盧楚仁：萬億基建利好基本金屬
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GS(14)@2018-03-19 05:04:20【明報專訊】美國總統特朗普正式簽署行政命令，向進口鋼材和鋁徵收關稅，但戲劇性地，反而最大進口國加拿大和墨西哥卻可豁免有關徵稅，有關美國的盟國亦可向美國申請有關豁免徵稅。這反映今次貿易戰和2002年小布殊所發動的貿易戰相比，有着很大的分別，特朗普更無視白宮首席經濟顧問科恩反對硬推關稅，相信背後另有所圖。
2002年3月5日，時任美國總統小布殊，向不同進口地的鋼材徵收為期3年的關稅，分為8%至30%不等。當時不單止惹來貿易伙伴國的群起報復，他們更告上世界貿易組織（WTO），最終更得到勝訴，令美國被重罰20億美元的破紀錄金額，隨後更要取消有關關稅。在這段期間，標普500一度大跌了30%，美匯亦下跌27%，相反金價卻急升46%。
徵關稅或為大型基建鋪路
上星期特朗普可能因為科恩的離職，令在貿易戰上的強硬立場有些軟化，再加上願意和金正恩會面，令金融市場氣氛出現180度逆轉，估計今次貿易戰和2002年相比，應該沒上次影響那麼嚴重。當然，仍然要看歐盟和中國的反應，還有報復措施才可再作判斷。特朗普今次發動貿易戰，表面上是奉行美國優先政策，走貿易保護主義路線，但我個人認為他背後另有想法。
特朗普作為一個商人，非常懂得計數，在稅改通過之後，他隨即擺上1.5萬億美元基建的計劃，估計不久將來很快便會在國會上討論和表決。相信特朗普認為這1.5萬億美元的基建會通過的機會相當大，到時候這龐大的基建項目，定必需要使用大量的建築材料，亦即是基本金屬，正如鋼材、鋁材、鐵礦石和銅等等。特朗普作為愛國商人和總統，不希望他的基建計劃裏，購買巨額鋼材等原材料的訂單，最後原來肥了進口國的鋼材供應商。所以，在1.5萬億美元基建通過前，把入口鋼材徵收25%的關稅，務求未來這些購買鋼材的巨額訂單，最終落到美國的鋼材生產商內。所以，在我來看特朗普發動得貿易戰，即是1.5萬億美元基建九成九會上馬。即是未來的基本金屬內的建築材料價格，在大量需求下，會有爆升的機會，這陣子因為貿易戰令期鋁等建築材料或原材料的價格回落，這倒是一個趁低吸納的黃金機會。
建材相關股份看高一線
後市方面，因為特朗普發動貿易戰，雖然導致一眾倫敦基本金屬價格回落，儘管短期可能仍然受壓，但倫敦期銅重上今年初高位7312美元的機會很大。若突破，便可能邁向2013年高位8300美元。在倫敦期鋁方面，重上今年初高位2290美元機會也很大，然後突破再往2012年高位2361美元邁進。
總括而言，我認為2018年鐵礦石、期銅、期鋁等的基本金屬後市，因為特朗普的1.5萬億美元基建很大機會上馬而全面回升，絕對可睇高一線。相關上市的銅、鋼及鋁業的生產商股價或有關板塊，亦因價格上升而同樣可睇高一線。因相關基本金屬的價格後市有極大上升壓力或潛力，故相信環球各地的建築商，未來會相繼入市作出大手的對冲來控制成本風險，這些對冲盤或會令到價格的上升動力火上加油，如虎添翼，而且美元大趨勢向淡，環球經濟向好，亦是有助基本金屬價格大勢向上的基本因素。
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iBEST FINANCE高級副總裁
[盧楚仁 金匯商情]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 0787&issue=20180312