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最近亞馬遜打價格戰「窮查理寶典」賣到五十幾塊一本，一口氣買了十幾本準備送人：）

摘自豆瓣木買螞蟻：

2011.07.01「與查理對話的早晨」代替wesco最後一次股東大會，回答Wesco的股東提問，查理說，這將是他最後一次這樣的會議。他做這樣的會議的部分原因是，他仍然是做懺悔，為的只是一輩子低買高賣賺這麼多錢。隨後，他試圖做一些在生活中有更多的對社會有用的的其他事情，他說，Wesco股東需要找到一個新的崇拜的英雄。
查理，87歲，有一個驚人的頭腦。當然，他也承認，他不能做一道三重積分的題目了
查理認為它在盡道義上的責任，學習每一天。
查理也認為，超級有趣的學習。然而，會議開始前有人跟芒格談過關於衰老話題，查理說，他活得足夠長對抗衰老領域的不感興趣。
成為一個終身學習者。終身學習不僅是有用的，但有很多樂趣。
現在，他正在閱讀有關天文。他開玩笑地說，有什麼用呢，他現在學習天文，但他這樣做是有原因。
每天早晨最好的時間銷售給自己和自我改善，和剩下的時間銷售給他的客戶。
持續改進。自律性和客觀性。
嫉妒是最愚蠢的，沒有太多的樂趣...
查理說，可能很多人不喜歡巴菲特和芒格，華爾街怎麼可能像我們這樣的呢？我們一直在抨擊他們。

伯克希爾公司合併
問到wesco交易的，它像一艘大船，芒格覺得好像他是隊長的船舶抵達母港，巴菲特只是等待，等待，等待，直到價格是合適的才收購，芒格很高興，它終於完成合併了。這是我們一直想要的理想的結果。」wesco股東將獲得一半現金和一半伯克希爾公司的B股，由於伯克希爾最近股價低廉，合並不利伯克希爾。
說大多數公司收購傷害股東利益，伯克希爾併購Wesco，並沒有損失股東利益。
藍籌郵票購買了喜詩的和布法羅新聞股權。巴菲特和芒格從中看到的和學到了很多東西，對伯克希爾未來的投資，它產生了重大影響。
談到購買喜詩糖果。巴菲特和芒格沒有完全理解品牌的力量。多年來提高價格，看到提價沒有阻力，極大的轉變了心態。
我們做了一些很多的蠢事,我們需要的是終身學習
芒格做過最愚蠢的事情------他們買了巴爾的摩商店
查理的學術
芒格大大得益於Lollapalooza的影響，這是一個合力的因素。他指出，這些因素往往產生於不同的學科。
例如：日本利用一切凱恩斯主義的把戲，他們的經濟在過去的20年中沒有增長。經濟學家認為，這些理論已經失去了作用，因為他們的經濟在1939年推出自己的計劃。芒格有另一種解釋。日本經濟以出口為基礎。近20年來，來自韓國和中國的競爭增加，日本很難像以前一樣，以出口為主。
強調在接近一個問題時，你應該使用一個清單：總之，CM建議使用檢查表的方法，並考慮多種因素。
目前投資
華爾街和信貸投行不計後果的炒作將美國地產價格催高到一個不可持續發展的水平。
美國的泡沫是由於華爾街投行、信貸銀行的妄自尊大、瘋狂和邪妄造成的
「格林斯潘是位智者，只是他在年輕時就過度崇拜艾茵·蘭德(Ayn Rand）。」格林斯潘服用了過量的安·蘭德
（艾茵·蘭德為美國俄裔哲學家、小說家,她的哲學和小說強調個人主義的概念、理性的利己主義及徹底自由放任的資本主義，格林斯潘曾把她作為精神導師。)

麥道夫被監禁150年: 麥道夫仍然缺乏悔悟
芒格的猜測：雷曼兄弟前首席執行長富爾德Dick Fuld，現在不管在哪裡，他可能都沒有一絲悔意。」
在金融危機的處理。美國分水嶺中有相當多正確的地方。雷曼兄弟破產是正確的分水嶺
「如果你用政府的信用借錢，應該守規則，讓你做簡單的事情，政府是安全的。」
在韓國和墨西哥，衍生工具，害死了許多公司
他指責富爾德（雷曼CEO）的同時試圖喚起對華爾街更加有效的監管規定
不應讓希臘進入歐盟。歐盟應設有分水嶺。 芒格認為，雷曼破產是美國金融危機的分水嶺。
投資銀行業務：賭博，投資銀行和拉斯維加斯一樣，他們不希望放棄自己最賺錢的遊戲。

現狀：會計，責任制和問責制的缺乏。
傑米·戴蒙是唯一一個表示過懺悔或羞愧的人。
芒格認為，美國並不需要這種財務創新;。如果政府預計發放信貸活動應該加以規範他們的行為。
比爾·格羅斯是正確的。期待一個「新常態」與過去相比，這將是糟糕的。

良好的選股會產生適度的回報。
耐心和機會主義是有益的：這是BRK的態度。 BRK移動速度非常快。需要做好準備，大機會出現時，不要膽怯。
沒有多少人說對科技。
比亞迪，他們努力工作
欽佩人類的愛是最好的一種。
在他的年齡，他想賺錢，他真的很喜歡投注。這在一定程度上解釋了投資比亞迪。
個人時間安排：沒有，說他不希望自己有一個繁忙的日程安排。不希望自己像牙醫一樣繁忙。
如果你想給孩子說教，你應該遵從他們自己的生活。
最喜歡的一句話：進取心
一位投資者告訴查理，她避免了所有的金融公司的股票。查理說，這是不合理的。


Q＆A環節

Q：你認為你的遺產最重要的三個部分？
A：芒格不覺得他是一個很好的例子，為他人效仿，真正起作用的東西===== 基本道德+自律+客觀性

Q：與共同基金相比，ETF的投資建議？
答：在一般情況下，喜歡低成本的指數型基金的投資建議。

Q：處理逆境的建議嗎？
A：受到驚嚇保持冷靜。舉了一個例子，羅伯特·肯尼迪死。妻子·傑奎琳肯尼迪.實際上是非常冷靜和理智的，而其他人都站在周圍哭哭啼啼。

Q：在投資組合中建議持有多少百分比的比亞迪？
A：CM不知道很多關於早期階段的風險投資，但欽佩比亞迪的文化

Q：自1955年以來，美元已經失去了95％的價值。多久之後，它失去了餘下的5％，通過通貨膨脹？
A：很明顯，未來50-100年美國將經歷重大通脹。

需要注意的是，自1955年以來，美國相對通脹已經增長2％，這一成功超越芒格的期望。展望未來，應該是快樂

Q：你覺得你的投資活動增加了對社會的價值嗎？
A：作為一個熟練的投資者增加了芒格家族的財富，但慚愧的對社會的貢獻。這就是為什麼芒格需要一定的自虐活動。芒格的Q＆A的年度會議上為他贖罪。

Q：經濟上幫助孩子們嗎？
A：是，芒格的孩子不同意富裕的父母為他們的孩子創造人為的艱辛發展動力。
100％的證據顯示，這些孩子長大了恨自己的父母。 「失去親切感」


Q：經濟實體在歷史上最相似的伯克希爾？
A：1911年的頂級公司中，只有GE和標準石油生存下來。標準石油公司產生了濃厚的工程師文化，是在正確的地方 /的時間。芒格沒有把握，可以識別任何一家公司將像標準石油公司早在1911年的今天。 芒格喜歡的職業道德，比如比亞迪

Q：人生分階段進行，每個階段有什麼建議嗎？
A：相信學習新事物的喜悅。例如，芒格現在在學習天文學。不喜歡劃分人生階段或一些生活計劃。這是絕對不讚成的生活

Q：我們能期待，你這些會議將繼續在未來幾年？
A：沒有，這是最後一次會議。你們這些人都需要找到一個新的崇拜的英雄。

Q：如果剛畢業的大學生，什麼樣的領域集中在未來20年成為一個專家嗎？
A：做你感興趣的充滿激情的工作

Q：你如何看待現在與20年前的可口可樂的前景？
A：今天可口可樂更好。可口可樂是芒格最喜愛的大公司，但其規模無法快速移動，喝可口可樂的產品是一種廉價的方式來增加生活的樂趣，你必須做的。

Q：你如何優先考慮你的一天？
A：芒格和巴菲特相當空餘的時間來閱讀，思考，接聽電話等，芒格每天像牙科醫生或泌尿科醫生可能沒有客滿。

Q：巴菲特表示，他預計BRK超過S＆P好幾個百分點。會嗎？
A：巴菲特會得到他的願望。

Q：傳遞價值觀和習慣，建議？
A：言傳身教每一天。

Q： 伯克希爾公司股息的前景...
A： 如果BRK支付股息，這將是失敗的，因為它承認他們的錢沒有好的投資項目。在他活著時候希望它不會發生。

Q：你認為是什麼因素進行評估時，公司的持久的競爭優勢？
A：我們考慮到所有的因素，我們可以在現有的時間。需要專注於自己的領域的能力，並找出最適合您的。

Q：你是否看到了羅馬帝國的衰落和美國今天任何相似之處嗎？
A：是的，有相似之處。沒有帝國在地理意義上是永恆的，美國可能仍然還有很長的時期處於領先地位，但不是永遠的。不相信美國人會永遠那麼好
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Q：就業問題...
A：中國的競爭已經影響到了就業機會。投資者必須保持外部競爭的初衷。我們有一個很大的問題是，亞洲人太有才了。我們受益於便宜貨，但側面的後果是競爭和就業。喜歡看到許多亞洲國家的復興。
購買Dexter鞋子，BRK沒有認識到迫在眉睫的來自中國的競爭

Q：什麼樣的公司和CEO，你最欣賞？
A：好市多。詹姆斯?塞內加爾是最好的零售商之一。好市多是通過天才管理成為行業內翹楚的典型。建議讀Costco的年度報告，學習良好的零售經驗教訓。每個人都需要令人振奮的例子。不幸的是，好市多的售價在25倍的市盈率，鼻血價格。如果你是25倍的市盈率緩慢的進步，這是一個不錯的選擇。

Q：鑑於最近發生的自然災害，保險業將繼續像以前那樣嗎？
A：保險一直是一個平庸的企業。

Q：可再生能源 和/ 或全球變暖的東西
A：種植玉米的汽車燃料是一個愚蠢的想法。在愛荷華州，20％的電力來自風能。現在看來，我們將能夠提供直接來自太陽的能源需求。大量的天然氣，但可能要更深入地得到它。美國的電力傳輸方式（例如，不能跨州線）的問題。中國正在安裝巨大的電網，芒格認為他們將工作做好。有了足夠的動力，每一個技術問題可以得到解決。可以把海水轉化為飲用水，能源。如果需要的話，我們就可以影響氣候變暖的地球工程。
風能和太陽能，我們將有足夠的能量來彌補石油和煤炭的消耗。
能源解決幾乎所有的問題。幸運的是，我們將有可能能夠得到我們需要的所有的能量來自太陽能。


Q：- 私立學校相比，公立學校的學費值得嗎？
A：兩種不同的教育。芒格覺得他的公共教育是不夠好。如果他去了一所私立學校，他的生活也不會有太大的改變。如果你有一個天才兒童，他們必須得到教育。

Buy the growth, but never pay for it,

這是早期巴菲特的做法，夠流氓的吧：）

今天偶然看到老股民對平安財務的質疑，

和我2年前小文不謀而合（附文），

看來皇帝的新衣快被剝光了。

平安只是個穿了黃馬甲的龜龜，

它的價格沒有價值，

以它的投資能力看我也想不出它會如何增長，

11年都嗷嗷叫著超值的巴菲特們賺到錢了木有？

那不叫低估，

去年年底銀行股叫低估，

價值幾個月就被市場抹平了。

在接觸股市之前，我就是一農民，汗水換糧食，

兩年港股的經歷使我回報遠大於付出，

這顛覆我農民的價值觀，

我明白芒格為啥要懺悔了，

格雷厄姆老師說一般人的智商加上做生意的決心就能成，

我琢磨投資那不就鍋都餘出來了？

現在看不是那回事兒。

老股民的質疑

(2013年5月27日）

中國平安初探之三，淨資產歷史數據（續）

上文中，經球友提醒，因港幣與人民幣之間存在匯率差異，導致數據不嚴謹，雖然說這是毛估估，但還是儘可能的不要差異太多吧，儘可能的以上市公司財務報告為準。經重新查閱年度報告，將勘誤數據重列。

附表一：中國平安歷史淨資產差異統計表（勘誤重列）
查看原圖
經與昨天數據比對，2003年以來的累計募集資金由854.22億元，勘誤為860.92億元，增加6.70億元人民幣；加2003年以前中國平安歷年募集資金毛估估累計86.86億元，平安始成立以來毛估估募集資金累計947.78億元人民幣，佔2012年末1596.17億元股東權益的59.38%。

如此，意味著中國平安成立25年以來，其股東權益的60%屬於募集資金，40%屬於企業經營所得，這個比例之高，讓我想不到的，估計全世界的公司很少有那樣的吧。怪不得有人說，平安只要把這些募集資金去存銀行的大額存款，不需要經營什麼，差不多也可以得到這些回報。實事求是的說，這也誇張了點，存銀行的大額存款沒那麼多回報的，何況也提供了那麼多人就業，創造了那麼多管理層富豪。

同時，也找到了股東權益（前面說的是公司淨資產，這並不嚴謹，現在改稱為股東權益）與歷年實現利潤的差異之處，找到了源頭。平安在08年通過會計政策變更，增加公積金4.93億元，減少未分配利潤153.82億元，合計減少股東權益148.89億元。09年會計政策變更，增加公積金4.11億元，減少未分配利潤146.26億元，合計減少股東權益142.15億元。兩者合計減少了股東權益291.04億元。如此，就差不多了。

奶奶的！看到這裡，就想罵人，你想把以前年度多計的利潤抹去就抹去吧，但為什麼直接減少未分配利潤而不是降低當期利潤呢？要知道，未分配利潤可是在繳納了所得稅以後的稅後利潤啊，如此，讓股東白白的多繳了所得稅，為公務員喝塑化劑提供資金支持。

哦，我好像明白了，減少當期利潤會減少管理層獎金，我就默默地減少未分配利潤，反正你們這些傻瓜股東也不知道的。君不見還有保險業的專業分析師說，這是為了保護投資者嘛，避免實現利潤的大起大落導致股價下跌。唉，這叫著什麼話呢？

嗯，反正大家都認為中國平安是個優秀的上市公司，那麼我也深信不疑，這就是個優秀的上市公司，所以在找機會買進呢。

好了，這個問題解決了。

上個月四毛五左右買了些通天葡萄酒，準備壓箱底放一年半載的，

沒想到中歐打架殃及池魚，火了一把這只破爛葡萄酒，零負債，高現金，典型的格老的net-net.

買破爛的好處是有壞事兒他波瀾不驚，反正已經爛到底，碰點八竿子打不著的好事兒他就

燦爛一下。

(他家的貨總是在超市的最下層，售貨員也愛答不理，我看不出銷量近期會有

啥起色，貨押給經銷商的不在少數，各項指標都不好看，去庫存是個叫人頭疼的大事兒。)

類似的還有沒有？