格正以金融危機以來最快速度下滑

來源: http://wallstreetcn.com/node/210311

隨著美元走高，商品行業供給過剩，全球的商品價格正在以雷曼時刻以來的最快速度下滑。

今天彭博大宗商品指數下滑了0.8%，至五年多以來的新低。倫敦交易所交易的銅、鋁和鎳至少跌了1.1%。

布油最高跌幅達1.4%至81.63美元/桶，刷新2010年10月以來的低點，WTI在昨日創下三年新低後有所反彈。今日OPEC原油價格四年來首次跌破80美元/桶。

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美股投資者樂觀情緒創今年以來新高

來源: http://wallstreetcn.com/node/210414

上月，美股遭遇拋售的場景可能還歷歷在目。現在，美股正在創下歷史新高。

那麽，股市寧靜的日子回來了？乍看之下，答案似乎是肯定的。

最近，美國個人投資者協會（The American Association of Individual Investors）的調查表明，美股投資者樂觀情緒創下去年12月26日以來最高水平，而悲觀情緒跌至九年低點。

超過一半的受訪者持樂觀態度，認為市場將在未來六個月上升，而只有15%的人預期市場將下跌。

值得註意的是，許多市場觀察人士使用美國個人投資者協會的調查作為一個反向指標。

也就是說，投資者普遍樂觀的時候並不是買入時機，因為市場已經處於非理性的繁榮。畢竟，如果每個人都已經看好股市，誰還會來買股票？

在當前水平，樂觀情緒異常高漲而悲觀情緒異常的低。

美國個人投資者協會指出，從歷史上來看，這樣的情況發生後，緊隨其後的是低於市場平均水平的收益。

即使10月股市發生了拋售，在過去5周，看好股市的人數依然持續增加。

不過，如果美國個人投資者協會的調查真的是反向指標，投資者可能來的太遲了。

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三中全會以來中國改革打幾分？西方機構打“C”

來源: http://wallstreetcn.com/node/210646

十八屆三中全會公布改革藍圖已有一年，中國政府讓市場起決定性作用的改革成績如何？一項彭博調查顯示，在從A到F五級評分中，西方經濟學家給中國政府一年來的改革成績打了C。

總體而言，受訪分析人士對中國一年來財政政策的進展印象最為深刻。那些政策重新確立了中央與地方政府稅收與財政支出的關系。受訪者認為，在金融市場開放、農村土地政策、國企改制這類改革方面，中國的速度滯後，不及預期。

彭博給A到F評分定義為：A代表非常有效，B代表超出預期，C代表符合預期，D代表落後於預期，F代表失敗。以下是十五位受訪經濟學家中多數人的評分結果，調查並未硬性要求他們評分時給予評論。

整體政策實行：C

投票結果：一人評為A，兩人評為B，11人評為C，一人評為D，無人評為F。

西班牙畢爾巴鄂比斯開銀行（BBVA）駐香港首席亞洲經濟學家Le Xia評論認為，在不同的領域，改革實施進展各不相同。美國榮鼎集團（Rhodium Group）的創始合夥人Daniel Rosen認為，中國最高領導人沖破了阻力推行改革，各方面的改革都足以體現慎重切實的新步伐。

人口政策：C

這類政策包括：放寬獨生子女政策限制，推行“單獨二胎”。

投票結果：一人評為A，四人評為B，七人評為C，三人評為D，無人評為F。

經濟學家評論認為，“單獨二胎”響應速度緩慢。中國國家計生委數據顯示，截至今年8月底，有69萬個家庭響應生育二胎。

戶籍改革：C

這類政策包括：加快內部審批護照的流程，放寬中小城市戶籍限制。

投票結果：一人評為A，兩人評為B，八人評為C，四人評為D，無人評為F。

一些經濟學家認為，大城市也應該放寬戶籍限制，但穆迪旗下評級機構將這一改革視為中國信用評級的正面因素，認為它將有助於推動城鎮化，而城鎮化又是增加個人收入和提高經濟增長的根本動力。

金融市場開放：D

這類政策包括：加快人民幣匯率和利率的市場化。

投票結果：一人評為A，四人評為B，四人評為C，六人評為D，無人評為F。

蘇格蘭皇家銀行（RBS）首席大中華區經濟學家Louis Kuijs認為，某種程度上說，中國央行的部分創新和變革確實有悖改革的進程。今年中國央行有幾次動用貨幣工具向某些銀行註入流動性，或者將信貸引向特定的經濟領域。這可能是有吸引力的政策，但它不符合改革的根本路線。改革應該讓貨幣政策以市場為本，成為更以市場為導向的間接貨幣政策。

財政規定：B

這類政策包括：地方政府通過發債等方式擴大施工項目融資渠道。

投票結果：一人評為A，七人評為B，六人評為C，一人評為D，無人評為F。

法國興業銀行首席中國經濟學家姚煒認為，財政改革在朝正確的方向推進，收獲大驚喜。

農村土地政策：D

這類政策包括允許農村的非農用地轉讓、土地產權改革等。

投票結果：一人評為A，兩人評為B，四人評為C，七人評為D，一人評為F。

瑞銀預計，包括土地流轉在內的農村土地改革速度會加快。

國企改制：D

這類政策包括成立管理國有資產的公司，發展混合所有制經濟等。

投票結果：一人評為A，兩人評為B，四人評為C，六人評為D，一人評為F。

BBVA的Le Xia認為，國企試點改革範圍很有限，國有資產目前仍是國有企業所有權結構的主體。預計明年會擴大混合所有制改革範圍。

環保：C

這類政策包括在官員政績考核時更重視資源與環境管理。

投票結果：一人評為A，兩人評為B，六人評為C，四人評為D，一人評為F。

RBS的經濟學家Kuijs認為，中國高層領導人一直認為要更重視環保問題，制定政策及政策產生影響尚需時間，目前進展緩慢，但方向正確。

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央行七月以來首次暫停正回購操作 本周已釋放350億流動性

來源: http://wallstreetcn.com/node/211257

繼上周實施了2012年以來的首次降息後，中國央行今日還暫停了正回購操作。

彭博社援引的交易員稱，中國央行公開市場今日尚未進行人民幣14天期正回購操作，為七月以來首次。今日有200億元人民幣14天期正回購到期，加之本周二凈投放的150億元，中國央行公開市場本周將凈投放資金350億元人民幣。

中國央行上一次暫停正回購還是7月22日和24日，當時一批新股密集上市，預計會凍結7665億元。華爾街見聞網站援引國泰君安證券的估計介紹過，上周五開始密集發行的新股最高將凍結1.6萬億元資金。

渣打銀行（香港）策略師Becky Liu認為，中國央行“很可能”會從12月開始通過逆回購向金融市場註入流動性。對於央行今天暫停正回購操作，他表示；

鑒於未來幾周到期的正回購十分有限，今天停止正回購操作也不出人意料。

見聞還介紹過，央行本周二僅開展50億正回購，創下了本輪14天正回購重啟來的“地量”，同時還有200億元14天正回購到期。市場關心的中標利率，也下降了20個基點至3.20%，為六個月內第四次出手引導利率預期下行。 

量縮價減，顯示出央行寬松政策延續，進一步呵護月末資金面的意圖。

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油價崩盤犧牲品：馬來西亞貨幣創亞洲金融危機以來最大跌幅

來源: http://wallstreetcn.com/node/211409

美元/馬來西亞林吉特

馬來西亞貨幣林吉特成為油價下跌的犧牲品之一，投資者擔心不斷走低的油價損及該國出口收入，林吉特最近兩日跌幅創1997~98年亞洲金融危機以來之最。

美元/林吉特周一大漲1.6%至3.4385，刷新2010年初以來最高記錄，該貨幣對兩個交易日來大漲2.7%，為1998年6月以來最大漲幅。富時馬來西亞KLCI股市指數兩個交易日下跌2.83%，這是22個月以來的最大跌幅。

上周五因OPEC會議就減產未能達成一致，布倫特原油跌至近五年來低點，自今年6月以來高點共跌超41%。油價下跌導致馬來西亞作為亞洲最大的石油和天然氣出口國收入減少，此時該國正計劃將財政赤字在GDP中的占比由3.5%降至3%。

澳洲聯邦銀行分析師Andy Ji表示，“馬拉西亞可能是受原油價格下跌影響最嚴重的國家，林吉特本周可能跌至3.45。”

美銀美林經濟學家Chua Hak Bin表示，石油相關工業占馬拉西亞國家收入的三分之一，油價每下跌10%都會導致該國財政收入減少0.2個百分點的GDP。

同時馬拉西亞股市也受到油價下跌拖累。馬來西亞沙布拉肯石油公司（SapuraKencana Petroleum）是該國最大市值的石化企業，該公司股價上周以來下跌超過11%，創出最大跌幅。而另外一家大型石化公司（Dialog Group）的股價也下跌了19%，為1997年以來最大跌幅。

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環境太“血腥” 新興市場高風險債損失創危機以來新高

來源: http://wallstreetcn.com/node/211453

今年全球經濟增長放緩和大宗商品大跌使新興市場企業面臨極高違約風險。新興市場高風險垃圾債券（dismissed debt）損失劇增，已創2008年金融危機以來新高。印度尼西亞最大煤炭生產企業Bumi Resources和俄羅斯大行俄羅斯標準銀行（Russian Standard Bank）的損失最為突出。

美銀美林的高風險新興市場企業指數昨日下跌2.7%，上月該指數已大跌5.6%。今年以來，這只追蹤中國、俄羅斯、巴西企業108只美元與歐元企業債券的指數跌幅已達9.8%，跌幅為2008年以來最高。

新興市場債券的損失體現出，全球經濟增長放緩令市場更為擔心。IMF預計，明年全球經濟增長3.8%，明顯低於4.9%的2004-2007年平均水平。彭博報道認為，今年煤炭、鐵礦石和石油等大宗商品大跌，西方國家又對能源出口大國俄羅斯施加最嚴厲的經濟制裁，越來越多的新興市場公司瀕臨違約。

資產管理公司Mirae Asset Global Investments Co.駐紐約的全球固定收益負責人Heo Joon Hyuk認為：

“對大多數中小規模的大宗商品企業而言，這是非常血腥的環境。除了大宗商品下跌，俄羅斯的企業還有一層重壓——融資限制。”

國際信用評級機構標準普爾上月稱，俄羅斯與烏克蘭的緊張關系使投資者對俄羅斯銀行的信心減少，導致俄羅斯國內資本外流。

俄羅斯標準銀行便是西方制裁的受害者。今年10月，穆迪下調將該行的評級展望下調至負面，稱該行“資產質量惡化”。繼上月重挫23.7%後，昨日該行發行額3.5億美元、2018年4月到期的債券交易價繼續大跌，1美元面值的該債券跌至0.55美元的有記錄以來最低點。

另一大輸家是Bumi Resources。據彭博統計，該公司發行額7億美元、收益率10.75%的2017年到期債券上月交易價縮水24.4%。上月該司成功將面向新加坡債權人的償債期延長六個月。昨日該司下屬三家機構在紐約申請破產保護。

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中國貨幣市場利率創錢荒以來最大漲幅

來源: http://wallstreetcn.com/node/212229

史上最大打新潮來襲，中國貨幣市場利率本周創2013年6月“錢荒”以來最大漲幅。

本周四起12只新股密集發行，申銀萬國證券預計最高凍結資金將達3萬億元，創歷史新高。

盡管中國政府已做準備，但本周貨幣市場利率仍然大幅走高。本周三，中國央行通過短期流動性調節工具（Short-term Liquidity Operations，SLO）向部分銀行提供短期資金。同時，央行還對部分到期的中期借貸便利（Medium-term Lending Facility，MLF）進行了續做。

據彭博社，全國銀行間同業拆借中心今日11點公布的數據顯示，7天期質押式回購利率早盤飆升154個基點至5.94%，本周已累計上漲213個基點，創2013年6月20日以來最大漲幅。

中信證券固定收益分析師Cici Wang告訴彭博社：

下周打新資金解凍後，資金狀況將會轉好。中國人民銀行傾向於使用短期貨幣工具應對季節性因素或新股發行造成的資金緊張。

此外，全國銀行間同業拆借中心的數據還顯示，2024年9月到期的中國國債的收益率本周上漲2個基點至3.78%，今日表現穩定。

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中國貨幣市場利率創錢荒以來最大漲幅

來源: http://wallstreetcn.com/node/212229

史上最大打新潮來襲，中國貨幣市場利率本周創2013年6月“錢荒”以來最大漲幅。

本周四起12只新股密集發行，申銀萬國證券預計最高凍結資金將達3萬億元，創歷史新高。

盡管中國政府已做準備，但本周貨幣市場利率仍然大幅走高。本周三，中國央行通過短期流動性調節工具（Short-term Liquidity Operations，SLO）向部分銀行提供短期資金。同時，央行還對部分到期的中期借貸便利（Medium-term Lending Facility，MLF）進行了續做。

據彭博社，全國銀行間同業拆借中心今日11點公布的數據顯示，7天期質押式回購利率早盤飆升154個基點至5.94%，本周已累計上漲213個基點，創2013年6月20日以來最大漲幅。

中信證券固定收益分析師Cici Wang告訴彭博社：

下周打新資金解凍後，資金狀況將會轉好。中國人民銀行傾向於使用短期貨幣工具應對季節性因素或新股發行造成的資金緊張。

此外，全國銀行間同業拆借中心的數據還顯示，2024年9月到期的中國國債的收益率本周上漲2個基點至3.78%，今日表現穩定。

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