前文提到投資界鐘擺理論，在這裡要作些補充。我認為，這個鐘擺永遠不能停下來，因為一旦停止擺動，這中間點雖然是最高程度的價值顯現，卻失去了創造獲利的空間。更重要的是，在鐘擺運行中，要創造越大的獲利空間，越不能在中間價值點介入或離場；而是應盡可能在鐘擺的兩端做反向的動作，而此亦點出了逆向投資的精髓所在。
今天引用林少陽文章的一部分，看看他的逆向投資思維方式。本文尾段，我會一如以往的談談自己的看法。『人人唱淡 可留意「獵物」行蹤
作為一個逆向思維的投資者，我向來不喜歡大升市，因為經驗告訴我，放煙花的日子，通常不會長久。幸好，本欄開宗明義，講好並不是什麼每周一股的股票貼士專欄，我只會在此跟大家分享一些我認為很可能具有經濟價值的生活經驗，因為本欄一向相信，生活的經驗往往幫到投資者發掘得到一些營商或投資的機會。
本欄其中的一條理財座右銘，是「財不入急門」。因此，若讀者錯過了4月上旬的大升市，若不是急於開飯的職業投資者，根本沒有必要每日炒出炒入。投資跟打工最大的分別在於，這從來都不是一份「多勞一定多得」的工作。假如賣家的開價太不合理，你作為買家，是有權拒絕入市，承接對方的賣盤的。股市日日都開市，總有機會用得著閣下手頭寶貴的現金。
傳媒是最佳通風報信者
那麼，什麼時候是最佳的入市時機？全世界的傳媒人，是最佳的通風報信者！每次當財經傳媒專誠訪問「末日博士」，或者以「股災來了」作為頭條新聞的大字標題，你就知道，入市的時機又來了。
以下是上周六各大報章的頭條大字標題：
‧《信報》：A股「快熊」 爆災慘瀉7.4%
‧《經濟日報》：滬指急瀉7.4% 大摩：未到撈底時
‧《文匯報》：深滬股災 一步見熊 兩市2000個股跌停蒸發6萬億
‧《南華早報》：Margin calls trigger panic market sell-off
港股投資者心態未夠熊
稍為可惜的是，這些標題主角，並不是本欄讀者較為關心的港股，而是我們內地同胞熱炒的A股，於過去一個星期出現預期之中的中期調整。從逆向思維的角度看，目前港股投資者的心態仍然未夠熊。
不過，有經驗的捕獵者應該明白，滿街鮮血的時候並不常見，他們會在聞到一點血腥的味道的時候，已開始留意獵物的行蹤。這場調整的規模究竟有多深，當然是要事後才能知道，但是我們不夠高深的學識跟智慧，已知現時港股的平均價格水平，已較過去兩個月便宜了一些！假如閣下有意出街購物，現時的時機明顯較兩個月前有利。
雖則我並不認為A股目前的估值足夠吸引，但是從過往經驗判斷，每次報紙這麼齊心大字標題的報道，即使翌日再次試底，也很可能會很快出現一次急速的技術性反彈。
另一個頗為有趣的現象，是忽然之間多家外資大行，仿彿發現新大陸一樣，指出很多人盡皆知的事實，諸如中國經濟未見起色、企業盈利增長動力欠奉之類的言論，以支持其齊心唱淡的言論。他們可能忘記了，正正因為中國經濟表現欠佳，才醞釀了今次的A股牛市，因為這促使了中國人民銀行加大力度放水，不單停止多年打擊內地樓市的措施，轉為推出支持國民置業的新措施。
至於中國企業的盈利表現，那很視乎他們所指的是什麼行業，若說是內銀盈利增長動力下降，以及「三桶油」備受油價下跌打擊，這個當然是事實。但是，內地多個零售及製造行業，正正因為經濟處於水深火熱之中，企業才有足夠的誘因，由極度過度擴張引發一場人為的生死浩劫，重新出現行業整合。生意做細了，並不表示盈利便因此減少了，因為毛利率的變化及成本的控制，往往比盲目的擴張更能推動企業的盈利增長。
具先見者 人人唱好時出貨
事實上，就以最近公布業績的多家本港零售商為例，其盈利頗受內地旅客減少來港打擊，即使來港，每名旅客平均消費亦見大幅縮水，他們剛公布截至今年3月底止的業績，當然很難會表現亮麗。然而，這些人盡皆知的信息，其實沒有一點實用價值，因為他們的股價，早於2011至2013年已經見頂。即是說，一些具有先見之明的投資者，早於當年在本港零售市場氣氛極度向好之時，趁好價將他們手頭的珠寶及化妝品零售股，沽給一些後知後覺的投資者。
我不知這批零售商幾時會重拾昔日的光輝，但現時肯定不是看淡這個行業的最佳時機。個別股價跌得過分，但企業經營得法的零售商，往往能於目前淡市逆市擴張，因為幸運之神，只會眷顧早有準備的人。』文章日期：2015-06-29
逆向投資的問題是，進行反向動作的時機掌握(Timing)極為重要但困難，而且時機錯誤造成的代價不菲。我自問未有足夠的能耐，如林少陽所言，像一些具有先見之明的投資者，早於當年在本港零售市場氣氛極度向好之時，趁好價將他們手頭的珠寶及化妝品零售股，沽給一些後知後覺的投資者。
因此，我甚少進行逆向投資，而是盡早確認大趨勢轉折點的出現。以本港零售股為例，我用宏觀事件分析，2012年3月叫撤退；如用月移動線牛熊指標，金飾鐘錶股在2011年第四季出轉熊信號。相對這類股在2011年第三季見頂，股價雖自頂位失去了20%以上，但往後這個行業的困境，我已經可置身事外。它們幾時會重拾光輝？現時還要不要看淡它們？今天這些問題仍然煩不了我，因為大趨勢的轉折點還未出現。
事實上，在市場要走快一步，思維應接近凱恩斯（John Maynard Keynes）的選美理論(beauty contest)：他形象化地描述金融投資如同選美，即在有眾多美女參加的選美比賽中，不猜自己認為最漂亮的美女能夠拿冠軍，而是猜大多數人會選的那個美女做冠軍；這訣竅就是要猜準大眾的選美傾向和投票行為。
這個選美理論其實是用來解釋人們的心理活動對投資決策的影響；雖然大家普遍認為人們在自願交易時是理性的，但實際上，人只有在有限的情況下，才能夠做到理性。因此，在投資問題上，1) 不要去投資只有自己認為能夠賺錢的項目，而是要投機大眾普遍認為能夠賺錢的項目，哪怕那個項目根本沒有價值。2) 不要去主觀地判斷幾時進行逆向投資，而是盡早發現具有先見之明的投資者的行動，在大眾普遍跟隨前早一步介入（撤退）。這兩點的道理同猜中選美冠軍就能夠得獎，結果都是一模一樣的！