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京津冀產業協同發展加速 北京“虹吸效應”正在消解

100天完成各項審批手續，180天實現開工奠基，18個月建成投產……位於石家莊新樂的河北三元工業園創造了征地最快、審批最快、建設速度最快等多項紀錄。

北京老字號三元食品在河北建設的這一現代乳品研發、加工基地，為帶動京冀兩地經濟技術合作、促進兩地經濟繁榮發展做出了積極貢獻。

三元工業園的建設只是京津冀產業協同發展的一個縮影。

四年以來，京津冀產業協同發展逐步由藍圖走向現實，以共建產業園區為突破口，堅持市場的決定性作用，有序轉移產業，優化空間布局，積累了可推廣的成功經驗。

共建共管共享

為了加快疏解北京非首都功能產業，同時解決在京生物醫藥企業的原料藥生產和認證的現實需求，北京·滄州渤海新區生物醫藥產業園在河北滄州投建。

北京市經信委產業結構調整處工作人員吳誌全在接受第一財經記者采訪時表示，決定在北京市周邊選址建設生物醫藥專業園後，相關工作組前往天津濱海新區、薊縣上倉工業園，以及河北曹妃甸、廊坊、滄州等多個園區進行考察，對比分析各開發區的產業定位、土地儲備等情況，優選出河北滄州、廊坊以及天津薊縣三個開發區。

在完成初步調研摸底後，三個開發區向北京的企業以“同臺打擂”的形式進行現場展示。最終，滄州作為國家級石化基地的產業基礎以及園區管委會的服務理念讓企業家十分動心。

在“共建共管共享”的理念下，截至2017年底，產業園已累計完成固定資產投資43億元。

其中，共建是指京冀雙方以“園中園”的方式，即在渤海新區的臨港經濟技術開發區建設生物醫藥專業園區，按照建設標準、準入標準、服務標準不降低的原則，引入北京高端產業園區的建設管理理念，由北京工業設計院進行園區設計，北京城建集團等企業參與施工建設，避免簡單平移式搬遷，要求入園企業要實現技術、設備和產品升級。

共管則是北京市食藥監局的一大政策創新。通過在滄州建立直屬京外分局實行異地監管，使北京的企業避免繁瑣的藥品轉移審批、註冊手續，真正實現“北京戶口”的異地監管。

此外，由簽約入駐的企業共同發起成立的北京醫藥行業協會滄州分會，幫助產業園起草了醫藥行業汙染物排放標準，要求入園企業遵照實施，幫助園區管委會加強綠色生產監督管理。

共享則包括尊重企業意願在當地設立分支公司，園區工業產值和稅收留在當地；以及在京企業集中精力發展研發、銷售和高端制劑環節，有序疏解不符合城市功能的一般性生產環節。

隨著京津冀協同發展的推進，優惠的土地供給政策、完善的園區服務使在京企業原來受到限制的生產環節得到妥善安排，發展空間進一步擴大，上下遊生產環節配合更加順暢。

在唐山，金隅·曹妃甸協同發展示範產業園、中林集團曹妃甸木材產業園等項目成功簽約，一批以綠色環保建材、裝備制造等為主導的現代產業體系初步形成。

在滄州，北京現代汽車滄州工廠將新一代ix35SUV車型量產後，年產能提升至30萬輛。作為京津冀協同發展戰略提出以來，河北省引進落地的最大體量的產業協同項目，北京現代汽車滄州工廠正在帶動滄州整個汽車產業的發展。

在衡水，北京威克多制衣中心建立了河北格雷服裝創意園，北京保留總部職能、研發中心和營銷中心，原有的廠房和庫房閑置出來。

北京威克多制衣中心相關負責人告訴第一財經記者，為了盤活閑置廠房，公司改造原廠房建設了服裝設計創客中心。“在創客中心，我們為早期創業者搭建了一個具有共享辦公、科技服務、創業基礎服務、創業培訓、金融服務、知識產權服務、商業模式提升等全要素的平臺。目前入駐企業產值和營收已達到四億多人民幣，稅收5000多萬。”

產業協同發展進入快車道

目前，北京非首都功能疏解已取得積極進展，數據顯示，北京市屬企業近3年在津冀的計劃投資已達1219億元。

此外，非首都功能增量得到有效控制。第一財經記者從北京市發改委獲悉，北京市在全國率先發布實施新增產業禁限目錄後，累計不予辦理登記業務1.86萬件，關停退出一般制造業企業1992家，疏解提升各類市場和物流中心649個。

技術合同成交額和認繳出資額也呈現井噴狀態。北京市輸出到津冀的技術合同成交額累計已達418.4億元，年均增長超過30%。2017年北京市對津冀認繳出資額達2300億元左右，三年來累計超過5600億元。

其中，產業轉移對接協作是京津冀協同發展的實體內容和關鍵支撐，而產業平臺是產業對接合作的重要載體。

北京市京津冀協同發展領導小組辦公室協同綜合處副處長吳婷在接受第一財經記者采訪時表示，京津冀協同發展戰略實施以來，三省市打破“一畝三分地”的思維定式，充分發揮北京創新資源豐富、河北空間廣闊、天津制造業突出等優勢，打通創新鏈、貫通產業鏈、延伸園區鏈，“2+4+N”產業合作格局加快構建，一批重大產業合作項目相繼落地，產業協同發展步入快車道。

具體來說，“2”是指圍繞北京城市副中心、河北雄安新區功能定位，積極吸納和集聚創新資源要素，打造創新產業集群，促進產城融合、職住平衡。

“4”即曹妃甸協同發展示範區、新機場臨空經濟區、張承生態功能區、天津濱海新區等四大戰略合作功能區。

目前，曹妃甸協同發展示範區累計簽約北京項目百余個，張承生態功能區農業、旅遊、數據中心等綠色產業正在加快落地，張北雲計算產業基地多個數據中心已投入運營。

此外，北京新機場臨空經濟區相關規劃已經編制，京冀雙方在共同推動共建共管體制創新。天津濱海-中關村科技園管委會自揭牌以來，新增註冊企業累計達400余家，創新創業生態逐步完善。

“N”即一批高水平協同創新平臺和專業化產業合作平臺。京津合作示範區、武清京津產業新城和滄州、正定、保定等特色園區加快建設，集聚效應和示範作用逐步顯現。

以上述北京·滄州渤海新區生物醫藥產業園為例，目前已吸引百余個項目落戶，其中簽約北京醫藥企業近80家，成為“產業承接集聚化、園區建設專業化、異地監管協同化”的範例。

此外還有中關村企業累計在津冀設立分公司3049家、子公司3100家。

索羅斯：全球金融危機正在醞釀，歐盟已面臨生存險境

投資巨鱷索羅斯周二表示，飛漲的美元、新興市場資本外流可能會引起另一次“重大”金融危機，歐盟正面臨生存險境。

索羅斯在巴黎發表演講時指出，美國退出伊朗核協議以及設立關稅壁壘，已經威脅歐美之間的跨大西洋貿易聯盟，勢必對歐洲經濟帶來負面影響，尤其是德國。此外，美元走強也導致資金逃離新興市場，對包括土耳其和阿根廷在內的新興市場貨幣貶值風險做了提示。

歐盟則面臨3項嚴重問題：難民危機、脫歐引發的領土解體、緊縮政策，這些已阻礙歐洲的經濟發展。“歐盟正面臨存亡危機。一切可能出錯的事情都出了問題”索羅斯直言 。

關於英國退歐，索羅斯認為盡管英國留在歐盟的理由很充分，但歐盟需要將自己轉變成英國等國家渴望加入的聯盟，這樣才能強化自身的政治主張。因此歐盟應更明確地區分歐盟和歐元區，並認識到歐元存在“未解決的問題”，歐盟是不允許被破壞的。

本周意大利和西班牙政局動蕩進一步發酵，歐洲金融市場周二全線下跌。對反歐盟政黨上臺及再次大選不確定性的擔憂沖擊著投資者的情緒。截至收盤，意大利富時MIB指數大跌2.7%，歐洲三大股指集體走低，英國富時100選定1.3%，德國DAX 30指數下跌1.5%，法國CAC40 指數下跌1.3%。意大利國債拋售情況進一步惡化，兩年期國債收益率突破2%，單日漲幅創近26年新高。歐元承壓走低。

專訪天貓總裁靖捷：傳統電商已經過去，新零售時代正在開啟

大量線下門店將參與到今年天貓618的活動。

“天貓不再是一個線上的概念，將是一個線上線下融合的概念。” 6月8日，天貓總裁靖捷告訴第一財經記者，手機天貓將全面改版，打通線下線上，成為整個天貓新零售生態的入口，傳統電商時代已經過去了，新零售時代正在開啟。

天貓新零售正通過提供線上線下購物體驗的無縫整合塑造未來的消費者行為。在這個過程中，品牌商通過專註於店內技術、數字化庫存和供應鏈系統、消費者洞察和移動支付等實現數字化零售運營，帶領整個零售業進行數字化改造。

以一家與阿里合作推進新零售的企業奧康為例，2017年9月，雙方開啟新零售工作，建立了線上接單，線下發貨；線上接單門店自提等多種全零售渠道，2017年雙11期間，雙方打通了1358家智慧門店。對於既有的經銷商等阻力，奧康副總裁溫媛瑛告訴第一財經記者，公司首先從自營店開始改造，在加盟店看到希望之後，自然會擁抱新零售。

財報數據顯示，2018財年（2017年4月1日～2018年3月31日）天貓商實現實物商品交易總值同比增長45%。截至2018年3月31日，天貓商城擁有超過15萬個品牌。

“希望讓天貓成為全球品牌數字化轉型的主陣地。”靖捷透露，包括lvmh 、寶潔、雀巢、雅詩蘭黛、耐克等超過40個集團已經加入天貓新品創新中心，即產品創新方面的這種聯合的實驗室。

天貓618將是阿里新零售的一次全面爆發。

據介紹，今年天貓618已是一張新零售一體化網絡的大聯動，覆蓋全國超過70個新零售商圈、10萬家線下智慧門店。它早已不是年度大促，而是傳統電商向新零售轉變的關鍵時刻和全景展示。天貓和阿里新零售各路大軍正在線上線下聯動，消費者無論在天貓、銀泰、盒馬、大潤發，還是線下商圈與品牌門店，都可同步參與。

天貓新零售也在激活很多城市的潛在需求和未來活力。過去幾個月來，橫貫南北，從北京、上海到西安、武漢、福州，紛紛競逐率先成為“新零售之城”。一張張天貓新零售一體化網絡正在形成。

2018年年初，靖捷提出，2018年天貓使命有三——消費升級主引擎、品牌數字化轉型主陣地、新零售主力軍。依托這些使命，如今每個商業零售場景，天貓都和已經成型的新零售生態綁在一起，無論是天貓大潤發聯手的智能母嬰“店中店”，遍布銀泰的天貓智能母嬰室，還是零售通連接的天貓小店，天貓家居和居然之家的全面合作。

從技術到業務的大規模商用化，不同業態之間相互結合引發的變革性的化學反應，正全面推動天貓新零售迎來爆發時刻。“如果沒有阿里十幾年來在技術、商業、零售積累的經驗，天貓不可能去做天貓新零售。”靖捷認為。

一切剛剛開始，只是冰山一角。“80%的人接觸新興品牌和新興模式還是在線下，天貓新零售會改變這一點。隨著手機天貓的全面改版，未來有更大的想象空間。”靖捷稱。據悉，天貓已在北京、上海、深圳、杭州等多地建設新零售之城。對於新零售渠道的下沈，靖捷預計未來2年—3年時間，天貓的新零售會全面加速進入到三四線的城市。

李迅雷：市場正在給“確定性”溢價

上周的中期策略會上，我所作的宏觀報告題目為《更加開放中國：分化和集聚帶來機會》，核心觀點是中國經濟已經步入存量主導階段，存量博弈的結果必然帶來產業、企業的分化，行業集中度的提升背後的格局就是此消彼長。那麽，宏觀經濟層面的這一變化會對資本市場帶來怎樣的影響呢？本文試作探討。

大市值戰勝中小創——2017是元年

記得從2016年第三季度開始，上證50指數的走勢就明顯強於創業板指數，並從第四季度出現了彼此背離的走勢，於是市場開始叫嚷“新價值投資時代”。因此，2017年是大部分機構投資者揚眉吐氣的一年，同時也是大部分散戶垂頭喪氣的一年，很多股民從此不再自信，甘願成為了基民。

事實上，幾乎所有成熟市場的發展歷程，都是一部絞殺散戶史，而當前散戶交易量占大頭的市場，都無一例外地被稱作新興市場。因此，從新興市場向成熟市場轉型的過程必然是痛苦的。如年初不少人預言2018年股市將出現“風格切換”，但時至今日，預期中的風切換並未出現。

從宏觀的角度看，似乎並不支持“風格切換”。通過對2017年上市公司年報的匯總統計，發現中小市值公司凈利潤增加的同時，凈現金流和經營性凈現金流均出現下降。根據國家統計局對規模以上企業利潤的統計，發現國企的利潤增速從2015年10月份見底回升，而私營企業的盈利增速則在低位持續徘徊，並在一年以後開始回落。

規模以上國企與私企的利潤增速

數據來源：WIND, 中泰證券研究所楊暢供圖

如今，國企的利潤增速維持在30%以上，而私企只有10%左右。由於大型企業多屬於國企，中小創多屬於私企，因此，這張圖大致也可以反映大企業的利潤增速快於中小企業的企業。此外，從國家統計局公布的全國城鎮私營單位在崗職工的平均工資增幅看，2017年只有6.8%，低於名義GDP增速，而非私營企業的平均工資增幅為10%。

總體來看，產業上段的利潤要好於中下段，這從PPI和CPI的不同漲幅中也可以看出，產業上段的企業以大企業居多，如石化、鋼鐵、有色、電力等。這實際上反映了供給側改革背景下大型企業，尤其是國企的優勢，因為它們既有資源的定價權，又可以獲得較低的融資成本。

相比之下，集中在產業中下段的中小民營企業要面臨環保成本提高、原料成本上升、融資難和貴等困難，自然就競爭不過大型國企。

從全球看，500強企業多屬於行業巨頭，並且在行業中占有很大的市場份額，如沃爾瑪、殼牌、三星、西門子、大眾、豐田、亞馬遜、蘋果等。盡管中國不少企業在全球500強中占有一席之地，但絕大部分都是國家壟斷為特征的國企。大部分國內制造企業在國內對應行業份額不高，更不用說在全球的市場份額了。

這說明兩點：第一，今後獨角獸類型的企業會不斷增加，贏家通吃的格局會越來越明顯，因此，大企業的發展空間比中小企業各大；第二，中國大企業目前市場份額不大，仍有提升空間。因此，在投資上應該“抓大放小”。

至於小標題提出2017年是“抓大放小”的元年，是因為從宏觀層面看，大企業的提速似乎剛剛開始，中小企業的降速及優勝劣汰也開始不久。下面會就此話題再深入討論。

存量博弈時代——給“確定性”溢價

一年前，我首次提出中國經濟步入存量主導時代，何謂存量主導呢？不是說沒有增量了，而是當存量足夠大了之後，增量對存量的影響越來越小。存量經濟的特征，可以從人口增速到貨幣增速，從周期品到非周期品的產量和銷量等多個方面體現出來。

前幾天國家民政部公布了今年一季度的社會服務報告，其中，結婚登記人口為301.7萬，去年一季度為319.8萬，同期減少了18萬人；火化遺體數為140.2萬，去年同期為122萬，增加了18萬。從短期看，這有點像“減量經濟”了。此外，流動人口數量從2015年開始下降，勞動年齡人口從2012年開始下降，2017年，全國客流量也首次出現下降。

自2017年以來，M2增速出現了快速回落，過去20多年，M2增速平均達到18%，如今只有8%了。

如下面這張圖反映了鋼材、水泥、煤炭的產量都接近於零增長，甚至負增長。

數據來源：WIND, 中泰證券研究所楊暢供圖

能體現存量經濟特征的數據還很多，如二手車交易量的兩位數增長和新車銷量的接近零增長；存量經濟主導下，趨勢性機會必然減少，如2015年6月之後，A股市場波動幅度大幅收窄，無論是上證綜指還是創業板或上證50，基本都走L型。

數據來源：WIND, 中泰證券研究所楊暢供圖

在指數相對穩定的情況下，個股的漲跌幅變化卻是巨大的，如醫藥、食品板塊中不少股票創出歷史新高，但還有不少小市值股票連續10個跌停板。在2016年之前，占總市值5%的小市值股票經常上演烏雞變鳳凰的故事，累計的年化漲幅遠超巴菲特的平均年收益率。如今，這樣的故事很難繼續下去了，因為存量博弈的特征就是此消彼長，增量博弈的結果往往是雞犬升天。

例如，10年前白酒銷量的增速超過30%，如今，白酒銷量增量接近於零。因此，10年前什麽酒廠都賺錢，10年後很多酒廠都經營不下去了；10年前高端消費群體都還習慣於濃香型白酒，10年後的今天，相信很一部分高端消費群體都只喝醬香型了。在低端白酒領域，牛欄山一枝獨秀，市場份額不斷提升，而其他白酒的份額就相應下降。

假如未來茅臺和牛欄山分別在高端和低端領域的市場銷售額將穩居第一，且份額不斷提高的話，那麽，就應該給它們更高的估值。類似的，如水泥行業、家電行業或者其他細分行業的龍頭已基本確定，假如未來還能繼續提升市場份額，則應該給予龍頭公司更高的溢價，因為它們的未來龍頭地位比較確定，作為理性的投資者，應該給確定性溢價。

那麽，何謂確定性呢？我所指的“確定性”應該包括以下幾種類型，但不限於這幾種類型：第一類，當然行業龍頭公司，如2002年國泰君安研究所曾出版《未來藍籌》，推出了30個行業的龍頭企業，即不管所處行業發展前景如何，龍頭公司可以憑借市場份額的提高來獲得超額收益。

第二類，長期維持較高ROE的公司，以證明這類公司可以跨越周期。如過去10年中至少有8年的ROE維持在10%甚至15%以上。我相信，大部分所謂高成長的企業都很難做到ROE長期維持在10%以上。能維持在15%以上ROE的，在美國基本上屬於全球知名品牌類上市公司，如煙酒食品、服裝及生活家居用品、國家管制的金融企業等，如銀行保險。估計中國也是大同小異，只是品牌類相對少，管制類相對多。

第三類，公司治理結構比較完善、主營業務很穩健的企業，不存在未來行業管制要放松、管理層發生大變動、補貼要取消等風險。

過去，散戶對A股市場的具有很強的定價權，大家都喜歡講故事，不喜歡講估值。如炒地圖時，號稱“東有深圳，西有喀什”，或“南有茅臺，北有皇臺”，越偏遠的上市公司，估值水平越高，因為越遙遠，越朦朧，越不確定，想象空間越大。

如今，隨著機構投資者規模的不斷增加，市場也漸漸趨於理性。過去認為上市公司改變主業是烏雞變鳳凰的機會，估值水平可以提高；如今則認為改變主業是風險，股價要打折。在交易所成立28年來，第一個五年會給從單一經營向多元化經營的公司股價給予大幅溢價，因為那時處在短缺經濟時代；第二個五年會對經營不下去的公司股價大幅溢價，因為這些公司必然會進行資產重組。

再之後呢，出現了網絡股泡沫，概念股、題材股長盛不衰。但是，這些沒有業績支撐的股票，最終都會顯露原形，股價回歸到合理的估值水平。比如，有些帶H股的中小市值A股，原先與對H股的溢價超過100%，但最終是A股向H股的股價靠攏，而非H股上漲。

烏雞變鳳凰或醜小鴨變天鵝，原本就是極小的成功概率，或幾乎不會成功，對於這類“不確定性”的小概率事件，應該給予折價而非溢價。令人奇怪的是，這樣淺顯的道理，在A股市場上卻要用27年的時間來領悟。因此，如今A股市場終於從“博傻”轉變為博弈，從給不確定性溢價，到給不確定性折價。

相信今後A股市場的估值理念會越來越接近於成熟市場，即給不確定性折價，給確定性溢價，給小公司相對低的PE和PB，給大公司的相對高的PE和PB。

相信趨勢的力量

過去，我研究並撰寫過不少報告來解釋為何小股票的估值水平可以更高，如分別從流動性溢價和信用溢價的角度來探討風險溢價的合理性。如《A股高估值如之謎》、《為何200倍市盈率的股票比20倍更有投資價值》等。但到了2017年，小市值股票高溢價的思維定勢不再延續了，代表價值投資的理性趨勢逐步形成。

或許你會質疑，大企業盈利增速的提高，是因為供給側改革、環保以及國家對國企的扶持，如果國家沒有給國有企業提供這些優厚條件，那麽，這些企業未必能經營好。此話有一定道理，但不可否認，所有的發達經濟體，都存在從社會資源到市場份額都向大企業集聚的結果或趨勢。

數據表明，2017年大部分行業的集中度都得到了提升。行業集中度的提高，意味著行業進入門檻的擡高。過去行業的進入壁壘都很低，以養豬產業為例，過去農民養豬很普遍，散養戶貢獻的豬產量要占全國總產量的一半以上。如今，隨著環保成本、飼料成本及人工成本的上升，集約化養豬成為最經濟的方式。

數據來源：WIND, 中泰證券研究所

2014年以後，中國豬肉消費量開始下降，這也導致了養豬行業的產能過剩。因此，當存量經濟特征越來越顯現出來的時候，企業投資新行業的風險也越來越大，靠加杠桿賺錢的時代過去了——這與過去增量經濟時代的投資模式迥然不同。

上周研究所內部培訓，我對行業公司分析師說，大家今後要嘗試撰寫提出“賣出建議”公司研報。或者，分析師在推薦並看多所在行業的一組股票同時，也不妨推出一組“看空”的股票。因為既然存量經濟下會出現此消彼長的現象，那就應該對某個存量博弈行業的股票同時提出“多空建議”。

行業集中度提升是一大趨勢，監管制度更加完善、產業政策更加科學或是另一大趨勢。過去資本市場存在較多的“監管套利”機會，如“殼資源”價格居高不下，定向增發等再融資規模也十分可觀，套利空間很大，手段很多。這也是為何小市值A股估值水平長期偏高的客觀原因。

2016年之後，隨著監管制度的規範和嚴格執行，套利機會大大減少，殼價值大幅縮水。實際上，我國資本市場監管質量的提升，也是借鑒成熟市場的通常做法，未來監管理念與成熟市場的監管理念越來越接近，這是大勢所趨。

就產業政策而言，它對資本市場的影響也非常大，如過去就有過國有企業的優先上市現象，如今則是獨角獸企業優先上市現象。從未來看，註冊制必然會推行，優先上市現象必然會消失。最近，國務院有關部門發布文件，宣布不再對光伏設備制造企業進行補貼，引發相關上市公司股價大幅下跌。今後，受補貼的行業一定會取消補貼，這意味著，補貼具有不確定性，對仍在接受補貼的上市公司而言，可能存在未來取消補貼的“不確定性折價”風險。

因此，從資本市場的發展軌跡看，我們正沿著成熟市場的發展軌跡，在曲折中潛行，趨勢的力量之所以強大，因為它合乎邏輯。（李迅雷系中泰證券首席經濟學家）

第一財經獲授權轉載自“lixunlei0722” 微信公眾號

FCA：加密貨幣騙局正在增加

英國金融行為監管局（FCA）周五要求投資者警惕利用名人效應的加密貨幣騙局。比特幣和以太坊等加密貨幣在英國並未受到監管，FCA表示已收到越來越多關於加密貨幣投資騙局的消息，這些騙局里均聲稱加密貨幣可以提供高回報。

FCA在一份聲明中表示，“英國消費者越來越多地受到與加密貨幣相關的投資騙局的攻擊。加密貨幣騙局傾向於在社交媒體上做廣告，通常使用名人或知名人士的圖像來促進加密貨幣投資，廣告使用加密貨幣或傳統現金鏈接到投資網站”。

FCA表示，經營這些騙局的公司通常都是在英國以外的國家，但他們會聲稱擁有英國的辦事處，通常是位於倫敦金融城的地址。”

鑒於加密貨幣不受監管，消費者不太可能收回被騙走的錢，並且不受金融服務補償計劃的保護。

責編：黃宇

亞馬遜正在第二家市值破萬億美元的路上，空頭同樣嚴陣以待

繼蘋果市值觸及萬億美元大關後，全球最大電商亞馬遜股價也持續發力。截至周四收盤，亞馬遜股價突破2000美元關口，市值超過9700億美元，有望成為蘋果之後，美國第二家市值突破1萬億美元的上市公司。

據彭博社統計，從2014年底至今，亞馬遜股價翻了5.5倍，期間市值增加了8000億美元，過去一年，股價實現翻番，今年以來股價累計上漲超過70%，這在標普500指數中排名第五，僅次於流媒體巨擎Netflix，同期的標普大盤只有個位數漲幅。

CNBC認為，亞馬遜股價觸及2000美元，是一次市值爭霸賽的“里程碑式的躍升”。而推動公司周四股價大漲的主要因素是摩根士丹利周三發布的一份看漲研報，將目標股價從1850美元上調至2500美元，這較周二收盤價高出近30%。

另據Baron Capital分析師Ashim Mehra稱，在廣告收入和雲業務增長的推動下，亞馬遜未來三到五年內市值可能翻番，達到約2萬億美元。他在發給投資者的信中指出：“過去幾個季度，廣告業務成為亞馬遜營收的一大驅動力。未來三到五年，廣告業務將為亞馬遜帶來300億至500億美元的營收，利潤率非常高。”

不過空頭也在蠢蠢欲動。根據金融技術研究分析機構S3的最新報告，亞馬遜正在取代特斯拉，成為空頭下一個襲擊的目標。

S3的數據顯示，截至周四，空頭所拋售了總價值為99.3億美元的特斯拉股票，而拋售的亞馬遜股票總價值達到了99.5億美元，超過特斯拉。特斯拉股價周四收盤已經下跌至303美元，一年累計下跌近15%。

S3紐約研究主管Ihor Dusaniwsky指出，華爾街的科技公司都是空頭所熱衷的對象。蘋果、谷歌、Netflix、微軟和Facebook是美國上市公司中最容易被做空的股票，原因是科技股的牛市已經持續了過長時間。

責編：劉佳