樂香園：內地股市維穩 炒旺港股
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GS(14)@2017-06-10 13:24:45於沒有特別利好消息下，恒指接連升穿多個阻力位，收市企穩26000點，還要是有一定成交，價量齊升，全因香港回歸20周年臨近？要在國家主席來港前，營造歌舞昇平景象？友人笑指這想法太天真。他說：「區區香港回歸20周年，洗乜推高個市箒，7月前後唔大跌就得啦，升多咗，之後跌返咪仲濕滯，所以呢期推高港股嘅錢，唔係嚟自之前傳聞話用嚟維穩股市嘅維穩錢，啲錢主要嚟自大陸嘅私人錢，並唔係阿爺嘅錢。」港股估值並不便宜，但私人錢資金卻南下「搶貨」？友人續說：「炒鬼不能一日無股炒，你無留意近排大陸個市唔係點郁咩，跌少少又升返，升少少又無力，有波幅無升幅，係因為維穩基金做緊嘢，唔俾大跌，又唔俾大升，內地炒友揾唔到食，咪轉戰港股囉。」資金可「炒到幾時」？友人說：「簡單得很，被喻為中共重中之重嘅十九大，順利嘅話會喺秋天開，開會前，中國都唔可以有大問題，股市當然唔可以出事啦，你話會炒到幾時？」想不到在A股維穩下，維出了個港股牛市。密西比
97年主權移交至今，香港前進還是倒退？「蘋果」與你細數廿載風雨。【回歸二十年】專頁：
http://hksar20.appledaily.com.hk
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170609/20049454
樂香園：貪污但情操高尚
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GS(14)@2017-06-16 01:31:10內地喜以「甚麼甚麼創世界最大」，又或者是「壓倒了甚麼甚麼成為世界最多」，突顯中國成功崛起，能與世界列強平起平坐，但說也奇怪，中國經濟近年取得長足增長，亦已超過日本成為全球第二大經濟體系，惟成功入罪貪官，其被查處貪污金額，大多只是數以千萬計，不知就裏，還以為「睇少咗幾個零」。就以剛被宣判有罪的華潤集團前董事長、被稱為「超級梁粉」宋林，就被控侵吞公共財物1,115萬元，受賄金額約2,670萬元，合共3,784萬元，判監14年，處罰金額約458萬元，貪污所得財物需繳還華潤集團，受賄財物上繳國庫。單看3,784萬元看似很多，但資料顯示，宋林於2000至11年間，先後出任本港五間華潤系上市公司主席，單計2004至11年8年間，合共收取約2,929萬元薪酬，跟侵吞與受賄金額相比，完全不成比例。又如掌管數百億市值電訊公司的中電信（728）原董事長常小兵，其貪污受賄金額更顯「小兒科」，僅約440萬元。貪污受賄與官職不相稱，是大家情操其實很高尚（貪污但不貪心），定還是有不能告知的內情？密西比
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來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170614/20054881
樂香園：人幣國債靠美帝？
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GS(14)@2017-06-22 07:40:44中國財政部早前宣佈，將會第9次在香港發行總額約280億元人民幣國債，由於發行次數已去到第9次，金額不大，加上人幣貶值陰霾揮之不去，市場不是太關注，不過，今次國債竟然有個前8次都沒有的「亮點」，就是堂堂泱泱大國，在港發行國債居然有部份是以美帝貨幣計價！翻查資料，中國自2009年（號稱為配合國慶60周年）起在港發行國債以來，今次是首次採用美元計價，雖則僅部份使用，但也有點「抬棺材甩褲」（失禮死人）效果。正所謂「口裏說不，身體卻很誠實」，縱然中央各大財金官員與機構，誓神劈願稱人幣無長期貶值基礎，更用上猶如「打假波」的「逆周期調節因子」維穩滙價，但到頭來，仍是不能挽回市場信心，「焗推」美元計價中國國債，面子也不顧了。美元中國國債已成事實，中銀香港（2388）發稿「護航」，指安排「顯示內地債券發行更加靈活」，亦稱「募集的美元調回內地，則可增加外滙儲備，是一舉兩得的措施」（現時約3萬億人幣，即僅佔約0.46%），更表示「由於香港是亞洲美元債券的主要發行市場之一，美元國債發行也會令香港受益」。總之中國好，香港好，不要問，只要信。在此想問句，撰寫這「護航」稿時有否想過，美元計價中國國債若是一箭三鵰良策，為何要第9次才採用？密西比
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來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170621/20063100
樂香園：生意難做 投行變殺價超人
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GS(14)@2017-06-23 01:34:27《蘋果日報》報道，計劃來港上市的中國鐵塔遴選上市承銷團時，某美資大行居然用「零保薦費」搶生意，全行嘩然。報道指，按現行證監會規定，為確保保薦人獨立性，保薦人須收取合理費用，但由於該美資大行是在投標過程中提出，巧妙地避過規管，無違規。有投行高層跟密西比說，其他大行雖無用「零收費」來「頂爛市」，但出價之低超乎想像。他說：「除左嗰間美資大行唔收保薦費，另一間又係嚟自美國嘅大行，雖則唔係零收費，但唔知係咪等刁開飯，只係收1球美金咋，中國鐵塔集資成800億港紙，收1球美金，堅係跳樓價！」他續說：「另一間美資牛仔行就收得多啲啲，收170萬美金，同工作量比，呢個價都唔合理㗎喇，叫做維到皮囉。近期好多官司嗰間歐資大行，入標個價最貴，三球美金……可能驚再俾人告，所以收多啲做足準備工夫，唔想做唔夠嘢又睇漏左再瀨嘢囉。」投行高層笑說：「?家真係當電訊商咁做，做殺價超人，零機價上台，之後賺得番啩。」生意難做，投行也一樣。密西比
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來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170619/20060488
樂香園：李澤鉅係點嘅人？
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GS(14)@2017-06-25 10:00:00外媒日前引述長和系內部消息，指主席李嘉誠計劃在明年7月29日、即90歲前退休。正當市場認定有人在「試水溫」之際，誠哥的紅顏知己周凱旋，數小時後突然發文為誠哥解畫，說有人「亂報道」，又話誠哥感莫名其妙，孰真孰假time will tell。但正所謂，最鋒利既刀都有生銹嘅一日，大家準備呢一日都準備咗五年，與其諗誠哥幾時退，不如先了解下接班人李澤鉅係一個點嘅人。街外對李澤鉅的評價，最主要是「數口精」、「計到盡」。兩年前他主理長建（1038）併電能（006），已盡顯其「只有1蚊喺枱面、應賺嘅我都要賺盡你」的作風。佢又喜用「Poker Face」形容自己，堅持大家係「估佢唔到」嘅。他近年另一金句，是去年中期業績時，曾向分析員表示「除長江中心、和記大廈之外咩都可以賣」，仲補多飛形容自己是「No ego，No emotion.（不會意氣或感情用事）」，和李嘉誠吓吓強調自己愛香港愛祖國，好大對比。海迪一名二線地產商高層朋友，說他曾在陽明山莊的百佳遇上李澤鉅，只見他當時孤身一人站在走廊望着貨架一段時間，而盡頭有數名保鑣「把守」。另一位朋友則曾因工作原因，須於一公開活動與李澤鉅同枱午宴，但事前竟被對方要求提交CV，大感莫名其妙。或者李澤鉅是一位工作能力很高的人，符合守業者穩穩陣陣的條件，即使李嘉誠退休，短期在無敵的股份回購下，長和系根本不會見絲毫動搖。但視野、人脈長遠就會見真章，海迪相信箇中的分別，將會大過Steve Jobs和Tim Cook。海迪
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樂香園：圖表走在趨勢之前？
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GS(14)@2017-07-01 10:16:09跟友人研究使用圖表預測股市行情優劣，友人說了個關於圖表的真人真事。他說：「有個富豪，想搵人幫佢睇住個私人基金，咁咪不停咁見所謂嘅勁人啦，有個自誇好叻睇圖嘅人自薦見工，講到自己未輸過咁滯，見個面啫，又唔一定要請，個富豪咪排個時間，見一見呢個自稱圖表達人。」友人續稱：「個圖表達人一坐低，就即刻拋晒啲咩平均線呀，保力加通道呀，RSI乜乜乜出嚟，每隻股都話佢一早就睇到會升定跌，一副高級專家口吻咁，希望可以吸引到富豪注意，唔知個富豪唔鍾意佢太寸，抑或唔鍾意圖表派，攞咗一樣嘢出嚟考個圖表達人，搞到圖表達人知難而退。」僅一樣東西就可令人知難而退？友人說：「冇錯，就只係一樣嘢，嚴格嚟講係一張紙，一張摺起左嘅紙，個富豪將一隻股份嘅股價走勢圖，摺埋咗下半部份走勢，要個圖表達人用上半部份嘅走勢，嚟推斷下半部份嘅走勢！個圖當然就冇隻股票個名同發生時間啦，你估圖表達人真係神仙咩？係神仙就唔使見工啦！」走在趨勢之前，不是說一說就可以做到。密西比
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http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170628/20070716
樂香園：細價股股災第一槍
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GS(14)@2017-07-05 03:46:31上周爆發細價股股災，多達20隻股份暴跌30%至90%，市值共蒸發逾480億元，震撼股壇，很多人估計是因為有莊家「爆煲」，要沽貨離場，從而牽一髮而動全身，產生雪崩效應，但到底誰人「開第一槍」？友人跟密西比說，事件第一槍不是來自當日第一個沽貨的人（或機構），而是一份個多月前公告。友人說：「5月嗰陣有間公司出咗份公告，話一筆原本借畀財務公司嘅過億貸款，都係決定唔借，其中已俾嗰間財務公司提走咗嘅8000萬，就會喺9個月內攞返咁話，決定咗唔再借出去嘅錢，就會改用途，改為發展現有業務。」公司更改資金用途，很平常吧？友人搖搖頭說：「單睇公告當然好正常，但你睇埋佢借畀邊個，睇埋公司嘅網絡，再睇埋爆發細價股股災嗰日邊個主力掟貨，你就明白到底發生緊乜嘢事……一句到尾，有人唔知因為乜嘢原因，唔再揼錢落個網絡度，個網絡無錢再運作唔到落去，有人要沽貨填數，結果出現大跌人踩人囉。」事件就此完結？友人聳聳肩笑說：「你問吓證監啦不如。」密西比
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http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170703/20076850
樂香園：年齡與手機號碼
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GS(14)@2017-07-09 03:53:08今天不想寫嚴肅題材，改為分享一個近日廣傳的有趣短訊《年齡與手機號碼的秘密》，大家不妨先拿紙筆或計數機出來，方便對數（對心算有信心者不用理會）。首先，看看自己手提電話號碼最後一個數字是甚麼，然後把這個數字乘以2（若果最後一個數字是9，乘以2便是18），再把這個數目加上5（18加5等於23），再乘以50（23乘50等於1150）。得到結果後，再把前述答案加上1767（1150加1767等於2917）。終於到了最後一個步驟，用前述答案減去你自己出生年份，便會得出一個三位數數字（假設你是19歲，即出生年份為1998年，便用2917減去1998，等於919）。最後答案的那個三位數數字，第一個數目字是你手機號碼最後一個數字，餘下兩個數字，就是你的年齡。看似很神奇？其實在前述算式中，大家已把自己出生年份套入，故能準確得出年齡（包含在最後答案的三個數字內），其餘算式，應只是作抵銷手機號碼及故弄玄虛之用（若看透相關玄機，望可留言分享）。煩惱一生，全為數字，圓滿的掌握問誰可以。密西比
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170707/20081571
樂香園：國泰航空變國榮航空？
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GS(14)@2017-08-02 05:55:19數月前，建滔化工（148）主席兼大股東張國榮，突披露持有逾5%與「老本行」風馬牛不相及的國泰（293），市場大感意外，原因主要有三：第一，如前述所言，建滔與國泰從沒有交集，看不到互補情況；第二，國泰中、短期前景欠佳，中期業績很大機會仍要繼續尋底，購入時間不理想。第三，國泰縱然業績不濟，前景亦欠佳，但其兩大股東、即太古（019）及國航（753）合共持有約75%股份，完全沒有狙擊概念，只有投資價值，沒有甚麼可博。意外歸意外，既然底底面面都沒有購入國泰理由，張國榮又為何成為了國泰第三大股東？不會是想把國泰航空改名為「國榮航空」吧？投行友人指，張國榮雖近日於訪問中透露，希望溢價買下太古所持國泰股份，似想主動出擊取得國泰控制權，但若按其持股曝光到之後增持行動估計，開初時，他應只是被動地買入國泰。他說：「照我估計，張生應該係做左啲類似認購期權嘅衍生工具，但股價不似預期，所以咪接到超過左5%要披露囉，之後嘅增持，應該就係攞嚟拉低個平均購入價嘅，想坐到有錢賺啩。」明白了。密西比後記：今篇是最後一篇密西比《樂香園》，借用關菊英的《過客》歌詞作結：多少勝敗盡皆過去，多少恩義似輕煙消，世事流水，休要回顧，一笑我踏步去。
來源:
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樂香園：投行最慘烈監管殺到
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GS(14)@2017-09-17 17:38:09今年港股大升，成交改善，你以為金融圈應該歌舞昇平，開心等出花紅？可惜現實係，海迪不少朋友對這一行前景仍是憂心忡忡，甚至壓力較之前任何一年都要大。先講buy-side。今年指數單邊大升，講求多邊對沖風險的hedge fund表現注定麻麻。Long-short fund亦很慘，羸錢是無用的，你要贏到指數才能體現出你作為active芬佬的價值。海迪認識的芬佬朋友當中，大概只有四分一今年是能跑贏大市（恒指迄今累升27%，MSCI China仲升咗42%）。由於今年升勢集中在個別sector、甚至是幾隻股份身上，而基金又需要遵守單一股份不能持倉多於10%的原則，單是今年升咗一倍的「股王」騰訊（700），在MSCI China的權重已達16%了。仲要揀中多幾隻股份出來outperform股王？真係談可容易。
Sell-side更頭痛，事關金融界由明年起，將會迎來翻天覆地的轉變。歐盟自明年1月開始，將對金融機構實施名為「MiFID II」的新監管要求，簡單來說，就是全面改革投行的收費模式，要求收費透明化，由以前「一口價」賣全套服務畀機構投資者，改為逐個部門、逐項服務收錢。即你以前入餐廳擺低599蚊就可食buffet，現時就要由一杯水、一隻碟、一個待應、每件蛋糕，逐樣同你收錢。首當其衝的，自然就是股票研究及交易部門，由以前交易費中已包埋講股，到明年起，投資者就要真金白銀畀錢買research report，甚至連你和分析員傾個電話、食餐一小時的午飯，都有個價，都要畀錢。雖然措施是在歐洲實行，但對香港影響仍然重大，因為只要個客在歐洲有業務、或舊錢是來自歐洲，都要遵守呢項規定，包括做佢交易對手的香港投行部門，有行內朋友就估計，這涉及香港市場約三分一的資金。可以想像到的是，基金客戶會因為這轉變，明年起縮減brokerage list，用少幾間投行；就算仲用嘅，都會減少要嘅服務，投行明年收入肯肯定會大跌，細行更雪上加霜。至於基金，細芬就因為畀唔起錢，在大投行削資源下，唔做佢哋生意，更缺乏支援，亦會難捱。近日多間外資龍頭大行，已出了新價單，其中research由最basic幾萬蚊美金一年，到最高幾十萬都有。無人夠膽估，新例真的實施後，整個行業到底會變成點，總之大家已預咗減人工，而沒很高ranking的分析員，在歐洲已出現大舉逃亡潮。新監管及科技突破衝擊各行各業，現時就連天之驕子的投行，都可能要面對被碎片化的命運了。海迪
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http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170915/20153258
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