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廣州開出全國首張增量房電子發票 用手機半小時即可完成

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2018-02-04/1190028.html

全過程不到半小時，從開具電子發票，到開具電子稅票，再到辦理房產證，購買了萬科山景城的業主劉女士用手機操作，一路暢通輕松完成。2日上午，全國首張增量房增值稅電子普通發票，在廣州經濟技術開發區開出，現場所見，“少跑馬路、多走網路”的確讓一手房交易相當便捷，以往要花一兩天時間跑政府辦事大廳才能辦下來的業務，手機上網半小時就輕松完成了。

2月2日上午，廣州經濟技術開發區國家稅務局、廣州開發區地方稅務局、廣州開發區國土資源和規劃局、廣州住房公積金管理中心聯合廣州萬科共同發布了全國首張增量房增值稅電子普通發票，並實現電子票證全程互通。發布會上，購房業主代表劉女士成為增量房電子發票的第一位體驗者，嘗到了辦稅便利服務的“頭啖湯”。

據介紹，電子發票在增量房交易領域的落地，對降低房地產行業經營成本，節約社會資源，營造健康公平的稅收環境有著重要意義。

（來源：羊城晚報 記者 趙燕華）

同行開出三倍價碼挖人，大小房企各自面臨人才焦慮

房地產行業，表面的流光溢彩難以掩蓋從業人員高強度作業所承受的巨大身體和精神考驗。而一旦市場調整帶來業績壓力，最終將把房地產企業的人才焦慮癥推向高潮。

5月11日，陽光100中國（02608.HK，下稱“陽光100”）發布公告，林少洲因“有個人職業計劃”，辭任公司行政總裁職位，該職位將由執行董事兼董事會主席易小迪接任。

林少洲隨後透露，即將組建的公司將在股權和業務上與陽光100有密切的戰略合作關系，公司將面向所有的企業、機構和投資人，計劃發起文旅產業基金。陽光100將包括以天使投資人的身份來投資，並將一些低密度、郊區的文旅度假項目交由林少洲的新公司來運營管理。

林少洲的辭職，僅是國內房地產企業高管變動的一個再正常不過的案例，在過去幾年中，隨著大公司的快速發展以及小公司的超速追趕，行業對人員的需求量和人員流動頻率，呈現雙雙增長勢態。

然而，人才畢竟需要時間和經驗的累積，市場上綜合素質好的職業經理人無疑成為了各家公司搶奪的香餑餑，於是，一場搶人大戰在所難免，而小公司“求不得”，大企業“留不住”，註定成為許多公司在管理上最為頭痛的問題。

追趕型公司高價“挖墻腳”

國內房地產行業里最早的“挖墻腳”事件，可追溯至2000年萬科針對中海的優秀人才制訂了名為“海盜行動”的挖人計劃。彼時，萬科通過人力資源的努力斡旋配合王石、郁亮的親自溝通，在三年的時間內，從中海挖了大約50名業務骨幹，這對於提升萬科在工程質量和成本控制方面成效十分顯著。

時過境遷，行業經歷了翻天覆地的變化，但企業之間搶人的戲碼卻是愈演愈烈，最近幾年崛起的專職獵頭行業也在其中起到推波助瀾的關鍵作用。

跳槽不到一年的方瑛（化名）是一家TOP30房企的區域設計條線負責人，從今年春節過後，她幾乎每幾天都會接到獵頭的電話，薪資更是越開越高。

“以前跳槽可能有20%~50%的漲薪，現在offer最高的薪水開到了我現在薪水的三倍，職位也一躍升了兩級。”方瑛告訴第一財經記者。

方瑛發現，最近兩年周圍的朋友跳槽頻率和職業發展速度都走上快車道，很多人在一家公司停留時間不超過1年，誘惑越來越多。這個時代仿佛被按下了快進鍵，所有人都開始行色匆匆，機會稍縱即逝，大家都開始不斷尋找更好的機會。

大多數稍有資歷的房地產行業從業人員，均有過方瑛類似的經歷，意誌堅決者往往直接拒絕獵頭的鼓動，而在公司內稍有去意者，則會主動加強與獵頭的溝通。至於獵頭活躍的根源，在於過去幾年內崛起了一大批中小型房企，它們試圖彎道超車的戰略，使得公司對於高端管理人才極度渴望。

“以前華夏幸福挖我，直接開到了3倍薪酬，我年薪已經超過200萬元，但是對方挖人根本不在乎開出高工資。”一位要求匿名房企城市總告訴記者。

事實上，過去若幹年內，一大批明星職業經理人均在此浪潮中從原有的大型企業加盟到追趕型中小房企的隊列。

最近幾年，包括中梁地產、祥生地產、新力地產、恒泰集團、弘陽集團等中小房企不斷崛起，老板為了快速做大規模，挖人開始不計成本，一時間地產圈挖人薪水水漲船高。

不過，比較理性的職業經理人更加看重房企的口碑和前景，這使得擴張型中小房企挖人難度也非常高，在沒有其他誘惑的情況下，薪資成為這些房企的“救命稻草”，作為資金密集型行業，房企的人力成本在總成本中並不高，因此導致擴張型公司挖人價碼越來越高。

“中小房企為了挖人幾乎沒有薪資議價能力，稍微好點的人都需要幾倍工資，否則別人也不會考慮。”一位房企人力資源部總經理告訴記者。

“新力、恒泰、上坤，這些房企我之前都沒有聽說過，但是都有很宏偉的沖擊千億或者更大規模的願景，獵頭每次的描述都非常美好，薪資也是讓我自己來提出，開出的價格也是我目前薪資至少翻番。”一位TOP10房企區域投資總告訴記者。

第一財經記者采訪多位獵頭發現，房企挖人目前漲薪至少需要30%~50%，核心崗位漲幅均超過100%，即便這樣，挖人難度也在逐漸增加，因為天上不會無緣無故掉下餡兒餅，對於房地產行業精英來說，任何價碼都代表著不一樣的工作強度和壓力指數。中小型房企選擇略有豪賭性質的擴張型戰略，雖然對於許多人來說足以構成短期誘惑，但這些企業並不健全的管理體制和企業文化，同樣可能成為埋葬精英的陷阱。

比如方瑛看到這樣的offer同樣非常猶豫，一方面非常高的薪酬確實很吸引她，另外一方面她對這個企業並不了解，擔心去了無法生存。“老板給你的薪資越高，對你的耐心就越低，如果短時間沒有業績，可能就會被幹掉。”方瑛告訴記者。

今年以來，市場調整跡象不斷顯露，而各家公司制定的年度目標如同頭頂上方懸著的寶劍，不少公司內部壓力頗有幾分令人窒息的味道。今年5月，《泰禾華東集團有限公司上海區域上半年業績沖刺動員書》在地產圈流傳，動員書第一條內容就是，從5月4日起至6月30日，總監及以上級別管理人員取消所有休假（周末及節假日），深紮一線，加快推進項目實際工作進展。

快節奏的中梁地產同樣面臨焦慮，這家公司一周上班六天，周轉速度對標碧桂園，拿地設計院就開始通宵設計，盡快落實方案進行建築。

重賞型激勵機制頻現大房企

面對市場上追趕型企業在人才策略上的步步緊逼，大中型房企確實倍感壓力，培養人才並不容易，而且公司自身的許多戰略也急需成熟穩定的團隊來落地。因此，各大房企都註意到這樣的搶人危機，也開始不斷構建自己的防禦策略。

從組織行為學理論看，員工和企業的管理一般分為4個層次：職業共同體、利益共同體、事業共同體、命運共同體。企業希望留住人更多的是把員工打造成事業共同體和命運共同體，股權激勵和跟投因此成為近年來地產圈的主要激勵手段。

此前不久，融創中國宣布，其將采納股份激勵計劃，涉及的最高股份數目累計不超過公司於采納日期已發行股本總數的5%。融創中國目前總股本為4402279209股，5%股份約220113960股，按當日收盤價34.55港元計算，所涉金額達約76.05億港元，折合人民幣61.8億元。

資料顯示，這是融創自上市以來第三次推出的股權或期權激勵方案。雖然這家公司在過去十幾年時間內未曾有任何高管離職，但面對激烈的行業競爭，如何進一步穩定團隊仍是不能輕視的課題。

該公司此番推出的股權激勵計劃，即便放到房地產行業內，也算得上一個對於雇員的大禮包。融創稱，本次推出股權激勵的目的，是為激勵雇員對公司未來長期發展繼續作出更大貢獻，並吸引及挽留對集團成長及發展有益的優秀雇員。

股權或期權激勵，成為當下許多房企用於激勵團隊的主要方式之一。去年10月，中國恒大曾公告稱，向7994名中高層管理幹部授予共計7.4357億股期權，從而成為行業內涵蓋人數最多的一次期權激勵。

除了股權層面的激勵，項目層面的激勵同樣如火如荼，以碧桂園、萬科等為代表的大多數公司，都已經在內部推行了項目跟投機制，試圖讓員工利益與公司利益實現捆綁，同時也體現了企業向雇員的讓利。

在紛繁的激勵機制下，房地產從業人員薪酬也是水漲船高，尤其企業高管的個人收入不斷刷新行業高度，年收入千萬級的職業經理人比比皆是，甚至不乏年薪上億的超級明星經理人。

重賞之下，大公司依然無法從根本上解決團隊穩定的問題。比如行業內排名前十的龍湖地產，在不足兩年時間內，就已經歷了執行董事顏建國、上海龍湖總經理張澤林、集團副總裁袁春、南京公司總經理李宏耕，以及集團戰略部總經理王亞軍等高層管理人員的離職。

市場急速擴容，公司飛速發展，房地產這個被若幹行業所羨慕的領域，同樣難以擺脫成長的煩惱，因為激烈的競爭和角逐，會讓身處其間的從業人員感受到莫大的壓力和煎熬，對於中小房企而言，在弱周期情況下快速擴張成為難點，而對於大房企而言，保證自己的規模發展同樣尤為艱難。

“事情推著你往前跑，每天都停不下來的節奏，根本無暇顧及休息。”一位從業人員如此描述自己的工作狀態，並流露出莫大的焦慮，擔憂自己身體吃不消，也擔憂工作中會出現什麽重大紕漏。

“今年房企普遍面臨融資難，很多企業都是外面找資本成本15%以上的信托，或者只能出售部分項目股權。銷售壓力也大了很多，不能及時回款可能影響企業現金流。目前看來，融資崗位的薪資提高非常多，這個也是行業趨勢。”一位地產公司高管告訴記者。

太保在滬開出全國首單稅延養老險，投保人是位機長

隨著第一張個人稅收遞延型商業養老保險（下稱“稅延養老保險”）保單的簽出，稅延養老保險試點正式落地。

第一財經記者從上海保監局及中國太保了解到，今日（6月7日）上午，中國太保旗下太保壽險在上海簽發我國首張稅延養老保險保單，投保客戶為我國首架國產大飛機C919首飛機長蔡俊。

這標誌著醞釀已久的個人稅收遞延型商業養老保險試點政策正式落地實施，完成了屬於自己的“首飛”。

而據上海保監局表示，中國人壽保險股份有限公司上海市分公司、泰康養老保險股份有限公司上海分公司、新華人壽保險股份有限公司上海分公司、平安養老保險股份有限公司上海分公司、太平養老保險股份有限公司上海分公司也陸續在上海市場投放相關產品。作為被寄予厚望支撐起中國養老保險體系“第三支柱”的個人商業保險正式走上歷史舞臺，為探索解決我國養老問題貢獻力量。

稅延養老保險是指個人購買符合規定的商業養老保險的支出，允許在申報個人所得稅時，按一定標準稅前扣除，至領取商業養老金時再征收個人所得稅的一種商業養老保險。

當前，中國已步入老齡化社會，截至2017年底，全國60歲以上老人已達2.4億，占人口總量的17.3%。如何實現“老有所養、老有所依、老有所樂、老有所安”，已成為中央和各級政府解決民生問題的關鍵一環。

發展稅延養老保險，是黨和國家的一項戰略工程。稅延養老保險充分利用財稅杠桿和商業保險機制，切實應對人口老齡化問題，優化養老保障體系，提升人民群眾的獲得感。同時也是保險業轉變發展方式、深化改革創新、服務國家大局的重要舉措。同時，稅延養老保險制度設計是一項涉及社會保障、稅收、金融等多個領域的複雜龐大的系統工程，自研究起步至政策落地實施歷經11載，是我國多層次養老保障體系第三支柱建設的重大突破。

2018年4月12日，《關於開展個人稅收遞延型商業養老保險試點的通知》（財稅〔2018〕22號）正式出臺，要求自2018年5月1日起，在上海市、福建省(含廈門市)和蘇州工業園區三個地區開展試點，為期一年。之後，相關的稅收公告、產品指引、管理辦法陸續出臺。

事實上，在稅延養老保險政策上，上海保險業一直積極推動和響應。2007年，上海市政府啟動稅延養老重點課題研究項目，標誌我國稅延養老保險政策理論研究正式起步。上海保險業積極配合中央政研室、財政部、稅務總局等部委，在稅延養老保險可行性研究、調研論證、制度設計、系統建設、流程優化等方面開展了一系列試點推動工作，為稅延養老保險試點政策順利落地打下了堅實基礎。

據了解，試點政策頒布後，上海保監局按照中國銀保監會部署，積極向地方政府匯報，協同政府相關部門統一政策實施辦法，組織行業內符合資格的保險公司研究政策，開展培訓，切實保護投保人合法權益。截至目前，上海共有12家保險公司符合開展稅延養老保險業務的經營要求，稅延養老保險產品共分為收益確定型、收益保底型、收益浮動型等三大類，體現了“收益穩健、長期鎖定、終身領取、精算平衡”的原則，參保人可根據自身條件和風險偏好選擇購買一款或多款產品。

上海保監局表示，下一步將密切關註試點過程，認真總結試點經驗，加強消費者權益保護，及時解決試點問題，嚴守風險底線，力爭在實踐中探索出一套可複制、可推廣的方法，供全國其他地區借鑒使用。

渠道變奏，OPPO在華強北開出“超級旗艦店”

2006年的華強北市場，每天都在上演著金錢和財富的故事，從土丘荒地發展為中國電子的第一街，山寨手機商人們敏銳的嗅覺讓這個地方一度成為最炙手可熱的電子產品集散地。不足千米的街道上，據稱誕生過上百個1米櫃臺的億萬富翁。

但想要在市場上真正找到一款“好用”的國產手機並不容易，當時品牌意識尚未覺醒的國產手機廠商依然在自己的小圈子里打轉。

“那種工藝，那種質量，就算白送給我，我也不想用。”OPPO創始人陳明永花了5個小時也沒有在華強北找到喜歡的手機後，決定投身手機行業。兩年後，OPPO手機應運而生。

隨後的手機市場被稱為“動蕩十年”，在經歷了最好的時機和最殘酷的洗禮後，山寨文化“褪下”昔日的榮光，華強北正式進入升級改造，OPPO則進入國產四強，與其他品牌共同搶下七成市場，中小品牌逐漸消失。

在全球調研機構Canalys今年的二季度報告中，OPPO以市場份額同比3%的增長穩居國內第二，但圍繞在企業內部的“危機感”卻久未散去。

“我們過去更多的布局在於消費者如何更加便利地買到產品，但隨著大環境的升級，消費者對環境的體驗和訴求都在提高。”近日，OPPO中國區銷售負責人嚴濤在接受第一財經記者采訪時表示，OPPO在渠道上希望做出更多的變革，其中超級旗艦店是OPPO特色零售終端的一步嘗試，今年年內將覆蓋至北京這樣的超一線城市。

渠道變奏

隨著手機市場競爭的加劇，國產手機品牌在過去兩年遭遇了一次“結構”調整，“倒三角”到“T形”格局的分化變得越發迅速，具體表現為頭部品牌繼續擴張產品線，高中低價位全線洗牌，腰部品牌空間大幅壓縮，規模受限，小品牌產品與消費者形成斷層，渠道難以滲透，市場活力大幅減弱。

根據諾為咨詢提供的一份手機報告，5月份零售銷量份額中，華為（含榮耀）達到25.2%，OPPO和vivo分別以17.7%和16.6%的份額排名第二和第三，小米的國內零售份額則為11.1%。也就是說，華為、OPPO、vivo以及小米組成的“新國產四強”瓜分了國內市場份額的七成。

在這種微妙的格局下，每一家頭部手機廠商都不能犯錯，並且需要再推陳出新做出些應對策略。

嚴濤對記者表示，用戶體驗的訴求在不斷提升，將倒逼廠商重新定位渠道的價值。“對於目前依然擁有20萬零售終端的OPPO來說，我們會逐步考慮對這些零售點進行適當的優化，超級旗艦店是一個探索。”

而作為世界最大的電子元器件集散地，華強北的日均人流量曾經達到約50萬人次，年交易額超3000億元，是全國規模最大的電子產品交易集散地，一度被視為中國電子行業的“風向標”和“晴雨表”。選擇在華強北開設超級旗艦店，OPPO認為既有示範性的作用，解決問題的經驗值積累也更快。

OPPO終端形象設計與管理負責人周坤補充道，“沒有特別打造引導路線是希望打破零售門店的常規套路，營造出‘城市客廳’的感覺。進店之後也不會有人推銷產品。”

Canalys分析師賈沫認為，在小米、華為大舉進攻之後，國產四強在一二線城市的競爭將更加膠著，簡單的人海戰術已經無法滿足市場的要求，體驗營銷將成為未來終端店面吸引消費者的重要方向。

強者之戰

在不久前的半年報溝通會上，華為消費者BG負責人余承東對記者表示，未來幾年中國大部分玩家都會消失掉，未來全球智能手機市場將只剩一到兩家。未來是強者之戰，話語之間流露出華為典型的狼性文化，也把手機行業殘酷的競爭現實擺到了公眾面前。

據記者了解，國產四強中，OPPO和vivo以渠道見長，其中OPPO的線下零售終端數量超過20萬。而作為追趕者，華為的零售陣地全球超過了53000家，今年計劃再建10000家，其中體驗店超過3500家，計劃再建700家。而過去主攻線上的小米也加快了線下擴店的步伐，上市之後，小米之家的店面數超過400家。小米創始人雷軍希望，三年內開出1000家店面。

面對“激進”的同行，嚴濤回應道，“品牌要長期繼續走下去，必須要構建健康長久的渠道體系。”

嚴濤對記者表示，這里面包含了幾個核心的觀念，“第一，我們要滿足用戶的價值；第二，我們要滿足好核心合作夥伴的訴求。讓合作的過程變得越來越方便、越來越簡單，讓他們獲取合理的回報，只有這樣我們才能長期持久地走下去，其他的我們並不太在意。”嚴濤說，早兩年不少品牌來找OPPO想了解發展背後的“秘訣”時，他們會說“這個問題和十年前的答案是一樣的，OPPO做500萬臺機器和5000萬臺機器的態度都是一樣的，不以排名定輸贏。”

OPPO的一名內部人士對記者表示，十年來，陳明永拒絕的是成本導向的產品開發思路。他特別堅信稻盛和夫說的一句話，“不要追著利潤走，要讓利潤追著你走”，產品做好了，自然會有用戶。

因此，超級旗艦店在內部並沒有嚴格的績效考核指標。嚴濤對記者表示，超級旗艦店的運營費用由總部負責，以顧客滿意度為店員考評標準，不做銷售考評，但這並不意味著不加強運營，只是希望在嘗試的時候能夠打開思路，不受盈利壓力的限制。

但也有分析師擔心這種方式在和競爭對手“碰撞時”不具有優勢。

“從實體零售的角度看，各種專賣體系的占比持續提升至20%，與此同時隨著單品利潤的下降和整體市場的不景氣，一些成本壓力比較高的店面臨著盈利壓力。”諾為咨詢負責人李睿對記者表示，不管是OPPO還是vivo，抑或是其他品牌，升級旗艦店的問題是缺乏生態鏈產品體系的支撐的，而這又是高附加值的產品，並且，僅僅憑手機產品很難維系超級旗艦店的客流，久而久之也會對運營產生影響，這是品牌執行者需要考慮的問題。

“OPPO在產品的豐富這一塊也會去做一些嘗試，目前超級旗艦店里已經有Beats耳機、大疆無人機、B&O音響等科技潮品。”嚴濤對記者表示，OPPO也會在運營模式上做一些升級，比如顧客活動運營，除了定期舉辦產品知識類的即時講堂，還會做一些跨界的合作，比如跟遊戲合作，與用戶進行溝通，提升用戶黏性。

賈沫認為，從線上到線下，從三四線到一二線，未來一年，頭部手機企業對渠道的爭奪戰無疑更加激烈。“人海戰術”將隨著新消費族群的出現及傳統渠道的成本提高而逐漸地失去其殺傷力，取而代之的是什麽，每一家都在探索。

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責編：寧佳彥

嶺大畢業禮　開出傘花朵朵

1 : GS(14)@2014-10-21 08:17:15




■不少嶺大畢業生昨在畢業禮上撐起傘子，為佔領運動打氣。楊柏賢攝



【雨傘革命　第24天】【本報訊】傘花朵朵，校園盛放。嶺南大學昨日舉行畢業禮，不同學系的畢業生為撐佔領各適其適，有人在放國歌時撐傘、有人高叫香港加油，文化研究系碩士畢業生則高唱《海闊天空》。據嶺大學生會編輯委員會報道，有畢業生上台時為校長鄭國漢別上黃絲帶，鄭未有抗拒，微笑接下；鄭其後公開承諾今日主持政府與學聯對話會議時會不偏不倚。記者：張嘉雯　陳雪玲



有畢業生上台時為校長鄭國漢別上黃絲帶。

嶺大的畢業禮由昨早開始一場接一場，先有畢業生在唱國歌時撐黃傘，在鄭國漢致辭後，有畢業生於台下舉傘站立，高呼「誓要真普選，公平主持會議」的口號，要求校長鄭國漢今日主持政府與學聯對話時要不偏不倚。部份學生更把傘花帶到台上，大叫「香港加油」，亦有畢業生把眼罩掛在頸上，有人則舉起標語，質問校監梁振英為何沒有出席典禮。


許寶強：恭喜為港未來而缺席嘅同學

在文化研究系的畢業禮上，該系副教授許寶強宣讀完最後一位文學院畢業生的名字後說：「最後恭喜為香港未來而出席唔到（畢業禮）嘅同學。」台下馬上報以熱烈掌聲。鄭國漢回應學生訴求時表示，保證會以不偏不倚及公正的態度令會議順利進行，希望雙方發言保持簡短，相信以多輪發言的形式進行比「長篇大論講半個鐘」更有效率。他強調自己身為主持人「並唔係要聽我意見」，希望雙方集中在政改及特首選舉辦法等，誠心誠意了解對方。對於學生藉畢業禮表態，鄭國漢認為和平表達意見的手法並無問題，又稱大學是讓不同意見自由表達的地方，「無論正方反方左方右方都好，都應該係有容乃大」。校方其後亦表示，對於學生用不同方式表達意見感到高興，又指畢業生的行為和平，沒有阻礙典禮程序，為此感到驕傲。同樣是畢業生，保祿六世書院約247名由1984年至2014年畢業的舊生今日亦登報譴責警方使用過份武力對付佔領者，要求保安局及警務處調查「暗角」濫權事件，又對警方阻撓記者採訪的手法「極度不齒」，「警察在連日來對待示威者的手法令巿民大失所望。其使用語言偽術，暴力清場，選擇性執法的行為已完全粉碎警察在不少巿民心中的正義形象」。又指若當局不正視現時情況，日後難以法治服眾。



■有畢業生在台上高舉標語要求更換校監梁振英。

■部份畢業生在臉上畫上黃傘表達訴求。

【直播學聯政府對話】時間:周二下午6時雨傘革命: http://umbrella.appledaily.com
YouTube: http://bit.ly/umbrellalive




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/news/art/20141021/18906834

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降槓桿債轉股 中央開出救市良藥

1 : GS(14)@2016-10-16 07:35:18

【明報專訊】上周一（10日），國務院公布《關於積極穩妥降低企業槓桿率的意見》、《關於市場化銀行債權轉股權的指導意見》，希望以債轉股（主要是指，將實體經濟企業的負債轉為銀行等債權人的股權）的方式救活一批企業。

如果一切進展順利，包括產能過剩行業在內的一批殭屍企業將退出歷史舞台，一些暫時遇到財務困難的高成長優質企業將度過難關，不良貸款風險日增的銀行可以化解風險，充足的社會流動性會找到出路、不必繼續糾纏於面臨泡沫化風險的房地產，可謂皆大歡喜。

殭屍企業退出 優質企業可獲救

中央出此對策之時，經過多年的大規模財政和貨幣刺激計劃，內地社會流動性充足，內需無法消化龐大的產能，企業槓桿率高企、債務規模增長過快、負擔不斷加重。更糟糕的是，經濟處於下行周期。

2008年國際金融危機之後，內地企業債務總規模、負債率，迄今尚無官方統計資料，但不同的研究機構近期相繼發出警號。根據一家北京智囊機構的研究成果，截至2015年底，內地債務總額168.48萬億元，全社會槓桿率為249%。其中，居民部門債務率為40%左右，金融部門債務率約為21%，政府部門債務率約為40%。

鋼鐵煤炭出口企經營壓力大

根據歐美發達經濟體相比，三者所佔比重都不算高。但與之相伴的是，非金融企業債務（通常被理解為實體經濟企業）債務高達131%。2016年內地交通運輸、電力、鋼鐵、煤炭等行業的到期債務規模較大。作為基礎設施的交通運輸、電力，大都掌握在大型國有企業手中，除了擁有13億人的龐大市場支撐，背後還有政府財政支持，債務風險集中爆發的可能性較低。但鋼鐵和煤炭行業的日子卻不好過，產能過剩、市場價格低迷，債務違約風險不斷積聚。

除了鋼鐵、煤炭，近年來其他領域的實體經濟尤其是出口行業的許多企業也面臨經營壓力。內需無法提供過往出口每年動輒兩成增速所需的市場空間，實體經濟面臨資本損失，為維持運營，向銀行借雞生蛋。不幸的是，雞蛋的收益追不上母雞的成本。國務院下令各地降低企業槓桿率後，一家內地大型商業銀行的退休高管希望，今後可以回歸「將本求利」這一最樸素的經營理念。

盡快培育拉動經濟新產業

但知易行難，在金融資產日漸龐大、房地產等資產價格高企甚至面臨泡沫化的今天，無論企業還是個人，能有幾人願意固守「將本求利」這一原始理念？

如今，最大的隱憂或許並不是企業債務率、銀行不良貸款率有幾高，而是整體經濟處於下行周期。上世紀90年代末，亞洲金融危機之後，內地也經歷了一次大規模的不良資產處置。幸運的是，當時內地經濟處於上行周期，風險被成功化解。

當務之急，或許是要盡快培育拉動經濟的新增長點，用內地時髦的話來說，就是培育新動能，發展新經濟。

[馮其十 神州新形勢]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 8726&issue=20161016

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中國防走資　收緊內保外貸勸銀行減少開出擔保函　審批趨嚴格

1 : GS(14)@2016-12-28 08:10:39

【本報訊】為防走資，上月底市傳國務院對境內企業海外投資併購及滙款落閘嚴控。消息稱，內保外貸近期亦加強收緊，雖然這種曾在港活躍的擔保融資模式近年已大減，但當局為免企業於當下「水緊」，重新以此操作拐過管制引發潛在資產外流，監管機構最近數周與海外有分行或附屬機構的中外資銀行接觸，「口頭勸喻盡量唔好做咁多內保外貸」。記者：劉美儀



多間大行高層透露，近數周內保外貸進一步從嚴，當局除口頭不鼓勵外，支持境外投資項目開立的擔保函或備用信用證，一貫須向外管局登記申請及審批，批准過程將更趨嚴格，但暫時未聞收緊每間銀行可提供的擔保及信用證額度；不過，當局亦重申，不是禁止擔保融資操作，關鍵是內地正嚴控資金外逃及違規跨境，無必要及非正常內保外貸，就會阻止。



境外借貸成本料升

分析認為，資本外流及內保外貸同時收緊，企業的財務及擴展能力必然受到影響，境外借貸成本亦會因企業整體風險增加而上升，具體影響視乎各個企業及項目而定。內保外貸，曾是內地企業到港借貸融資的主要方式，2013及2014年間，因內地收緊貨幣政策及港息較內地平，大量中資企業藉此南下撲水，但隨着中港利率環境掉轉及人民幣貶值，有關活動去年起已大減。澳新銀行大中華區首席經濟學家楊宇霆表示，以往內保外貸亦非「齋擔保」，很多時借款人最終會通過不同渠道，甚至假貿易單據，將內地資金調出境外償還外幣欠款，故實際上牽涉跨境資金流動。他相信當局對內保外貸從嚴，是憂慮跨境資金操作「又死灰復燃」。


正常投資不會落閘

對於境外真實投資項目，他預期當局不會落閘，關鍵是項目由本身產生的現金流支持還款，或透過境外借貸「在外邊搞掂佢」；監管雖非一網打盡，惟所有措施都指向收緊，「總會有人受影響」，企業會否出現償還困難甚或違約，暫難評估。另一大行主管亦稱，內保外貸是以境內資產作擔保在境外貸款，倘公司無力還錢，最終要變賣內地資產，故潛在境內資產流走及外幣化，當局亦不希望企業外債太多。金管局發言人回應說，不評論有關境外監管機構的傳聞，該局有留意到香港銀行內保外貸業務，年內輕微下降，在本港與內地貸款息差收窄及人幣滙率下調等環境下，這情況可以理解。對於明年銀行貸款及發債融資規模前景，該局不作出預測，又指貸款息率受利率滙率及資金流向、企業融資需求、信貸風險等因素影響。




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20161228/19878759

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