📖 ZKIZ Archives

張燕生：中國消費者正從價格敏感者變為價值追求者

國家發改委學術委員會秘書長張燕生今天表示，全球化進入到了下半場，中國經濟轉型面臨的國際環境風險明顯大於機遇，中國需要構建開放型經濟新體制，推動高水平的開放、高標準的改革和高質量的發展。

張燕生是在北京舉行的第十屆“中國經濟增長與周期論壇”上作題為《中國經濟轉型的國際經濟環境》的演講時如是表示的。他說，過去5年全球貿易低迷，增長率低，國際貿易作為全球經濟增長的引擎熄火了。國際貨幣基金組織（IMF）今年4月的預測報告提到“全球經濟面臨著廣泛的停滯風險”。回顧過去8年，全球仍然缺少需求，潛在增長依然乏力。

他表示，貿易摩擦、貿易戰、貨幣戰很可能給全球造成很大的不確定性風險，包括美國對中國的鋼鐵反傾銷調查、歐盟議會關於中國市場經濟地位的投票。貿易摩擦的根源是我們生活在一個相互依存的地球村，而這個地球村沒有一個合理的全球治理結構，這一問題短期內也不可能解決。全球化進入到了下半場，風險明顯大於機遇。

張燕生表示，面對這樣的國際環境，中國需要深度融入世界經濟。在外需不振的情況下，中國深度融入世界經濟有“兩個輪子”，一是“一帶一路”，另一個是中國的自由貿易區戰略。立足周邊，輻射“一帶一路”，構建面向全球的自由貿易區的網絡，中國下一步將用資本輸出來帶動商品輸出，同時通過三步走的策略推動全球的自由貿易和全球化的發展。

中國還應推動高水平的雙向開放。中國從之前的外向型模式，到出口和引資雙輪驅動模式，下一步要推動內外需的平衡、進出口的平衡，引進來和走出去的平衡，以及國際收支的基本平衡。從過去的出口和招商引資，到雙向開放，中國的利率、匯率、價格、貨幣等都需要調整。

“下一步推動高開放的實質是高標準改革，而高標準改革目的是實現高質量的發展。”張燕生指出，中國在全球化過程中要構建開放型經濟新體制。構建開放型經濟新體制的核心，90%以上的工作不是放在開放上，而是放在高標準的改革上。美國主導的跨太平洋夥伴關系協定（TPP）和過去最大的區別，是過去的開放是通商的開放，而TPP是要推動邊境後的政策，要符合美國的標準。2008年金融危機以後的開放，本質是國內的競爭政策、國內的產業政策和國內各個方面的政策是否能夠符合一個更高的市場經濟標準。

國際資本流動的格局正在發生新變化。數據顯示，去年全球資本流動的規模是1.7萬億美元，仍然低於2007年的1.88萬億美元。2015年流入美國的資本是3840億美元，比2014年增長了4倍，去年流入發達國家的資本是9360億美元，比2014年增長了90%。而發展中國家和新興市場凈流入了7350億美元。

張燕生認為，這種資本流動的拐點性變化，預示著全球經濟結構調整的格局在變化。最近幾年中國的外貿呈負增長，中國引進的外資是個位數的增長，對外投資卻是兩位數的增長。在當前國際資本流動格局下，應該為中國企業走出去創造一個更好的制度環境。從這個角度來講，無論是中美還是中歐雙邊投資協定（BIT）的談判其實是有利於美國和歐洲，也有利於中國的。

他還提到，可以考慮讓高標準的BIT談判、負面清單管理和準入前國民待遇起到加入WTO一樣的作用，來倒逼投資環境，倒逼市場環境，倒逼企業產業競爭力的提升。

張燕生強調，在工業4.0時代和工業的物聯網新科技革命時代，中國必須走出去，來把握新科技革命的機遇。上一輪科技革命所產生的效益是綜合物流革命和全球供應鏈管理，所帶來的變化從分工的角度來講，是工序分類分工、產品分類分工，而這一次是在全球尋找碎片化、個性化、本地化的需求。哪兒有需求，資本就會在哪兒安家，所以中國資本必須走出去。

中國的要素結構也要轉向中高端水平。在張燕生看來，30多年的代工黃金時代結束了。中國的消費者正在從價格的敏感者轉變為價值的追求者，而且學者預測，在未來5年，中國老百姓要買好商品、好服務的人數會倍增。因此，中國下一步將會出現新消費結構、新需求結構誘導產業結構轉型升級的新趨勢。

英鎊下跌 敏感股點算？ 文若

來源: http://hkcitizensmedia.com/2016/10/07/%e8%8b%b1%e9%8e%8a%e4%b8%8b%e8%b7%8c-%e6%95%8f%e6%84%9f%e8%82%a1%e9%bb%9e%e7%ae%97%ef%bc%9f/

英鎊今晨大幅下挫，一度挫近6%，創31年新低。英鎊敏感股挨沽，長和系股份大跌，匯豐（5）、渣打（2888）、保誠（2378）亦跌1-2%，但這些下跌又是否反映企業實際面對的情景？

英國脫歐程序正式啟動，法國總統奧朗德率先表明，英國脫歐需要負上其應有代價，而歐盟各國亦可能為了阻嚇其他國家脫離歐盟，而對英國是次脫歐更為強硬。「硬脫歐」在即，英國的金融業應該首當其衝，面對極大的困境，近年匯豐和渣打的業務表現疲弱，亞洲業務再不能推動兩行業績出現奇跡，再加上脫歐的不明朗因素，兩行走勢轉差定然是意料中事。匯豐和渣打近日出現「小陽春」，反彈不少。但長遠而言，兩行的走勢將會趨向下行，德意誌銀行近期的問題，兩行下跌空間就更大。

至於保誠，雖然同樣為金融股，保誠亦會受到英國脫勾影響。然而，保險業相對銀行業來說，流動性較低，未必會即時反映到英國脫勾的影響。另外更重要的因素是，保誠是以英鎊為業績報告的單位，而匯豐、渣打則是以美元作單位，而保誠的過半收入都是來自亞洲和美國，英鎊下跌更有利保誠的匯兌收益。因此對保誠來說，匯兌收益足以抵銷英國前景不明的負面影響，匯豐、渣打的投資者，可以考慮轉至保誠。

而長和系方面，電能（6）、長江基建（1038）都是公用股，而英國脫歐對公用事業的衝擊並不大，短期當然會造成相當大的匯兌損失，但兩間企業不斷擴大版圖，預料對他們的影響不大。即使英國經濟下行風險增加，公用股業績也不會受太大影響，但短期內走勢仍見疲弱。而長和（1）主要在英國經營電訊業務和零售業務，預料影響較大，尤其是經濟下行影響消費者消費意慾，中短期亦不宜沾手。

文若

日本擬立新法案：外國人不得購買敏感地區土地

日本在野黨的“日本維新會”於近日向國會遞交了一份法案，要求限制外國人和外國資本在日本購買土地。

日本新聞網10日報道，這份名為《限制安全保障上重要土地交易的法案》稱，對於涉及國家安全的自衛隊軍事設施、核電站和美軍基地附近土地的買賣與建設必須進行國家管理，對於離島等涉及國家安全的特殊土地，以及國家重要水資源的森林土地，有必要時，可以由首相特別指令的方式，納入禁止交易或政府指定收購的範疇。

法案認為，制定這一法案的目的，是要限制外國人和外國資本在日本購買土地，防止外國人和外國機構在涉及國家安全的敏感地區建設諜報設施。

法案提出，對於上述重要地區的土地與建築物的買賣建設必須實現事先報告制度，政府有權對於不適宜的買賣和建設予以禁止。個人違反者，將處以3年以下有期徒刑或者300萬日元以下罰款。法人公司和機構違反者，將處以1億日元以下的罰款。

《日本經濟新聞》此前報道稱，日本執政的自民黨曾於2015年6月5日匯總了旨在保護臨近國境的有人離島的法律草案的概要內容，設置了由日本政府購買土地的規定，要求日本政府收購土地，或者提供財政支援。

最高檢：暴力傷醫案件一律列為重大敏感案件

近幾年，涉醫犯罪屢屢登上媒體頭條，外界對涉醫犯罪也愈發關註。 最高檢偵查監督廳廳長黃河今日在發布會上回應相關情況時表示，凡是暴力傷醫案件，一律列為重大敏感案件，檢察機關必須及時啟動重大敏感案件快速反應機制。

黃河表示，暴力傷醫不管事出何因，都是傷天害理。這種犯罪具有嚴重社會危害性，造成了惡劣的社會影響，套用古話說就是“是可忍，孰不可忍”，必須堅決予以依法嚴懲，這是各級檢察機關達成的一個基本共識。

最高檢偵查監督廳廳長黃河答記者問

黃河介紹，為此，各級檢察機關認真履行檢察職能，積極參加打擊涉醫違法犯罪專項行動，創新工作方法，力求良好效果。

他介紹，凡是暴力傷醫案件，一律列為重大敏感案件，檢察機關必須及時啟動重大敏感案件快速反應機制。

黃河介紹，一旦啟動重大敏感案件快速反應機制，就要最高檢督導，各級檢察院上下聯動，及時研判案情，準確作出反應;就要組織精幹力量，提前介入偵查、引導取證，保證證據質量;就要依法快捕快訴，保證高速高效。

美國大選 敏感股逐隻睇 文若

來源: http://hkcitizensmedia.com/2016/11/02/%e7%be%8e%e5%9c%8b%e5%a4%a7%e9%81%b8-%e6%95%8f%e6%84%9f%e8%82%a1%e9%80%90%e9%9a%bb%e7%9d%87/

美國總統大選在即，股市、匯市、商品期貨市場都受到大選之牽扯。根據目前民調，以及不少政治分析，民主黨Hillary Clinton較大機會在大選勝出。假如Clinton勝出，中短期有助延續現時Obama政府的經濟政策和方針，有利美元、股市走強。

近日金價上升，反映資金避險情緒上漲，尤其是近期共和黨Donald Trump的民調支持度上升，與Clinton的支持度相差甚少。市場忡憬商品價格回復強勢，金股如紫金礦業（2899）、招金礦業（1818）、中國黃金國際（2099）近日回勇急升，某程度亦反映這個預期。即使民主共和兩黨最終誰人順利當選，不少分析都認為金價亦會上升。當然，假如Trump爆冷勝出，更會刺激資金避險潮，金價有更大的上升空間。

以現時機會，當然Clinton當選機會較高。Clinton當選，美元走強，日圓、人民幣等貨幣匯價走勢將會偏弱。利豐（494）半年業績當中，61%的營業額來自美國市場，美國消費信心因經濟環境與總統大選種種不穩定因素而薄弱，影響公司在美國市場的表現。Clinton當選，有助消費者信心穩定，利豐的營業表現亦會因而改善，一改連年衰退的趨勢。另外，美元走高，也令利豐採購成本降低，有助改善毛利率。利豐股價近年走勢疲弱，今年年頭由5元水平，一度跌至3.3元的13年新低。假如美國政治環境趨向穩定，有助利豐股價重拾升軌。同樣地，偉易達（303）亦會因美國消費信心轉強而受惠。

當然，最終Trump當選的話，大家就應該購入油股、金股這些商品股。當然，Trump最終當選，對美國及世界經濟都產生不明朗影響，屆時國際銀行股、金融股將會更易受政策影響。大家也應該關註大選結果，並應該盡早作出相應的投資部署。

文若

讀書札記161219不當行為（六）你是一個敏感的人嗎？

來源: http://www.tangsbookclub.com/2016/12/20/%e8%ae%80%e6%9b%b8%e6%9c%ad%e8%a8%98161219%e4%b8%8d%e7%95%b6%e8%a1%8c%e7%82%ba%ef%bc%88%e5%85%ad%ef%bc%89%e4%bd%a0%e6%98%af%e4%b8%80%e5%80%8b%e6%95%8f%e6%84%9f%e7%9a%84%e4%ba%ba%e5%97%8e%ef%bc%9f/

讀書札記161219
不當行為（六）你是一個敏感的人嗎？
朝日執筆

上回講到，我們對「改變」所帶來的差異，會呈現「敏感度遞減」的現象。 早於1860年，德國心理學家 菲殊納Gustav Fechner就已經提出「韋伯－菲殊納定律Weber-Fechner Law」，以描述和解釋這種現象。

韋伯定律：「在同類刺激之下，其 差異閾限的大小，是隨著標準刺激強弱而成一定比例關係的：K=ΔI / I，K為常數。」
菲殊納定律：「（在 絕對閾限之上，）主觀的感覺強度與刺激強度的改變，兩者之間呈 對數關係。」

噏乜呀佢？我們先解釋
〈韋伯定律〉。
用「人類」的語言說，就是 任何變項中「可以引發差別感受的最小改變量」，會與該變項本身的量成正比例關係。

還是不明白？
情境6a1：你在家中磅完體重後打算去遊泳。在泳池的更衣室看見一個磅，於是你又磅了一次，發現比在家中磅時輕了半磅。你對此不以為意。
情境6a2：你在街市買了一串提子，拿著拿著覺得好像有點「不足秤」。你回家再秤了一次，發現比檔主磅的輕了半磅。你對奸商的「呃秤」行為，感到異常憤怒。

同樣是「半磅」，對於百多磅的體重而言，根本不是東西。要引起註意，可能至少要有三幾磅的差異。然而，對於幾磅重的提子，別說是半磅，即使是幾安士也會讓你感覺到差異。 心理學中將在這種「剛好能夠讓人感覺到差異的最少改變量」，稱為「恰辨差Just-noticeable Difference」。

〈菲殊納定律〉
則直接指出，即使「改變量」按幾何級數增加（n次方），引起的「感覺強度」也只會按線性級數增加（n倍）。 換言之，就是「敏感度遞減Diminishing Sensitivity」作用。

這也就解釋了在第一集情境1a中，有關買原子筆和買戒指的不同選擇了。因為區區五元，對價值數萬元的戒指而言，當然不是一個「恰辨差」。

我們回看圖表3，之所以隨著「獲得」的增加，每額外增益一元，對我們帶來的快樂越來越少；以及隨著「損失」的增加，每額外失去一元，對我們帶來的痛苦也同樣是越來越少，是因為兩個方向的「恰辨差」都在不斷地增大。「獲得／損失」$1和$2的差異巨大；「獲得／損失」$10,000和$10,001的差異，卻少得連「恰辨差」也夠不上，也就是說，兩者之間「並無分別」，當然不會增加快樂／痛苦了。

知道了「日常人」對「獲得」和「損失」皆同樣存在「敏感度遞減」的傾向，我們還可以由此推出一個他們對「風險」的有趣態度。就是當面對「獲得」，我們會抱持「風險規避」的保守態度；相反，面對「損失」，我們卻變得進取，呈現明顯的「風險偏好」。作者Thaler曾經問卷調查方式，測試人們在以下兩組情境中的選擇。方括號內是受訪者回答的比率。

情境6b1：你獲得了一筆$3,000的意外之財。現在你需要在下面選項中二選一。
（甲）確定再獲得$1,000。[72%]
（乙）一半機會贏得$2,000，一半機會贏不到錢。[28%]
情境6b2：你獲得了一筆$3,000的意外之財。現在你需要在下面選項中二選一。
（甲）直接失去$1,000。[36%]
（乙）一半機會輸$2,000，一半機會不用輸錢。[64%]

各位的選擇與上面調查結果中的「大多數」相符嗎？面對「獲得」時的「保守」，和面對「損失」時的進取，其實都可以用「敏感度遞減」這個理由來解釋。在情境6b1中，獲得「第二個$1,000 ($4,000→$5,000)」的快樂，不及「第一個$1,000 ($3,000→$4,000)」，因此你不肯用「效用較高」的「第一個$1,000」，來博「效用較低」的「第二個$1,000」；在情境6b2中，失去「第二個$1,000 ($2,000→$1,000)」的痛苦，低於「第一個$1,000 ($3,000→$2,000)」，因此你願意用「痛苦較小」的「第二個$1,000」，來博「痛苦較大」的「第一個$1,000」。這種心態，朝日從小就由資深博彩愛好者（還沒有資格稱為「賭徒」）的 家父處受教了。傳統智慧稱這種決策行為做「敢輸唔敢贏」！

再看圖表3，我們還會有另一個發現。上下兩條價值函數的曲線，雖然都是呈現「遞減」的傾向，但下面表示「損失」的曲線，其斜度比上面表示「增益」的那一條，顯然要陡峭得多。***「損失曲線」的斜度，大概是「增益曲線」的兩倍。換句話說，「損失」一個定量所帶來的痛苦，是「獲得」同等定量所帶來快樂的兩倍！各位若果現在還沒有被搞懵懂，尚處於清醒狀態的話，應該不難發現，這其實就是我們前幾集提到的「稟賦效應Endowment Effect」。只不過，現在用「數學語言」說出來，並且還給出了一個「稟賦的價值」。

明乎「損失曲線」的斜度要比「獲得曲線」大一倍，就不難解釋第三集情境3e中 羅教授的「不當行為」了。羅教授因賣出而失去一瓶「自家藏酒」的損失，對他所造成的痛苦，兩倍於他透過購買而獲得一瓶新酒所帶來的快樂。這就是他何以既不肯按市值賣出自己的藏酒，但同時又不肯用與其藏酒相同市值的金額，去購買一瓶新紅酒的原因。這種對損失比獲得更敏感的現象，稱為「損失規避」，是「行為經濟學」中一個相當重要的概念。

不過，這裏還有些小問題，就是究竟我們在甚麼時候，才會認為自己是蒙受了「損失」。羅教授把藏酒賣掉時，會感覺這是一種「損失」，但喝掉自己的藏酒時，卻似乎沒有這種感覺呀。顯然，我們不會在任何時候，都把「付出」（或更廣義的「成本」）視為一種「損失」。否則，若果我們任何時候都抱著「損失的痛苦是獲得的快樂的兩倍」這個信念，所有的消費和交易都會變得舉步維艱，甚至連「換零錢」也做不到—因為「損失」一張「千元大鈔」所帶來的痛苦，會是「獲得」同等數值零錢所帶來快樂的兩倍。

這個問題，我們以後還會再談。
（未完待續）

 

06集關鍵字：
敏感度遞減Diminishing Sensitivity
察知變化
恰辨差Just-noticeable Difference
敢輸唔敢贏
稟賦的價值

 

 

《不當行為》Richard Thaler著／劉怡女 譯

怕“被黑”？美情報人員被爆對特朗普瞞報敏感信息

據《華爾街日報》援引包括現任政府官員及前政府官員等在內的知情人士稱，出於對特朗普的不信任，美國情報人員對總統瞞報了部分敏感信息。瞞報的信息包括情報收集的來源及方式等。

該消息曝出前，特朗普剛剛在自己的推特上“怒懟”情報機構，譴責後者向媒體泄露信息以詆毀自己。

特朗普寫道：“情報機構(國家安全局和聯邦調查局?)將信息非法地透露給了日薄西山的《紐約時報》和《華盛頓郵報》。”

不過，美國國家情報總監辦公室隨後發布聲明稱：“任何有關美國情報機構瞞報信息、未向總統及其國家安全團隊盡可能地提供情報的暗示都是不正確的。”

白宮方面表示，並沒有任何證據表明確有其事。

《華爾街日報》認為，情報機構對總統瞞報信息並不是什麽新鮮事，但特朗普的情況有些特殊，因為情報機構做出這一決定的原因是，不希望未來會出現信息泄露或“被黑”的情況。

特朗普對媒體的嚴厲態度也讓情報人員憂心忡忡。據《赫芬頓郵報》報道，特朗普已經要求他的密友、私募股權公司高管Stephen Feinberg對情報機構做全面評估，這讓情報官員擔心特朗普可能會對情報機構來一場“清洗”運動。

從捧出“影帝”的《白日焰火》到“中國版《熔爐》” ， 她如何玩轉敏感題材文藝片？

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2017-11-19/1162816.html

每經影視記者 溫夢華 實習記者 王禮迪

【專訪·《嘉年華》導演文晏】

平靜，理性，不緊不慢，卻又暗藏勇氣，力量。這樣的《嘉年華》，像極了坐在對面的文晏。

見到文晏是在首屆山一國際女性電影展上，其執導的影片《嘉年華》作為開幕影片在峨影1958影城展映，而隨著影片11月底的即將上映，文晏及其團隊也開始在全國多個城市進行影片的路演。

▲《白日焰火》制片人、《嘉年華》導演文晏接受每經影視記者專訪（每經實習記者 王禮迪攝）

2006年至今，10年多的時間里，文晏一直走在文藝路上。2014年，文晏擔任制片人的《白日焰火》擒得柏林電影節金熊獎，主演廖凡更是憑借此片一舉奪得第64屆柏林電影節影帝。3年後的今天，她再次帶著她的影片《嘉年華》來了，不同的是，這次是作為導演。

從制片人轉型編劇、導演，相比性格的溫婉，文晏的作品一直都“大膽”的多。《白日焰火》、導演處女作《水印街》（未在國內上映）、今年的《嘉年華》，影片處理的題材越來越敏感、尖銳，兒童性侵、偷窺癖、女性成長困惑…對於這些難以把控的題材，文晏不僅情有獨鐘，更是始終保持一種克制方式講述故事，而這種方式恰恰是最不討觀眾喜歡的。

面對“女導演拍愛情片就可以了”的偏見，文晏平靜地回應：“我不會去跟別人爭論，我覺得爭論沒有用，用自己的作品去說話就好了。”

文藝片、女導演、敏感題材……文晏身上的種種標簽，都意味著無疑是難上加難，也在無形中加大了其做電影的風險和壓力。

堅持不受待見的表現手法，平靜面對外界的懷疑，文晏的底氣從哪兒來？在將近半小時的專訪里，這位溫婉、沈穩的女導演向每經影視（微信ID：meijingyingshi）記者一一道來。

▲文晏導演在首屆山一國際女性電影展（主辦方供圖）

“文藝片不存在過多商務運作 從制片人到導演幾乎不用做轉換”

作為文晏擔任導演來第一部走上大銀幕的作品，《嘉年華》聚焦的題材，是兒童性侵。

早在此之前影片就被標榜為“中國版《熔爐》”且入圍2017威尼斯電影節主競賽單元以及金馬獎等國內外知名電影獎重要獎項提名。

不過，相比同類題材《熔爐》和《素媛》，《嘉年華》則冷靜、克制的多。

兩個小女孩，一個親歷者，一個目擊者，卻因影片中頻繁提到的“那件事”命運緊緊的連在一起。從旁觀者小米，到親歷者小文，再到女律師，受害者父母……面對“那件事”發生後帶來的一系列傷害和影響，每個人都面臨著不同的掙紮和抉擇。

▲影片中的受害者小文面獨自一人默默的註視著海邊形形色色的歡樂人群（圖/劇照）

文晏曾在映後交流中談到：“我想展現的不是性侵的暴力，而是這件事情發生後社會的反應。”《嘉年華》恰恰通過這些“社會反應”，不僅展現了中國當代社會底層女性在成長過程中遇到的困境和危機四伏，更是反映了人與社會的關系。

談起影片的初衷，文晏說，我們生活在一個嘉年華似的時代，喧囂之下我們沒有時間與耐心去重新審視成長的意義，“這部電影是一個假設，也是一個兼具過去、現在及未來時態的提問。”

她要拍的，恰恰是“嘉年華”背後的事情。

細數文晏的作品，無論是擔任制片人還是導演，除了都是文藝片外，題材的敏感性也使其明顯區別於其他女導演，甚至男導演。

從《白日焰火》《夜車》到《水印街》《嘉年華》，從“碎屍案件”、“偷窺癖”到“兒童性侵”，文晏擔任制片或執導的每一部影片的素材都和當下的社會事件相關聯，但又有意識的隔開一段距離。

▲文晏擔任制片人的《白日焰火》運用一貫的清淡風格將“碎屍、拋屍、愛情、奸情等拍出了十分克制的味道（圖/劇照）

她帶著審視的眼光始終將視線落在現實社會，並逐漸將焦點對準了女性和兒童，以一種平靜的音調“打破沈默”。

“其實《嘉年華》的緣起就是因為看到很多特別難受的東西，但在現實生活中無法表達，所以我把情感沈澱下來，加上我自己的思考，用一種負責任的方式把它表達出來，這是對我自己的一個梳理。”坐在對面的文晏不緊不慢的說到。

不過，雖然題材敏感、難以處理，但文晏卻用自己巧妙的角度和方式來展現。

沒有竭嘶底里的情感表達和渲染，反而將那些觸目驚心的黑暗包裹在冷靜、理智、克制里。正如《嘉年華》里，對於施暴者我們甚至從頭到尾看到的只有監控錄像中一個模糊的背影。

談到這里，文晏思考了一下說：“我其實很尊重自己的感受，不喜歡那種過於宣泄、強迫觀眾流淚、感到憤怒的電影，我就用我最大的誠意把我想表達的表達出來，就可以了，如果你現在接收不到，希望你將來能接受到；如果你接收到了說明我們是在一個頻道上。”

從制片人到導演，文晏一直清楚、專註的明白自己想要的是什麽。就連轉型也沒有給她帶來什麽困惑與不適。

“因為文藝片不存在特別多的商務運作，不存在附加的東西，能專註在創作方面，所以從制片人到導演這個轉換非常順暢，幾乎不用做什麽轉換。我有做制片人的經歷，明白一個導演在有限的條件下，要非常清楚取什麽，舍什麽，這關乎到創作的品質。所以當我做導演時，就不需要制片人說服我，我自己就明白。”

而未來會不會選擇轉型商業片或類型片？文晏表示沒有明顯的界定。“不刻意吧，關鍵要拍自己最想表達的東西。如果剛好是一個兼具商業性的東西，那它就呈現出一點商業性。”

國內外知名電影節積攢口碑 降低對票房回報的依賴

對多數觀眾而言，文藝片絕不是他們走進影院的首選，面對市場冷遇，不少導演、制片都難以淡定，有的“怒懟”觀眾和影院，有的“跪求”排片。然而文藝片並非總是賠本買賣，國內文藝片的“頭牌”賈樟柯就曾公開表示，自己的影片每年都有分紅，商業回報很好。

賈樟柯的電影賺錢，一方面是影片質量不錯，另一方面是通過各大電影節積攢的國際聲譽。而這種經營文藝片的路數完全是可以重複的。

觀察文晏制片、導演電影的履歷，她之前的作品也是頻頻赴國內外參加知名電影節，早在《白日焰火》《嘉年華》之前就攢下了口碑。而2014年文晏攜《白日焰火》在柏林電影節斬獲最佳男主角和最佳影片，國內上映後票房破億，這樣的票房成績連賈樟柯都只能望其項背。

▲2014年上映的《白日焰火》不僅攬獲獎項無數，更是獲得票房口碑雙豐收（圖/CBO中國票房）

《白日焰火》的成功離不開廖凡、桂綸鎂、王學兵三個實力派演員的貢獻。對文藝片而言，他們的片酬可以承受，在觀眾中又有識別度，同時又能有效提升影片表演質量。於是文晏在新片《嘉年華》中吸取了這一經驗，選擇耿樂出演“父親”的角色。

《嘉年華》先後參加了威尼斯電影節、中國臺北金馬影展、平遙電影節，截至目前，影片還未公映就在豆瓣獲得了8.2分的好口碑。

在刻板印象里，文藝片導演需承擔巨大票房風險，一談起創作總是一把辛酸淚。但對於文晏而言，拍文藝片反而沒有太多風險，她向每經影視記者分析：“藝術電影的回報是長線的，它的投資普遍相對較低，所以幾乎是百分之百有回報；反而商業片的高回報只是個例，非常多的商業片都是很快下線，之後也不會有人再想看它，成本永遠回不來。”

從開始籌備到最後成片，《嘉年華》花了將近4年的時間。

影片最初是由文晏他們自己的公司奇遇影業主推，劇本完成後制片人又吸收完美世界、喀什嘉映文化等公司加入，五家公司共計投入大約1000萬元。4年5家公司分攤1000萬成本，文晏坦言“沒什麽壓力”。

▲2017年9月，《嘉年華》作為唯一一部華語片入圍第74屆威尼斯電影節主競賽單元，導演文晏，主演史可、耿樂、王櫟鑫、周美君等出席影片新聞發布會（圖/視覺中國）

文晏的目標很明確，她要把影片推上國內外的重要平臺，必須保證精良的制作。

但1000萬成本對文藝片也並非大手筆，好在文晏做制片人的時間比當導演的時間要長的多，對於怎麽花這筆錢心里很有數。文晏向每經影視（微信ID：meijingyingshi）記者透露：“其實沒有什麽占比最大，可能還是拍攝吧。演員的片酬都不高，我們把錢都花在制作上了，調色、中混等都是在法國做的。”

而當每經影視記者詢問文晏對《嘉年華》票房的預期，她表現的很輕松：“沒有期待。就是希望所有的文藝青年都去看，也能帶動身邊的觀眾去看。”

敏感消息新例 管不了內地「機密」 境外機關可豁免披露

1 : GS(14)@2011-02-12 15:18:46

http://www.sfc.hk/sfcPressReleas ... ervlet?docno=11PR11

市場對內幕消息披露指引表示歡迎

證券及期貨事務監察委員會（證監會）今天發表諮詢總結，表示早前發出的《內幕消息披露指引》草擬本獲回應者支持。證監會是因應政府擬立法規定上市公司須披露股價敏感資料而制訂該指引。

待政府公布有關條例草案（註1）之後，證監會將發出依據條例草案內容修訂的《內幕消息披露指引》草擬本，並會在立法程序完成後，發表該指引的最後定稿。

以下兩份諮詢總結均在今天發表：

  * 證監會就2010年3月的諮詢（註2）發表的總結，當中概述公眾的意見、證監會的回應及現階段將對該指引草擬本作出的修訂；及
  * 政府就相關建議發表的諮詢總結文件（註3），說明政府在政策方面的回應。


證監會行政總裁韋奕禮先生（Mr Martin Wheatley）表示："我們支持政府的立法建議，有關法例若得以實施，將成為推動上市公司建立持續披露文化的重要一步。我們將繼續就法例修訂及相關措施與政府緊密合作。"

證監會共接獲19份意見書，回應者主要包括上市公司、專業團體及市場人士。該指引說明應如何詮釋法例中意指股價敏感資料的"內幕消息"一詞，並解釋安全港條文的適用範圍。回應者普遍認為該指引有幫助且實用，並就若干具體事項要求證監會提供進一步指引或作出澄清。

完

備註：
1. 政府現正擬備條例草案，將上市法團須披露股價敏感資料的規定編纂為法例條文。條例草案預期將在2010/11年度立法會會期內刊憲及提交立法會審議。
2. 證監會在2010年3月29日發表《有關〈內幕消息披露指引〉草擬本的諮詢文件》，三個月諮詢期於2010年6月28日結束。
3. 政府發表的《將上市法團披露股價敏感資料的若干規定納入法例的建議──諮詢總結》載於財經事務及庫務局網站（www.fstb.gov.hk）。

---

2 : GS(14)@2011-02-12 15:19:15

https://www.sfc.hk/sfcConsultati ... =dii&type=1&docno=1
有關《內幕消息披露指引》草擬本的諮詢文件

http://www.fstb.gov.hk/fsb/chinese/ppr/consult/psi.htm
將上市法團披露股價敏感資料的若干規定納入法例的建議──諮詢總結

---

3 : GS(14)@2011-02-12 15:23:40

回應者
機構
1 安理國際律師事務所
2 Ascent Partners Group Limited
3 特許公認會計師公會香港分會
4 Australasian Compliance Institute
5 貝克‧ 麥堅時律師事務所
6 香港天華會計師事務所有限公司
7 香港英商會
8 國泰航空有限公司
9 時富投資集團有限公司和時富金融服務集團有限公司
10 世紀建業集團
11 香港上市公司商會
12 易周律師行 - 代表 Access Capital Limited;
Anglo Chinese Corporate Finance, Limited; CIMB
Securities (HK) Ltd.; 華富國際控股有限公司;
Somerley Limited; 及Taifook Capital Limited
13 長江實業(集團)有限公司
14 香港中華總商會
15 香港中華廠商聯合會
16 香港中資證券業協會
17 Clifford Chance and Linklaters
18 英發國際有限公司
19 中電控股有限公司
20 CompliancePlus Consulting Limited
21 消費者委員會
22 中遠太平洋有限公司
23 港通控股有限公司
24 的近律師行
25 民主黨
26 英皇證券集團有限公司
27 英皇娛樂酒店有限公司
28 英皇集團(國際)有限公司
29 英皇鐘錶珠寶有限公司
30 思捷環球控股有限公司
31 遠東控股國際有限公司
32 福方集團有限公司
33 福田實業(集團)有限公司
34 黃金集團
35 鷹君集團有限公司
36 國浩集團有限公司
37 海通(香港)金融控股有限公司
38 恒基兆業發展有限公司
39 恒基兆業地產有限公司
40 漢基控股有限公司
41 Hermes Equity Ownership Services Limited
42 香港飛機工程有限公司
43 香港銀行公會
44 香港有限制牌照銀行及接受存款公司公會
45 香港大律師公會
46 香港女律師協會
47 香港總商會
48 香港會計師公會
49 香港特許秘書公會
50 香港董事學會
51 Hong Kong Investor Relations Association
52 香港證券業協會有限公司
53 香港證券學會
54 香港財經分析師學會
55 香港電燈集團有限公司
56 合和實業有限公司
57 華藝礦業控股有限公司
58 和記港陸有限公司
59 和記電訊香港控股有限公司
60 和記黃埔有限公司
61 希慎興業有限公司
62 專業管理會計師公會
63 嘉華國際集團有限公司
64 江山控股有限公司
65 畢馬威
66 香港律師會 - Company and Financial Law
Committee and Securities Law Committee
67 萬盛國際律師事務所
68 強制性公積金計劃管理局
69 馬斯葛集團有限公司
70 新濠國際發展有限公司
71 美麗華酒店企業有限公司
72 香港鐵路有限公司
73 新傳媒集團控股有限公司
74 嘉進投資國際有限公司
75 保華集團有限公司
76 香港地產建設商會
77 珀麗酒店控股有限公司
78 如烟集團(控股)有限公司
79 軟庫金匯融資有限公司
80 升岡國際有限公司
81 羅夏信律師事務所
82 新鴻基有限公司
83 新鴻基地產發展有限公司
84 太古股份有限公司
85 創科實業有限公司
86 合一投資控股有限公司
87 威利國際控股有限公司
88 渝太地產集團有限公司
89 渝港國際有限公司
90 中信泰富小股東關注組
91 中國光大集團有限公司
92 要求不披露姓名的回應者
93 要求不披露姓名的回應者
94 要求不披露姓名的回應者
95 要求不披露姓名的回應者
96 要求不披露姓名的回應者
97 要求不披露姓名的回應者
98 要求不披露姓名的回應者
99 要求不披露姓名的回應者
個人
1 Chan Kwok Chuen, Augustine
2 Ricky Chan
3 Chiu Ka Wah
4 Eva Lam
5 Patrick Meaney
6 Clement Shum
7 Suen Chi Wai
8 Tang Chi Ming
9 Benny Wong
10 Allan Yap
11 Angus Young and Tina Chu

---

4 : GS(14)@2011-02-12 15:24:23

差不多一半都是那班人

---

5 : GS(14)@2011-02-12 15:25:17

敏感消息新例 管不了內地「機密」
境外機關可豁免披露
  2011年2月12日



【明報專訊】政府擬立法規管上市公司披露影響股價的敏感資料，違反者最高可罰款800萬元、取消董事資格等。政府完成諮詢，修訂部分條文，較具爭議是香港以外的政府機關禁制披露的資料，可以豁免在港公布。有議員擔心內地省市隨時可以此條款，禁止某些資料公開，便影響香港投資者知情權。證監會表示會要求有關公司提供具體資料，才決定是否豁免。

政府去年3月推出立法諮詢文件，收集公眾意見。財經事務及庫務局常任秘書長區璟智，聯同港交所、證監會代表昨日會見記者作總結。其中較具爭議的修訂，是擴大豁免披露範圍。按諮詢文件，公司在以下情可豁免披露資料，包括﹕披露有關資料會違反香港法例；資料屬商業秘密等。政府新加入「香港以外地方的執法機關，或香港以外地方的政府機關，根據當地法例所賦權力，而可以禁制某些資料公開。」

財經事務局：證監審批豁免

此豁免會否被濫用？愈來愈多內地公司來港上市，它們來自不同省市，例如，東莞如發出行政指令，禁止某些資料披露，本港如何處理？財經事務及庫務局副秘書長鄭恩賜稱，「有關公司不可以隨便說不能披露，他們必須要提供當地法律資料，由證監會決定是否接納豁免披露。」

證監會企業融資部執行董事何賢通補充，他們會考慮有關資料，披露後對當地法制及香港的影響，證監會有最終決定權。他又指外國監管機構也有類似措施，香港相對較嚴謹，由證監會作最後把關。立法會議員涂謹申認為，政府放寬豁免權存有很大的漏洞，內地法制機關有機會被買通，禁制披露某些資料。除非有清楚原則，哪些資料必須要匯報。獨立股評人David Webb則不擔心此問題，他書面回覆本報時稱，關注點觸及一國兩制問題，但他並不認為會有問題，「上市公司並非經常擁有國家機密，又不得披露的股價敏感資料。」他相信很少公司可以獲得豁免。他又指由證監會把關合理，稍後應留意證監會的執行指引。

香港投資基金公會行政總裁黃王慈明及上市公司商會總幹事黃明偉均認為，若外國的監管機構也有類似豁免安排，香港採取同樣安排也合理。黃太指出，最重要是清晰界定證監會的權力，而證監會與外地監管機構應加強合作。

議員憂內地法制機關或被買通

另外，政府修訂披露時間，容許上市公司在合理地切實可行的範圍內，查證事實及尋求專業意見後，才向公眾披露。政府會於今年7月前遞交修例草案到立法會審議，期望明年7月前，即本屆立法會會期完結完成審議。

另外，港交所早前諮詢上市公司作季度匯報，反對聲音甚大。隨後港交所表示會於政府立法規管披露敏感資料，再考慮季報情。上市科高級總監鄭孟揚昨表示，立法規管披露敏感資料，對推行季報邁向一步，他們會再跟進季報。

(明報記者陳健佳報道)

---

6 : GS(14)@2011-02-12 15:40:14

地產商積極遞交意見書
  2011年2月12日

【明報專訊】財經事務及庫務局收到110份意見書，一半來自上市公司，餘下來自金融服務、會計、法律、小股東組織及消費者委員會。政府指約兩成意見書，不支持就披露敏感資料立法，當中大部分來自上市公司。

上市公司中，以地產商較積極發表意見，包括長實(0001)、恒基(0012)、嘉華國際(0173)、新鴻基地產(0016)、希慎興業(0014)、鷹君(0041)、合和實業(0054)、渝太地產(0075)等，而香港地產建設商會也有遞交意見書。

殼王系人士多提意見

近年較多國企、民企來港上市，但未見有太多相關公司遞交意見書。反而近期矚目、入主無铫的「殼王」陳國強，旗下公司，包括保華集團(0498)、珀麗酒店(1189)，也有就此法例遞交意見書。而陳國強弟弟陳國銓，德祥企業(0372)的董事；及在陳國強多家持股公司擔任董事的Allan Yap，都以個人名義提交回應給政府。

(補充:
渝港、華匯、金仔英皇及上市公司商會一大批都有發言)

---

7 : GS(14)@2011-02-12 15:40:35

內地企業信息欠透明度
  2011年2月12日

【明報專訊】上市公司於處理高層涉及官非的信息方面不透明，過去已屢遭市場詬病，最讓人記憶猶新的事件，包括中銀香港(2388)前副董事長兼總裁劉金寶被捕、歐亞農業前主席楊斌遭軟禁及行政總裁陳軍辭職，以及國美電器(0493)前主席黃光裕被調查等，均因為未及時公布相關信息，一時引起市場大亂。

高管遭查 企業一直沒披露

由於涉及貪污、受賄及周正毅等人的問題貸款案，劉金寶早於2003年5月已被免除中銀香港職務，且於北京被捕。當年儘管劉金寶突然失蹤，惟中銀香港對此保持緘默，直到傳媒不斷揭發周正毅案的內情，公司自知紙包不住火才發表聲明，證實劉金寶已經被扣查。

2002年曾在港上市的歐亞農業主席楊斌在中國大陸被當局軟禁，隨後一個月內公司行政總裁陳軍、副總裁兼執行董事閆闖及非執行董事黃漢森相繼離職，不過該公司亦未及時證實上述消息，僅僅以停牌回應市場傳聞，導致公司隨後復牌股價如坐過山車，急瀉近80%。

較近的個案則發生於2008年末，當年11月中下旬內地傳媒已揭露國美電器前主席黃光裕被公安局帶走調查，不過事發一周後，國美才發表聲明，證實早前接獲內地公安的口頭知會，黃光裕因涉嫌經濟刑事案件，目前正在接受調查，該事件亦令國美一度停牌數日。

---

8 : GS(14)@2011-02-12 16:44:28

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 307&art_id=14965592

【本報訊】延宕多年的股價敏感資料披露立法，終於定案，政府表示，將於今年中將草案提交立法會，冀明年 7月前通過。現時有不少海外註冊公司來港上市，包括 H股，政府指出，若雙重上市的公司在海外披露消息，必須在港同步披露，若有延遲，證監將視乎情況展開調查。　記者：尹彥超

草案將把《上市規則》中有關披露股價敏感資料的要求納入《證券及期貨條例》內，正式把相關監管權由港交所（ 388）移交證監。證監稍後將發出《內幕消息披露指引》，具體界定股價敏感資料。
商業秘密可豁免披露

政府就可豁免披露的範圍設定 4個安全港，如商業秘密，以及若披露資料會違反本港法庭命令；不過，由於現時有不少公司有海外業務，可能會牽涉外地的法庭判決及法規，故證監設立申請豁免機制，公司可因受制海外法規為由申請豁免披露，每次申請須繳付 2.4萬元。證監又會在正式立法後向上市公司提供 2年諮詢服務。
對於市場不時出現上市公司向個別券商分析員披露資料，證監指出，公司不能藉此渠道視作已履行披露責任。財經事務及庫務局表示，港交所電子登載系統並非披露股價敏感資料的唯一途徑，上市公司可採用其他方法，如透過傳媒機構或通訊社發佈新聞稿、舉行記者會或在其公司網站發出公告，但要注意這些方法未必足以使公眾能平等、適時及有效地取得資料，因此鼓勵公司透過港交所作披露。
向個別券商披露非履責

證監則補充，付費電子新聞及通訊社未必向投資大眾散發資訊，因此透過這些渠道不能視作已公開披露資料。
政府又建議，不會規定上市公司回應市場謠傳，否則公司因要不時回應傳言，而承受不合理的負擔。不過證監提出，若市場從傳媒評論、分析員報告或通訊社所得資料並不完整、有重大遺漏或存疑，令該消息具誤導性，公司便須作全面披露。
對於外界預測業績，證監指出，若分析員報告及傳媒由於採用不當假設或錯誤引用資料，導致出現錯誤或遺漏，除非公司知道有內幕消息尚未披露，否則並無規定須作出澄清；但公司在避免誤導市場的前提下，可適當糾正分析員的錯誤或澄清資料。
至於公司應否發出盈警，證監表示，公司應評估過往曾否披露導致盈警的事件，以及預期盈虧幅度是否龐大；若金融工具公平值因市況變動而大幅改變，便可能構成內幕消息，須予披露。
股價敏感資料披露立法要點

1.將《上市規則》中有關披露股價敏感資料的要求進行立法
2.採現行打擊內幕交易制度中「內幕消息」概念，界定為股價敏感資料
3.上市公司高級人員須在合理切實可行範圍內，盡快披露股價敏感資料
4.上市公司應盡量採用港交所電子登載系統進行披露
5.建議設 4個可豁免披露的安全港，包括當披露資料會違反法庭命令或其他法例；當資料涉及即將進行的磋商或未完成建議；資料屬商業秘密；當外滙基金或中央銀行向上市公司提供資金支援
6.調查及執法權由港交所轉交證監會
7.巿場失當行為審裁處負責審理違例個案，可施加民事制裁，最高罰款 800萬元、取消董事資格最多 5年及遭冷淡對待

---

強生嬰兒洗頭水可致皮膚敏感

1 : GS(14)@2011-11-02 21:23:21

http://m.sharpdaily.hk/detail.ph ... 4104&category=daily
【本報訊】以不澀眼晴配方作賣點的強生嬰兒洗頭水，被美國消費者組織指稱含有季銨鹽-15（quaternium-15），會導致使用者皮膚敏感。
美國消費團體「安全化裝品運動」（The Campaign for Safe
Cosmetics）發表研究報告指出，分析在13個國家出售的強生嬰兒洗頭水（Johnson & Johnson baby
shampoo）的標籤，發現於美國、加拿大、中國、印尼及澳洲的洗頭水，含有可釋放甲醛的季銨鹽-15；英國、丹麥、日本及南非的洗頭水則不含該成份；
本港出售的強生嬰兒洗頭水則未有列明成份。
該組織兩年前已發表報告，指化驗顯示強生嬰兒洗頭水含有致癌物二噁烷，當時已要求強生改良配方，但至今沒有任何改善。
城市大學生物及化學系副教授林漢華表示，季銨鹽-15會釋放甲醛，可引致部份人尤其是嬰兒出現皮膚敏感及紅疹。二噁烷在動物實驗中顯示可引致肝癌等，但未有證據顯示於人類中可致癌。

本港出售的強生嬰兒洗頭水（箭嘴示）未有列明成份。

---

2 : honey(6546)@2011-11-02 23:24:48

唔用呢隻洗頭水

---

3 : GS(14)@2011-11-03 20:25:54

我之前有用

---