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五年前金融海嘯股市最低迷之際，鄭東傑仍只是個融資面臨被追繳邊緣、股票資金部位僅剩下三百萬元的小散戶。他如何克服這場有史以來最嚴厲的挑戰，把危機化成轉機，三百萬元再度滾成四千萬元，拯救自己的人生？

撰文‧謝富旭

台北市大稻埕迪化街，是台灣南北貨最大集散地，也是台灣紡織業發跡之地。早期，這裡孕育了無數富豪，是讓許多淘金客夢想成真，也是讓許多人夢碎的傷心地，六十歲的鄭東傑(化名)也是其中之一。

﹁無業股民﹂的亮眼成績單四月，台北市仍籠罩在春寒料峭的氣溫中，走進大稻埕一家券商，穿過因台股成交量低迷而顯人氣稀落的大廳，鄭東傑帶領著我們走進位於二樓的專屬貴賓看盤室(簡稱ＶＩＰ室)。約三坪大的空間，閃著數台跳動著股價的電腦螢幕，「這種成交量股票不好賣啊！由於持股水位太高，如果不賣一些的話，今年進帳的股利收入恐怕要讓我明年繳四○％的所得稅！」他的一番話，不經意地流露出這位被券商奉為ＶＩＰ大戶的「底子」。他帶著靦腆的笑容說：「繳稅是國民應盡義務，繳二○％我可以接受啦，我只是個﹃無業游民﹄，何德何能繳四○％的稅金！」事實上，已經退休多年，專心從事股票投資的鄭東傑沒有任何工作收入，主要的收入是他持有股票配的股息，偏偏他又喜歡挑高配息的公司，每年百萬元起跳的股息，得讓他付出可觀的所得稅稅金。

他自我解嘲地說：「我只是個『無業遊民』，所以，三不五時還會接到勞委會職業介紹所打來電話，問我要不要去掃馬路或掃公園，一天可賺八百元。」不過，眼前這位「無業股民」，目前不僅持有基泰建設高達一千五百張，也持有二百張橡膠股鑫永銓股票以及其他數百張的資產與營建股。這已經是他過去幾個月來，為了降低所得稅負，努力賣股後的持股水位。

鄭東傑是台南人，年輕時就北上闖天下。他選擇當時台灣最有活力、最容易淘到金的紡織產業作為人生奮鬥的起點。在大稻埕塔城街一家布商當外務五年後，靠著累積的人脈，自然而然地走向創業之路——創立一家高級布料進出口貿易公司。

鄭東傑看盡大稻埕的起落，為了做生意拚業績，周邊知名的酒家，不論是﹁黑美人﹂還是﹁五月花﹂，他都不陌生。儘管他經營的布料進出口貿易公司業務大好，卻因疏於做好貨款的風險管理，導致他一度被倒帳數百萬元。

生意不順遂，鄭東傑的哥哥於是建議他，把資金投入股市，或許也是一條賺錢的路子；於是，有空時，他就往台北車站館前路的號子跑。「那時候，台股還不到一千點，真是閉著眼睛操作都會賺錢！」而台股從突破千點到上萬點也不過短短四年時間(一九八六年至八九年)，這個時期，鄭東傑以五十萬元資金在股市累積了數百萬元獲利。

鄭東傑說，此後，他的財富隨著台股起落消消長長，每次在股市所賺的大筆鈔票，總是在一次次重大利空中，消失泰半，導致操作規模一直在一千萬元上下來來回回。奠定如今操作規模的基礎，反而是近五年的事。

基泰一役 保留資金，在摸底時抗戰成功「二○○九年以來，我的財富增加十幾倍，是過去二十幾年操作台股絕無僅有的紀錄，如今分析原因，我覺得我做對了一件事：牢牢抱住價值被低估的股票，甚至做好長期抗戰的準備，就這樣而已！」鄭東傑如是說。

讓鄭東傑翻身最刻骨銘心的一役，是基泰建設這檔股票。靠著敏銳的嗅覺，斷然停損，鄭東傑在金融海嘯大空頭「初跌段」的二千多點沒受什麼傷，卻在跌破七五○○點時，企圖搶反彈，開啟他一生中最驚心動魄經歷的序幕。

○八年六月，基泰從四十幾元腰斬至二十元出頭，鄭東傑企圖逢低進場，搶反彈財。但這次基泰賣壓如千斤壓頂般一路摜破二十元關卡、十五元，甚至連十元票面價格都不保，如溜滑梯般跌至六元以下。「鄭東傑如同徒手承接向下掉落的刀子般一路往下加碼，在基泰跌至五．四元最低點時，鄭東傑持有基泰高達一千六百多張。

「雖然那時候融資維持率僅一三○％上下，但我為了與基泰長期抗戰，不惜把其他股票認賠出清，hold住現金元氣。我盤算著，就算基泰再從五．四元腰斬成二．七元，我仍有餘裕持續買進不被斷頭！」「甚至萬一如果不幸跌破二．七元，連借錢名單都在我腦海中擬好了！」撐了將近半年後，基泰隨著大盤強勁反彈，不斷攤平後，成本僅不到八元的基泰，在○九年五月，趁基泰反彈至十六元以上陸續出脫，獲利高達一千萬元以上。鄭東傑說：「我差一點死在反彈，還好懂得保留資金元氣，在摸底時長期抗戰成功，否則也將在金融海嘯中慘遭沒頂。」鄭東傑指出，這幾年他摸索出一個心法，就是與同業的績優股進行比較，找出被忽略的冷門好股。比如說，○八年間大量買進基泰時，他選擇與同樣主要在台灣北部推案，形象好、經營口碑不錯的冠德建設做比較。結果他發現，兩家股本差不多(基泰為四十億元、冠德為五十億元)的北部建商，基泰往年的配息在一至一．二元間，不僅遠優於冠德的○．五元，每股稅後純益︵ＥＰＳ︶基泰也維持在二元上下，優於冠德的○．七至○．八元。「雖然基泰的基本面遠較冠德為優，但兩家股價卻差不多，我就覺得買基泰是撿到便宜貨！」與同業績優股比較 找出冷門好股去年八月買進，目前平均成本約在七十元的鑫永銓，也是使用同樣的邏輯挑到的股票。由於找不到與鑫永銓產品(橡膠輸送帶)相同的上市櫃公司，鄭東傑於是找了同樣是掛在上市橡膠類股的正新輪胎與鑫永銓「超級比一比」。結果發現，鑫永銓○九至一○年的ＥＰＳ、股東權益報酬率以及配股雖略遜於正新，但其趨勢是往上，而正新則是略微往下。去年鑫永銓的ＥＰＳ高達七．五元，更是大勝正新的五．六元。「從這個邏輯來看，鑫永銓股價(目前為八十幾元)不應該比正新(目前為九十幾元)低。

鄭東傑說，每當在報紙或雜誌刊出他列入選股名單的上市櫃公司重大消息，他總是厚著臉皮打電話到公司查證。他還說，之所以特別喜歡基泰這檔股票，是因為每次打電話到公司，基泰即使是委由代理發言人回答小股東問題，所提供的訊息雖都是公開揭露的資訊，但皆相當詳實，讓他深覺這家公司很尊重小股東。每次基泰宣布推出一個新建案，隔二至三個月，鄭東傑總是不辭辛勞地去接待中心「田野調查」一番。「一方面觀察建案的賣相，一方面向現場銷售人員打聽銷售狀況。」法說會中，也常見到這位歐吉桑的身影，會議結束後，鄭東傑會像財經記者般擠向前向公司高層請教問題。他說，透過深入了解一家企業，你才能產生信念，被套牢時，好股才抱得牢，甚至才會產生逢低加碼的勇氣。

散戶股市投資最大的致命傷，在於攤平以及融資，但鄭東傑認為，若深入了解一家公司，擁有強烈信念，並擁有一定實力資金的話，股價大跌時不妨可大膽融資買進。

一二年初，在歐債危機陰影下，台股大跌，基泰更從波段高點二十六元腰斬至十三元。當時鄭東傑預估，基泰因在一一年出售基隆高達三．六萬坪墓地，將分四年入帳，加上手上的數個建案，在未來三年內ＥＰＳ很有機會看到五元水準，在跌至十五元以下，他不惜以融資大力吃貨，持股一度達三千張以上。目前基泰已反彈至二十元以上，這次逢低加碼，陸續獲利了結一千多張後，又為他賺進超過千萬元獲利。

旭品一役 學會要靠自己挖掘股市明牌過去五年，鄭東傑在股市的獲利雖大有斬獲，但也非一帆風順。他自承曾經在旭品這檔股票大賠七百萬元。「我在股市闖蕩三十幾年了，算是老手，明知股市名嘴的話不可信，卻不知怎麼竟被糊裡糊塗地『洗腦』了。」「電視上有一位柯姓分析師，有一陣子不斷吹捧旭品新切入的假牙基材毛利高達四○％以上，還有接到中國的ＬＥＤ路燈大訂單之類的！」鄭東傑五十幾元進場的旭品，後來崩跌至三十元以下才認賠，這檔股票就讓他痛賠七百萬元。

一向低調的鄭東傑藉著自己的現身說法，最主要希望自己剛出社會的女兒以及其他年輕人能了解到，找出適合自己的投資之道，起薪即使只有二十二Ｋ，只要努力存到第一桶金，在股市大有脫貧致富的機會。「我雖然生意做得不怎麼樣，卻在股市東山再起，靠股市獲利不僅養活一家子，還栽培女兒大學畢業。」創業環境日益艱難下，股市成為小資翻身成小富的一條捷徑。然而，這卻是一條布滿陷阱、坎坷崎嶇的路，若你能像鄭東傑一樣準備好再上路，小資翻身不是不可能。

鄭東傑

出生：1955年

現職：專業投資人

經歷：大稻埕布商外務員、布料進出口公司負責人

學歷：育德工家

鄭東傑成功選股３心法

心法1 把龍頭股當比較基準，找出被低估的二線好股。

心法2 平時操作不貪心，保留資金實力。股價重挫時，要貪心，勇於加碼。

心法3 投資動腦也要動腳。勤於做田野調查，打電話給公司求證消息真偽。參加法說會，了解經營階層的想法。

鄭東傑目前持股及看好原因個股 成本價（元） 5月7日收盤價（元） 看好原因

基泰

（2538） 15 21.10 建案口碑佳，公司治理優，基隆墓地出售分4年認列，明後年EPS有機會達5元。

鑫永詮

（2114） 74 87.00 本業獲利穩定成長，新跨入的電路板耗材潛力大，配息亦佳。

大洋

（1321） 21 31.05 本業小虧，負債比僅40%。在新北中和、桃園蘆竹、中壢擁有逾六萬坪土地，土地資產保守估計120億元以上，目前市值僅不到70億元。

新產

（2850） 20 22.75 台灣市占率第三大的產險公司，獲利配息穩定（今年配1.2元現金）。

關鍵一役 鄭東傑靠基泰翻身！

賣掉所有持股單押基泰，持有1600張。

16元以上陸續出脫，獲利1000多萬元。

16元以下陸續買進，持有3000多張。

20元以上出脫1400多張，獲利了結700萬元，帳上獲利仍有700多萬元。

等除息後將伺機買回，目標價30元。