新加坡专访金沙掌门人艾德森：或分拆澳门资产香港上市 最高集资35亿美元
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“中国旅客带来的收入只占金沙澳门总收入的27%，澳门项目仍有70%以上的收入 来自其它地区的旅客。尽管这两年澳门赌场旅客和营业额整体都在减少，但是金沙澳门的旅客并没有减少，今年的业务反而增长了。”拉斯维加斯金沙集团主席兼 CEO萧登·艾德森(Sheldon Adelson) 在新加坡接受本报记者采访时表示，金沙将于年底重启在澳门的部分项目，并将在月内确定是否将澳门资产分拆上市。“只要做对的事，财富就会像影子一样紧紧跟着你，你赶也赶不走。”艾德森说，很多人创业的策略总是受制于预算，但“这对我来说是一场豪赌，但我不做毫无把握的赌。”滨海湾金沙延迟开业7月8日，金沙集团掌门人萧登·艾德森在新加坡透露，原本计划在今年底开业的滨海湾金沙，将延后至明年初、接近农历新年时才开张。艾 德森表示，滨海湾金沙开张延误的原因主要是工程开展期间的资源短缺问题。“我们不能控制用来制成水泥的沙石数量，以及钢铁和人力的供应。”他预计，滨海湾 金沙明年1-2月期间将有至少50%的总建筑楼面完成，希望工程能赶在中国春节前竣工。他透露，最先开业的有赌场和部分酒店，也会开放会议、展览与奖励旅 游业(MICE)设施，估计娱乐城有一半的零售店面也将在那时开始营业，而其他设施将在第一阶段启用之后的两三个月内，逐步开放。2006年，金沙集团拿下新加坡滨海湾综合度假胜地(IR)经营权之后，艾德森曾表示整个IR工程将在2009年完工。然而现在来看，开业延迟似乎已经定局。碰巧的是，马来西亚云顶集团旗下的圣淘沙名胜世界预计的开业时间，与滨海湾金沙差不多。有分析指出，滨海湾金沙可能会因此失去率先开业的市场优势。再战澳门全球性金融危 机对澳门博彩业的冲击非常明显。和美国拉斯维加斯面对的困难一样，澳门一方面要面对市场信心低下、消费者减少花销的现实；另一方面，内地限制居民前来澳门 旅游的政策，也让主要依靠内地客源的澳门博彩业受到影响。澳门持牌博彩运营商也只能通过各种方式节省成本，包括裁员。然而，对于艾德森来说，他的金沙帝国 去年遭遇的惨烈程度更甚。艾德森不得不在澳门启动一系列资产出售，并暂停澳门金光大道的部分项目建设。然而，在此次与记者的面谈中，艾德森表示，尽管还没人知道金融危机何时结束，但如果资本和金融市场能够明显改善，金沙有望在年底重启澳门的停工项目。今 年以来，澳门博彩业收入逐步回升。由1月的下跌17%缩小到5月的下跌11%；据有关部门统计，5月澳门博彩业收入88亿澳门元，环比增长6%，同比下跌 10.2%。在6月份，澳门博彩毛收入已处复苏轨道。尽管6月整体赌业收入仍按年下跌，但中场收入仍增2.6%，转码额按年跌势继续收窄。市 场预估金沙需要大约20亿美元才能完成澳门五个酒店项目的建设。艾德森表示，金沙正在考虑通过IPO方式或出售澳门资产，来筹集大约35亿美元资金。 “IPO是公司目前正在积极考虑的筹资方案之一，IPO地点将是香港，希望筹资将在9月份完成，而被搁置的项目预计将在年底前重新动工。”艾德森透露。不过艾德森说，上市只是其中一个方案，还会考虑出售部分澳门资产，以增加集团资金流。“我的整体商业模式是建立整个综合度假，然后把一些‘非核心’资产出售以筹集资金。"集团营运总裁Michael Leven也在记者招待会中重申，公司计划集资约30亿至40亿美元，目前已经有5至6个集资方案，包括分拆澳门业务上市、向私募基金出售股份、为项目引 入建筑合作伙伴及发行债券等。Leven表示，考虑分拆上市的项目只有在澳门的资产，集团将于这个月内决定会否分拆澳门业务上市，并计划重新启动120亿 美元的澳门赌场度假村项目。继续亚洲双翼战略尽管金沙计划重启澳门项目，但是在中国政府限制内地居民到澳门旅游的政策之下，扩建中的澳门金沙的未来还会像2004-2006年这么旺吗？当艾德森向大家宣布澳门金沙将在年底继续扩建的消息后，本报记者向艾德森泼了一盆冷水。艾 德森耸耸肩，笑着答道：“当你做IPO的时候，你需要展示(利润)增长。如果你只有一个营业点，还有什么增长可言？”他指出，中国旅客只占金沙澳门总收入 的27%，澳门项目仍有70%以上的收入来自其它地区的旅客。尽管这两年澳门赌场旅客和营业额整体都在减少，但是金沙澳门赌场的旅客并没有减少，今年的业 务反而增长了。据澳门媒体报道称，受中国中央政府收紧内地人士游澳门的政策影响，澳门去年9月开始，旅客人数和酒店住宿率就持续下跌，随旅游团访澳门的人次较去年同期减少了2.1%，其中內地及香港旅客分別下跌6.4%及1.7%，但东南亚旅客却大幅上升了八成。“金沙在澳门不仅仅只有赌场，我们还有许多娱乐项目，比如话剧、会展等等。扩建的澳门项目将会往多元化的综合娱乐市场开拓。”艾德森表示，澳门威尼斯和新加坡滨海湾两个综合娱乐项目将相辅相成，共同牢固金沙在亚太发展的根基。新加坡是东南亚国际旅客的集散地。金沙集团想在东南亚站稳脚步，位于新加坡精华地段的滨海湾就是金沙集团的战场。金沙和新加坡政府曾共同定下目标，到2015年新加坡要吸引1700万名观光客。双方也预计在2009年落成的滨海湾金沙，第一年将吸引60万名游客。
方源资本领衔1亿美元注资建业地产
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自全球金融危机爆发以来，国际性投资银行倒闭、接管、被并购成风，其旗下的直接投资部门(PE)也命运各异。随着金融危机愈演愈烈，原来火爆的资本市场IPO市场戛然而止。全球各地的企业上市之梦亦随之破碎。宏梦卡通只是其中一例。上市计划被打乱，于是一切都似乎“不对劲”，各种问题随之浮出水面。由于对前景的看淡，IPO退出无望，以及资金募集变得更为艰难，VC、PE们亦放慢了投资节奏，甚至一度中止所有在谈判的投资项目。上海挪宝融资过程的遭遇就是其中一个缩影。由于经济本身、金融市场、投融资市场、公司准备不足等方面的原因，一些投资机构高层动荡，人员频繁跳槽；而一些被投资的公司，各种问题相继爆发，公司清算关闭、裁员，资方撤资，甚至与投资方“反目”，等等。从本期开始，“创业投资版”将开辟“这一年”系列报道，反映VC、PE领域中机构们是如何度过这样艰难的一年，也反映初创公司的遭遇，以及快公司们的应对措施。------------------------------8月5日,香港联交所公告，以方源资本为首的私募股权投资机构以总额近1亿美元的资金注入香港上市公司建业地产(0832.HK)。对于为何选择建业地产，而不是其它上市房地产企业，方源资本负责人唐葵表示，“我们看好中国二、三线城市房地产的未来，它不会像一线城市那样大起大落，随城市化进程推动持续向好。”尽管政府刺激经济的各种措施出台后，房地产也是政策受惠者之一，但有人士担忧货币的大量投放会在未来一年内导致通胀，从而使得央行再次对利率持续上调，进而累及房地产。“建业针对的主要是自主购房者，而不是投资购房，因此不会像一些做大的别墅等项目的开发商，会受到政策那么大的影响。”唐葵分析说。 另外，方源对于郑州等二三线城市的房价仍比较看好。 据相关的统计显示，2008年郑州市户均可支配收入为45430元左右，同期郑州市普通住宅价格为3994元/平方米左右。按户均100平方米计算，即每套住房40万元左右，房价收入比达到了8.8倍。而就算是2007年北京市城镇户均年可支配收入只是65967元，当年底平均房价是每平方米15162元，按照户均100平方米计算，则房价与收入之比为23∶1。由此“当地居民可支配收入与房价比和其它大城市相较仍具有较大优势。”唐葵表示。方源资本从去年开始便与建业地产进行接触。 而此次方源资本携West Hill近1亿美元注资建业地产，其中方源资本约出资8800万美元，West Hill出资约1000万美元。 据建业地产公告显示，此次注资以可转债形式完成，债券票面年利率为4.9%,在未来6个月到债券到期日之间，投资方可以行使价3.1港币换股或赎回。若未来投资方将债券全部进行换股，则投资方可获得约2.46亿股股份，占发行后总股本的近11%。另外，该次交易亦发行约7600万认股权证，其中约6833万由方源资本认购，775万份由West Hill认购。
互换10亿美元股份 西班牙电信、联通增持双悬念
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9月6日，联通红筹(0762.HK)发布公告表示，已经与西班牙电信签署股权认购协议，双方以换股的方式互相认购对方10亿美元规模的股份，同时订立战略联盟协议。这是西班牙电信第五次对中国运营商合作伙伴的增持，该公司的持股比例将从5.38%增至约8.06%。联通也将获得西班牙电信不足1%的股份，业内人士认为，如果联通红筹不继续增持，这点股份则显得毫无意义。此外，联通另一外资股东SK电讯的股份，在本次西班牙电信增持后，比例进一步降至约3.68%。西班牙电信的增持路径“ 每一方有条件地同意，通过购买另一方的股份向另一方作出相当于10亿美元的投资。”联通红筹(0762.HK)在公告中透露，西班牙电信按每股11.17 港元的价格认购693912264股新联通股份，同时按西班牙电信的选择，向联通红筹公司转让40730735股西班牙电信库存股，或是由联通红筹公司按 每股17.24欧元的价格认购40730735股新的西班牙电信普通股。而不论哪种方式，西班牙电信间接持有联通红筹股份的比例，都将从约5.38%增至约8.06%。上周末，联通红筹的收盘价为10.74港元，西班牙电信的交易对价较之溢价4%。在此之前，双方的资本联姻最早追溯到2005年。当年6月，全球第四大的西班牙电信斥资2.4亿欧元入股网通红筹(0906.HK)，获得其2.99％股权，其后通过三次增持，至2009年1月，先后投入7.3亿欧元，共获得网通红筹7.22%股权。2008年9月，在联通红筹与网通红筹合并期间，西班牙电信再度投入11亿欧元，分两步增持了网通红筹5.74%股权，从而在两公司合并后，持有130649万联通红筹股份，占所有股本5.5%，成为新联通最大的外资运营商股东。随后金融危机爆发，西班牙电信一度减持2809万股，当年10月其持有联通红筹股比已下降到5.38%，但这并未影响西班牙电信的进一步增持。今年2月5日，联通与西班牙电信重新签署业务合作框架协议；4月底开始，西班牙电信进一步增持联通的消息再次开始在坊间流传。4个月之后，这一传言成为事实。9月6日，双方签署协议，在第五次增持后，西班牙电信已持有联通8.06%股权。资本合作或还有后续在此前多次交易中，西班牙电信一直都是掏钱收购联通股权，而在本次合作中，双方却是以换股形式完成交易。业内分析人士认为，这一变化可能是受到金融危机影响：根据公开数据，西班牙电信2008年净利润为75.92亿欧元，同比下降14.8%。通过换股形式完成交易，将节省其现金开支。但对联通来说，入股西班牙电信则会带来更多变数。“ 联通入股西班牙电信后，或许会是后续资本动作的伏笔。”业内人士分析说，如果西班牙电信是发行新股，交易后联通将获得其0.885%的股权，如西班牙电信 转让存股，获得股权则为0.892%，这一比例根本不具话语权。“如果不继续增持，联通获得的西班牙电信股权就没有意义。”而由于西班牙电信早已持有不少于联通红筹5%股权，去年10月，其董事长兼首席执行官阿列达就已进入联通红筹董事会成为执行董事。就目前而言，联通是否会增持西班牙电信仍难以预料，但无论如何，双方资本联姻之外的合作已开始加速。 在9月6日的公告中，联通表示，双方将加强战略联盟，以基于相互的网络、业务模式和经验，在诸如采购、移动通信服务平台、向跨国客户提供服务、技术和研发等方面加强合作。目前双方尚未透露更多合作细节，但据业内人士猜测，双方的合作重点可能集中在宽带、国际漫游以及WCDMA三方面，常小兵亦在公告中表示，西班牙电信及联通都是全业务电信运营商，并且均经营WCDMA的3G业务，所以相信合作将进一步提升双方通讯及信息应用服务能力。值得注意的是，西班牙电信与联通的合作，将令联通红筹另一外资股东SK电讯处境更加尴尬。在 此之前，国内运营商与外资运营商的战略伙伴关系中，一直都是采取一对一的合作模式，SK电讯一度是联通红筹最大的外资股东及最主要的战略合作伙伴。但在电 信重组后，因为联通将CDMA网络变卖给电信，上市公司合并及西班牙电信增持后，SK电讯持有的联通红筹股权也被稀释，双方关系由此变得微妙。去年9月，SK电讯曾在回应记者采访时表示，SK电讯在韩国同时运营WCDMA和CDMA两种3G网络，所以仍希望与联通在WCDMA方面进行积极交流合作，并对增持股份等各种合作可能性进行探讨。但直到现在，双方仍未有进一步的合作或增持消息出台。去年合并后，SK电讯在新联通中的股权比例已被稀释为3.7%，本次西班牙电信增持后，该比例进一步降至约3.68%。
年息高达11.75%碧桂园再度发债7500万美元
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http://www.nbd.com.cn/newshtml/20090918/20090918030520655.html
每经记者 李凌霞
今年下半年，包括万科A(000002，SH)、金地集团（600383，SH）等在内的多家大型房地产开发商均纷纷启动大规模的融资计划，圈地扩张，曾经有“中国最大地主”之称的碧桂园（02007，HK）为了赶上这轮融资潮，不惜高息借债。
月内第二次高息发债
继本月初完成总计高达3亿美元的优先票据发行后，碧桂园昨日又宣布，将再追加发行7500万美元的优先票据。值得注意的是，与之前的那笔融资相同，此次追加发行的票据也需承受高达11.75%的年利率。
据《每日经济新闻》记者了解，在本月3日，碧桂园宣布，已经通过摩根大通发行3亿美元2014年到期的优先票据，此批票据的票面利率为11.75%，公司称将该部分资金用作现有物业及新物业项目的资金，其中包括支付土地款项及建筑费等。
机构下调评级
此前，在碧桂园将发行票据的消息传出后，标普将碧桂园的长期信用评级由“BB+”下调至“BB”。与此同时，标准普尔还将其票面利率为 2.5%的6亿美元可转债和票面利率为11.75%的3亿美元优先无担保债券的长期债务评级由 “BB”下调至“BB-”，评级展望为稳定。
另外，评级机构穆迪也发布报告，对碧桂园发行的5年期高级无抵押144A/S条例债券授予Ba3的评级，评级展望为负面。同时，穆迪确认 碧桂园Ba2公司信用评级及其负面展望。穆迪认为，由于碧桂园提高债务杠杆率，同时过于依赖广东省项目产生的现金流，因此其评级受到削弱。穆迪同时表示， 别墅销售减少及广东省以外的项目利润率较低，也对该公司的财务产生压力。
负债再度增加
而时隔不到半个月，碧桂园又宣布再度高息举债。对此，碧桂园投资投资关系主管刘嘉毅昨日表示，此前的3亿美元优先票据发行顺利，促成了碧桂园再度多发7500万美元的优先票据。刘嘉毅同时表示，发行优先票据利率较高，但不会摊薄股东权益。
据了解，截至6月底，碧桂园可动用现金(包括现金及受监控的预售楼款)由上年同期的40.26亿元人民币增加至为61.048亿元人民 币，净负债率由40.9%下降至35.7%。业内人士表示，碧桂园本月内连续两次发行优先票据融资3.75亿美元后，其负债比率又将增加不少。
“金龙鱼”下月赴港上市益海嘉里最多募资35亿美元
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http://www.nbd.com.cn/newshtml/20090923/20090923032907536.html
每经记者 张娟娟
《每日经济新闻》记者昨日从益海嘉里集团高层证实，该公司已确定于10月5日起公开路演，10月12日起公开招股，10月23日正式在港交所挂牌，此次拟发行73.3亿股，其中约14.3%为旧股，募集资金额度高达20亿～35亿美元。
粮油业务整体上市
据悉，早在今年7月底，益海嘉里已向港交所递交申請，目前，公司已委任中银国际为其上市的独家保荐人，中银国际、高盛及摩根士丹利为其联席账簿管理人。
益海嘉里集团副董事长穆彦魁昨日在接受 《每日经济新闻》记者采访时表示，此次益海嘉里的上市，将是所有在华的粮油业务的整体上市。
益海嘉里集团是新加坡丰益国际有限公司在华投资的以粮油加工、贸易为主的多元化企业集团。2006年底，新加坡丰益国际有限公司以27亿美元收购了新加坡郭氏集团旗下的嘉里粮油，并将嘉里粮油与其在中国的子公司益海集团合并，成为益海嘉里投资有限公司。
目前，益海嘉里已成为中国最大的粮油加工集团之一，与中粮形成寡头竞争局面。其主要业务是以“金龙鱼”为首的小包装食用油，约占据了国内市场50%的份额。资料显示，益海嘉里2008年实现销售收入1000多亿元。
上市去外资“马甲”
近 年来，外资背景正在成为益海嘉里在中国业务拓展的障碍，尤其是今年5月，金龙鱼食用油率先涨价，更是将这家新加坡独资企业推到了舆论的风口浪尖。舆论对外 资是否已经威胁到国内粮食安全的争论，给益海嘉里的进一步业务扩张造成了负面影响。“上市的主要目的就是要让公司变身成为一家地地道道的中国企业。”穆彦 魁表示。
据了解，益海嘉里原本选择A股上市，但由于外资企业在A股上市面临程序和政策上的诸多困难，最终公司放弃了在A股上市的计划。
募资推广米面业务？
不过，在不少业内人士看来，募资才是益海嘉里此时选择上市的根本目的，尤其是其正在大力推进的大米和面粉业务，都需要大量的资金。
丰益国际财报显示，今年一季度丰益国际销售收入由去年一季度的71.4亿美元降至49.6亿美元，同比减少30.6%，但公司一季度仍获得3.8亿美元净利润，同比增长10.8%。
对此，穆彦魁表示，“我们的资金并不紧张。”但当被问及此次上市的募集资金的主要用途时，穆彦魁并没有给出明确的答案。
早在2005年，益海嘉里便开始了米业的品牌运作，该项业务每年销售增速超过50%。而从今年开始，益海嘉里开始加快拓展速度，成功推出“金龙鱼”牌大米。这让已经面临食用油“垄断者”质疑的益海嘉里，再度遭遇同样的指责。
2亿美元信用证融资“局”
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8月28日，以宁波知名外贸企业——中基宁波对外贸易有限公司（下称中基）作为原告的一起诉讼，在宁波中院第二次开庭审理。被告是2008年10月因资金链断裂出逃的浙江余姚富豪史明。 这不是一起孤立的案件。包括中基在内，在史明案的背后，至少有六家外贸公司、17份信用证牵连其中，几年来， 史明运用信用证融资手段获得资金达2亿美元以上。除信用证诉讼外，随着史明资金链的断裂，其下属公司已诉讼缠身，至今，宁波、余姚、上海、杭州和合肥等地法院，已先后受理相关诉讼80起以上，涉案境内外银行超过14家。 史明是继牟其中案、济南轻骑张家岭案、中盛粮油案之后，又一个跌倒在信用证融资上的民营企业家。事实上，假借贸易之名，从境内外银行套取信用证资金，施之于各种实业投资，在经济下行周期身败名裂，已经成为了中国民营企业反复上演、推陈出新的经典桥段。 在史明信用证案的背后，是一条由民营企业、商业银行、外贸公司、国储局等利益相关者共同搭建的扭曲的融资链条，在彼此的默契当中，责任和利益被分担，风险却并未因之化解。而这一切，最终构成了民营企业的融资原罪。 2009年9月18日下午，史明的妻子杨琼在电话里对《财经》记者唉声叹气。 据一位知情人介绍，一年前，史明远遁海外，而杨琼仅在国内躲了起来，后来“被带了回来”，现在取保候审。 年届半百的史明，此前掌管着余姚市知名度颇高的企业——浙江宝诚不锈钢制造有限公司（下称宝诚）以及数家关联企业。按照一位生意伙伴的形容，其人“看上去挺质朴”。 1999年和2002年，史明和杨琼在余姚成立从事塑料贸易和销售的公司——余姚市锦湖化工有限公司（后更名为宁波市锦湖进出口有限公司，下称 锦湖）和余姚市鸿昌塑化贸易有限公司。到2006年，锦湖及其关联企业总销售额突破15亿元，“成为余姚中国塑料城里数一数二的明星企业”。 2002年12月，史明创办宝诚，出任董事长；杨琼任总经理。该公司总投资2亿元，两期冷轧工程分别于2003年5月和2008年6月竣工投产，总占地面积超过10万平方米。 随着事业的发展，杨琼以女民营企业家的身份赢得了一个又一个“光环”：余姚市政协委员、工商联合会副会长、女企业家协会副会长、全国杰出创业女性…… 根据中国金属材料流通协会不锈钢分会的统计，2008年，宝诚生产不锈钢冷轧宽板15000吨，销售额17.88亿元，列宁波市百强企业第56位。不过，这一产销数字均截止到2008年11月——史明外逃直接导致宝诚停产。 一位正在起诉宝诚的外贸公司高管回忆，史明出逃正值2008年国庆，“当时发生全球金融风暴，大宗商品价格暴跌，我们的七天长假期间，国外铜价天天跳水，史明的资金链断裂，只能逃跑。” 同时逃跑的还有不少人，其中之一是史明的得力下属、宁波保税区盛通国际贸易有限公司（下称盛通）的法定代表人俞之鹏。 “长假结束后，电话就联系不到人（俞之鹏）了。”一家商业银行的知情人士告诉《财经》记者，最初发现问题是因为有外贸公司有所察觉，盯着俞之鹏，发现他出逃。 此后，各家银行和外贸公司纷纷行动，向法院提起诉讼，并对史明公司的资产实行诉前保全。 俞之鹏则在出逃数月后最终到案，目前也处于取保候审状态。《财经》记者多次与俞之鹏电话联系，但他表示眼下关于案件情况“什么也不能说”，仅确认盛通已经解散。 然而，铜既非锦湖的销售产品，亦非宝诚不锈钢的生产原料，为什么史明等人会因为铜价大跌而出逃呢？祸起信用证融资 8月28日，与史明有关的系列诉讼案中，由中基作为原告的一起诉讼，在宁波中院第二次开庭审理。 庭审现场，原告和被告都排出了强大的律师阵容。长达八个小时针锋相对的法庭质证，逐步揭露出了史明信用证融资的手法。 2004年，俞之鹏向史明转述了一个“结构性融资方案”，即在境外注册离岸公司，并通过开具远期信用证融资。俞之鹏到案后交代，这个方案来自澳大利亚和新西兰银行集团有限公司（Australia and New Zealand Banking Group Limited，下称澳新银行）上海分行。 此后，史明在美国、英国、香港等地注册了多家离岸公司，但法定代表人并非他本人，而是余姚的数位古稀老农。知情人说，“这些人里有史明公司看门或者烧饭的人员，史明把他们的身份证拿来注册公司。” 根据公安机关掌握的材料，这些公司在澳新银行上海分行（下称澳新上海）开户时，澳新银行的业务人员曾确认开户资料为本人签署。 接着，史明通过旗下的盛通、锦湖等公司或直接、或委托各地的外贸公司代理，从离岸公司进口电解铜，并申请开立90天的远期信用证，自买自卖，目的即是融资。 因此，中基起诉对象包括：史明控制的离岸公司之一、注册地在美国的永联贸易有限公司（Forever Link Trading Ltd.，下称永联）、盛通和澳新上海；此项交易的信用证开出行中国农业银行宁波分行（下称宁波农行），则作为有重大利益关联的诉讼第三人。 开庭过程中，澳新上海的代理律师详细叙述了信用证融资的过程： 第一步，2008年8月15日，（由史明控制的）盛通与中基签订委托代理进口合同，进口电解铜；第二步，中基与（同样由史明控制的）永联签订进 口买卖合同，并向宁波农行申请开立信用证；第三步，宁波农行开立金额为343.33万美元的信用证，并通过澳新上海通知受益人永联；第四步，永联向澳新上 海交付相关仓储单据，澳新上海审单后付款，并将单据交付农行要求承兑…… 如果交易顺利完成，应该还有第五步，即信用证到期后，宁波农行向澳新上海付款，并放单给中基；中基向宁波农行付款，并向盛通收取相应款项。但由于史明案发，交易没有走完全程。 一般而言，要获得国际信用证，申请企业需要向开证银行缴纳10％-15％的保证金，从而获得剩余的85％-90％的流动资金，而信用证的期限一般在三个月左右。正是这从开证到付款中间的三个月时间，可被套现企业用来打资金腾挪的时间差。 另一家涉及此事的外贸公司高管向《财经》记者进一步解释说，史明可以每月开立一张信用证，1月信用证款项用4月的贴现款还，2月的用5月的还， 依此类推，就相当于一直有一笔流动资金在手里，他可以拿去投资，赚取利润。“只要最后能够付出钱把所有到期信用证的窟窿填平，剩下的利润就是‘空手套白狼 ’所得。” 不过，史明并非简单地打时间差套取在途资金。他的操作远为激进，是通过虚构贸易扩大开证规模，进而扩大融资额度。 就这样，几年时间里，史明的相关公司通过信用证融资超过2亿美元。不过，要扩大融资规模，必须要虚构大量电解铜进口交易，而这绝非史明一人独立可以玩转的游戏。事实上，在这一类交易背后，是一串环环相扣、普遍存在的利益链条。国储漏洞 曾因雇员刘其兵违规操作，在2005年爆出期铜交易大案的国家物资储备系统，这一次又显露出监管漏洞。 史明案发后，经公安机关查证，史明进口的电解铜储存于国家物资储备局上海七处（下称国储七处）的仓库中，总量不过2834.1吨，即使按2008年国际铜价峰值8940美元/吨计算，总金额也不超过2600万美元。 2600万美元的贸易基础，如何能开出价值2亿多美元的信用证？其奥秘就在于仓储环节。 此前公安机关的取证和8月28日激烈的庭审表明，这2800多吨电解铜的原始仓单是由荷兰世天威仓储有限公司上海办事处（下称世天威）出具的，货物进口后储存在世天威租借的国储七处仓库内。一位名叫张丽萍的国储七处科级干部，扮演了虚增仓单的关键角色。 一家涉案外贸公司的高管告诉《财经》记者，宝诚的不锈钢生产并不需要电解铜，把它进口后放在国储局仅仅是作为融资工具使用。史明的做法是通过反 复分拆虚构仓单，以一笔铜为标的物反复融资，放大资金杠杆。“如果他什么都没有，谁会跟他做生意啊？一般外贸公司都要去看货的，如果没有东西，故事就编不 下去了。”因此，这些电解铜宝诚不会对外销售，都表现在仓单上。 “我们办完手续，把仓单变成入库单，国储七处应该把仓单放在保险柜里，但张丽萍偷偷拿回去给了宝诚。宝诚就跑到世天威那里去拆分仓单，比如原来的仓单是100吨，现在拆成80吨和20吨两张。宝诚拿着新的仓单又去找别的外贸公司开证融资。”上述外贸公司高管称。 俞之鹏此前的供词也显示，“货权是关键，只能掌握在我们自己的手里，才能不断地循环开证。如果被银行或者外贸代理公司控制，我们就无法运转，资金链也无法维持。” 前述外贸公司高管表示，一般来说，货物存在国家物资储备局，就相当于把钱存在银行，很多外贸公司和银行就会麻痹大意，不去现场验货。史明等人就是抓住这一薄弱环节，通过收买国储职员达到瞒天过海的目的。 借此手段，史明手中的2834.1吨电解铜现货，经过140多次拆分、换单后，被放大成3万余吨的仓单；而多数外贸公司取得的入库凭证，早已是废纸一张。 史明出逃后，张丽萍眼见情势不妙，主动向公安机关报案。此后，她因涉嫌受贿罪名，被上海公安机关逮捕。目前，张丽萍、杨琼、俞之鹏等人的刑事案件均处于侦查阶段，相关犯罪金额还未有定论。 在张丽萍报案的同时，在浙江、安徽等地，察觉到出了问题的多家外贸公司和银行也纷纷向各地公安部门报了案，此事也引起了公安部有关部门的直接介入，最后由浙江省公安厅牵头负责案件的侦查工作。最后的稻草 通过不断开立信用证，新债还旧债，史明获得了源源不断的巨额融资。据相关人士回忆，史明所获得的信用证及其他融资，过去多被用于扩大再生产以及投资房地产等领域，并从中获利。 然而，这一暗箱操作、缺乏充足资本金支持的营业模式，其内在脆弱性在遭遇市场逆转时暴露无遗。 2008年9月26日起，伦敦金属交易所（LME）铜价出现连续下跌。9月29日至10月3日共下跌11.29％，整个10月铜价更是从6360美元/吨狂泻至4099美元/吨，暴跌35.55％。此时，史明必须面对外贸公司要求追加保证金的压力。 根据此案相关外贸公司的业务人员介绍，其与盛通签订的委托合同条款为：先支付20％的保证金，另外国际铜价每下跌5％，盛通须追加5％保证金。这个规定是为了控制外贸公司的风险敞口，防备委托人因铜价下跌弃货。这一条款，也正是史明的信用证融资方案的一大隐忧。 “这是行业惯例。”前述知情人说，2008年国庆长假之后，确实有多家外贸公司都在试图联络史明公司追加保证金。 但此时的史明资金链已然断裂。据接近案件的司法系统人士介绍，由于经济危机的影响，其主业不锈钢的销售受到需求萎缩的困扰，而同期国内银行业普遍收紧银根。此外，当时连浙江最为发达的民间借贷都处于行将崩溃的状态。以上种种因素，意味着史明的所有“财路”都被断掉。 另一方面，据开证银行方人士介绍，公安机关对澳新上海取证后得知，由于金融危机，澳新银行出现资金短缺，停止对史明实际控制的离岸公司进行贴现或出口押汇，导致史明的资金链断裂并最终出逃。 据《财经》记者了解，牵涉进史明案的外贸公司共有六家，除了中基，还有三家宁波的大型外贸公司——宁波雅戈尔国际贸易运输有限公司、宁波海田国 际贸易有限公司、宁波宁兴控股股份有限公司，以及安徽安粮国际发展股份有限公司、上海久茂对外贸易有限公司。而开证行除了农行，尚有工行、中行、招商银 行、中信银行等多家银行。收拾残局 由于政府介入，宝诚已于2009年6月恢复生产，正在推进重组。宁波和余姚市政府已成立宝诚资产重组小组，协调银行和各外贸企业的债务问题。 这一小组的法律顾问徐敏告诉《财经》记者，偿债资产主要是宝诚旗下的一些非生产性的附属公司及房产，因而不影响正常生产。目前资产评估和配比的工作已经完成，进入实施阶段，银行和外贸企业的清偿比率都在七成左右，将通过资产拍卖和转让等方式完成清偿。 9月10日，《财经》记者在宁波中院看到，原定于当日开庭的七起以银行为原告的民事诉讼，均以被告缺席为由作罢。宁波中院方面人士表示，“不会开庭了，因为这些债务问题在当地政府介入后，各方已基本达成重组意见。”而还未开庭的另一些相关案件，“也是同样处理”。 不过，各外贸公司对宝诚及其关联公司的诉讼还在进行。宁波中院的工作报告显示，此案涉嫌欺诈的信用证有17份，案发后法院对信用证项下的3亿多元资金及时裁定中止支付。但无论止付与否，相关外贸公司均在向史明公司追讨损失。 对于已付汇的外贸公司，信用证流程已完结，与银行无关，其主要诉求是追回真实货物。其中一家外贸公司高管告诉《财经》记者，他们在该公司开立的 信用证项下共有996吨货物，目前2800多吨电解铜依然躺在国储七处的仓库里，国储七处的几百亩土地和几千万银行资产也被诉前保全。“既然盛通的人找不 到了，我们就找国储，不仅要把货拿回来，还要赔偿损失。” 相对来说，像中基这类未完成信用证流程的案子要更复杂一些，因声称受到欺诈，中基首先要求终止信用证款项的支付。官司的胜败，将最终决定是由澳新上海还是由开证行和外贸公司承担损失。 值得关注的是，史明系列案中，代理进口方的开证行涉及多家国内银行，但代理出口方的只有澳新银行一家，目前澳新银行必须应付十几桩民事诉讼。 有知情人士透露，根据公安机关的记录，这几年澳新银行通过与史明的这种合作，赚取了上亿元的收入。 多位涉案人士称，澳新银行因此案已辞退了相关员工。 最近，曾经手中基和史明公司这些涉案业务的澳新上海商品和贸易融资部总监蒋嘉筠，已从澳新上海离职，调任澳洲总部。9月24日，《财经》记者致电人在澳大利亚的蒋嘉筠，她回应表示“已不插手此事”。扭曲的融资 史明并不是以虚假贸易进行信用证融资的发明者。 从20世纪90年代的牟其中案，到21世纪初的济南轻骑张家岭案，再到2008年频发的中盛粮油案、纵横集团案、华联三鑫案等，手法均大同小异。 8月28日庭审中，盛通的代理律师指出，在信用证交易过程中，交易各方均可获利。开证的外贸公司可收取1％左右的代理费及20％左右的保证金； 开证行在信用证额度范围内，向开证公司收取开证费用；议付行（即对信用证下单据进行贴现的银行）则收取90天的贴现利息和手续费，合计约1％。 正是这些利益，为企业利用信用证融资提供了方便之门。 “为什么不用信用证？即使自己有钱也要用啊，这相当于间接融资。”一位长期从事国际贸易的人士如是表示。作为国际贸易支付手段的信用证本身无可厚非，企业用以间接融资也是灵活使用资金的表现。然而，当其异化为纯粹的融资工具，甚至虚构交易，其背后的动因就值得深究了。 一位银行国际业务专业人士认为，民营企业通常只能拿到六个月至一年的流动资金贷款，无法获得长期项目贷款，使其融资压力加大，不得不采取其他变 相融资的办法。金瑞期货分析师郭勇则指出，这主要是由于银根紧缩，企业在国内无法进行正常融资或融资成本过高，无法满足其资金需求。 但是，信用证融资是一种危险的游戏，在金融危机的背景下，企业稍遇风吹草动就很容易出现资金链断裂的情况。据公安部门相关人士介绍，2008年金融危机爆发后，信用证融资相关案件进入“高发期”，这在浙江等沿海贸易比较发达的地区，表现得尤为明显。 上述银行国际业务人士反问，为什么一套并不新鲜的骗术，每隔几年就会引发大案？从银行的风险控制角度和银行监管角度，难道没有值得反省的地方吗？ 与此同时，这些缺少真实贸易基础的信用证融资，也在不同程度上冲击着国内相关产业。 江铜集团财务总监甘成久为《财经》记者分析了利用铜进行信用证融资的四大优点：一是在国内的需求充分，且不易被替代；二是流动性好，容易变现；三是储存性好，不易变质减损；四是单体价值高，运输便利。 “除了铜，其他大宗商品，如钼、镍、锌、PVC、PTA等，也常被用来进行信用证融资。”甘成久说。 郭勇认为，由于电解铜的市场需求充分，利用其进行信用证融资不会对现货市场产生太大影响。但在2008年，利用锌和PTA做信用证融资就对现货市场有很大冲击，“因为这些产品在国内本来就供大于求，用于信用证融资以后，国内供给加大，更加剧了现货价格的下跌。” 9月24日，澳新银行的中文网站仍然在推介史明案中出现的“结构性出口贸易融资”（Structured Trade Finance）产品。该行一位贸易融资经理对当日来电咨询的客户表示，这一产品现在主要针对包括铜在内的有色金属产品。他特别指出，这一产品是针对不同 客户“量身定做”的，并向客户提出构建离岸公司以实现信用证“双平台”操作的建议。当客户想进一步了解“双平台”为何意时，他不愿在电话里详谈，希望能面 见客户。 在采访史明案的过程中，澳新上海对《财经》记者的相关问题回应称，由于案件尚在进展之中，对此事不予评论。 此时，隐身海外的史明，仍在密切关注宝诚重组和相关案件审理的进展。一位知情人告诉《财经》记者，只有等杨琼在国内和相关部门谈好“条件”后，史明才有可能回来。■资料信用证融资大案一览南德集团牟其中案 1995年8月15日至1996年8月21日，南德经济集团与香港东泽科技有限公司（下称香港 东泽）勾结，委托湖北省轻工业品进出口公司（下称湖北轻工）与香港东泽订立虚构的进口货物合同，并取得交通银行贵阳分行对合同的“见证意见书”。此后由湖 北轻工在中国银行湖北分行骗开以香港东泽为受益人的信用证共计33份，议付31份，获取总金额7507.4万美元（约合人民币6.23亿元）。 此案造成湖北中行实际损失3549.94万美元（约合人民币2.94亿元）。 1999年2月8日，公安机关以涉嫌信用证诈骗罪逮捕南德经济集团总裁牟其中。后者以信用证诈骗罪，判处无期徒刑，剥夺政治权利终身。 济南轻骑张家岭案 1995年5月至1999年6月间，中国轻骑集团以进口摩托车零配件名义，与山东鲁峰有限公司虚构贸易背景，循环开立信用证进行融资，先后在济南、青岛、上海等12家银行骗开信用证294份，开证金额折合人民币40亿余元，给银行造成损失折合人民币7.9亿余元。 2009年2月11日，济南市中级人民法院判决，中国轻骑集团犯信用证诈骗罪，判处罚金1000万元。 中国轻骑集团原董事长张家岭犯信用证诈骗罪，被判处无期徒刑；与所犯贪污罪、挪用公款罪、受贿罪、私分国有资产罪、偷税罪合并，决定对其执行无期徒刑，剥夺政治权利终身，没收个人全部财产。 中盛粮油王伟案 2007年前后，宁波商人王伟利用其控制的公司，以进口棕榈油为名向代理商借用信用证额度，获得贷款后，指定将进口油运送存放至其实际控制的企业——中盛粮油工业（天津）有限公司（下称中盛粮油），然后转卖套现资金。 其后，王伟利用粮油进口船期与三个月信用证贷款期的时间差，将信用证套现来的资金在宁波进行短期放贷，获取高额利息。随着浙江民间融资链条的收紧，王伟的高利贷出现大量坏账，不足以偿付信用证贷款，便通过盗卖存在天津中盛粮油仓库中的棕榈油进行资金周转。 2008年6月中旬，王伟通过亏本的棕榈油进口业务获取信用证套现事发，受害者遍及全国几十家进口机构，总案值高达10亿元以上，被称为“全国粮油第一案”。事发后，中盛粮油被大连商品交易所取消交割仓库资格。 2008年7月25日，浙江省公安机关抓获王伟，并以涉嫌合同诈骗罪依法对其实施刑事拘留。目前该案尚未作出一审判决。 资料来源：本刊实习记者王璇根据公开报道整理
仰融长袖再舞：78亿美元造车连环局
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http://www.21cbh.com/HTML/2009-10-9/148964.html
仰融，一个善于制造谜团的人物。时隔多年再现江湖，又开始新的“造谜”运动。从之前与律师王晓麟的官司，到投资移民方式融资申请专利，再到打造新能源汽车，还有那令人咂舌的融资额，凡此种种，都在挑战着普通人的想象力与接受力。就在9月底，仰融旗下仅剩的唯一一家上市公司：香港上市的远东金源（01188.HK）正式复牌并恢复股份买卖。同时，远东金源发布“可能进行非常重大收购及关连交易的”公告。公告一开始即是一连串眼花缭乱的公司间交易动作。染指汽车业的仰融，带给人们的还是几年前那种让人目眩的行事风格。据知情人士告诉记者，仰融在国内的第一个百万级整车生产基地很可能落户长春，目前正在接触供应商。远东金源全球融资78亿美元，正是为此做准备的。只是，目前国内资本市场及汽车产业在行业规则及管制措施方面，已非昔日可比。仰融那套财技还管用吗？全球融资78亿美元公告称，HKMC公司为远东金源旗下全资附属公司。HKMC旗下有两家全资附属公司。 HKMP GP A公司（以下简称GP），以及HKMP LP A公司（以下简称LP）。远东金源的控股股东，行政总裁及执行董事仰融单独拥有一家HKMP SPGP A公司。（以下简称 SPGP）。而涉及到美国汽车项目的项目公司名称为HKMP A，为一家有限责任合伙公司。该公司有一位“一般合伙人”——GP公司；一位“准一般合伙人”——SPGP公司，以及另外一家“B类合伙人”——LP公司。再加上打算从外界吸引的外界投资者以A类合伙人出现，这个项目公司一共由四组不同的合伙人组成。该公司管理权限被授予GP公司。在合伙人架构里，远东金源也作了一些设定，显然是为未来正道汽车融资所作的考虑。“一般合伙人”及“准一般合伙人”仅占有项目公司权益的万分之一，而B类合伙人占有公司权益的99.99%。在融资要求里，公告宣称，项目公司将以私人配售形式出售1572.4万个A类单位，每个单位500美元。如果以此计算,总融资额度将达到78亿美元。这募集来的78亿美元，将主要用于HK汽车项目。其中43亿美元将会用于土地，以及厂房设计及建设。35.6亿美元将有4.6亿美元用于汽车研发，31亿美元用于营运开支。如果远东金源批准的话，那么每1000单位，价值50万美元的A类单位将转换成65万美元的远东金源股份。远东金源的交换股份将不会低于其面值0.1港元。如果以此计算的话,远东金源将总计发行7920亿股股份。截至9月30日,远东金源股价从停牌前的0.18港币两天暴涨近80%,达到每股0.30港币。公告宣称，如果远东金源未能批准该项目，则仰融旗下的SPGP公司将取代GP公司的一般合伙人资格。作为正道汽车重要融资渠道之一阿拉巴马州外国投资移民中心（ACFI），在公告中也进一步公示，由远东金源公司持有80%的权益。另外20%的权益由两位西裔人士拥有。ACFI公司已经得到了美国国土安全部及移民局的认可，为“地区EB-5中心”。合格的外国投资者，通过在这样的EB-5中心投资50万美元，就有机会成为美国合法永久居民。远东金源公告还披露了正道汽车目前在美国的一些进展情况。该项目将在阿拉巴马州鲍得温县展开，将占地3000英亩工业用地。中国项目落地长春？就 在远东金源重新复牌前不久，本报记者所采访到一些汽车业内人士称，仰融汽车国内团队已经开始大规模接触国内的供应商。从目前态势来看，仰氏汽车国内的第一 个“百万级整车生产”基地，很有可能花落长春。而安徽合肥，山东烟台，很有可能是仰氏汽车在中国的第二落点与第三落点。据该消息人士称，因 为他们公司是专业零部件供应商，所以曾与仰融国内团队有过多次接触。据目前他所知道的情况，正道汽车在国内的发动机生产线，极有可能在长春落地。而作为正 道汽车的设计理念，其工厂将采取大型的园区工厂设计，大部分产品都就近集中在园区内生产或者装配。长春很可能成为这样的一个大型整车生产园区的落点。长 春作为中国汽车产业长子一汽集团的总部所在地，其所汇聚的汽车零部件供应体系、专业人士以及相关的技术与研发实力，无疑是一家“空降”中国的汽车企业最佳 的选择地。而安徽合肥及山东烟台，也分别是江淮汽车和上汽的重要生产基地，有着汽车产业所需要的大部分配套产业及相关资源。据该位消息人士透露，作为相关配套，仰融团队还正在跟鞍钢接触。鞍钢将为“正道汽车”项目建设一个“薄板冲压”项目。但这可能尚在一个“概念”阶段，目前尚未具体实施。消息人士指出，从他们所接到的产品需求来说，因为只有一些遴选标准，而没有具体的技术参数，他推断正道汽车的发动机生产线还未全部设计完毕。他认为因为该发动机的技术标准超过目前的技术，所以不可能引入现存的生产线，所以发动机生产线在长春的具体建设时间，为时尚早。据他所知，仰融在国内的团队分为技术，融资及政府公关等几个团队，以“骑圣汽车公司”的平台，在国内开展活动。其团队大部分为仰融在华晨时期的旧部。负责供应商挑选方面的技术团队核心人物，即为以前仰融的总裁助理。“另外，以长春为总部的一汽里，也有不少以前华晨汽车的骨干。”他在电话跟记者这样说。这也是为什么仰融挑选长春的一个重要因素。记者于美国当地时间9月29日致电仰融团队核心成员，正道汽车CEO王川涛博士。王川涛没有对长春基地一说直接否认。“（发动机生产线）中国是会有。我们会有中美两个基地。因为仰总和我们的想法是一定要把绿色环保技术带进中国。让中国汽车行业一步走入全球汽车领先行列，让中国汽车产业享受到这个成果。”但是长春基地的具体启动时间，王川涛说现在还不方便透露，只是说一定会在准备就绪以后有一个公开消息发布。但是安徽合肥和山东烟台基地一说，王川涛则进行了直接否认，说两个选项只是一种传闻。“因为我们还在跟当地政府接触过程中，所以消息披露出来会比较敏感，现在我们还不能披露这些信息。”王川涛说，几个月以后，中国基地的选址会有确实的消息。9月24日，仰融美国团队在美国召开了新闻发布会。王川涛说，正道汽车重要的供应商伙伴，大部分为全球领先母机厂供应商的CEO全部到会，声势十分浩大。记者就消息人士所透露的核心信息，在9月30日，再次向仰融及王川涛发送电邮进行求证。王川涛给予记者的回应强调说，中国基地有多个地点选择，目前还在评估当中。鞍钢的薄板冲压项目，他则表示未曾听闻。
当前位置：今日报纸 嘉德置地22亿美元扩充内地资产
http://www.nbd.com.cn/newshtml/20100119/20100119043343842.html
每经记者 朱蔚淇 发自深圳
东南亚第一大地产开发商新加坡嘉德置地于新加坡证券交易所披露，该公司于1月18日收购香港董氏家族掌控的东方海外国际（00316，HK）一拥有内地资产的子公司100%股权，作价22亿美元。
据了解，此次嘉德置地购入的东方海外国际全资子公司东方海外发展，其资产包括位于上海、昆山和天津的7处土地，总占地148万平方米。此举将令嘉德置地在中国内地的土储增至280万平方米，新增资产规模达到嘉德置地总资产规模的36%。
东 方海外国际透过旗下的东方海外发展从事物业投资及发展业务，专注于华东地区及渤海地区市场。东方海外国际的物业投资项目则包括持7.9%权益的北京东方广 场、江苏昆山花桥的希尔顿逸林酒店，以及位于纽约的华尔街广场物业。不过此次东方海外国际出售的项目，并不包括北京东方广场股权以及美国的物业。
此交易尚待东方海外国际股东会通过。嘉德认为，交易有望在本季度内完成。
高息融资近8亿美元 恒大押注二三线城市
http://www.21cbh.com/HTML/2010-2-4/165031.html
恒大地产（3333.HK）今年1月先后两次融资，金额接近8亿美元。恒大董事局主席许家印曾在上市前对媒体说，增资扩股是恒大的最合理选择，这充分印证了恒大高周转率、规模开发的运营模式。上 市之前，按照香港国际2009年颁布的新会计准则规定计算，同时将2006年美林银行、德意志银行、淡马锡三家战略投资者持有的4亿美元优先股的股本金计 入债务之后，恒大负债率曾经高达95%；上市之后，前述三家股东的优先股已转为普通股，加上上市前夕增资扩股6亿美金，恒大的资本金增加10亿美元，负债 率大幅下降。但有港股分析师认为，恒大一直处于高负债、高周转率之下，资金回收压力明显，在中央加大力度闲置土地清理的背景下，今年恒大土地储备也将面临 开发压力，而这些土地大部分集中于二三线城市。持续融资1月22日，恒大已为首次发行的五年期优先票据定下指导收益率为13%，发行额约7.5亿美元（约58.5亿元），所得净额7.3亿美元。致 使恒大持续融资的动力，来自于尚未偿还的接近百亿人民币的结构担保贷款以及未交付地价款。恒大自2007年借入的4.329亿美元贷款。IPO以后，已偿 还1.756亿美元。上市之后的恒大，依然剩余2.573亿美元的结构担保贷款、78亿元的补地价余额有待交付，并且需要准备支撑今年业绩的拿地和建设资 金。恒大这次发行的五年期优先票据，与碧桂园去年先后两次发行的五年期、年利息为11.75%的3.75亿元美元优先票据相比，成本更高。1月28日，恒大地产控股股东鑫鑫抵押所持2.7亿股恒大股份予工银亚洲(0349.HK)，作为工银向鑫鑫批出4000万美元两年期贷款融资的担保，抵押股份占恒大1.8%权益。富泰证劵联席董事、港股分析师黄得几认为，内地货币政策收紧，导致内房股在银行融资难度加大，从而转向高息债券市场。恒大地产连番融资，负债率和借贷成本的增加，均会加大其中长期发展压力。是什么令恒大如此频繁高息融资？近千万平方米可售建面黄得几指出，恒大的优势是在二三线城市拥有庞大的土地储备。恒大今年1月发布的公司简报显示：2009年1月-12月，集团累计实现合约销售额约303.0亿元（人民币，下同），累计合约销售面积约563.7万平方米，合约销售均价5375元/平方米，全年合约销售额及销售面积按年同比分别增长402.3%及396.5%。是庞大的销售额在支撑恒大的高息融资。恒大于去年11月初上市时，招股书透露截至2009年9月30日，恒大有总建筑面积5120万平方米的土地储备，当时有41个项目取得施工许可证，建筑面积为1710万平方米，其中在建可售建筑面积为1660万平方米。但 恒大获预售证的项目为32个，建筑面积710万平方米，当中250万平方米尚未预售，除去四季度销售113.5万平方米，则今年还有136.5万平方米可 售面积。按照去年销售均价5375元/平方米匡算，恒大今年还有至少73.37亿元合约销售额可入账。恒大在建而未取得预售证的建筑面积还有950万平方 米。可以肯定，随着中央加大闲置土地整治，恒大在二三线城市的土地开发压力将明显增加，分析人士称今明两年该公司在二三线城市销售份额会有较大幅度上涨。
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