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央行上調逆回購利率10BP 國債期貨大跌

2月3日，中國央行進行200億元7天期逆回購操作，中標利率2.35%；進行100億元14天期逆回購操作，中標利率2.5%；進行200億元28天期逆回購操作，中標利率2.65%。上述操作利率均比上期上調10BP。

招商證券徐寒飛稱，這是央行貨幣政策全面逆轉的信號，意味著2014年以來的貨幣寬松結束了。年前大家只是猜測，央行會不會只調長端利率不調短端，現在看來是長端短端一起調了。

國債期貨應聲大跌，十年期國債期貨主力合約T1706大跌逾1%。

意大利發國債救助銀行業 200億歐元恐只解燃眉之急

就在意大利西雅那銀行自救計劃步入絕望邊緣之時，意大利國會如及時雨般豪擲200億歐元兜底，然而這一看似喜人的消息，真的能讓意大利銀行業轉危為安嗎?

據意大利媒體報道，2月17日，意大利國會通過了一項法案，將通過發行200億歐元國家債券，拯救西雅那銀行和其他陷入困境的銀行，這也是意大利救助銀行業措施的一部分。此項決議主要為了避免歐洲央行出手，觸發清盤危機。

200億歐元僅能解燃眉之急

時隔近3個月，意大利眾議院最終批準了該法案。實際上，意大利總理真蒂洛尼早在去年12月19日就已經召開內閣會議通過了此法案，並向國會申請200億歐元國債。法案包括遵守國家援助規定，提供應急流動性保障、向陷入困境的銀行註入資本等措施。銀行將被要求防範資本重組，避免債券持有人受影響。

西雅那銀行將是第一批接受救助的銀行，該行此前於12月融資失敗。西雅那銀行建於1472年，是意大利歷史最為悠久的銀行，也是目前意大利第三大銀行。去年12月底，歐洲央行通過壓力測試計算發現，西雅那銀行的資金缺口為88億歐元。據該行此前估算，僅存的凈流動性儲備將於今年3月底耗盡。

對於該法案的通過，倫敦資本集團資深市場分析師Ipek Ozkardeskaya表示，意大利政府現在需要拯救國內所有銀行業，此項決議會使意大利銀行業爭相要求政府救助，最終可能令該國政府陷入更大的危機中。據境外媒體數據，200億歐元債券並不足夠，整個計劃至少需要520億歐元。

另有相關分析師也認為，有關做法將會令其余7家深陷財務困難的銀行有樣學樣，要求意大利政府為債務兜底，引發惡性循環。意大利第一大銀行裕信銀行於1月底預計2016年凈虧損將近118億歐元，擔心達不到歐洲央行既定的資本要求，將配股集資130億歐元。

目前，意大利的負債水平等於國內GDP的133%。此前有報道稱，意大利的不良貸款高達3600億歐元，占歐元區不良資產總額的1/3，這不僅侵蝕了銀行業的利潤也削弱了投資者的信心。市場普遍認為，該國剩余的發債空間有限，200億歐元的救助資金只能解燃眉之急。

國有化代價不菲 非良策

意大利政府希望通過將銀行國有化的方式來幫助銀行業度過危機。此次將西雅那銀行國有化將是上世紀30年代以來意大利最大規模的國有化行為，一旦成功實現，接下來Veneto Banca SpA和Banca Popolare di Vicenza也將進行國有化。

Quaestio資本管理公司董事長Alessandro Penati本月初稱，意大利政府可能會在一段時期內持有這兩家銀行的股份。Quaestio資本管理公司2016年也參與了 意大利銀行業的救助。

雖然倫齊政府此前一直努力避免將西雅那銀行國有化，但隨著公投的失敗和倫奇的辭職，意大利的銀行家們其實早已經判定西雅那銀行私營部門救援方案的“死亡”，唯一的希望只能寄托於國家救助。

意大利過渡政府一名官員表示，國有化的代價不菲。根據歐盟相關規定，成員國要想用納稅人的錢對銀行進行救助，需要該行的投資者承擔一些損失。但對於意大利政府而言，目前該國銀行業主要依賴散戶投資者支撐，國有化行動可能會打擊國內居民信心，動搖政治根基。

西雅那銀行危機一旦擴散，其債券投資者將蒙受損失，連鎖反應還會波及裕信等意大利更大規模的商業銀行。裕信已經感受到唇亡齒寒，這家銀行同樣需要在未來幾周籌集高達130億歐元的救助資金。

相關研究表明，意大利原本希望通過經濟發展逐漸吸收掉2008年金融危機以及隨後歐債危機時累積的不良資產，但無奈意大利經濟持續低迷，高福利和勞動生產率低下等問題始終困擾著意大利經濟，不良資產越積越多，直至發展到目前不可收拾的局面。

最新數據顯示，2016年第四季度意大利GDP年率初值1.10%，預期值1%，前值1%。意大利財長帕多安表示，該項數據好於預期，意大利經濟有望在2017年回暖。

期貨收盤丨黑色系集體走強 國債期貨尾盤短線拉升

國內期市收盤黑色系尾盤集體走強，雙焦領漲。 焦煤收漲3.69%，焦炭收漲4.21%。螺紋鋼、鐵礦石漲超2%;螺紋、瀝青、鐵礦漲超2%，鄭煤、玉米、熱卷、澱粉漲超1%，滬鎳、矽鐵、錳矽、滬銅、PVC、PTA、滬錫、鄭醇、雞蛋收漲。滬鋅、菜粕跌超1%，棕櫚、豆粕、滬鋁、玻璃、滬銀、大豆、橡膠、鄭棉、滬鉛、滬金收跌。

國債期貨尾盤急拉。10年期國債期貨主力合約T1706收盤漲0.56%，報95.625元;5年期主力合約TF1706收盤漲0.29%，報98.785元。

資金面上，據央行公告，2月20日，央行以利率招標方式開展了1700億元逆回購操作，7天、14天、28天品種分別為700億元、600億元和400億元，中標利率分別繼續持平於2.35%、2.50%、2.65%。

統計數據顯示，鑒於今日到期逆回購量為400億元，加上2月19日有300億元逆回購順延至今日到期，因此，單從公開市場來看，今日凈投放資金1000億元。不過，2月19日還有535億元中期借貸便利(MLF)也順延至今日到期。

信達期貨研報稱，央行在公開市場上超額續作MLF但未對沖到期的TLF，市場回暖，短期資金利率有所回落，但長期利率仍在高位。預計期債短期仍將處於震蕩格局，由於一季度市場流動性波動可能性增大，期債市場的振幅也將增大。

期貨收盤丨鐵礦石漲近4% 國債期貨收盤多數飄綠

國內商品期市收盤漲跌分化，黑色系大漲，化工品下挫。鐵礦石大漲3.83%，矽鐵上漲3.23%，滬鋅上漲2.29%。跌幅方面，甲醇下挫3.01%，PVC丙烯跌逾2%，錳矽、乙烯跌逾1%。

國債期貨市場尾盤跌幅進一步擴大， 收盤多數飄綠。10年期國債期貨主力合約T1706收盤跌0.56%，報95.060元;5年期主力合約TF1706收盤跌0.31%，報98.495元。

資金面上，據央行公告， 2月21日央行以利率招標方式開展了1000億元逆回購操作，7天、14天、28天操作量分別為400億元、300億元和300億元，中標利率分別為2.35%、2.50%和2.65%。

鑒於公開市場今日到期資金量為400億元，故今日實現資金凈投放600億元，這是央行連續第四日凈投放資金。

民生證券研究院固定收益組負責人李奇霖認為，從貨幣市場利率來看，春節後資金面整體緩慢收緊，銀行間市場7天回購利率上漲，央行進行逆回購凈投放的目的在於維持流動性穩定、緩釋金融市場波動。

期債產品體系再完善 2年期國債期貨仿真合約27日起上市交易

繼股指期貨於2月16日松綁之後，國內金融衍生品市場再迎喜訊。

2月22日，中國金融期貨交易所(下稱“中金所”)發布公告稱，將於2月27日(周一)面向全市場開展2年期國債期貨仿真交易，首批掛牌上市的2年期仿真合約為2017年3月(TS1703)、2017年6月(TS1706)和2017年9月(TS1709)。各仿真合約掛盤基準價由交易所在合約上市交易前一交易日公布。

根據公告，2年期國債期貨仿真合約標的為面值100萬元人民幣、票面利率2%的名義中短期國債，最小變動價位為0.005元，最低交易保證金為合約價值的0.5%。

交易手續費方面，2年期國債期貨仿真合約與已上市的5年期、10年期國債期貨一致，手續費標準定為每手3元，平今倉交易免收手續費，交割手續費標準為每手5元。

交易保證金和漲跌停板幅度方面，2年期國債期貨各仿真合約的交易保證金定為合約價值的0.5%，交割月份前一個月下旬的前一交易日結算時起，交易保證金定為合約價值的0.8%，交割月份第一個交易日的前一交易日結算時起，交易保證金定為合約價值的2%。仿真交易2年期國債期貨、5年期國債期貨和10年期國債期貨的跨品種雙向持倉，按照交易保證金單邊較大者收取交易保證金。

2年期國債期貨仿真合約的漲跌停板幅度為上一交易日結算價的±0.5%，上市首日各合約的漲跌停板幅度為掛盤基準價的±1%。

“從國際市場看，2年、5年、10年期國債期貨都是成功的期貨品種，在利率風險管理中發揮重要作用。我國5年期、10年期國債期貨上市以來運行平穩，投資者交易理性，市場規模不斷擴大，功能作用逐步發揮。”中金所相關負責人表示，為了完善國債期貨產品體系，健全反映市場供求關系的國債收益率曲線，中金所從市場需求出發，並借鑒國際經驗，設計了2年期國債期貨合約。

據第一財經記者梳理，在國債期貨暫停交易18年之後，2013年9月6日，首批三個5年期國債期貨合約上市交易。2015年3月20日，10年期國債期貨成功上市，國債期貨市場由此實現了從單品種到多品種的突破。

2016年4月，中金所債券事業部發布《2015年國債期貨市場運行分析》(下稱“報告”)。報告內容顯示，2015年國債期貨市場運行平穩、穩步發展。具體表現為市場成交持倉顯著增加，價格震蕩上行、期現緊密聯動，交割平穩順暢。

從成交量來看，2015年成交608萬手，日均成交24935手，較2014年增長562%。從持倉量來看，2015年12月31日，國債期貨總持倉58594手，較2014年底增長172%。此外，市場參與結構更加成熟，機構入市加快。2015年法人客戶參與數1734家，較2014年增長290%，法人客戶的成交、持倉占比分別達到了22%和65%。2015年，參與國債期貨交易的資管產品數量達1227只，較2014年增長290%。

“5年期和10年期國債期貨已經上市交易，基本可以覆蓋國債收益率曲線的中長端，但市場仍缺乏有效對沖其他期限利率風險的工具。”彼時，報告建議，我國應推出2年期等期限的其他國債期貨產品，進一步完善國債期貨產品體系，促進各期限國債流動性的提高，推動健全反映市場供求關系的國債收益率曲線。

同年3月，中金所相關負責人在中金所主辦的“2016年國債期貨策略交流會”上表示，將繼續推進國債期貨市場發展，推進2年期國債期貨上市，完善產品期限結構。同時還將進一步加強對國債期貨市場的監管，研究準備國債期貨期權等產品。

中金所：2月27日啟動2年期國債期貨仿真交易

中金所2月22日發布通知，即將啟動2年期國債期貨仿真交易，仿真合約2月27日起上市交易。2年期國債期貨首批上市的仿真合約為2017年3月(TS1703)、2017年6月(TS1706)和2017年9月(TS1709)。各仿真合約掛盤基準價由交易所在合約上市交易前一交易日公布。

2年期國債期貨仿真合約標的為面值100萬元人民幣、票面利率2%的名義中短期國債，最小變動價位為0.005元，最低交易保證金為合約價值的0.5%。交易手續費標準與已上市的5年期、10年期國債期貨一致，2年期國債期貨仿真合約的手續費標準定為每手3元，平今倉交易免收手續費，交割手續費標準為每手5元。交易所有權根據市場運行情況對手續費標準進行調整。

中金所稱，從國際市場看，2年、5年、10年期國債期貨都是成功的期貨品種，在利率風險管理中發揮重要作用。我國5年期、10年期國債期貨上市以來運行平穩，投資者交易理性，市場規模不斷擴大，功能作用逐步發揮。為了完善國債期貨產品體系，健全反映市場供求關系的國債收益率曲線，中金所從市場需求出發，並借鑒國際經驗，設計了2年期國債期貨合約。

5年期、10年期國債期貨成功上市的經驗表明，開展仿真交易是新產品上市前的重要環節，對於完善合約規則、檢驗技術系統、深入開展投資者教育具有重要意義。借鑒5年期、10年期國債期貨上市經驗，中金所面向全市場開展2年期國債期貨仿真交易，為廣大投資者開展多品種國債期貨交易提供平臺，為會員公司深化國債期貨業務提供載體，推動2年期國債期貨上市準備工作。

通知原文：

各會員單位：

我所即將啟動2年期國債期貨仿真交易，現將有關事項通知如下：

一、上市交易時間

二、上市交易合約和掛盤基準價

2年期國債期貨首批上市的仿真合約為2017年3月(TS1703)、2017年6月(TS1706)和2017年9月(TS1709)。各仿真合約掛盤基準價由交易所在合約上市交易前一交易日公布。

三、可交割國債和轉換因子

2年期國債期貨各仿真合約的可交割國債和轉換因子由交易所在合約上市交易前公布。

四、交易保證金和漲跌停板幅度

2年期國債期貨各仿真合約的交易保證金定為合約價值的0.5%，交割月份前一個月下旬的前一交易日結算時起，交易保證金定為合約價值的0.8%，交割月份第一個交易日的前一交易日結算時起，交易保證金定為合約價值的2%。仿真交易2年期國債期貨、5年期國債期貨和10年期國債期貨的跨品種雙向持倉，按照交易保證金單邊較大者收取交易保證金。2年期國債期貨仿真合約的漲跌停板幅度為上一交易日結算價的±0.5%，上市首日各合約的漲跌停板幅度為掛盤基準價的±1%。

五、仿真交易相關費用

2年期國債期貨仿真合約的手續費標準定為每手3元，平今倉交易免收手續費，交割手續費標準為每手5元。交易所有權根據市場運行情況對手續費標準進行調整。

2年期國債期貨仿真合約上市交易其他事項另行通知。

各會員單位要認真做好2年期國債期貨合約仿真交易的各項準備工作，嚴格控制市場風險，確保2年期國債期貨合約仿真交易平穩推出和安全運行。

特此通知。

期貨收盤丨橡膠暴跌超6% 國債期貨尾盤全線飄紅

周四國內商品期市收盤大面積飄綠，多數品種午後承壓，化工品集體下挫，橡膠暴跌逾6%，瀝青跌近3%，甲醇、塑料、PVC、PTA跌超2%；黑色系仍處低迷，熱卷、鐵礦石、焦煤跌超2%，但動力煤逆勢上揚，漲近2%；有色金屬、農產品普遍收跌，滬鋁、滬鎳跌近2%，菜粕跌超2%。

國債期貨市場尾盤全線飄紅，十年期國債期貨主力合約T1706收盤漲0.05%，報95.610元；五年期國債期貨主力合約TF1706收盤漲0.05%，報98.840元。

資金面上， 據央行公告，2月23日，央行以利率招標方式開展了7天、14天、28天逆回購分別為200億元、200億元和100億元，中標利率分別為2.35%、2.50%和2.65%。

鑒於今日到期資金量為900億元，故今日實現資金凈回籠400億元，結束了此前連續5個交易日的資金凈投放態勢。

國信證券固定收益研究團隊表示，對於近期媒體報道的“公開市場常規操作外，央行增加了定向操作”，是央行中性對沖流動性的舉措。 “根據我們的估計，近期超儲準備金率已經下滑至1.3%，這在歷史上屬於偏低水平。”

特朗普100天 | 一場關於美國國債的口水仗

特朗普上任的37天，他和美國媒體的關系已經到了水深火熱的地步，他在推特上說，今年將不會出席白宮記者協會晚宴。

“請祝大家好，並度過一個美妙的夜晚！”特朗普的推文寫道。

事實上，特朗普如果不願意，的確也沒有法律規定他必須參加該晚宴。傳統來講，這個晚宴的主要功能是總統和媒體記者們“拉關系”用的。通常在這樣的晚宴上，總統會友善地和各路媒體記者拍照留念，這也就成為參加晚宴的記者們拿來炫耀的資本。

“這是我和奧巴馬的合影。”在華盛頓的美國廣播公司（ABC），一位資深編輯曾向記者展示這張照片。照片上，是美國前總統奧巴馬和包括他在內的幾位ABC白宮記者們合影。“是的，我知道你在想什麽，有些時候，白宮記者必須和總統關系很好，這樣才能知道內幕消息或提前了解即將出臺的政策。但有時候，又要保持一定距離，才有獨立性。這也很矛盾。”

這也就造成了美國媒體的一個現象，即除非手上握有能一棍子把總統“打死”的猛料，否則一般的負面新聞他們是不報的。

但對特朗普來說，他似乎已經完全對修複自己和媒體的關系失去感興趣了。如果說上任前與《紐約時報》的溝通是他最後的努力，那麽現在他已經完全放棄這樣的了。推特上2500多萬跟隨者已經成為他的發布會聽眾了。

特朗普25日還抱怨：“媒體沒有報道我上任後第一個月的國債減少了120億美元，而奧巴馬上任第一個月國債就增加了2000億美元。”

同一天，前共和黨總統候選人赫爾曼·賽恩（Herman Cain）也在電視節目上提到特朗普對減少國債的“巨大貢獻”。

“這里是另一個統計數據，我沒有聽說任何人談論。 你知道特朗普總統的第一個月里國債減少了120億美元嗎？”賽恩在節目中反問主持人。

特朗普和他的支持者在為自己喊冤，而媒體則毫不留情地反擊。

《華盛頓郵報》的大標題為“特朗普在為媒體沒有報道一個毫無疑義的國債數據而難過”；《紐約時報》的標題則是“國債下降，特朗普自鳴得意，哦，是的，但是……”

關於國債的數字，來源是美國財政部，權威而準確，那為什麽對於國債變動的數字有不同的爭議呢？關鍵問題是，要在什麽樣的時間跨度里衡量國債變化。

《華盛頓郵報》認為，由於美國債務水平每周的波動幅度很大，特朗普引用這樣一個較短時間段的數據，並不能得出任何結論。

美國債務增減取決於季節性變化、政府開支、稅收、新債務發現和其他債務到期等諸多因素。

實際上，在1月20日和2月21日之間，美國債務減少了0.06％，這是一個很小的變化。

所以，關鍵在於選擇比較的時間段，例如，按照相同的邏輯，認為特朗普執政4天里美國債務即增加超過100億美元，而奧巴馬政府同期則減少了60億美元，這樣的算法同樣是成立的。

雖然，特朗普有一系列的計劃，包括重整《多德—弗蘭克》法案、增加基礎設施建設投入、為企業減稅等，但到目前為止，這些都還沒有落地。所以，特朗普上臺後並沒有出臺任何立竿見影的政策。

特朗普的推文又寫道：“伴隨著道瓊斯指數連續11天報出創紀錄的收盤價，我們對美國商業和就業的未來充滿樂觀！將迎來巨大的稅收消減和監管的減少！”

但具體來看，特朗普提出的大規模基建和對企業減稅等政策會增加政府的財政負擔，而另一些關於邊境稅的政策又能增加政府收入，因此，他的經濟政策是否真正能減少美國國債目前尚未能預測。

另外，《華盛頓郵報》等主流媒體還為奧巴馬喊冤：稱奧巴馬在進入白宮的的時候美國正處在歷史性衰退的開始階段。當時每月流失70多萬個就業崗位，失業率是目前的兩倍多。這樣的經濟條件自然會使債務水平膨脹。隨著人們失業，政府要為失業保險和食品券承擔更多經費，並以稅收形式減少收入。而奧巴馬任上，美國經濟已經好轉。所以，特朗普就任一個月，即使國債真的下降了，那也應該歸功於奧巴馬經濟政策延遲產生的效應。

中國2月貿易帳3年來首現逆差 國債期貨午後跌幅擴大

3月8日午後，國債期貨擴大跌幅，其中10年國債期貨主力T1706跌幅擴大至0.23%，5年國債期貨主力TF1706跌幅擴大至0.35%。此前公布的2月份出口增速遠不及預期的14.6%，貿易帳意外逆差604億。

國債期貨8日早盤低開，十年期債1706合約下跌0.06%；五年期債1706合約下跌0.04%。市場人士指出，在短期流動性暫無太大壓力的情況下，MLF等量續做並未引起波瀾，市場目前或將繼續等待經濟數據的落地以及監管政策的明朗，但整體而言當前環境對債市仍偏利空，預計期債將維持偏弱震蕩態勢。

而稍前中國海關公布的中國貿易數據顯示，2月份，我國進出口總值1.71萬億元，增長21.9%。其中，出口8263.2億元，增長4.2%；進口8866.8億元，增長44.7%；貿易逆差603.6億元，去年同期貿易順差1805億元。2月份出口增速遠不及預期的14.6%，貿易帳意外逆差604億。

特朗普是否記得這個日子？國債上限凍結到期了 ︱特朗普“新政”100天

美國當地時間3月8日，美國總統特朗普在推特中表示他對女性有無限敬意和尊敬，並呼籲所有人與他一道，在國際婦女節之際向所有女性表達敬意。

在“強吻陌生女”的錄音曝光後，特朗普與婦女組織的關系一向欠佳。但是，他還記得3月8日是婦女節。不過，不知道特朗普是否記得，一周後的3月15日那個重要日子 。這一天，不僅美聯儲將要作出是否再次升高利率的決定，同時，美國國債的上限也要來到了。

圖為特朗普競選期間展示奧巴馬政府的債務狀況。圖片來源網絡

國債上限凍結到期

雖然一直被人詬病，美國從1917年起一直為國債的總規模設定上限。但是這個債務上限從誕生之日起就是不斷被突破。在2011年和2013年造成兩次債務危機並且導致美國政府關門之後，美國國會的兩黨通過協商，決定在兩黨無法達成提到債務上限具體目標的時候，暫時凍結國債上限，以避免再次因為政治僵局出現經濟危機。在凍結期間，不論國債總額是否已經達到上限，美國財政部都可以發行新的國債去支付被國會批準的預算中已經編列的開支。

但是，2015年10月30日批準的暫時凍結債務上限的法案，將在今年3月15日到期。屆時，美國20萬億美元的國債上限將又成為特朗普政府頭上的緊箍。

雖然特朗普在2月底的時候發推文表示：“媒體都沒有報道，我們的國債在我執政的第一個月減少了120億美元，而奧巴馬的第一個月國債總額上升了2000億美元。”

美國國債總額一直在19.9萬億美元之上浮動——這一債務總額會隨著國債到期和發行新債，每天上下波動巨大。特朗普所說“第一個月減少120億美元”，並不能說明特朗普政府不會觸及債務上限。相反，幾乎所有的經濟學家都認為，突破20億美元的債務上限只是時間問題。

財政騰挪拖延時間

雖然3月15日之後，國債上限就會重新有效，但是根據2011年和2013年的國債危機，美國財政部還是有辦法通過非常措施拖延時間，不至於馬上就觸發政府關門或者債券違約。具體措施是，暫停對聯邦公務員退休基金的提撥額、拖延國內醫保撥款和拖延退稅等措施，通過隱性借貸為聯邦政府爭取更多時間又不至於讓債務突破上限或者出現沒有資金償還國債的違約情況。

美國研究機構兩黨政策中心(BPC)認為，這些非常措施雖然不能解決根本問題，但是能讓聯邦政府繼續運作到9月底為止的財政年度。該機構預測，兩黨議員必須就債務上限問題采取行動的“最後”時間是10月或11月。美國財政部的非常措施頂多只能撐到那個時候。

屆時國會必須通過法案，再次提高美國的國債上限或者一勞永逸地徹底廢除國債上限。美國審計署的數據表明，2011年的債務限額危機，導致財政部的借款成本增加了10億~17億美元。奧巴馬政府的財政部長盧（Jack Lew）曾表示，增加的這些利息成本，必須通過提高稅收來償還，因而最終是由納稅人承擔，所以應該徹底廢除國債上限。當時共和黨反對廢除上限，只同意暫時凍結至新總統上任。

目前共和黨同時控制國會和白宮。現任美國財長努欽（Mnuchin）曾表示，美國將“嚴肅考慮”出售期限超過30年的國債的建議。同時，努欽也敦促美國國會取消債務上限，避免出現“最後一分鐘”式的問題。

除了債務上限，還有支付能力

20萬億美元的債務上限已經是美國GDP的106%。即使新的債務上限可以提得更高，但是債務總額除了法律限制外還有更重要的資金流限制。如果美國的聯邦政府稅收不足以支付債務利息的支出，美國的國債規模就會徹底失控，國家信用也會一落千丈。

特朗普不斷地表示要大規模減稅刺激經濟，同時要推出1萬億美元基礎設施計劃，大幅提高軍費等財政擴張政策。目前市場都在等待特朗普的具體預算計劃，如何控制財政赤字從而避免美國國債總額增長過快。

然而，特朗普還沒有任何動作 。