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中國確定2030耕地紅線：還有2億畝可供占用？

中國政府近期首次對外發布了2030年耕地紅線,屆時我國耕地仍有望超過18億畝。

近日發布的全國國土規劃綱要(2016—2030年)要求，到2020年、2030年我國耕地保有量要保持在18.65億畝、18.25億畝以上。這是一個約束性指標，即要嚴格執行、不能突破。

《2015中國國土資源公報》數據顯示，截至2015年底，全國耕地面積20.25億畝。

從2015年實際保有的20.25億畝到2030年的18.25億畝底線，兩者之間尚有2億畝耕地的空間。換言之，這15年間我國耕地數量被允許減少的上限就是2億畝。

不過，有了這個數字上的空間，並非意味著地方可以隨意占用耕地了。

今年1月份對外發布的《中共中央國務院關於加強耕地保護和改進占補平衡的意見》已經強調在耕地問題上要堅持嚴保嚴管。強化耕地保護意識，強化土地用途管制，強化耕地質量保護與提升，堅決防止耕地占補平衡中補充耕地數量不到位、補充耕地質量不到位的問題，堅決防止占多補少、占優補劣、占水田補旱地的現象。已經確定的耕地紅線絕不能突破，已經劃定的城市周邊永久基本農田絕不能隨便占用。

近年來，造成我國耕地減少的主要原因是四個，一是退耕還林，二是非農建設占用，三是災害損毀，四是農業結構調整。其中，首要因素是退耕還林，根據有關資料統計，1997年到2005年，退耕還林一共減少耕地是1.3億畝，占的比例相當大，而同期非農建設占用2740萬畝。

在實行嚴格的土地管控制度下,近年來，我國年均耕地凈減少面積已經大為下降。2015年全國因建設占用、災毀、生態退耕、農業結構調整等原因減少耕地面積450萬畝，通過土地整治、農業結構調整等增加耕地面積351萬畝，年內凈減少耕地面積99萬畝。

國務院2005年曾印發《省級政府耕地保護責任目標考核辦法》的通知，要求各省(區、市)政府對《全國土地利用總體規劃綱要》確定的本行政區域內的耕地保有量和基本農田保護面積負責，省長、主席、市長為第一責任人。

18.25億畝這個耕地紅線的提出，將直接影響各省耕地保護指標的調整。此前，我國已經因為土地二調的結果調整過各地的耕保指標。

國土資源部2016年7月份給各地下發了《土地利用總體規劃綱要(2006～2020年)調整方案》(下稱《調整方案》)。

根據《調整方案》，一些耕地大省的耕地保護指標被上調。到2020年，全國要有四個省份耕地保有量要超過一億畝，其中黑龍江的指標調整為20807萬畝，比原來規劃多出了3433萬畝。

2013年中國政府發布的第二次全國土地調查結果顯示：截至2009年底，全國耕地是20.31億畝，而到2012年，耕地數據是20.27億畝，這和過去傳統掌握的數據比，從數據上看多出來2億畝。

耕地數量多了，分攤給各地的2020年耕地保護指標也要相應變化。一些原來的耕地大省要承擔更重的任務。

按照《調整方案》，全國耕地保有量到2020年要保持在18.65億畝，並將該指標分解到各省級行政區，並且作為一項“約束性”指標，要求地方“嚴格落實，不得突破”。

根據土地二調,截至2009年年底，全國有六個省份存量耕地面積超過一億畝，分別是黑龍江2.39億畝，內蒙古1.378億畝，河南1.22億畝，山東1.15億畝，四川1.008億畝，吉林1.05億畝。

一些傳統農業大省耕地總量增加較多。耕地面積增加的主要原因是：部分地區農業開發、調查標準和技術方法得到改進，農村稅費政策調整等。

其中,黑龍江省耕地總量2.39億畝，居全國第一位;人均耕地面積0.31公頃，為全國人均耕地面積的3.1倍。內蒙古耕地面積增加近3000萬畝，總量達到1.378億畝。

能力越大，責任越大。 在我國，“耕地保護”的重任自然落到了幾個耕地大省身上。

除了黑龍江的耕地保護指標上調外，根據《調整方案》，到2020年，內蒙古的指標調整為11499萬畝，比原來規劃多出了1033萬畝;河南的指標調整為12035萬畝，比原來規劃多出了188萬畝;山東的指標調整為11288萬畝，比原來規劃多出了70萬畝。

與此同時，按照《調整方案》，北京天津和上海三地的2020年耕地保有量指標均被大幅度降低。

在原有規劃中，北京需要在2020年保有21.47萬公頃耕地，《調整方案》將之降低為11.07萬公頃;天津在原規劃中需要在2020年保有43.73萬公頃，《調整方案》將之降低為33.40萬公頃;上海在原規劃中需要在2020年保有24.93萬公頃，《調整方案》將之降低為18.80萬公頃。

以此來看，三地迎來的政策紅包均不小，北京的耕地保護指標減少了48.5%左右，天津減少了23.6%左右，上海減少了24.5%左右。

全球頭條丨May退歐計劃再清一障礙，德沃斯確定出任美教育部長

——華爾街日報——

【美國貿易月逆差環比下降 年逆差微升創4年新高】美國商務部周二發布數據，美國12月貿易逆差為443億美元，下降3.2%，結束了連續兩個月的上升，而出口額達到一年半高位，2016年總逆差5023億美元，上升0.4%，創4年新高 。

——Reuters——

【共和黨參議員計劃大幅削減美國合法移民名額】美國共和黨兩位參議員計劃在星期二公布立法，希望通過減少合法永久居民的總名額來遏制到美合法移民。共和黨參議員湯姆•科頓(Tom Cotton)表示，這項措施將使每年發行的綠卡總數從約100萬張減少到約50萬張，並將減少名額集中在已持有綠卡人員的直系親屬上 。

——Bloomberg——

【替代奧巴馬醫改醫改的法案將今年完成】美國眾議院共和黨領導人保羅-萊恩周二表示，取代奧巴馬醫改的醫療法案將在今年完成，而正式實施可能需要更長時間 。

——CNN——

【彭斯投出關鍵一票，美國新一任教育部長誕生】在美國副總統彭斯投出關鍵性的一票後，貝茨-德沃斯(Betsy DeVos)以51票-50票勝出，確定當選為新一任教育部長 。德沃斯的提名一直遭到民主黨參議員的強烈反對。民主黨參議員帕蒂·默里曾表示，如果德沃斯就任教育部長，美國的公立教育體系將會被“摧毀”。

——BBC——

【默克爾敦促普京解決烏克蘭沖突】德國總理默克爾周二致電俄羅斯總統普京，敦促普京使用他對烏克蘭東部分裂勢力的影響力去停止該地的暴力鬥爭，雙方都表示停火需要進一步努力 。同時，默克爾表示，德國和歐洲一直非常希望與美國建立強有力的關系，北約成員國將依據美國新政府的意見討論聯盟的未來 。

——英國金融時報——

【May退歐計劃清除又一障礙】在下議院投票中，英國首相May以326票-293票通過了退歐議案。英國政府將得以按照May的計劃有序啟動退歐程序 。消息公布後，英鎊/美元大幅反彈近1%，報1.2540 。

——印度經濟時報——

【巴基斯坦計劃在印巴邊境修建碉堡】巴基斯坦宣布將在印巴邊境處修建50個碉堡，用於平民和難民避難。巴基斯坦信息部長表示，在印巴邊境會出現雙方交火，為了減少平民的傷亡，需要政府修建邊境碉堡來安置平民。同時，巴基斯坦政府還提高了在印巴邊境交火中受傷平民的補償 。

點睛丨物聯網網號確定 行業發展前景可期

物聯網的監管和服務體系正在完善。工信部正在編制新版《電信網編號計劃》，新編號計劃增加了物聯網網號。

物聯網是繼計算機、互聯網與移動通信網之後的第三次信息產業浪潮，被列為國家重點發展的戰略性新興產業之一。之所以明確物聯網網號，是為了給物聯網產業創造更好的發展環境。屆時，三大運營商的物聯網網號將根據需要核配啟用。

三大運營商日前陸續公布了2017年在物聯網領域的目標和規劃，2017年三大運營商將發力物聯網的大發展態度確定，預期上半年全國的物聯網網絡基本升級完成，下半年有望看到應用數目的大規模起量。2017年物聯網將成為產業投資的趨勢，在細分子行業領域業績也將有所體現。

根據愛立信預測，到2020年全球物聯網連接規模將達到甚至超過500億，萬物互聯概念已經漸漸成為現實。短期來看，物聯終端設備廠商將受益物聯網建設增長加速；長期來看，基於物聯網數據運營平臺的企業將創造更多的價值。

隨著物聯網與移動互聯網、雲計算、大數據等新業態的融合發展，物聯網產業鏈上的企業將迎來廣闊的市場空間。A股市場相關上市公司中，新大陸(000997.SZ)、宜通世紀(300310.SZ)、梅安森(300275.SZ)以及天澤信息(300209.SZ)等值得關註。

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世行：美歐政策不確定性拉低全球貿易增長率

世界銀行在一份最新報告中警示，全球貿易連續第五年增長緩慢，2016年表現為全球金融危機以來最弱，而歐洲和美國的政策不確定性拉低了整體全球增長率，從而對貿易產生了負面影響。

在最新一期《全球貿易觀察：2016年貿易發展》報告中，世行作出了上述判斷。雖然世行在報告中避免直接點名美國總統特朗普和他的貿易保護主義言論，不過在該年度報告的圖表中，世行將美國大選、英國脫歐公投以及歐盟難民危機均列為政策不穩定因素，並強調，發達經濟體政策的不確定性陡增，是導致2016年世界貿易增長下降的一個因素。

該報告初步數據顯示，2016年世界商品貿易增長僅略高於1%，低於2015年的2%和2014年的2.7%。

不過，服務貿易增長率繼續保持相對韌性，在2015年下降後出現小幅回升。

雖然在過去幾年，貿易增長緩慢或者集中於高收入國家，或者集中於發展中國家，但2016年這兩類經濟體均呈現出貿易增長疲弱的特征。

報告對18個國家、歷時30年的廣泛數據樣本分析發現，2016年不確定性上升可能導致貿易增長率下降0.6個百分點，在造成2015年和2016年貿易增長率差異中占比約75%。

報告作者、世行經濟學家克里斯蒂娜·康斯坦丁尼斯庫表示，在不確定性增加的環境下，企業可能會選擇推遲投資和出口決策，消費者可能會減少支出。貿易協定解體可能也會增加政策的不確定性，對貿易增長造成傷害。

與此同時，報告還提出新的證據將貿易增長放慢與生產率增長放慢聯系起來。貿易增長緩慢反映出全球價值鏈停滯不前，後者通過國際分工效率提高和技術擴散縮小了生產率增長的空間。

具體而言，報告通過對15年期間、40個國家、13個行業的分析發現，參與全球價值鏈是勞動生產率的重要推動力，全球價值鏈參與率每上升10%，就能帶來生產率上升近1.7%。“我們目睹貿易增長和生產率增長雙雙下降，而全球價值鏈擴張速度放慢可以解釋其原因。” 康斯坦丁尼斯庫表示。

《全球貿易觀察》系列報告由貿易與競爭力全球實踐局、世行集團發展經濟學研究局貿易與國際一體化研究團隊的聯合推出，提供不同來源的最新數據及近期貿易發展趨勢分析。

推進重大市政工程領域PPP創新 兩部委確定重點城市名單

2月24日，國家發展改革委網站發布《國家發展改革委 住房城鄉建設部關於進一步做好重大市政工程領域政府和社會資本合作(PPP)創新工作的通知》。

《通知》稱，為更好支持中西部地區推廣PPP模式，統籌考慮PPP工作基礎、項目儲備及發展空間等多種因素，經嚴格遴選，部分省份選擇了2個城市開展PPP創新工作。同時，在安徽省與湖南省開展城市黑臭水體治理，重慶市開展城市地下綜合管廊和公共停車場領域的PPP創新工作。

以下為通知原文：

國家發展改革委 住房城鄉建設部關於進一步做好

重大市政工程領域政府和社會資本合作

(PPP)創新工作的通知

發改投資〔2017〕328號

各省、自治區、直轄市發展改革委、住房城鄉建設廳(建委)，北京市城管委、水務局，上海市綠化市容局、水務局，重慶市市政管委，海南省水務廳，新疆生產建設兵團發展改革委、建設局，計劃單列市發展改革委、城鄉建委：

根據《國家發展改革委 住房城鄉建設部關於開展重大市政工程領域政府和社會資本合作(PPP)創新工作的通知》(發改投資〔2016〕2068號)，在各地申報的基礎上，我們研究確定了開展PPP創新工作的重點中小城市名單(附後)。其中，為更好支持中西部地區推廣PPP模式，統籌考慮PPP工作基礎、項目儲備及發展空間等多種因素，經嚴格遴選，部分省份選擇了2個城市開展PPP創新工作。同時，在安徽省與湖南省開展城市黑臭水體治理，重慶市開展城市地下綜合管廊和公共停車場領域的PPP創新工作。

各地要切實做好推動落實工作，請組織相關城市，結合當地城市基礎設施現狀和發展需求，盡快篩選一批重點推進的PPP項目，制定完善重大市政工程領域PPP項目規劃。有關省市要抓緊推進相關市政行業PPP創新工作，制定落實PPP建設項目規劃，及時總結推廣經驗。國家發展改革委和住房城鄉建設部將及時予以指導和支持。

附件：重大市政工程領域PPP創新工作重點城市名單

國家發展改革委

住房城鄉建設部

2017年2月20日

附件：重大市政工程領域PPP創新工作重點城市名單

北京市：通州區

河北省：邢臺市

山西省：晉中市

內蒙古自治區：通遼市

遼寧省：本溪市

大連市：金普新區

吉林省：松原市

黑龍江省：牡丹江市，尚誌市

上海市：青浦區重固鎮

江蘇省：高郵市

浙江省：嘉善縣

安徽省：滁州市，馬鞍山市

福建省：漳浦縣

江西省：鷹潭市中心城區，撫州市中心城區

山東省：榮成市

青島市：西海岸新區

河南省：許昌市

湖北省：鐘祥市，大冶市

湖南省：郴州市

廣東省：梅州市

廣西壯族自治區：貴港市

海南省：海口市

四川省：德陽市，眉山市

重慶市：巴南區

貴州省：都勻市，遵義市南部新區

雲南省：蒙自市

西藏自治區：日喀則市桑珠孜區

陜西省：延安市，韓城市

甘肅省：武威市，張掖市

青海省：格爾木市，德令哈市

寧夏回族自治區：吳忠市

新疆維吾爾自治區：庫爾勒市

新疆生產建設兵團：鐵門關市，石河子市

越南外交部：確定殺害朝鮮公民嫌疑人之一為越南公民

央視新聞消息，2月25日，越南外交部發布聲明，稱已確定在馬來西亞殺害朝鮮公民的嫌疑犯之一段氏香為越南公民。

據越南媒體報道稱，段氏香目前情況穩定，根據她的口供，她是“以為自己參加一個惡搞節目的錄制”受人利用在機場殺害了朝鮮公民。

越南外交部表示，已通報越南駐馬來西亞大使館遵循國際慣例按照馬來西亞法律處理該案件。同時依照法理，尊重越南公民的正當的權利。越南外交部以及相關職能部門將配合馬來西亞方面進行進一步的調查工作。

段氏香，女，1988年出生於越南南定省，2月13日涉嫌在馬來西亞殺害朝鮮公民。

此外，馬來西亞雪蘭莪州警長阿布沙馬25日向媒體表示，針對一朝鮮男子在馬身亡案件，如果與案件有關的朝鮮外交官始終拒絕協助調查，警方有可能向其發出逮捕令。

國研中心主任：穿越經濟不確定性根本在深化結構改革

18日，2017年中國發展高層論壇開幕，這是全國“兩會”之後首個國家級高層論壇。國務院發展研究中心黨組成員、辦公廳主任余斌在講話中表示，2017年，世界政治經濟領域還存在許多的風險點。歐洲選舉、美國政策調整、地區熱點事件等，再加上逆全球化思潮擡頭，都對全球經濟走勢帶來不確定性。當前全球政治經濟領域的不確定性在很大程度上是長期結構性失衡的必然結果。

余斌表示，要順利穿越不確定性，不能靠孤立主義，也不能靠貿易戰，根本之道在於深化結構改革。中國正在積極推進結構性改革，世界其他主要經濟體也需要結構性改革，全球化使世界各國經濟空前緊密地聯結在一起，一損俱損，一榮俱榮。

余斌在中國發展高層論壇中發表講話

此次論壇主題為“中國與世界：經濟轉型和結構改革”，論壇將圍繞深化供給側結構性改革、中國制造2025、環境治理、高水平對外開放、跨境資本流動、網絡安全與網絡治理等議題展開。

360回歸A 股再進一步：確定上市輔導券商 完成股份制改造

完成私有化後的周鴻祎曾對記者抱怨，“每天無數人打電話問我要不要殼”。而現在，奇虎360距離回歸 A 股又更進一步，不過，未必是“借殼”。

天津證監局官網3月27日消息，華泰聯合證券已於3月23日與三六零科技股份有限公司簽訂首次公開發行並上市輔導協議。這意味著360回歸 A 股又更近了一步。

在此之前的3月21日，360大股東“天津奇思科技有限公司”已經完成增資更名，名稱變更為“三六零科技股份有限公司”，完成股份制改造;註冊資本從5617.66萬元增至20億。業界普遍猜測，此次變更名稱的 “天津奇思科技有限公司”很有可能是360回歸A股的主體。

伴隨著國內IPO審批提速短，和360首次公開發行並上市輔導協議的簽訂，意味著360很大可能選擇直接排隊IPO。此前中金公司曾在相關報告中分析，如果奇虎360回歸A股上市，按預測市盈率，其市值將高達3800億元人民幣，市值同樣擴大6至7倍。

3月28日，第一財經記者曾對此聯系奇虎360方面，對方表示不予置評。

截至發稿時止，360概念股集體走強，曠達科技漲停，中信國安漲3%，電廣傳媒漲1%。

“無數人打電話問要不要殼”

2016年7月，奇虎360正式從紐交所退市。它的私有化資金來源包括抵押360大樓和一系列“360”商標等換來的貸款，以及招商銀行等提供的7年期30億美元貸款。

當時的周鴻祎對記者自嘲：“我現在可能是中國最大的債務人，‘負翁’。”

對於外界關註的借殼上市，周鴻祎坦言，每天有很多人打電話給自己推薦殼公司，“謠言太多，目前沒有任何資本方面的考慮，也沒和任何公司談(借殼上市)。”

為什麽360要冒風險回來?

周鴻祎稱，360和不少希望私有化的中概股公司“動機不一樣”。最重要的原因，是幾年前國家有關部門負責人找周談過好幾次話，國家有一個很明確的期望。

因為當時國家已經意識到網絡安全對國家安全的重要性，360的企業客戶超過百萬家，已經為包括政府部門、外交單位、國防科研院所、銀行等敏感單位提供安全防護軟件和解決方案。於是，大家不可避免地提到了360的“身份問題”。

雖然360是家中國人控制的公司，但是因為在美國上市，投資人大部分都是境外基金，從資本結構上來說，360實際上是外資，這樣來看，讓中國的核心企業安全、國家安全、基礎設施的安全都掌握在一家名義上的外企公司肯定是沒有安全感的。“這和在美國上市的娛樂、社交公司不一樣。”周鴻祎說。

“我們為很多敏感部門提供網絡安全保護和解決方案，如果我是外企的話，很多資質是拿不到的，所以回歸中國是為了在網絡安全上發揮更多、更重要的作用。”周鴻祎表示。

而在私有化退市時，360搭建了兩大特殊目的公司平臺(SPV)，分別是天津奇信通達科技有限公司、天津奇信誌成科技有限公司。二者估值分別達到 40 億美元和 117 億美元，註冊資本分別為 5753.29 萬元、5617.66 萬元。

除奇虎 360 董事長周鴻祎、總裁齊向東外，共有兩大類 39 家機構 " 入局 "，一類是 " 信字輩 " 的三家奇虎 360 員工持股公司(ESOP 平臺)，另一類是包括險資、私募在內的 36 家外部投資者。

周鴻祎透露，360要求買方團必須是使用自有資金，所以這次買方團主要是大型國企、專業投資基金和保險公司。此外，這些投資人的選擇標準還有與360有過合作;或是對未來360在國內發展業務有幫助等。

他還告訴記者，360與買方團簽有一個關鍵性的條款是：不允許投資人直接或間接來源於任何公募或理財產品，如果沒有按照協議真實準確披露，並且在規定期限內未完成整改，將要向360公司支付相當於投資總額的30%作為違約金。

對於那些希望借機賺一把錢就走的投資者，周鴻祎稱360拒絕了不在少數。

回歸背後：業務重組和分拆

截至目前，奇信通達已在 2 月 15 日註銷，其包括奇信誌成、周鴻祎、齊向東、三家 " 信字輩 " 員工持股公司，以及 36 家外部投資者等，已全部轉化為三六零的直接持股股東。 而奇虎360的全資股東已於3月21日正式完成增資、更名和股份制改造。

三六零科技股份有限公司的42個投資股東中，控股股東為天津奇信誌成科技有限公司，持股比例為51.78%，周鴻祎個人持股比例為12.9%。

查閱相關資料顯示，在股權比例上，奇信誌成認繳了三六零10.36億元註冊資本，占總股本的51.78%;周鴻祎個人出資2.58億元，占比12.90%;天津欣新盛股權投資合夥企業(有限合夥)出資8710.95萬元，占比4.36%;浙江海寧國安睿威投資合夥企業(有限合夥)出資3484.38萬元，占比1.74%，該產品的單一LP是A股公司中信國安;瑞金市華融瑞澤一號投資中心(有限合夥)出資1132.42萬元，占比0.57%，該產品有電廣傳媒參股。

此外，有浙江永強參股的寧波博睿維森股權投資合夥企業(有限合夥)在三六零直接持股2.62%;中南文化參股的芒果文創(上海)股權投資基金合夥企業(有限合夥)直接持有三六零1.31%股權等。

此前，根據中信國安公司的披露，其將向奇虎360私有化項目公司投資約4.13億美元，獲得奇虎360約4.46%股權。

通常，中概股回歸的方式主要包括排隊IPO、找殼借殼、掛新三板、被上市公司收購這四種。值得註意的是，此前被業界熱議的中概股“借殼”問題，在2016年5月6日，證監會曾罕見對“暫緩中概股回歸”作出表態，境內外市場的明顯價差、殼資源炒作受到監管部門的高度關註。一個月後的6月17日，證監會宣布就《上市公司重大資產重組辦法》(下稱“借殼新規”)公開征求意見，重點規範“借殼”上市。借殼新規在當年9月9日正式發布實施。

一位曾參與操辦中概股回歸的資深投行人士此前告訴記者，目前借殼上市審核的嚴格程度已經基本等同於IPO審核標準，矛盾的焦點不在於審核趨嚴，而在於“一殼難求”。“能不能找到合適的資源是最關鍵問題。現在要找一個價格適合又幹凈的殼比選妃還難，找殼其實會給我們增加很大工作量。反觀現在IPO審核已經明顯提速，借殼在當前政策環境下，並不一定是最優選擇。”

不論以何種形式回歸，有互聯網分析人士指出，360的私有化回歸不管是從戰略上還是戰術上，這不只是360一家公司的事情，幾乎整個中國互聯網的發展節奏都會受其影響，一些不想與之發生任何關系的公司如百度、騰訊等，此時也被迫不得不做出相應的應對舉措來制衡。

事實上，從奇虎360自身業務來看，現在360公司的產品逐步涵蓋安全軟件應用、智能穿戴、智能家居、車聯網和智能手機等多個方面。360也正在從一家純粹的互聯網安全公司，逐步向安全互聯網公司轉變，為用戶提供線上至線下的安全服務。

周鴻祎曾此前在接受采訪時透露，私有化退市後，最重要的事情就是進行成熟業務和創新業務重組和分拆。 360最近兩年一直在做業務重組或拆分，目標是將360公司從一艘大船變成一支艦隊。

“在中國互聯網這是個趨勢，公司大了又想保持創新，又想保持速度，這兩者是矛盾的。公司大了必然要有很多繁文縟節，但是小公司只要業務能做，其它都不足為慮。”

周鴻祎稱，360的安全業務將變成TO B和TO C兩家公司，企業安全集團將獨立成為360集團下面的子集團，這些業務由360 CEO齊向東負責。同時，智能硬件業務還將保持獨立運行。

“未來不確定性的業務，需要二次創業的業務都在要拆的範圍”，周鴻祎說，拆分之後，他們會成為360集團下面的子公司，有獨立的財務核算，獨立的人員配置。

“如果將成熟業務和創新業務放在一個公司里用同一套標準，創新業務總是發展不起來。這就像騰訊在打車業務不投資滴滴而是騰訊自己做，能做起來嗎?不一定。”

另外，周鴻祎還稱希望通過拆分來激發員工的積極性，將業務獨立出去，每個負責人都可以有合夥人的身份，相當於內部創業。

又陷膠著期：A股市場不確定性增加

盡管房市限購為股票市場帶來資金搬家的遐想空間，但經濟前景的不確定性、貨幣政策微調、金融監管深化……一系列因素表明未來一段時間A股市場大概率將是個存量資金博弈的地方。

存量博弈意味著“此消彼長”。從A股市場的最近幾個交易日表現來看，題材股搶走了原本屬於白馬股的風頭。一邊是雄安新區概念股持續漲停潮;另一邊卻是以家電、白酒等白馬股在新高附近艱難調整;而被市場冷落許久的中小創仍在積弱整理。

令人意想不到的是，當劇情朝著“輕價值、重題材”推演的時，市場情緒則趨向複雜化。4月11日臨近尾盤，唐山港、河鋼股份、華夏幸福等多只雄安概念股遭遇巨額拋壓，成交量顯著放大。這似乎又增加了A股市場的不確定性。

基於當下的市場預期——大盤維穩漸成共識，結構性行情的分歧卻在加大，且題材股、白馬股、中小創等看法差異化較大，第一財經采訪了多位券商資管、公募及私募基金人士，以期了解專業機構對於市場走向的真正理解。

“白馬”退潮?

藍籌行情能走多遠的問題時常縈繞於投資者耳畔，這一次分歧更甚。

貴州茅臺、格力電器、恒瑞醫藥……在經歷約一年半時間的持續上漲、叠創新高的走勢後，最近兩個交易走出了“高處不勝寒”的調整行情，尤其在4月11日當滬深股指分別走出0.6%、0.5%的漲幅時，這些股票跌幅均不低於1%。

“現在市場最大的熱點是雄安新區概念，其他的似乎都很難激發大資金的偏好。”上海一家中型公募基金經理坦言，“(畢竟)貨幣政策不會松了，增量資金又不多。存量資金博弈時代，一大批資金流向了雄安概念題材，白馬股的受青睞度自然下滑。”

所謂的白馬股，是指市場的一些長期績優、回報率高而具有較高投資價值的股票。過去一年半來，以家電、白酒為代表的一大批龍頭股大行其道，格力電器、貴州茅臺、恒瑞醫藥其間的最高漲幅分別達到125.5%、143.7%、92.2%。

白馬行情離不開機構資金的追逐。據銀河證券報告，在跟蹤普通股票型、偏股混合型、平衡混合型基金三類基金運作情況時發現，這些基金的倉位過去一段時間得到顯著提升。據測算結果顯示，截至4月7日，當前的整體倉位在85.5%，其中普通股票型、偏股混合型、平衡混合型基金平均倉位分別為86.79%、84.21%、76.35%，均較此前一周有所增長。

在一些業內人士看來，公募加倉主要投向了一些藍籌股。招商證券分析師張夏表示，基本面改善，估值優勢明顯、政策驅動豐富，公募基金對大盤股的配置比例創下2012年以來新高。今年以來，分析師也持續上調對滬深300指數的盈利預測，而中小創則是持續震蕩下行。

然而，在貨幣政策和金融監管趨緊的雙基調之下，現如今市場上繼續導入藍籌股的資金似乎並不寬裕。“場外的資金在看熱鬧，沒有賺錢機會的時候，它們肯定不會進來。”國內一家券商資管投資總監對第一財經稱，“很多白馬股已經不再便宜，投資價值正在弱化，一些大資金正在且戰且退。”

上述中型公募基金經理則稱：“藍籌泡沫也正在被市場所正視。很多藍籌股尤其是消費受益於經濟回暖、消費升級而走好，但現在的股價已經並不便宜，甚至已經提前反映了未來的一兩次的漲價預期。但現實的情況是，經濟形勢不見得會有多好，一季度經濟數據可能是個階段性峰值。通脹發生的可能性也並不高。相反，可能還會有通縮風險。”該基金經理稱，他已經提前把倉位從重倉藍籌股換成了軍工、雄安概念。“(我)管理的基金規模並不大，倉位調整就比較靈活。”

只不過，上述機構的看法並未反映行業的一致性預期，仍有機構在堅守白馬股。清和泉資本稱，當前經濟環境可類比 2010年、2013年，特別是2013年，不管是GDP走勢、CPI走勢、貨幣政策方向、利率走勢、地產調控、去杠桿節奏都非常的相似。參照 2010年和2013年行業表現，一般消費類股票均獲得較大的超額收益，其中代表行業有醫藥、白酒、商貿、消費電子等，其認為對當下投資是具有重要的指導意義。

題材股活躍

當白馬股二級市場展現增長乏力跡象時，題材股卻強勢上漲，其中表現突出的莫過於“雄安”概念股。“雄安新區”是繼深圳經濟特區和上海浦東新區之後又一具有全國意義的新區，是以習近平同誌為核心的黨中央作出的一項重大歷史性戰略選擇，是千年大計、國家大事，是新形勢下黨中央治國理政新理念新思想新戰略的重大實踐。

在雄安新區被確定為國家級新區消息公布後，短短5個交易日，雄安新區概念股整體漲幅約為40%，而保變電氣、建投能源、青龍管業、河鋼股份等一批個股連續5個交易日漲停。“市場的洪荒之力導向了雄安概念。”上海一家知名私募董事長表示，盡管大盤或者指數下探空間有限，但短期其他市場機會並不多。

信誠盛世藍籌基金經理吳昊在接受第一財經專訪時表示，概念股的收益主要來自於情緒變化帶來的估值提升，目前關於雄安新區的規劃內容還相對有限，但它對京津冀發展有著重大的戰略意義，整個雄安新區會在未來非常長的一段時期實現非常快速的發展，因此也可能蘊含了不少的投資機會。

鼎鋒資產投資副總監田超在接受第一財經專訪時也表示，雄安新區是非常大的事件，短期股價漲幅較大，高層在十九大之前作出這麽重要的批示，長期對京津冀的影響非常深遠。

值得註意的是，資金對於雄安概念的偏好也有分化。11日臨近尾盤，唐山港、河鋼股份等多只股票出現了大資金的賣單，這在業內人士看來是一種題材股瘋狂炒作的風險提示。

市場機會幾何

在市場震蕩，題材股與價值股碰撞加劇之時，機構的資產配置會有多大的變動？至少，一些中小盤股票依然未能進入它們的“法眼”。

截至目前，眾多機構仍在看空創業板。興業證券統計顯示，創業板整體的一季報增速下滑極快(從去年年報的 41.4%下滑至 10.2%)，主要原因在於占創業板利潤十分之一的溫氏股份業績增速出現大幅下滑(從去年年報的90%下滑至-52%)。不過剔除溫氏股份以後，創業板的業績增速依然從去年年報的 35.9%下滑至 26.7%，下滑接近10個百分點。

在業內看來，創業板去年年末的業績增速一定程度緣於前期的外延式並購產生的並表效應，但真正的內生增長速度並不高。吳昊稱，眼下市場風險偏好難以有大幅的提升，而市場流動性保持相對穩定，股價的驅動因素更多地依賴於企業自身的利潤增長，而業績增長的確定性和持續性則會升公司的估值溢價，因此市場更多的機會來自於未來業績增長確定性更強的行業龍頭公司，市場整體風格向小盤股切換的可能性相對而言較小。

對於創業板而言，未來一兩年並購帶來的拋壓將是另一大利空。招商證券統計稱，2015～2016年並購和融資高峰導致2017年三季度開始會出現明顯的接近高峰，中小板和創業板2017年至2018 年合計解禁規模高達2.6萬億。

田超稱，從各個板塊來看，主板估值相對合理，中小板和創業估值過高，但並不意味創業板整體高估。2013年以來，太多的傳媒和互聯網公司通過外延並購和市值管理紛紛做大市值，這里面其實各個公司實質的收入和凈利潤不一定能匹配上，所以這類創業板權重股下行壓力很大。

當白馬股分歧加大、創業板仍在積累的背景下，這些機構人士也給出了自己的投資策略。“整體還是保持一個偏進攻的策略。”田超稱，目前持倉以確定性的成長股為主，從行業的層面是集中於環保、電子、通信和汽車等領域，這些行業出現了一些明顯的產業投資信號，投資機會相對比較確定，如果出現超預期的情況也會適當的在配置上做一些調整。

上海一位業績排名前1/3的基金經理對第一財經稱，目前持有的品種絕大多數是各細分行業的龍頭，以金融和消費品板塊為主，近期倉位會保持相對穩定，如果遇到大的市場調整會酌情加倉，考慮加配園林行業龍頭，一方面園林PPP提供了一個好的外部環境，龍頭公司更容易獲得大單實現快速增長，另一方面龍頭公司的一季報體現出了較好的經營跡象，估值水平相對於高速的業績增長仍有低估。

2020年上海建設用地總規模確定 40平方公里增量這麽用

上海提出，“十三五”期末建設用地總規模不突破3185平方公里。這也就意味著，“十三五”期間，上海建設用地增量只有40平方公里。

5月2日，中國上海門戶網站發布了《上海市土地資源利用和保護“十三五”規劃》(下稱《規劃》)，明確表示，到“十三五”期末，上海全市建設用地總規模不突破3185平方公里，其中工業用地比重要從目前的27%，降低到17%左右。

40平方公里怎麽用?

土地是上海當前面臨的一大資源瓶頸。在用地規模上，上海建設用地總量已到“天花板”，2015年上海全市建設用地總規模達到3145平方公里，占上海全市陸域面積比重已達45%，逼近現有資源環境承載能力極限。也遠高於很多國際大都市20%-30%的水平。

為此，上海提出“規劃建設用地規模負增長”的要求，並將2020年建設用地總規模確定在不超過3185平方公里。

40平方公里的建設用地增量怎麽用?

《規劃》表示，新增建設用地著力保障基礎設施用地和民生、公益類項目用地，重點加強優化存量建設用地的布局、結構和功能，確保“十三五”期間土地供應流量不減少。

具體而言，40平方公里建設用地增量空間中，預留約25平方公里作為上海市統籌新增建設用地，優先保障三類項目，一是軌道交通、保障性住房等市重大基礎設施和社會事業工程;二是由市級部門共同認定的市級重大產業項目;三是特定地區基礎設施建設，包括臨港、長興、化工區、虹橋商務區和國際旅遊度假區等地區。

此外，還要預留約15平方公里用於保障區級市政公益等民生項目建設。

《規劃》也提出，要加強立體空間開發利用的規劃引導，以軌道交通換乘樞紐、公共活動中心等區域為重點，強化地上地下開發聯動，形成功能適宜、布局合理的地下空間總體結構，積極推進地下空間有效利用。

事實上，在“十二五”期間，上海就在推動“規劃建設用地規模負增長”，通過“總量鎖定、增量遞減、存量優化、流量增效、質量提高”的“五量調控”新思路，新增建設用地規模逐年遞減，從原來的50平方公里以上降至目前的20平方公里以下。其中，工業倉儲用地、市政公用用地和經營性用地占比約為23∶46∶31，新增建設用地計劃進一步向公益民生類項目傾斜。

《規劃》也提出，上海要實施“三掛鉤”土地供應機制，“十三五”期間，按照“以拆定增”的原則，全面實現新增經營性用地和減量化指標掛鉤。建立經營性用地出讓與公共綠地、應急避難場所等基礎設施(各類公共產品)建設的掛鉤機制。堅持新增用地出讓和閑置土地處置的掛鉤機制。

存量土地更新開發成主要方式

在土地資源緊約束形勢日趨嚴峻的背景下，上海要在2020年形成具有全球影響力的科技創新中心基本框架，基本建成“四個中心”和社會主義現代化國際大都市，土地需求仍然很大。上海如何應對?

更大的潛力來自於存量優化。

根據“規劃建設用地規模負增長”、“以土地利用方式轉變倒逼城市發展轉型”的要求，上海已進入存量土地開發為主的階段，城市更新成為上海可持續發展的主要方式。

在總量有限的前提下，上海還存在用地結構不盡合理的問題。

具體表現在生產用地總量偏大，工業倉儲用地占全市建設用地比重達到27%，遠高於同類國際大都市;生活用地結構有待優化，農村宅基地占居住用地總量的比重較高;同時，公共服務設施用地占比低於同類國際大都市。

不僅如此，上海的用地績效也存在較大差距。2015年，上海單位建設用地GDP為7.9億元/平方公里，但城郊發展不均衡，中心城區、浦東新區、近郊區、遠郊區單位建設用地GDP相對比例為11.6∶3.2∶1.7∶1。

因此，上海需要改變外延式、粗放型發展模式，走盤活存量、優化發展之路，通過土地利用結構和方式的轉變倒逼城市發展轉型，實現經濟社會的可持續發展。

《規劃》提出，上海要實現土地利用結構布局不斷優化，在“十三五”期末，全市建設用地總規模不突破3185平方公里的前提下，工業用地比重降低到17%左右。

與此同時，優化住房供應結構，增加中小套型商品住房供應，建立完善購租並舉的住房體系;耕地保有量不低於282萬畝，永久基本農田不低於249萬畝。

此外，要推進低效建設用地減量化，倒逼城市發展轉型。

“十三五”期間，上海要實現低效建設用地減量50平方公里，其中工業用地40平方公里;土地利用績效水平不斷提高，單位GDP建設用地使用面積(在一定時期內(通常為1年)，每生產萬元GDP所占用的建設用地面積)比“十二五”期末下降20%。

上海的工業用地主要集中於“104”工業區塊、“195”區域和“198”區域。《規劃》提出，到2020年，上海全市工業用地總規模控制在550平方公里左右(占建設用地17%左右)。

其中“104”工業區塊著力構建戰略性新興產業引領、先進制造業支撐、生產性服務業協同的新型工業體系，鞏固提升工業園區產業集聚優勢，增強城市綜合功能。

“195”區域推進存量工業用地整體轉型，轉型方向以研發用地、住宅用地、公共服務用地和公共綠地為主，或開展零星開發試點工作，促進存量工業用地盤活利用。

“198”區域則是大力推進現狀低效工業用地減量化。到2020年減量40平方公里。