中概股或棄美投港
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GS(14)@2018-01-08 00:49:42【本報訊】內地科網股多數採用VIE架構，即境外公司控制境內實體，並採用雙重股權制度。現行制度下，這類公司均無法在A股和香港上市，唯有轉往美國上市。除阿里巴巴之外，目前內地科網公司包括京東、新浪、微博、網易、百度、搜狐等都是在美國上市，業界稱這類股份為中概股（中國概念股）。但在過去兩年，中概股在美國曾掀退市潮，退市數目超過25間，包括奇虎360、盛大遊戲、如家、世紀佳緣等。其中一個重要原因，是因2015年A股暢旺，多家中概股謀求私有化後，再破除VIE架構轉在A股上市。美國投資者對中概股不熟悉，導致其中不少股價長期低迷。另外，美國監管機構和訊息披露要求嚴厲，多家中概股曾因沽空機構狙擊被勒令長期停牌和退市，並面對巨額投資者索償。如香港容許同股不同權公司，或吸引中概股轉投港股。
來源:
https://hk.finance.appledaily.co ... e/20171221/20251366
積金局研MPF投資中概股ADR 基金公會歡迎 業界憂「接火棒」
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GS(14)@2018-01-15 02:15:40【明報專訊】早前積金局拒絕了把內地A股納入強積金可投資範圍的建議，不過據本報了解，積金局就放寬強積金基金買入美國預託證券（ADR）限制，正作出初步研究。積金界預料，若放寬限制，強積金基金將可更彈性地買入阿里巴巴及百度等以預託證券形式在美上市的中概股。有基金經理憂慮會「接火棒」，但基金公會表示歡迎積金局「拆牆鬆綁」。
積金局發言人回應稱，積金局會與時並進，按市場發展和業界意見不時研究及檢討投資規例，但強調強積金為退休儲蓄計劃，為保障計劃成員利益，積金局有責任在制訂投資規例時採取審慎態度。
積金局：會不時研究投資規例
據積金局投資指引，現時強積金基金可買入預託證券，但條件是相關憑證要在核准交易所上市，其「相關股份」（underlying shares）亦需在核准交易所上市。由於部分中概股赴美上市時，選擇以發行預託證券形式掛牌，故其「相關股份」並沒有上市，因此不符合積金局的准許投資項目要求，強積金基金雖然仍可買賣這批股份，但只能與A股等非核准交易所證券一樣，合共最多佔基金規模10％。
據了解，近年有受託人及投資經理向當局反映，希望可放寬買賣預託證券限制。鑑於需求殷切，而且當局考慮到預託證券在流通量所受的監管上，不會與一般正股有差別，故正初步研究是否放寬及如何放寬，若有任何建議會再諮詢業界。
標普ADR指數去年大升61%
現時不少中概股如阿里巴巴、百度、京東等均以預託證券形式在美上市，一旦放寬限制，有基金經理預料，強積金基金買賣這些股份時可更有彈性，並預料會把阿里等中概股納入中港股票基金的範圍內，讓相關基金可以追貼MSCI中國指數的回報。MSCI中國指數在2015年底宣布納入中概股ADR，該指數在去年升52％，跑贏恒生指數的36％。涵蓋主要中概股ADR的標普美國上市中資股指數去年更大升61%。
但有基金經理則憂慮，由於不少中概股升幅已經過多，例如58同城及新東方教育ADR，去年升幅更勝騰訊（0700）及平保（2318），若現時買入，憂慮資金會「接火棒」。據積金局數據，截至去年9月底，強積金股票基金的總資產值達3363.23億元，包含股票成分的混合資產基金則有2932.04億元。
不過，香港投資基金公會行政總裁黃王慈明表示，公會支持任何放寬投資限制的措施，並認為政策的鬆綁不需「擇市而行」，即使放寬限制不代表基金會立刻蜂擁入市，最重要是先拆牆鬆綁，讓基金經理有彈性地進行交易。
〔2018積金系列（完）〕
明報記者 廖毅然
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 5809&issue=20180109
財經專題：中概股五巨頭市值5.4萬億
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GS(14)@2018-01-22 05:41:49■阿里市值約3.64萬億元，為中概股五巨頭之首。資料圖片
目前除騰訊（700）外，中國科網巨頭主要雲集美股，最大5間為阿里巴巴、百度、京東、網易及微博，全部採用同股不同權結構，市值合計約5.4萬億元，日均成交超過500億元。港交所（388）同股不同權改革除吸引內地未上市新經濟股來港外，亦將邀請已在美國上市的中國概念股（簡稱中概股）來港第二上市，正是針對這批目標。
冀吸阿里百度等來港上市
去年12月15日，港交所宣佈將落實同股不同權改革，股價至今大升逾30%，遠跑贏同期恒指約10%升幅，顯示市場對改革前景看好。港交所表示期望6月初公佈同股不同權改革結果、6月底接受該類新股申請，即最快在今年內，這些巨頭中的某些名字，可能會出現在港股名單之中。當中最矚目是內地最大電子商貿平台阿里巴巴，2014年9月上市，目前市值約3.64萬億元，為騰訊市值的87%。阿里上季盈利按年增71%，比騰訊上季盈利69%增幅還高。去年至今，阿里股價大升107%，與騰訊同期升幅133%不遑多讓。中概股市值第二位的百度，是內地最大搜索引擎，2005年已在美上市，早年與騰訊、阿里並立合稱BAT，但近年已大為落後。去年至今百度升57%，目前市值達6,900億元。第三的京東是阿里強勁競爭對手，同樣2014年在美國上市。與阿里不同的是，京東自己在網上售賣商品，自己發貨，從而杜絕假貨。京東多年來持續虧損，但上季扭虧為盈，去年初至今股價升幅達83%，目前市值約5,100億元。第四位的網易是內地最大門戶網站之一，早在2000年已赴美上市，但近年轉型遊戲股，收入七成來自遊戲。網易上季盈利按年跌7%，股價跑輸同業，去年初至今股價升幅僅50%，目前市值約3,200億元。被稱為中國版Twitter的微博在2014年赴美上市，目前用戶達3.76億，是內地最大社交網站之一。由於廣告收入大增，上季盈利按年大增215%。去年初至今股價升幅達203%，目前市值約2,100億元，在中概股中排第五位。
來源:
https://hk.finance.appledaily.co ... e/20180119/20279402
阿里破頂 中概股指數創新高
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GS(14)@2018-01-28 15:18:22【本報綜合報道】多隻赴美上市的中概股升勢凌厲，阿里巴巴和京東股價破頂，帶挈追蹤美國上市中概股表現的紐約梅隆中國ADR指數升破2007年10月紀錄，升見696.45歷史新高。外電報道，市值達5,256億美元（約4.09萬億港元）的阿里巴巴，跟美國超市雜貨連鎖Kroger接洽，擬合作搶攻美國零售市場，若合作事成將媲美亞馬遜與全食超市（Whole Foods）併購。然而，阿里發言人回覆CNNMoney稱，確定阿里曾與Kroger洽談，內容只圍繞阿里可如何協助提升Kroger在中國市場的知名度；Kroger則沒有回應。消息刺激阿里股價突破200美元，除觸及205.23美元新高外，更以全日高位收市，報205.22，升3.5%。阿里年初至今累升19%。
擬進軍物流 京東股價飆
此外，京東與股王騰訊（700）合作進軍物流業，外媒指京東擬將物流子公司15%股權售予騰訊及其他投資者，料交易下月中前完成，有關物流公司或於3年內在香港或內地上市。京東股價衝高，升至50.55美元新高，收報50.5美元，升6.6%，今年累升21.9%。其他中概股包括微博和唯品會亦破頂，兩者今年分別累升31.6%及50.6%。美國WallachBeth資本高級策略師Ilya Feygin指，多項因素利好中概股，包括內地銀行流動性充裕，還有走資問題紓緩及經濟數據轉好等。
來源:
https://hk.finance.appledaily.co ... e/20180128/20288035
港推同股不同權 中概股ETF料受惠
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GS(14)@2018-02-04 20:52:44【明報專訊】今年至今環球股市大升，港股固然繼續領先全球，但不少中資股的升幅更跑贏整體港股，若要捕捉到不同行業或市場的升勢，ETF（交易所買賣基金）是最佳選擇。中國ADR（美國上市預託證券）指數上周五突破2007年高位（見圖），業界指港交所（0388）的上市制度改革及即將推出的「ETF通」，都將令中概股有估值重估的機會。
易亞旗下的中概股ETF（3161）主要追蹤「富時中國N股全市值稅後指數」，去年該ETF的升幅達69.74％，遠遠跑贏恒指的36％，而今年亦繼續有好表現，截至上周五累升11.29％。該ETF的成分股全部是中概股ADR，截至去年底，比重最大的是京東、網易、攜程、百度及阿里巴巴。
易亞：中概股ADR將重新估值
易亞投資行政總裁Tobias Bland接受本報訪問時指，中概股ETF在今年有望受惠兩大利好因素，首先是港交所提出的上市制度改革，有望吸引同股不同權的新經濟公司來港上市，預料這批IPO將會有不俗的估值，並帶動以新經濟行業為主的中概股ADR出現估值重估。
除了上市改革外，ETF通亦有望提升該ETF的價值，因為這批中概股ADR為內地投資者熟悉，在內地分散投資的大趨勢下，預料會受到歡迎。他續稱，現時納指的市盈率達30倍，香港上市的騰訊（0700）更超過40倍，但這批中概股ADR只有28倍，仍然落後予同業。
新經濟ETF去年表現拋離恒指
不但是美國上市的中概股，全球各地上市的中國新經濟股份，去年都錄得很好的表現。南方東英旗下的南方中國新行業（3167），去年便錄得57.56％升幅，拋離恒指，而今年至今亦有10.46％的回報。該ETF追蹤「標普新中國行業指數」，成分股包括美國、中國內地、香港及新加坡等地上市的中資新經濟股份，主要是科網、內需及保險業，比重最大的是騰訊、阿里巴巴及友邦保險（1299）。
南方東英：新經濟抗跌力較強
南方東英ETF分析師李雪恒表示，該ETF在最近兩個月的市值翻了幾倍，因為自12月起錄得逾7億元的淨流入，以致現時市值超過10億元，日均成交亦跳升至逾千萬元。他又認為，近日買入的主要是機構投資者，並相信新經濟行業未來抗跌力較傳統舊經濟股份更強。
[周一投資專題]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 4279&issue=20180129
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