大行唱淡業績 內銀股近全跌
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GS(14)@2017-11-04 15:16:00【明報專訊】建行（0939）上周四公布業績的業績對辦，上周五內銀股做好支撐大市，不過昨日除郵儲行（1658）微升0.22%，其他內銀股近乎全線下跌，收市公布業績的中行（3988）、工行（1398）和農行（1288）分別下跌0.74%、1.25%、1.36%。
各間大行唱淡招行（3968）業績，昨日跌4.6%收報30.1元，低於上周四收市價，為跌幅最大的內銀。野村報告稱，招行淨息差按季下跌0.04厘，資金成本上升速度高於資產生息。因為零售融資轉弱和去槓桿壓力，維持「減持」評級。美銀美林指招行估值較高，業務側重財富管理產品，核心盈利增長弱，給予「跑輸大市」評級。
民行純利升1.8% 光行純利升6.2%
民生銀行（1988）和光大銀行（6818）昨收市後宣布季績，民行第三季純利升1.8%至121.55億元，昨日收報7.49元跌0.27%；光行第三季純利升6.2%至84.94億元，昨日收報3.7元跌1.33%。
交銀國際研究部主管洪灝表示，內地房地產表現未如理想和消費貸款亦受打壓，有投資者獲利離場。此外，昨日下跌亦受內地債市下跌，10年國債收益率創3年新高，亦影響市場情緒，銀行對利息變化最為敏感。他認為三大行數據公布前已經上升，短期內需要調整。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 5570&issue=20171031
華爾街大行料增一成花紅
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GS(14)@2017-11-19 15:31:53【明報專訊】隨着股市屢創新高，華爾街的花紅亦水漲船高。諮詢機構Johnson Associates Inc.調查顯示，今年底華爾街大行的獎金可望增加10%，是4年來增幅首次高於前一年。不過不同部門的從業員獎金增長各異。為企業發售股票或債券的銀行業人士，獎金增幅甚至可能達20%；不過，業界的固定收益受壓，從事固定收益業務的交易員獎金或會縮水達10%。
標指日均波動0.31％ 逾50年最低
自金融海嘯以來，監管機構為銀行業制定了薪酬指導方針，加上業界盈利下滑，令華爾街的獎金受壓。近年業界改組業務，令盈利顯著反彈，有助整體獎金提升。美國總統特朗普自去年11月當選以來的1年間，股票屢創新高，美國股市無風無浪地度過了逾半世紀以來最平靜的日子。自大選以來，標普500指數不斷攀升，惟每日平均波動僅0.31％，是逾50年來最低，波幅是逾一個世紀以來日均波幅0.72%的一半。即使近期發生了朝核危機，市場仍保持冷靜。
（綜合報道）
[國際金融]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 4375&issue=20171114
大行看好金融科技 平保再升9%
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GS(14)@2017-11-26 14:48:29【明報專訊】平保（2318） 前日舉行投資者日，向投資者展示其科技發展，管理層表示「金融+科技」戰略，將為公司帶來盈利和價值飛躍式提升，引來不少大行讚好，提升其目標價，當中德銀大幅提升目標價38%至106.1元。平保昨日輕微高開後擴大升幅，尾市升勢擴大，以接近全日高位收市，全日升8.84%報86.2元，為表現最好藍籌；平保A股昨升3.54%至78.39元人民幣。
摩通目標價100元 德銀最牛看106.1元
德銀報告稱，平保通過科技創新，可以加強公司競爭力。該行最具興趣為旗下產品「金融壹帳通」，若然取得成功，可幫助平保由資本密集的銀行、保險業務，轉變為向中小型金融企業輸出技術的輕資本金融平台。德銀表示，雖然平保近期股價強勁，不過相信估值仍然合理，而且尚未完全反映其科技含量的價值。該行重申「買入」評級，維持平保為首選。
摩根大通亦唱好，指平保強勁的科技，包括大數據、生物認證、區塊鏈、雲端和人工智能，有助減少成本、增加效率、增強風險管理和改善客戶體驗，為各業務提供更具競爭力和健康的增長；若公司有足夠大規模的技術生態，不排除可以透過輕資本業務模式，產生大量利潤。該行給予100元目標價，大部分是由壽險業務支持，並指出平保的科技，是企業價值潛力的重要因素，如果將期限延長至2019年底，目標價可升至108元。
中金報告稱，平保壽險內含價值增速中樞為28%，大幅領先同業，目前隱含壽險業務估值為1.6倍，僅高於同業平均，長遠平保壽險估值將進一步分化。該行重申推薦評級，給予目標價98元。受平保帶動，整個中資保險板塊皆大升，中壽（2628）升3%，報27.35元；太保（2601）升7.5%，報41.4元；中國太平（0966）升11%，報32.2元。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 5357&issue=20171122
上月賭收勝預期 大行唱好濠賭股
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GS(14)@2017-12-03 18:17:40【明報專訊】澳門博彩監察協調局公布，今年11月份博彩收入升22.7%，至230.33億澳門元（約223.6億港元），優於市場預測中值19%好，更已是連升16個月，並連續10個月穩升雙位數，按月則回落13.5%。累計首11個月的博彩毛收入則按年升19.5%，至2430.43億澳門元（約2359.6億港元）。
大和：美高梅「跑贏大市」 目標價21.8元
博彩收入持續強勁，大和報告將濠賭行業投資評級由「中性」升至「正面」。該行上調今年澳門總賭收的增長預測由升16%，調升至18%，明年賭收增長亦由原先升7％，調高至16%，2019年總賭收增長亦由預測的6%升至11%。當中基於未來6個月更多新貴賓廳業務投入服務，故對澳門明年貴賓廳收入增長預測由原來7%升至20%。
大和又將多隻股份調升評級及目標價，當中美高梅（2282）被升至「跑贏大市」，目標價由17.3元升至21.8元﹔銀娛（0027）評級升至「買入」，目標價由48.9元上調至69元﹔永利澳門（1128）亦升至「買入」評級，目標價由19.3元調升至27元。獲唱好下，昨美高梅、銀河娛樂、永利澳門分別逆市升3.81%、2.23%及1.79%。
瑞信：逐步收集濠賭股 首選銀娛
瑞信發表報告表示，澳門11月博彩毛收入230億澳門元，按年增近23%，較市場原預期升20%至22%好，11月日均賭收達7.68億澳門元，高於7月旺季時期7.41億澳門元，預料貴賓廳收入按年增長可改善至介乎30%至33%，中場收入按年增長12%至14%。
該行估計在賭收強勁、中場回穩及大灣區等政策預期下，行業前景有潛在上行空間，建議投資者可逐步收集明年迎來結構增長推動力的濠賭股，行業首選股銀娛。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 7523&issue=20171202
北水續湧 大行看好明年H股 科網龍頭續強勢 中資金融股追落後
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GS(14)@2017-12-10 20:15:05【明報專訊】今年A股表現跑輸亞太區主要股市，包括H股在內，或與後者估值較低有關，恒生AH股溢價指數反映現時兩者估值差距約30%。展望明年，大行普遍繼續看好Ｈ股前景，料北水會繼續南下，企業盈利會持續改善，當中看好備受熱捧的新經濟板塊。有專家預計在基本因素支持下，明年科網龍頭股會繼續強勢，並料中資金融股有望追落後。
今年MSCI中國指數平均企業盈利不包括銀行在內，平均增長三成，為過去5年中最好，料明年整體增長亦會達28%。匯豐環球投資管理中港股票部主管陳淑敏表示，股本回報率由2007年高位約20%後大幅回落，拖累純利率表現；但這一兩年企業已可重新加價和加強經營效率，帶動純利率升至8%，料明年盈利將繼續改善。
北水南下為今年大市上升主要動力，陳淑敏稱，今年南下資金為外資流入金額約3倍，佔大市成交比例亦由2014年的1%，大幅提升至現時的10%至12%。她指隨着大市成交提高，會帶來重新估值並利好市場；並指南下資金部署H股只是剛剛開始，料北水會持續流入帶來支持。雖然今年MSCI中國指數升逾四成，但市盈率升幅少於兩成；陳指近八成中資股市盈率只介乎5至15倍，Ａ股只有3%公司位處這個區間，反映Ｈ股估值較吸引，形容「同一件貨H股較A股平近五成」。
內地消費與財富效應 汽車業料受惠
在中國消費升級概念和財富效應下，陳淑敏續稱，看好新經濟概念股前景，當中看好明年3個板塊，包括受惠於SUV（運動型多用途車）銷量上升的汽車行業，透過與國際品牌合作帶動盈利倍升，以及部分手機設備商受惠於零件價量齊升，例如iPhone 8的OLED熒幕成本升了五成，全球3家廠商中有兩家來自中國。此外，中國手機遊戲每月用戶平均收入只有韓國三分之一，具有發展潛力。此外，保險股亦是她來年看好的行業，稱股價對比內涵價值比率（P/EV）約0.9倍，估值仍然廉宜，有追落後空間；惟她對內房持中性看法，料未來會有更多調控措施推出。
以往當舊經濟股龍頭炒高後，資金普遍會追入落後的二三線股，但惠理基金投資董事鍾民頴表示，新經濟股很大機會出現「贏家全取」，如投資者太武斷沽貨，或會錯失未來更佳升幅。他又指科網龍頭企業受盈利增長穩定、政策和業務趨向多元化支持，持正面看法，相信股價能保持強勢至明年。他續稱，連同科網龍頭股，消費和產業升級為明年三大投資主題。他解釋，隨着中產階級日益龐大，將釋放巨大消費需求，例如保險服務；而且中國已改為自行研發和生產硬件，在科研開支和專利應用方面增長強勁。
惠理﹕內銀內險股估值較低
惠理基金經理徐福宏預計，中資金融股可能會追落後，指內銀和內險股的估值低於其他板塊。他稱內銀受惠於經濟改善不良貸款減少、而且中國資金流通性收緊，10年期國債孳息抽升，有利銀行擴闊息差；並看好善用科技降低成本，開拓收入來源的保險巨頭。徐福宏亦維持看好Ｈ股多於A股觀點，因龍頭估值較低和A股公司正在經歷行業整合。不過，安聯投資亞太區首席投資總監陳致強表示，由於企業盈利增長持續，加上外資因A股明年納入MSCI新興市場指數而流入，明年相對看高Ａ股一線。
麥格理﹕中國經濟增長料放緩至6.5%
監管和調控為今年中國市場焦點，麥格理大中華區首席經濟學家胡偉俊預計，在十九大後，未來6個月中央政策仍以防風險為主，包括去槓桿、收緊地方政府債務、控制基建開支和調控樓市等措施；但如其後經濟增長進一步放緩，流動性將趨向寬鬆。他又稱，明年市場流動性最大風險，或來自中國以外市場如美國；並料明年中國經濟增長會放緩到6%至6.5%。
雖然目前整體中國槓桿水平仍偏高，但匯豐環球投資管理債券投資董事孫樂衡表示，中國債務佔國內生產總值（GDP）比例仍低於歐洲等地，認為非大問題；而且家庭債偏低，不如美國比例高會影響經濟。
王俊騏 明報記者
[王俊騏 理財專題]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 3489&issue=20171205
大行料日央行 明年減買股
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GS(14)@2017-12-18 03:36:01【明報專訊】隨着日本股市上漲，物價輕微上升，市場人士認為日本央行是時候減少購買股票，減少對市場的干預。瑞銀財富管理預期，日本央行明年將會把日本的交易所買賣基金（ETF）年度購買目標，由目前6萬億日圓（4131億港元）最多下調三分之一。大和住銀預期的減少購買金額亦大致相同，並預計央行將在首季末公布。
通縮憂慮減 再無托市理由
日本市况自去年7月以來顯著改善，當時日本央行將ETF購買目標提高1倍，應對英國公投決定「脫歐」對市場的潛在衝擊。如今日本股市升至26年高位，近期也錄得溫和的通脹。大和住銀指出，對通縮的疑慮，是央行將ETF購買額度大幅提升的原因，如今市場已擺脫困境，日本央行很難為繼續托市找到理據。日本央行自2010年起買入ETF，其後擴大購入，作為刺激措施的一部分。截至上周，央行已斥1500億美元買入日本ETF。據日本央行數據，直至10月底，日本央行持74%的ETF，較去年同期高9個百分點。
日本央行10月減少購買ETF，當時日經指數連漲16天，創下歷來最長升勢。當月央行買入1670億日圓（115億港元）的ETF，遠低於到9月為止，今年每月平均購入的5050億日圓（348億港元）。日央行行長黑田東彥早前稱，目前沒有即時調整購買步伐的必要。11月股市下跌後，日央行又購入價值5980億日圓（412億港元）的ETF。不過分析認為，全球經濟已進入良性循環，毋須大規模量寬，日本央行也不例外。
明年環球央行加息力度料12年最大
聯儲局、歐央行、英倫銀行及瑞士央行本周四公布議息聲明前，花旗和摩通警告明年發達經濟體的央行加息力度，可能創2006年以來最大，預計發達經濟體明年的平均利率達1厘以上。
（彭博社）
[國際金融]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 4400&issue=20171212
港大行拒加息 中小行壓力增 綜合利率6年最高 資金成本升
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GS(14)@2017-12-18 03:39:00【明報專訊】美國聯儲局正式展開今年最後一次議息會議，截至昨晚，利率期貨反映加息機會率達100%，加半厘的機會率更升至12.4%，如無意外美國將會在兩年內第五度調升基準利率。然而，這兩年間，香港銀行的最優惠利率並沒有上調過。分析認為，匯豐等大行有強勁的存款基礎，資金成本仍然遠低於拆息定價，在大行按兵不動的前提下，中小行更沒有加息條件，淨息差收窄的壓力愈來愈大。
明報記者 廖毅然
綜合各銀行對加息的意見，雖然中小型銀行普遍估計本港快將調升最優惠利率，但大銀行卻一致認為香港距離加息仍有一段距離，主要因為資金充裕及香港銀行同業拆息（Hibor）仍處於低水平。渣打銀行更指出，最優惠利率與拆息的差距要達到3厘才有加息空間。這意味1個月Hibor可能要升至2厘或以上，銀行才會加息。昨日，1個月Hibor定價企穩在1.07厘。
香港銀行學會高級顧問陳鳳翔指出，現時大部分本地銀行是同業市場的淨放款人，即使是小型銀行，由於有零售客戶的存款，故一般會在同業市場拆出。而沒有零售業務或欠缺存款基礎的外資銀行，多數是淨借款人。然而他指出，中小行吸取存款的成本逐漸提升，故加息壓力早已存在，但礙於港銀競爭激烈，大銀行主導息口的加減，故中小行無討價還價的能力，處境陷入兩難。
大行股價半年升逾一成 中小行反跌
過去半年，由於憧憬利息上升，加上本港貸款錄得高增長，匯控（0005）、恒生（0011）及中銀香港（2388）累計升幅超過一成，反而中小行如大新銀行（2356）升幅僅1%，東亞（0023）及創興銀行（1111）的股價於期內更錄得跌幅（表1）。
光大銀行香港分行資金業務副主管顏劍文認為，大行的網絡龐大，網上銀行服務亦做得較好，有助吸收更多存款，故部分大行的資金成本仍然接近零。相反，若中小行要在同業市場拆借，成本往往比Hibor的定價再高數十點子（1厘等如100點子）。他又指出，要留意金管局公布的綜合利率，若綜合利率急速上升，反映港銀更有急切加息需要。
光銀顏劍文：綜合利率料續升
綜合利率反映本港零售銀行的平均利息支出，包括客戶存款及從其他銀行拆借的成本，但未計及借貸成本、對冲成本及營運成本等。金管局最新的數字顯示，10月底的綜合利率較前一個月大幅上升六成至0.5厘（圖2），創2011年以來新高。雖然當局解釋指是當月的新股認購活動影響，陳鳳翔認為，近兩月即使沒有新股效應，Hibor仍持續上升，料綜合利率在11月及本月仍會繼續上揚。
（加息 系列）
明報記者 廖毅然
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 1832&issue=20171213
稅改利好 大行力撐美國金融股
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GS(14)@2018-01-08 00:49:38【本報訊】美國稅改法院簽署在即，大行紛紛唱好美國金融股。稅改有望今年內獲特朗普簽署為法案，有關憧憬刺激當地金融股造好。高盛預期，美國企業稅率由35%降至21%後，大型銀行明年盈利可錄13%增長，普通股權一級資本比率（CET1）平均可上升10個基點。富國銀行同時將18間美國大銀行的目標價上調，以反映稅率下調、利率上升及資本成本減少的利好作用。當中，富國將摩根士丹利的目標價由48美元升至55美元、高盛目標價由265美元升至295美元，美銀目標價由30美元升至35美元。
比特幣期貨連跌三日
瑞銀亦指，美國券商及資產管理公司的股份，經直接稅務優惠調整後，估值仍然合理。基本情況下，金融股明年盈利料有7%至24%潛在升幅。該行又指，每股盈利最受惠的美國金融股，依次為ETF供應商WisdomTree Investments，以及券商TD Ameritrade與E-Trade。受稅改支持，美國兩年期債息創1.865厘的逾九年高，十年期債息昨亦升至2.4916厘的九個月高。另外，周一面世的芝加哥商業交易所（CME）比特幣期貨連跌三日，1月份期貨昨最多曾跌9.7%，低見16,435美元。比特幣現貨昨則先跌後升，據CoinDesk報價，比特幣現貨昨曾跌逾一成，低見15,577美元，其後略為回升。截至本港時間昨晚9時20分，微升0.2%，報17,649美元。
來源:
https://hk.finance.appledaily.co ... e/20171221/20251284
睇好恒指再升一成 吼經濟周期股2018投資 大行：勿只押注科技股
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GS(14)@2018-01-08 01:06:21■專家料明年港股波幅會加大，投資者要留意。資料圖片
【本報訊】港股今年累升逾三成，大型科技股成大贏家，專家普遍相信明年港股仍有約一成升幅，惟波動會大增，並且不宜單一押注科技板塊。摩根亞洲首席市場策略師許長泰指，明年盈利增長「會擴闊到其他與經濟周期有密切連繫領域」；瑞信私人銀行大中華區股本研究部主管謝琳亦不排除科技股年底的調整明年有機會重演。記者：余倩敏 莫亦熙
謝琳表示，早前科技股回吐除因美國稅改觸發資金流出該板塊外，亦由於市場對其盈利前景預測能力降低，「睇唔穿盈利增長同估值嘅平衡點喺邊」，她不排除科技股未來會重演類似調整。不過，星展唯高達研究部董事兼中國及香港市場策略師李聲揚明年仍看好，指龍頭騰訊（700）增長勢頭未減。
大市明年波幅或加大
整體投資環境而言，許長泰相信內地明年經濟6.5%增長目標不難達到，環球增長維持下足以支持明年港股。惟他提醒，今年高回報低波動的投資環境是例外，要準備好明年波動性回歸。李聲揚亦指估值走高下，大市明年波幅或加大，板塊輪動亦多，「冇咁容易純粹Buy and Hold（買入並持有）」，惟高波幅亦意味有趁調整吸納機會多，宜更關注短線操作。謝琳預期，明年中資股指數成份股盈利增長介乎9%至15%，惟在今年盈利高基數效應下，連同內地經濟明年料略放緩，中港股市明年盈利與股價升幅將按年減緩，但預測回報仍有約10%。李聲揚亦相信北水推動下，恒指明年上半年可升抵33000點，不過隨美國加息及縮資產負債表影響漸現，以及盈利增長或放慢，料恒指下半年回落，高位回調最多約10%。選股策略上，謝琳指2017年初「幾乎可以瞇埋眼買行業就得」，明年則「要喺行業裏面揀股票。」因現時不算大牛市，經濟增長動力並非大到足以令所有股份都能受惠，故資金自然傾向追捧龍頭股。龍頭股雖然可望維持強勢，但李聲揚提醒，吉利（175）、舜宇（2382）、瑞聲（2018）等估值不算便宜，北水「價值投資元素無咁重，但去到一個位都會物極必反」。他料屆時北水或從汽車、內房等略炒過龍股份，轉投石油、商品等「無乜點郁過嘅板塊」。
北水南下恐放緩
對於北水日趨影響港股，許長泰認同北水對港股氣氛有幫助，但強調「唔係話單憑一件事而令到成個香港股市炒起。」他料北水明年持續來港，但規模要視乎內地監管、人民幣匯率及AH股估值差距等。謝琳則指，由於明年港股升勢有機會轉趨平穩，連同內地對北水投資港股監管升溫，她料明年北水南下或減少。
來源:
https://hk.finance.appledaily.co ... e/20171227/20256570
標指已升抵大行今年目標價
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GS(14)@2018-01-22 05:42:04【本報訊】標普500指數已升抵多間大行今年底目標價！標指由去年底的2673點起步，周三再度破頂收報2802點，期內累計升4.8%，已升抵美銀及花旗2800點的今年底目標價。另外美國就業數據報捷，上周新申領失業救濟人數跌至22萬人，是45年最少，按周減4.1萬人。據彭博統計，19間大行給予標普500指數今年底之目標價介乎2650點至3150點，平均值為2893點。標普500指數周三收市價2802點，距上述預測均值僅3%，兼已升穿六間大行今年底之目標價。摩根士丹利首席股票策略師Mike Wilson指，美國稅改較預期早出現，且改革幅度超預期，故不排除標普500指數今年會觸及該行所定下的最牛目標價，即3000點，該行對標普500指數今年底之目標價為2750點，低於該指數現價。另外，美國債務上限今到期，眾議院昨試圖推進為期一個月的開支法案，令市場對美國政府部門因債務上限到期而關停的憂慮降溫，十年期美債息昨走高至2.6182厘的10個月高位。
Bitcoin低位反彈近三成
值得留意，近日走勢波動的虛擬貨幣昨全線回升，據CoinDesk報價，比特幣（Bitcoin）從9,199美元的周三低位回升。截至本港時間昨晚約8時，比特幣升5.7%，重上11,775美元，較低位反彈近三成。以太幣（Ethereum）亦回升至1,000美元之上，最高一度升逾6%報1,077美元，瑞波幣（Ripple）昨更曾升兩成高見1.56美元。
來源:
https://hk.finance.appledaily.co ... e/20180119/20279352
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