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【房地產】物業管理產業鏈深度調研：看明白此篇你會更懂萬科所要轉型的“城市結合配套服務商”

海外醫療VC的新打法：從投公司到造公司 | 以色列獨家調研

楊曙卉 2016-12-22 11:12

本文由分享投資（微信ID:fxtzvc）授權i黑馬發布，作者楊曙卉。

以色列醫療投資近年來持續火熱，吸引了大量海外資本。分享投資旗下享投就投以色列醫療基金團隊在以色列實地盡調項目的過程中，拜訪了以色列最活躍的醫療風投機構Pontifax和以色列最大的醫療器械投資基金Accelmed，學習投資以色列醫療初創公司的經驗。

與中國初創公司A輪融資火爆不同，以色列的A輪融資有斷層現象，極少數初創公司能夠拿到A輪融資，當地的風投機構近年來有一種新的打法：自己組建公司並投資，最終出售或上市。

分享投資享投就投投資經理楊曙卉通過與以色列頂級醫療風投機構的交流，對當地VC行業進行了深入調研，並結合中國市場現狀，她嘗試回答以下問題：

是什麽原因引發了以色列VC開始“造公司”？

以色列VC們又是如何“創造”公司的？

以色列風投機構的模式對中國投資者有什麽借鑒意義？

/ 以色列A輪融資不夠活躍 /

在以色列做VC很難，Accelmed的合夥人Irit Yaniv告訴享投就投以色列醫療基金團隊。

有幾個數據可以將這個程度量化：

1. 以色列擁有眾多的天使投資人，但本地VC投資生命科學領域的活躍機構卻不到5家，並且海外投資人在B輪前一般很少介入，這意味著只有極少一部分創業公司能夠度過種子輪，征服屈指可數的以色列當地VC拿到A輪。

2. 根據IVC的數據，2014年以色列生命科學領域投資只有13%來自於本土VC機構，其它87%都被非VC機構及境外資本所占據。

3. 在最活躍VC排行中，只有Pontifax一家本土專註於醫療領域的VC以七筆首次投資上榜，另一個上榜的醫療投資機構為來自美國的OrbiMed。兩家機構均表示，他們很願意和其他機構抱團投資，通過降低單筆投資額控制風險，但發現在醫療領域根本找不到足夠多的投資早期項目的活躍機構。

▲資料來源：IVC Research Center

以上數據可以反映，如果VC選擇獨自投資A輪，會發現技術風險和天使輪/種子輪相比並沒有明顯下降，一般VC在這一輪大概能占到20上下的股份，即使有一個股東席位，在公司層面也並沒有太多的話語權，無法及時調整公司的研發方向。一旦臨床數據不佳，後期投資人不會再考慮投資，而VC通常由於占有少數股份或資金受限而選擇放棄追加投資，導致大量創業公司在A輪死亡。

/ 標的價格走高，迫使VC朝更早期尋找估值窪地 /

自2011年起，以色列高科技領域持續發熱，海外資本在以色列醫療健康領域的投資從不足1億美金到2012年的2.2億美金，一年間實現了133%的增長，並在2013年海外資本投資額首次超過以色列本土投資者。原來以美國和歐洲機構為主的海外資本格局也在2013後被中國資本力量打破。數據顯示，2015年中國對以色列初創企業的投資達4.67億美元，較2014年的3.02億美元增長54%。

根據Geektime的研究，2015年以色列高科技公司的種子輪和A輪創業公司的平均融資額較2014年高出近75萬美金。這也間接說明，整個早期階段創業公司的估值水平和運營成本已大幅上漲，VC需要投入更多的資金去支持早期項目的發展。逐漸走高的標的估值顯然讓以色列VC的投資越發謹慎。

▲來源：Geektime 

2015年和2014年以色列高科技創業公司早期階段融資數量和規模規模

/ 風投機構比技術發明人更具創立公司的綜合能力 /

為什麽以色列VC有能力創建公司？通過對話我總結了幾個關鍵詞：方向、體制、資源和資金。

首先，創建一個公司需要選擇一個對的方向。本地VC擁有敏銳的嗅覺，能夠捕捉和判斷細分領域未來發展中的創新機會。以色列生命科學領域最成功的風投機構都是由專業背景的投資團隊組成，在學術、臨床和產業上都擁有豐富的經驗，他們通常從判斷臨床需求/痛點著手來確定創業方向。

其次，以色列整個創業體制完善，政府對初創企業的扶持力度極大，大大降低了創設企業的資金成本和風險。

以色列VC與境外投資者相比擁有更為廣泛的當地資源和人脈，與重要合作夥伴包括技術轉化機構、醫院、專家和學者以及產業公司都建立了良好的信任基礎和合作模式。最後也是很重要的一點VC本身能夠為公司提供啟動資金，並且能最大限度的控制成本，按照里程碑付款，從而降低潛在損失。

在以色列，技術發明者，也就是IP的持有者一般不會成為全職的創業者。他們通常是醫生或科學家，專註於技術創新，相對缺乏管理公司的經驗。而在國內，投資人則希望看到創始人是全身心投入到企業日常經驗管理中的。這也是為什麽以色列VC能夠成立公司的另一重要原因，因為技術發明者對企業實際控制欲望較低。

/ 以色列VC 如何造公司？ VC+IP+CRO 模式成標配 /

以色列VC參與創設公司主要集中在醫療器械以及生物技術和制藥類兩大領域，這也是以色列在醫療領域創業最集中的兩個領域。

根據IATI 2015年的數據，以色列目前有1380家生命科學公司，醫療器械公司共725家，約占53%；生物科技和制藥類公司約有317家，占比23%。

作為以色列生命科學領域最活躍的機構之一Pontifax 2004年成立至今一共投資了50家公司，其中有15家是參與創設的，絕大部分是生物技術和制藥類企業。另一家投資機構Accelmed則專註於醫療器械項目，為此成立了一個名為Target Innovation的基金，專項用於創辦和投資新型醫療器械公司，目前該基金已發起設立4家企業。以色列VC的打法一般采取輕資產的運營模式，即VC+IP+CRO。整個創設和運營大概分為5個步驟：

1. 確定細分領域和需求

VC根據學術界的最新發現，結合團隊的經驗和戰略合作方的建議，確定創設公司的細分方向。比如藥明康德既是Pontifax的投資者也是戰略合作方，雙方在投資和技術搭建上有較深入的合作。結合產業合作方，特別是這類CRO機構對前言方向的判讀，對VC創建公司的成功與否意義重大。

2. 廣泛尋找IP，打造新的技術

在確定方向後，通常VC會在以色列，甚至全球範圍內尋找圍繞該細分方向的新的技術，也就是IP。以色列擁有世界上最完善的技術轉化機制，一般VC會給予IP持有人約15%-20%的初創公司股權而不采取現金買斷的方式，這也大大降低了創業成本也便於提高公司與技術發明人之間的黏性。

3. 組建公司管理團隊和科學顧問委員會

VC會挑選和派出具有豐富經驗的CEO對公司進行日常管理。同時，VC會主動邀請該初創公司領域的權威專家組建世界級的科學顧問委員會，並給予他們股權激勵，通常采取設立期權池的方式。

4. 制定研發計劃和資金規劃

在技術和團隊基本搭建完成後，VC會和初創公司團隊一起就公司的研發計劃和資金需求進行規劃，按照項目難度和特點確定里程碑及達到各個里程碑需要的預算。大部分的研發都是外包給專業CRO機構的，所以以色列醫療創業團隊一般比較精幹。

那VC在初期的資金投入和時間大概多少？舉個例子：比如醫療器械投資的平均期限在3-5年，Accelmed的策略是在B輪前不會對外融資，基金為參與創設的初創企業提供足夠資金一直做到首例人體實驗，拿到一定數據，到這個階段一般不會投入超過5百萬美金。

對初創企業而言，VC控制的好處在於能夠讓團隊專註於技術研發，不用擔心因資金問題而倒閉。而對VC而言，確保對早期企業的絕對控制權，可提高決策效率，根據行業動態及時調整研發方向，確保企業的研發成果具有技術創新性和臨床價值。

偏好投資生物技術和制藥的Pontifax的策略則有所不同，由於生物藥研發周期長、資金需求大的特點，VC在公司成立之初偏好和其他投資人或孵化器抱團介入。特別是和孵化器的合作，能夠最大限度的撬動以色列政府不占股權的資金補助，又能夠得到孵化器專業的運營管理支持。運營2-3年結束孵化階段後，會開始尋求和大公司的共同研發合作。

Pontifax的聯合創始人兼CEO Tomer Kariv介紹在過去3-4年他們幫助了5家公司在美國上市，另外還有一家專註於新型癌癥免疫療法發現與開發的被投企業cCAMBiotherapeutics被美國默克公司以6.05億美元收購。

5. 主動型管理直到退出

與國內VC相對被動的投資風格相比，以色列VC的主動管理體現在企業技術研發、日常經營、退出策略等各個方面。Irit告訴我們她會和參與創立的公司CEO每周會面，全面了解整個研發的進度和企業面臨的困難。

除了密切監測企業發展外，VC通常會和戰略合作方，也就是潛在買家，包括美敦力、波科、GE等幾乎所有的跨國企業每年交流2-3次，告知所投公司的研發進展和成果，了解潛在買家的想法，明確其可能收購的企業發展階段。如有需要，及時調整產品研發方向。

要知道目前以色列有250家左右醫療器械公司的產品擁有FDA或者CE認證卻沒有任何收入，可謂名存實亡。VC必須對創設企業的退出有所預期，如果能成功被並購，必然帶來巨額回報，如果企業賣不出去，即使拿到FDA或CE也有可能面臨不小的損失。

▲資料來源：Accelmed 官網

目前為應對這類情況，Accelmed開啟了一種全新的模式，將以色列的技術公司與美國或者歐洲較為成熟的醫療器械代理商和銷售平臺合並，為合並後的公司提供收入增長階段的資金支持。這種模式目前已經成功了兩例，比如上圖中的Endochoice和Peer Medical，這兩家公司在13年合並後，Endochoice從一個商業銷售公司成功轉化為擁有核心技術的胃腸器械領域的全球領軍企業，並在15年6月份登陸紐約證券交易所，並在今年6月份被波士頓科學收購。

針對以色列這種特有的趨勢，早期財務投資人投資以色列的其中一個投資策略可以考慮積極與本地VC合作，抱團風投機構，抓住“捎帶”機會，進行聯合投資。

/ 中國如何借鑒以色列風投機構的發展模式 /

受制於基礎科研水平、技術商業化動力不足、創新人才稀缺等客觀條件，目前中國創投市場上的創業公司以市場導向型、商業模式創新為主，有價值的技術創新公司往往是稀缺資源，該現狀在短期內很難扭轉，而以色列的高新技術創新氛圍，恰好又能夠和中國本土的大市場相結合，改善國內創業公司以商業模式創新為主導的創業模式。

那麽，在以色列活躍的中國風投公司是否也能夠承擔起技術轉移和創造公司的使命？目前享投就投正在進行類似的嘗試，我們在以色列篩選醫療創業項目的同時，又與中國本土富有行業經驗的醫療市場銷售團隊建立起緊密的合作關系，共同篩選項目，在投資以色列醫療創業公司的同時，將技術引進回國，在國內組建運營團隊並進行投資，將以色列醫療項目的高新技術本土化。我們也非常歡迎對這種模式感興趣的醫療公司與我們取得聯系，探索潛在合作機會。

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200多人集隊調研樂視網 追問融資背後詳情

1月17日消息，據深交所互動易平臺信息顯示，嘉實基金、中信證券、申萬宏源、安邦保險等機構投資者以及多位個人股東合計200多人於1月15日調研樂視網，本次接待人員包括樂視網董事長賈躍亭、融創中國董事會主席孫宏斌以及公司多位高管 。

本次調研中，有投資者詢問，“樂視這次錢夠用嗎?”“融創會不會進一步增持樂視的股權?”賈躍亭表示，樂視目前是萬事俱備只欠資金，所以要投就一次性把資金投夠，一次性解決樂視生態戰略所需要的資金問題。賈躍亭稱，定增因為有一定的不確定性，而且時間拉得非常長，所以希望資金盡快到位，盡快把樂視生態第二階段戰略快速往前推進，所以這筆資金進來之後，應該就能夠基本滿足樂視生態的第二階段戰略。

對於未來是否會增持樂視的股票，孫宏斌直言：“我們當時的投資邏輯就是說兩件事：一件事是必須讓錢夠了，但是我跟賈躍亭一開始就說好了，咱們分汽車和非汽車部分，這次解決非汽車的錢，汽車是另外的事，就是一次性把非汽車部分的錢，缺多少解決多少，所以定為150億。後來因為定增有不確定性，什麽時候能批啊?報材料周期長，拿錢可能7個月、6個月以後了，我們就把定增換成了致新的股權。”

孫宏斌進一步表示，為什麽換成致新的股權?是因為影業去年本身就是計劃裝進上市公司，致新計劃2019年要裝進去，所以就形成了目前這樣的60億老股、10億的影業、80億的致新，這就是一次性把缺的錢都解決了。

另外，對於樂視網未來的股價問題，賈躍亭表示，過去一年中樂視股價表現不是特別好，市值從最高峰的1500億多到現在的700億，是下行的過程，但是這與樂視發展的曲線還是有關系的，也與大的資本市場的漲跌也有關系。

賈躍亭稱：“從歷史上看，2014年我們的風波過去之後，2015年進入爆發期，無論是我們的業務還是市值都進入高速成長階段，我們堅信2016年的風波渡過之後，整個樂視的團隊包括我本人會在這次的教訓中吸取很多非常寶貴的經驗，能夠真正讓我們自身的能力上一個大臺階。我們很堅信2017年整個樂視生態的業務包括上市公司、非上市公司應該會進入一個再一次爆發的階段。”

就樂視網未來的股價走勢，賈躍亭回複：“短期誰都不知道，我們更不知道，但是長期來講我們非常有信心讓樂視的上市公司體系成為中國第一個千億美元市值的民營企業，至少之一。我們有責任、有義務給包括孫總在內的所有股東對樂視的投資給予非常高額的回報，同時實現我們的夢想。”

針對樂視汽車板塊，賈躍亭介紹：“汽車產業是重資本的行業，但是樂視的模式會非常創新，我們很有信心用三分之一的資金就可以做到傳統汽車產業同樣的產銷規模。也就是當達到年產銷300萬臺，200萬臺-300萬臺至少是萬億的銷售額，因為樂視的汽車體系都是從真正的超級旗艦到低級車、到終端車到高端車，我們不會做垃圾產品，而且也會是比較合理的價格，當做到萬億銷售額的時候需要1500-2000億的投入，但是我們最多三分之一的資金就足夠用了，所以我們堅定地All In這塊業務，這是七大生態不可分割的部分。”

還有一些投資者問到了關於汽車成本問題，並進一步詢問了在FF91的研發上已經投入了多少?賈躍亭稱，成本來講，有幾個方面。第一，在真正的產品成本上，由於樂視的產品更加互聯網化，更加電動化、智能化，所以絕對成本上不僅不比傳統汽車低，反而比傳統汽車高，這指的是絕對成本。但是通過我們樂視互聯網模式，其實和我們的電視手機一樣的模式，三顛覆、兩領先的模式，完全去渠道化，不需要投入大量的品牌成本，我們沒有任何的品牌投放就可以做到眾所周知了。第三是鋪貨成本，而對於樂視，除了去渠道化，我們會采取預售的模式，這次前300臺的夢想合夥人版預訂非常火爆，而且這是盲購，這款汽車產品並不知道最後定多少錢。再一個制造成本是非常高的，研發方面我們的投入也是非常大，汽車的研發投入比手機、電視的研發是指數級的差別，它完全不是一個量級，汽車生態投入了20億美金左右，大部分都是我們的研發費用。

被問及汽車板塊未來的資金需求，賈躍亭表示，汽車是獨立的資金體系。雖然現在資金有一些緊張，但是隨著產品的發展等，樂視造車在全球的跨界造車中是遙遙領先的第一名，幾乎世界上一多半以上的電動汽車領先人才已經進入到樂視汽車體系中，包括Atieva、LeSEE等。再加上樂視的模式，把樂視這麽多年積累的計算能力、研發能力、智能AI和無人駕駛方面的研發能力，以及互聯網技術方面的研發能力，能夠完美呈現在汽車產品中。賈躍亭透露：“在資金上我們相信在未來幾個月之內汽車生態的資金也會有較大的突破，已經有前瞻的投資人在溝通此事。”

摩拜ofo同為行業第一？共享單車調研數據“打架”嚴重

知名第三方數據研究機構比達咨詢近日發布的數據顯示，2016年中國共享單車整體市場份額中，ofo的市場占有率位居行業第一。幾乎同一時間，權威移動大數據監測平臺Trustdata發布的報告表示，摩拜單車月活躍用戶量已達ofo的3倍以上，市場領先優勢明顯。兩份數據嚴重“打架”。

比達咨詢發布的《2016中國共享單車市場研究報告》顯示，ofo以51.2%市場占有率穩居行業第一，摩拜單車以40.1%占比排名第二。ofo的城市覆蓋數是第二名的3倍，單車投放量是第二名的1.6倍。ofo以9.4分的綜合得分成為用戶滿意度第一的共享單車品牌，在用戶活躍度、用戶留存率、城市覆蓋度等各項指標均領先競爭對手。

而Trustdata發布的《2016年中國移動互聯網行業發展分析報告》表示，摩拜單車月活躍用戶量已達313.5萬人，相當於ofo的3.3倍。共享單車第二名至第四名的月活躍用戶量總計約為118.7萬人，僅相當於摩拜單車的三分之一。摩拜單車日充值筆數達10.79萬筆，而排名次席的ofo僅有2.31萬筆。

業內人士表示，兩份數據嚴重“打架”主要是由於數據公司監測維度不同造成的。據不完全統計，目前至少有20家品牌加入共享單車市場激戰，過去一年間，摩拜單車的總融資金額約4億美元，而ofo融資額也累計達到2億美元左右，遠超其余中小運營商。

年報這麽有吸引力？ 竟然引得7家券商連發報告，112家機構紮堆調研

每經記者 陳晨 每經編輯 吳永久

在今日披露的機構調研中，長春高新的調研記錄格外惹眼。2月28日，112家機構對長春高新（000661）進行了電話會議調研，知名私募、大型基金、券商不在少數，甚至還包括QFII。

私募包括鼎鋒資產、星石投資、博道投資、廣東新價值、朱雀投資、匯利資產、景林投資、淡水泉等；基金包括廣發、匯添富、銀河、工銀瑞信等。券商有東方證券、中信證券、廣發證券等。火山財富（微信號：huoshan5188）發現，公司年報中披露的前十大股東有多家參與本次調研，如易方達、工銀瑞信、廣發基金、星石投資、匯添富、東方證券。

2月27日晚間，長春高新披露了2016年年度報告。而本次調研主題就是對年報進行解讀。據了解，公司主營業務是生物醫藥、健康產業為主，房地產開發為輔。2016年公司實現凈利潤約4.85億元，同比增長26.11%。同時，公司披露了利潤分配預案，擬每10股派發現金紅利8元（含稅）。

公司業績增長主要來自於控股70%的核心子公司金賽藥業，其貢獻了公司凈利潤的74.5%。2016年，金賽實現收入13.79億元，同比增長29.9%，實現凈利潤4.96億元，同比增長 28.5%。調研中，公司表示，隨著2017年下半年長效生長激素Ⅳ期臨床的順利結束，預計長效生長激素的銷量會有一定的增長。金賽藥業擬新三板掛牌事項還在與深交所等部門溝通。

此外，控股46.15%的子公司百克生物貢獻了凈利潤的7.39%，調研中公司稱，百克生物業績同比上升幅度加大得益於水痘疫苗的市場占有率有所提升，出口實現突破，管理費用有所降低等因素的影響。不過邁豐藥業卻表現不盡如人意，公司稱，邁豐藥業狂犬疫苗工藝穩定工作已解決，預計2017年度或有少量虧損，2018年度可以實現盈利。

另外，火山財富看到，自2月28日以來，華泰證券、興業證券、銀河證券等7家券商撰寫了關於公司的研究報告（如下圖），看來券商對公司還是比較認可。

1月1日~3月1日知名機構調研一覽

註：紅色字體為3月1日更新

1月1日~2月28日機構密集調研的上市公司一覽

例：伊利股份在上述期間，共獲34家機構19次調研

註：紅色字體為2月28日更新

【健康】IBM商業價值院一線調研：區塊鏈+醫療健康，患者中心制的歷史性變革

河北省委書記雄安新區調研：嚴控房地產炒作

據河北新聞網報道，4月3日至4日，河北省委書記、省人大常委會主任趙克誌，省委副書記、省政府黨組書記許勤在雄安新區調研時強調，要統一思想認識，堅持以習近平總書記重要講話和中央文件精神為指導，強化責任、使命、擔當，全力做好雄安新區規劃建設各項工作。

3日，趙克誌在新區主持召開會議，聽取有關方面負責同誌的情況匯報。4日上午，趙克誌、許勤深入雄安新區核心區，實地察看核心區概貌，隨後召開座談會，聽取新區籌委會當前工作開展情況和下步工作打算、保定市服務新區建設情況匯報，共同研究推進新區規劃建設工作。

趙克誌指出，設立河北雄安新區，是以習近平同誌為核心的黨中央作出的一項重大的歷史性戰略選擇，是繼深圳經濟特區和上海浦東新區之後的又一具有全國意義的新區，是千年大計、國家大事。幾天來，新區臨時黨委認真傳達學習習近平總書記重要講話和中央有關文件精神，積極做好輿情引導，切實加強市場管控，有序搞好托管移交，各項工作迅速展開。

趙克誌強調，當前新區剛剛設立，大量艱巨繁重的任務還在後面，近期要盡快做好八項重點工作。一是認真組織傳達學習。要用總書記重要講話和中央有關文件精神統一思想認識，切實增強政治意識、大局意識、核心意識、看齊意識，堅決擁護和貫徹黨中央決策部署，衷心感謝感恩以習近平同誌為核心的黨中央對河北的關心支持，主動肩負起歷史使命和責任擔當，全力打造貫徹落實新發展理念的創新發展示範區。二是加強規劃、土地和房地產管控。要實施最嚴格的管控，省委、省政府派出督察組到新區重點區域開展督察，依法嚴厲打擊黑房地產中介，打擊各種不法行為，抓典型曝光，以正視聽。三是做好輿情引導。密切關註網絡動態，加強正面宣傳，占領主流陣地，形成正確輿論導向。四是深入做好群眾工作。各級幹部要深入基層，把黨中央的決策部署和相關政策宣傳好，解疑釋惑、凝聚共識，教育引導群眾和企業正確處理自身利益與新區建設的關系、當前與長遠的關系。五是健全完善組織機構。按照精簡、高效、統一的原則，科學設置新區管理機構，整合行政資源，提高服務效率。重點是盡快健全制度，建立正常工作機制，有條不紊、有的放矢地開展工作。六是抓緊推進規劃編制。用最先進理念和國際一流水準，集中全國最好人才，吸收國際人才，編制經得起歷史檢驗的規劃。七是統籌雄安新區周邊的規劃、土地管控。嚴控房地產炒作，確保市場平穩有序。八是維護社會和諧穩定。加強信訪工作，排查化解社會矛盾，完善應急預案，為新區規劃建設創造良好環境。

趙克誌強調，要在做好雄安新區起步工作的同時，抓好重點任務的落實。雄安新區規劃建設要堅持高起點、高標準、高水平，努力建設綠色智慧新城，打造優美生態環境，發展高端高新產業，提供優質公共服務，構建快捷高效交通網，推進體制機制改革，擴大全方位對外開放。要強化“四個意識”，繼續做好輿論引導，高標準高質量組織規劃編制，繼續加強管控，創新體制機制，編制高端產業規劃，有計劃分步驟推動新區建設，統籌區域協調發展。

趙克誌要求，要加強對新區規劃建設的組織領導。要堅持分線作戰。新區臨時黨委要切實負起領導責任，積極主動作為，全力做好起步工作。要形成工作合力。保定市和雄縣、容城、安新三縣要牢固樹立一盤棋思想，密切配合、相互合作。要加強隊伍建設。借鑒先進地區經驗，實行特殊政策，引進高端優秀人才，努力把新區打造成幹事創業的平臺。要轉變工作作風。各級幹部要進一步增強責任感使命感，只爭朝夕、時不我待，夙興夜寐、激情工作，以優良的作風和飽滿的狀態，紮實做好雄安新區規劃建設工作。

許勤指出，設立雄安新區是習近平總書記親自謀劃推動的重大國家戰略，是黨中央作出的重大歷史性戰略選擇，對優化區域布局和空間結構、城市結構、產業結構，以及推動新時期改革開放、創新發展具有重大意義。我們一定要深入學習貫徹習近平總書記系列重要講話精神和治國理政新理念新思想新戰略，深刻理解中央的戰略意圖，切實踐行“四個意識”，強化擔當作為，舉各方之力建千秋之城，聚全球智慧建未來之城。管控要全面，突出問題導向，嚴厲打擊房地產違法銷售、土地違法、違規建房、搶栽搶種等行為。接管托管要有序，堅持穩中求進，把認真細致貫徹始終，高效率高質量做好相關移交工作。輿論引導要主動，做好政策解釋，打擊惡意炒作，營造良好氛圍。群眾工作要細致，進村入戶做好思想工作，找準群眾訴求和政策的結合點，及時回應群眾關切。政策研究要深化，有關部門要組成工作專班，按照新區定位，創新體制機制，積極與國家有關部委對接溝通，學習借鑒先進經驗，打造政策效應高地。規劃要高起點、高質量，按照“多規合一”要求，修改完善綜合規劃和專項規劃。思想要解放，適應新理念新思維新定位要求，以開放的姿態、全球的視野，推進改革創新，將雄安新區打造成貫徹落實新發展理念的創新發展示範區。

省委常委、常務副省長袁桐利，省委常委、秘書長商黎光，省政府秘書長朱浩文，省政府黨組成員、省公安廳廳長劉凱參加調研。

沈寂2個月，王亞偉“魅影”現身大消費股，調研後三天股價連續上漲

每經記者 陳晨 每經編輯 吳永久

九陽股份近三個交易日累計漲幅達7.99%，尤其是今天，九陽股份盤中最高觸及20.60元，創下自去年12月12日大跌以來的新高，成交量也是如此。而就在今天，火山君看到九陽股份披露了三天前的調研記錄。

4月17日，九陽股份舉行了電話會議形式調研，千合資本、朱雀投資、淡水泉投資、挪威銀行、花旗銀行、匯添富基金等62家機構紛紛參與，值得一提是，千合資本自2月21日就再無調研音訊，近2個月的沈寂後選中消費股，而今天消費類板塊領漲，果然是“追風少年”。

據了解，九陽股份2016年公司實現收入73.15億元，同比增長3.61%；凈利潤6.98億元，同比增長12.53%，凈利率10.03%。公司介紹到，公司電商渠道收入增長迅速，線下渠道由於公司的優化調整出現下降。分品類來看，西式小家電和營養煲系列快速增長，而食品加工機系列出現下降，主要源自豆漿機的下滑。

提起九陽，豆漿機絕對是其核心產品線，面對2016年豆漿機的下滑，公司表示，2017 年度公司將加強對該品類的重視程度，加大研發投入，包括升級技術產品上市、豆漿文化引導、品牌持續推動等策略。

此外，雖然九陽進入電飯煲行業較晚，但是公司稱，2016 年鐵釜電飯煲增長快速，市占率位居前三，而且電飯煲是公司第二個突破十億的品類，預計2017年增長會持續。

4月19日晚間，公司發公告稱，九陽股份的共同實際控制人已解除一致行動關系，公司實際控制人變更為王旭寧。

2002年5月20日，王旭寧、朱宏韜、朱澤春及黃淑玲共同簽署《協議書》，上述四人共同出資設立山東九陽小家電有限公司（九陽股份前身）以及上海力鴻投資公司。一致行動解除前，截至2017年4月18日，上海力鴻持有公司股份占比48.21%，為公司控股股東，而前述四人通過持有上海力鴻77.57%的股權和一致行動關系共同控制九陽股份。

一致行動關系解除後，上海力鴻仍持有48.21%股份，為控股股東。但是，王旭寧持有上海力鴻51.79%的股權而間接成為九陽股份實控人。

從以上來看，四名共同實控人已經“單飛”，不存在一致行動人關系。

天風證券表示，隨著居民消費水平的增長以及主力消費人群的變化，以小家電為主的高品質生活電器將迎來一輪消費升級需求，預計2017 年九陽股份凈利潤為8.05億元，每股收益為1.04元，對應目前股價的市盈率為17.99倍。

機構最新調研的重點個股

4月1日~4月20日知名機構調研一覽

註：紅色字體為4月20日更新

4月1日~4月20日機構密集調研的上市公司一覽

例：金風科技在上述期間，共獲18家機構18次調研

註：紅色字體為4月20日更新

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沈寂2個月，王亞偉“魅影”現身大消費股，調研後三天股價連續上漲

每經記者 陳晨 每經編輯 吳永久

九陽股份近三個交易日累計漲幅達7.99%，尤其是今天，九陽股份盤中最高觸及20.60元，創下自去年12月12日大跌以來的新高，成交量也是如此。而就在今天，火山君看到九陽股份披露了三天前的調研記錄。

4月17日，九陽股份舉行了電話會議形式調研，千合資本、朱雀投資、淡水泉投資、挪威銀行、花旗銀行、匯添富基金等62家機構紛紛參與，值得一提是，千合資本自2月21日就再無調研音訊，近2個月的沈寂後選中消費股，而今天消費類板塊領漲，果然是“追風少年”。

據了解，九陽股份2016年公司實現收入73.15億元，同比增長3.61%；凈利潤6.98億元，同比增長12.53%，凈利率10.03%。公司介紹到，公司電商渠道收入增長迅速，線下渠道由於公司的優化調整出現下降。分品類來看，西式小家電和營養煲系列快速增長，而食品加工機系列出現下降，主要源自豆漿機的下滑。

提起九陽，豆漿機絕對是其核心產品線，面對2016年豆漿機的下滑，公司表示，2017 年度公司將加強對該品類的重視程度，加大研發投入，包括升級技術產品上市、豆漿文化引導、品牌持續推動等策略。

此外，雖然九陽進入電飯煲行業較晚，但是公司稱，2016 年鐵釜電飯煲增長快速，市占率位居前三，而且電飯煲是公司第二個突破十億的品類，預計2017年增長會持續。

4月19日晚間，公司發公告稱，九陽股份的共同實際控制人已解除一致行動關系，公司實際控制人變更為王旭寧。

2002年5月20日，王旭寧、朱宏韜、朱澤春及黃淑玲共同簽署《協議書》，上述四人共同出資設立山東九陽小家電有限公司（九陽股份前身）以及上海力鴻投資公司。一致行動解除前，截至2017年4月18日，上海力鴻持有公司股份占比48.21%，為公司控股股東，而前述四人通過持有上海力鴻77.57%的股權和一致行動關系共同控制九陽股份。

一致行動關系解除後，上海力鴻仍持有48.21%股份，為控股股東。但是，王旭寧持有上海力鴻51.79%的股權而間接成為九陽股份實控人。

從以上來看，四名共同實控人已經“單飛”，不存在一致行動人關系。

天風證券表示，隨著居民消費水平的增長以及主力消費人群的變化，以小家電為主的高品質生活電器將迎來一輪消費升級需求，預計2017 年九陽股份凈利潤為8.05億元，每股收益為1.04元，對應目前股價的市盈率為17.99倍。

機構最新調研的重點個股

4月1日~4月20日知名機構調研一覽

註：紅色字體為4月20日更新

4月1日~4月20日機構密集調研的上市公司一覽

例：金風科技在上述期間，共獲18家機構18次調研

註：紅色字體為4月20日更新

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東北調研：大豆播種面積大幅增長 非轉基因加工或迎轉折

東北大豆玉米春耕接近尾聲，在大連商品交易所組織下第一財經記者來到東北三省進行了一輪春耕調研，旨在了解今年東北農作物播種情況。

東北三省是我國農業大省，中國大豆主產區也就在這里，這次調研我們先後走訪了北安、海倫、松原、大連等地的農場以及大豆玉米的深加工企業。

東北大豆播種面積大幅上揚

在調研中記者了解到，由於去年政府取消了玉米托市價格，玉米價格出現了大幅下挫，不少農戶在玉米上基本沒有賺到錢，有些甚至賠了錢。相比較而言去年大豆價格較為堅挺，種植大豆政策也有所傾斜，因此今年農戶普遍認為大豆種植還是存在一些利潤。減少玉米種植面積，增加大豆種植面積的現象較為普遍。

黑龍江龍江糧油(工業)集團有限公司董事長宋勝斌表示：“因為今年國家政策的支持，國家對種大豆的農民進行‘直補’，對玉米改種大豆的農民，國家每畝地補貼150元，這樣促進了農民種大豆的積極性，現在有很多適合種大豆的區域，農民種大豆的積極性非常高。我們認為今年的大豆種植面積，應該是大幅增加的，預計黑龍江地區增加30%都打不住。”

黑龍江農墾總局北安管理局趙光農場場長王宏忠接受第一財經記者采訪時表示：“趙光農場有耕地50萬畝，去年60%種植玉米，20%~30%種植大豆，由於國家出臺了鐮刀灣地區要減少玉米種植的相關政策，今年玉米種植面積調整至30%，大豆種植面積調整至50%，其余種植一些經濟作物以及雜糧。”

海倫市也是黑龍江大豆的主產區，這次在海倫市大豆種植面積的調研中，海倫市糧食局副局長朱中穎告訴記者：“今年海倫地區預計大豆產量增幅比較大，而玉米產量可能出現大幅縮水。去年我們大豆種植面積是220萬畝，玉米種植面積是156萬畝，今年海倫市經過結構調整之後，預計種植大豆260萬畝，預計種植玉米80萬畝。”

從記者調研的幾個地方來看，黑龍江大豆種植面積有了較為明顯的提升，而這可能對於未來大豆價格形成壓制。

非轉基因大豆加工困局或迎來轉折

高企的大豆價格刺激著農民的種植，而另一方面，對於加工企業而言則是另一番景象。由於收儲價格相對較高導致不少加工行業買不到便宜的大豆來生產豆油，這也導致近幾年東北非轉基因榨油廠開工率連續下滑。隨著播種面積的上揚，加工企業對於下半年的市場充滿希望。

轉基因大豆主要用途就是壓榨成豆油，因此轉基因大豆與非轉基因大豆的主戰場就在豆油市場打響了。一般而言非轉基因大豆價格高於轉基因大豆，在轉基因大豆沖擊下，非轉基因豆油壓榨利潤薄得有限。

理論上非轉基因大豆價格高於轉基因大豆，那麽非轉基因豆油價格也應該高於轉基因豆油。然而事實上這樣的博弈卻並不成立，在整體供大於求的市場下，價格博弈還是遵循著“木桶定律”來運行，即一只水桶能裝多少水取決於它最短的那塊木板高度。豆油市場定價如何取決於成本最低的豆油定價情況。當非轉基因豆油供大於求的時候，多余的那些非轉基因豆油價格自然會往轉基因豆油價格上面去靠，然後逐漸拉低非轉基因豆油與轉基因豆油的價差。上遊政策扶持挺價格，下遊市場定價，與轉基因豆油做競爭，這是東北壓榨企業面臨的尷尬。

據哈高科大豆食品有限公司總經理張全國告訴記者：“2016年大豆的總消耗量約為9500萬噸，其中8000多萬噸是轉基因大豆，而非轉基因大豆僅消耗了1000多萬噸。哈爾濱地區的油廠生產的主要是非轉基因豆油，因此生產沒有積極性，一時半會還很難開工，如果將來，老百姓對非轉基因認可度越來越高，也許能好起來。”

宋勝斌告訴記者，這幾年東北大豆每年的種植數量都在下降，加上中儲糧高價收購，這樣導致下遊企業所需的大豆嚴重不足，現在農民手里的大豆很少。 “中儲糧手里有一部分大豆，但是到現在還沒有拍賣出來，我們希望中儲糧抓緊拍賣，我們也能早日開工。”他說。

目前，黑龍江不少非轉基因榨油廠像宋勝斌那樣因為沒有利潤，或買不到合適價格的大豆而處於關停狀態。而另一些則選擇轉型，往深加工方向謀求出路，張全國就選擇了轉型深加工。

張全國認為，只要有轉基因大豆存在，非轉基因豆油廠很難開機。於是他將目光放到了大豆蛋白粉等深加工產業上去，經過一年多時間的努力，張全國的企業實現了減虧，他告訴記者，今年有望扭虧為盈。

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