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許小年：創新來自於保護私有產權

中歐國際工商學院經濟學教授許小年在5日深圳舉行的大梅沙論壇上表示，在制定宏觀政策時，要重視保護私有產權，資本才不會外流，企業才會願意長期投資，才會有創新。

凱爾斯主義的政策越用越吃力

他說，宏觀調控、GDP增長目標是從1997年之後開始不斷地得到支持，不斷地強化。1999年，在改革開放的歷史上，中國第一次執行主動的宏觀調控的政策，即穩健的貨幣政策和適度擴張的財政政策，那是中國第一次有意識地使用凱恩斯主義的政策，來拉動中國經濟的增長。

那一輪政策執行了三四年，到2002年的時候就基本退出了，下一次大規模的凱恩斯主義政策是2009年以4萬億為代表的政策。

許小年說：“從1999年之後，用宏觀政策來拉動經濟增長，實現一定的經濟增長率的做法就越來越頻繁，力度越來越大。2009年4萬億以後，有2012年的4萬億2.0版本。最近這一輪刺激不知道叫3.0還是叫什麽，我沒有聽到過官方說法。”

他說，中國用凱恩斯主義的政策越用越吃力，越用這個政策，經濟增長速度越低。這是為什麽呢?“中央提出中國經濟未來的走勢既不是V形也不是U形，而是L形。這L這一橫要走多長時間並不重要，重要的是我們回到經濟增長的本源上來。”

那麽，增長的源泉到底是什麽?在他看來，答案是經濟效率的提高。

其中，一部分來自市場的擴大，要進行要素市場的培育，要素市場是指勞動力市場、資本市場、土地市場。

他說：“我們搞了近40年的改革開放，精力都集中在產品市場上，要素市場上長期被忽視。雖然我們現在的要素市場還有，但是我們的要素市場是極度扭曲的，是政府在要素市場中強幹預，扭曲了市場機制，在誤導型的價格信號指導下，要素的流動不能夠按照最有效率的方式進行配置。”

創新來自於產權保護

此外，經濟效率的提高在很大程度上也依靠企業效率的提高。企業效率的提高靠創新，但是創新不一定需要高技術。

他以最近調研的一些企業為例，“一些傳統企業的創新做得很有特色，但是他們自己信心不足。他們說，我做的這是創新嗎?我怎麽沒用大數據、互聯網呢?是不是有什麽地方不對?我怎麽也沒有用到人工智能?我說，咱們的智能已經挺好的了，為什麽要用人工智能呢?我們已經能解決問題了，為什麽要用人工智能?小數據、中數據就解決問題了，為什麽要用大數據?你手頭上的電腦計算能力已經足夠了，你為什麽要用雲計算呢?所以創新並不意味著你必須用那些當今最前沿的技術。”

他解釋道，創新的一個定義是你向市場提供了別人沒有提供的產品、技術和服務，比如說喬布斯提供了智能手機，貴州省的老幹媽辣醬也是創新，因為她賣的辣醬是其它的廠商所不能提供的，其它的廠商也賣辣醬，但是就是沒有他的味道好。

那麽，創新來自於哪里?許小年認為，來自私有產權的保護，因為創新需要承擔風險和長期的投資。

他認為，最近人民幣的貶值反映了高凈值人群對自己的產權缺乏信心。“人民幣為什麽在貶值?因為資本流出太多了，為什麽資本流出?有經濟的原因，有法律的原因。經濟的原因，中國經濟在下行，所以資本到海外尋找更高的投資回報的項目。另外一個資本外流的原因就是缺乏信心，對自己的產權缺乏信心。”

他補充道，要穩步地推進司法改革，保護民間產權，鼓勵人們進行研發的長期投資和創新需要的制度。

6000億規模一半來自互聯網 大數據掀起廣告業變革

《廣告狂人》寫盡了廣告行業一個時代的輝煌與轉變。如今，最終季已經落幕，而廣告行業正越來越被數據和科技所驅動。

大數據與生俱來的變革力正在極大地改變社會結構、商業模式和人們的生活方式，對於廣告行業也是如此。

騰訊集團法務部總經理江波在2016騰訊大數據合作與合規峰會上稱：“如何能夠合規、有效、安全地使用數據，需要尋找大數據的風險邊界，在用戶的隱私、數據安全和大數據產業發展之間尋找一種動態的平衡。”

廣告的半壁江山來自互聯網

在2015年，廣告業已有了將近6000億的規模，其中約48%的份額由互聯網廣告貢獻。

互聯網廣告之所以有如此的發展態勢，中國廣告協會副秘書長周玉梅在出席上述峰會時表示，根本原因在於在數據跟蹤基礎之上的廣告精準投放，對廣告業的影響巨大。數據和精準投放是廣告行業的一場變革，特別是關於大數據的采集、分析和應用，這是決定整個廣告業下一步發展變化命運的大事。

目前，《消費者權益保護法》、《廣告法》等法律均對如何進行數據的采集和應用、個人信息保護做了規制。

比如，《消費者權益保護法》第29條就對“經營者要采集什麽數據，準備做什麽用途，消費者是否同意”這些核心問題作出了明確規定：經營者收集、使用消費者個人信息，應當明示收集、使用信息的目的、方式和範圍，並經消費者同意。經營者收集、使用消費者個人信息，應當公開其收集、使用規則，不得違反法律、法規的規定和雙方的約定收集、使用信息，經營者未經消費者同意或者請求，或者消費者明確表示拒絕的，不得向其發送商業性信息。

那麽，在法律規範的範疇內，行業協會如何推動數據合法采集，應用得當?周玉梅介紹，通過制定廣告業的標準將是解決這一問題的途徑之一。

目前，中廣協已經初步與國家工商總局、國家標準委就廣告行業的標準，擬定出關於廣告行業標準的指導性意見。

“在這一意見里面有一些基本的標準方面的框架安排，比如提出來要建立廣告業的基礎標準、技術標準、服務標準、投放標準、播放標準、效果評價標準，還有廣告業經營主體的信用標準。在大數據這塊，特別是涉及到用戶信息采集方面，目前也要著手合規方面的標準制定。” 周玉梅說。

數據如水，留不如流

騰訊網絡媒體事業部廣告平臺總監陳戈認為，廣告行業的變化和變革很多時候本質上來自於消費者和廣告主的變化。

比如消費者互聯網行為的一大特點是碎片化，包括了上網時間的碎片化、所消耗的互聯網內容碎片化等。

“這一特點使得消費者的消費決策行為變得更加快捷和自由，其消費鏈條可能分散在互聯網的各個場景當中。但這也意味著，在今天，廣告主要想完整覆蓋一個消費者的消費鏈條變得更加困難，跨媒體投放成為廣告主的必選項。”陳戈介紹。

廣告主的行為變化也在悄然改變，如從購買媒體轉變為購買受眾。

“廣告主思考的是，應該購買什麽樣的受眾去投放廣告，其次在哪里可以找到這樣的受眾，如何進行購買，”陳戈說，其中有兩個關鍵點，第一是消費者在不同的媒體出現時，廣告主需要識別出來;第二廣告主希望更多地介入整個廣告投放的控制，比如在不同的媒體進行聯合頻次控制。

基於此，騰訊的品牌廣告平臺也做出了新的布局，關鍵在於以大數據為核心，實現廣告程序化。

加和科技創始人尹子傑同樣認為，程序化的廣告為大數據的使用提供了基礎條件。當只有廣告是可以被挑選的，一切的數據才有價值和意義。

“程序化廣告投放重要的一點是，能夠讓不同的媒體都能夠識別同一個對象。對於一個用戶一切的標簽和觀察都必須要在同一ID範疇下。如果一個公司、兩個名字，那麽組合的成本會很高，” 尹子傑說道，“今天要做一切的數據研究，重要的一點在於數據聚合。如果不能聚合，其研究價值可能就會變得很小。”

尹子傑談到，數據資產成為了品牌廣告主的關註點。但是，數據質量的標準化認定、數據安全的保障，多方標準化協同作業等內容尚需要市場進一步的推動。

來自矽谷的14條面試建議，幫你發掘世界上最好的增長黑客

徐勇 2016-11-15 11:08

增長是一個新興的領域。不論是面試官還是求職者， 都很難找到一本制勝面試內參。然而這一領域的人才和團隊在幫助企業實現增長過程中起到舉足輕重的作用，是最重要的一群 “增長黑客”。因此，Susan 從她的同事那兒收集了一些面試增長求職者時會用到的問題，這里挑選了一些和大家分享。他們分別是：

Shawn Clowes（任職於 Atlassian，軟件開放平臺）

Elena Verna（任職於 SurveyMonkey，在線調查問卷 SaaS）

Nick Soman（ 任職於 Gusto，HR SaaS）

Brian Balfour（ 任職於 Reforge，之前供職於 Hubspot，市場營銷 SaaS）

Andrew Chen（任職於 Uber）

/ 01 /開腦洞的面試題

優秀的增長黑客不僅需要有創造性地解決問題的能力，也需要根據數據和量化指標進行產品的快速叠代。如果求職者只是去網上搜索答案，他將錯過一個展現獨特數據分析能力與創造力的機會。

開腦洞的面試題會幫助你沖破思維定勢，激發出獨創性的解決方案。 如果面試題目沒有給你帶來思考上的興奮感，那這個職位本身也很可能枯燥無味、乏善可陳。

▌金門大橋

假設你明天會加入增長部門，參與金門大橋的收費系統項目。但不幸的是，最近該系統丟失了所有的交通流量數據及收費數據，現在老板希望你用 15 分鐘時間，對一周的過橋費收入做出預估。 註意，你現在沒有任何歷史收費數據，只有一張金門大橋的設計圖，你該怎樣估算出金門大橋一周的收入呢？

這是 Elena Verna 當年參加 SurveyMonkey 面試時遇到的一道很特別的面試題，也是她現在面試別人的必考題。

相比於直接給出所謂的 “正確” 答案，Elena 希望候選人可以展示出他們如何分析問題並解決問題的能力。

通過這道題，面試官可以看出求職者在沒有任何數據的情況下，是否願意打破常規，去解決一個開放性的問題。 如何根據自己的一些寬泛的知識去做預測呢？關鍵的變量有那些？橋的長度？汽車的長度？車的重量？允許的交通量？在有限的 15 分鐘內，我可以在這個問題上挖得多深？

Elena 認為這種問題沒有正確答案，主要是考察求職者在面對不確定因素時的思考過程，也可以發現求職者是否樂於挑戰一些尚未解決的困難。

▌駭客城市

“你如何為一個城市設計增長方案？”

為公司招聘增長職位的候選人就像做投資，風險與收益並存。因此，增長團隊在招兵買馬的時候，需要對求職者的思維方式及工作作風進行考察。面試官甚至需要另辟蹊徑，才能甄別出優質人選。

Nick Soman 提到了一個有趣的問題來考察求職者對增長的思考，這需要求職者脫離那些流傳甚廣的模板型答案，給出自己的理解。

這道題看上去和具體技術或產品沒什麽關系，但實際上極大地仰賴候選人在技術或產品上的經驗。你會怎樣為這個城市吸引居民呢？ 如何吸引這個生態系統中需要的人和資源？有哪些機制可以促進城市的增長？求職者在沒有固定模板的情況下，從零開始設計增長方案。這一思考過程將在面試官面前展露無遺。

▌你是 “小白鼠” 型用戶嗎？

你手機上最近裝了那些 Apps 呢？

當你剛拿到一臺新的工作電腦時，有哪些應用是你迫不及待要安裝的？

作為用戶，你有沒有思考過自己和 Snapchat 的關系呢？你有沒有試圖打破與 Facebook 的心理依賴呢？一些的小眾產品的體驗如何？

人如其食。我們使用的產品，以及我們與這些產品的交互方式，可以很大程度地反應出我們將如何創造和增長自己的產品。

Shaun Clowes 希望了解求職者在工作的時候使用哪些產品。 作為面試者，他希望看到求職者如何分享一款令他們印象深刻的產品。

求職者的回答可以反應出他們對業界動態的關註程度，以及他們是否喜歡探索一些與眾不同或有些類似的事物，還可以看出他們是否樂於做 “小白鼠”，體驗市場上的新產品。

▌即興頭腦風暴

為增長崗位準備面試時，你一定提前準備很多功課，比如瀏覽增長業務的核心環節，做 “漏鬥分析”，對業務發展也有了些成熟的想法。但是，我們該如何挖掘業務上更進一步的突破點呢？

Nick Soman 會對求職者來一個即興頭腦風暴：

3 分鐘內你可以想出多少點子？ 假定你想出了 5 個，那我會很希望你可以想想有沒有第 6 個，第 7 個。

Nick 希望看到求職者走出他們的舒適區，拓展頭腦中既定的想法，臨場發揮自己的聰明才智。

Nick 並不贊同追著一個問題一直問，因為他想看到求職者思維的廣度，盡可能多地提出想法，並能客觀地去衡量這些想法的優劣。

▌你有過失敗的經歷嗎？

如果你的增長模型從來都沒有失敗過，那很可能是你的實驗設計本身有問題。增長實戰其實是在失敗中求索，而這些失敗的經歷往往讓人受益匪淺。

Andrew Chen 說，你經歷過的失敗的災難程度會比其中的細枝末節更能說明問題：

我最喜歡的一個問題，並不是問求職者如何處理增長問題，而是讓他們談談他們經歷過的最大的挫敗是什麽，職業上或者個人生活中的經歷都可以。從求職者對挫敗的描述中，你會意識到這算不算一個有意義的挫敗，並了解他們處理挫敗的方式。

比如，一個經歷尚淺的人一般不會遇到大的挫折。他們在描述的時候可能會說： “我之前搞砸過一個項目……”。但作為面試官，我們可能更希望聽到 “我之前曾試圖說服公司董事會采納某個決策，大家思考再三後聽取了我的建議，可最後決策失敗，公司垮了，員工都被解雇了” 或者 “我離開家人和朋友，從 A 搬到了 B， 一切重頭再來” 給人的感覺完全不同。

求職者曾經的失敗經歷有助於面試官了解他們更看重那些事情，以及他們從挫敗中恢複的能力。

/ 02 /大多數面試都忽略了什麽？

▌善於捕捉機會，而不是盯著風險

很多面試官都試圖了解求職者的弱點，但 Elena Verna 更想去了解求職者的優勢。實際上，對於一個公司來說，在實現業務增長的前期和中期，將自身的獨特優勢發揮到淋漓極致，比修補已有的劣勢更加重要。在激烈的市場競爭中脫穎而出的公司，往往在產品和用戶上具有壓倒性優勢。

打造增長團隊的過程也是這個產品發展軌跡中的一個縮影。Elena 認為：

很少有負責增長部門的領導會註意到求職者的發展潛力，並告訴求職者，“我會根據你的長處為你安排適合你的工作，以便你可以在適宜的舞臺上發揮自己的才能。”

知道別人的弱勢是好的，但我也希望更多地挖掘出他們的優勢。增長團隊的管理者需要確保員工的個人優勢與他所在的職位要求相吻合。

招聘中很常見的情形是為了招一些人來解決業務上出現的特定問題。這些人在剛開始的時候可以很有效地提升業務， 但僅僅根據某個特定的職位需求來評定候選人並不是明智之舉。毫無疑問，他們可以幫助你解決燃眉之急，但長期來看，他們並不一定是優質人選。

所以，找到一些樂於從事增長業務，並有成長潛力的人才是最重要的。仔細想想你對這些求職者一年內的成長有什麽期待。善於捕捉他們會給團隊帶來的長期收益，而不是盯著眼前要解決的燃眉之急。

▌問問為什麽？

我們中的大部分都不是專職面試官。我們通常對自己所在的領域，或者說對增長營銷這個寬泛的領域比較了解。但在構建增長團隊的時候，我們也需要去了解一些我們所不熟悉的東西。

許多面試官都沒有深入挖掘求職者的經歷，這對於公司和求職者都不是好事。這不利於公司發現合適的人選。求職者也很難有機會展示出自身的亮點。

Shawn Clowes 會在面試的最後問一個更深層次的問題。

大多數的面試官會問你在過去做過的 X 項目，求職者的回答也停留在表面 “我們做了 Y，達到了效果 Z。”

對於這種回答，面試官可以多問幾個問題，比如說：

“當你說 “我們” 的時候，這個項目有多少是你貢獻的？有多少是其他人貢獻的？”

“你在項目中發揮了核心作用，還是僅僅重在參與？”

有時候一些答案像是事先排練好的。雖然求職者給出了正確的答案，但如果你探查一下，就會明顯地發現項目創新性不夠、技術點不深、或者求職者並沒有參與太多。這時，一個最好的方式是問他們：“為什麽？”， “你為什麽這麽做呢？”

你可以對於面試者的每個回答都追問一句為什麽。更深入地理解問題也是增長職位需要的品質，但很多面試官都沒有註意到這一點。

▌只會紙上談兵？

怎樣知道面試者在增長方面有真才實學，還是只會紙上談兵，玩一些概念遊戲呢？

增長職位舉足輕重，但招聘團隊很難具體有效地測試候選人的能力。你沒法根據求職者的 GitHub 記錄，或者從他們工作中的其他因素來推斷求職者的能力。即使他曾經供職於一個優秀的團隊，或者可靠的公司， 或者他們處於某個熱門的行業中，也很難證明該求職者在增長工作上的能力。

Andrew Chen 會做一個測試來檢驗求職者是否只會紙上談兵，還是真正懂得增長的精髓。

“我會讓求職者在白板上寫寫畫畫。比如，我會問他們 “YouTube 是如何做增長的？”

“我希望看到你畫出用戶進入 YouTube 頁面並與之交互的整個流程，並根據你的觀察解釋一下此流程怎樣起作用。接著，我會問：有哪些可以改進的地方嗎？我希望求職者可以即時地回答這些問題。”

“這種練習會展現出你對一些細節的思考，也表明你真正掌握了你所做的東西，而不只是紙上談兵。我希望你不只是懂概念，而是對整個過程有深入的理解，並能應用到你將面臨的其他任何項目中。

/ 03 /向面試官提問

面試快結束的時候，面試官會經常問一句 “你還有什麽問題想要問我的嗎？” 這其實也是對你的理解能力和深度分析能力的測試。

一般，求職者的提問會圍繞企業文化，項目總體情況，抑或是業務中的量化指標設計，但優秀的求職者往往會繞過職位表層，提出一些精妙的問題。

▌增長軌跡

不同的業務對增長團隊的定義會存在顯著的差別。一些增長團隊僅僅關註整體業務的增長，而有些團隊則更關註產品戰略和產品研發。

Elena 希望求職者看待增長時有長遠的眼光和創新的視角。

求職者可以問：“對於貴公司來說，增長具體指什麽？” 求職者需要去了解這個增長團隊是否需要負責量化指標的設計，以及是否還參與其他業務。

另一個很棒的問題是，“我們的團隊是怎樣順應公司業務結構的發展呢？”。很多目光短淺的求職者只是想知道他們接下來的幾個月會做什麽事情，但更應該關心的是增長的整個發展軌跡。

▌探討量化指標

作為一名增長職位的求職者，你是來破舊立新，還是精益求精的？

這個問題的答案會涉及到對業務量化指標以及對團隊文化的了解。

當談到量化指標的時候，大多數求職者不會深入詢問具體細節。但 Brian Balfour 認為，這也是可以甄別出優秀求職者的地方。

現在的用戶留存如何？ LTV（life time value）如何？ 下跌最大的指標有哪些？

如果一個增長職位的求職者連這些基本問題都提不出的話，絕對會令我震驚的。

但僅僅提出這些問題還不夠，你需要問一些更具體的問題，直到你的面試官說：“你問的太具體了，我們沒法兒在面試時回答你。”

你應該盡可能地去得到更多的信息。這不僅會幫助你了解你將從事的事情，也會展現出你知道如何為這個公司的增長出謀劃策。

▌公司文化也很重要

增長速度一部分取決於策略設計，一部分取決於具體實施。即使有了好的策略和指標，公司的執行文化也可能會為增長帶來阻礙。雖然實現業務的成功增長是個技術問題，但最根本的還在乎人。

Brian 希望看到求職者有意識去了解增長團隊和其他團隊的關系，如核心產品團隊、市場、銷售、行政團隊等。

這時，求職者可以問，“如果我想在這款產品上做一些改進，流程大概是怎樣的呢？”

接著可以問， “我自己或者我們的團隊有自主權去推動這個改進嗎？

做出改變通常需要協商。 你需要問問面試官，這通常也是他們可能會問你的, 比如 “如果我有一個新點子，我們會如何討論要不要采納它呢？” 

比起直接問他們 “XX 流程是怎樣？” ，上述問題更能幫助你了解團隊的做事風格。

你會發現當他們談論某些點的時候會不太愉快。這也是公司里可能會出現沖突的地方。

當然，沒有一家公司是絕對完美的。但提前了解這些缺陷會比事後驚訝好很多，也可以幫助你從一開始就為這些做好準備。

▌半年規劃

了解公司在最初的 6 個月時間內對你的期待，會保證你在變幻莫測的環境中仍能有效地產出。當你在跑實驗，或者處理之前沒有解決的問題時，Andrew Chen 認為：

你應該問問：“如果我加入你們的團隊，在最初的 6 個月，我會負責什麽任務呢？”

你必須對這 6 個月有一個良好的規劃，比如你需要做哪些實驗，預期目標如何，這樣你在第一天就會對任務足夠清晰。

▌實現增長所需的資源

增長有很多不同的風格，不同團隊實現增長所需要的資源會有較大差異。 這門學問之所以很有趣，也是因為它足夠多樣化。

Andrew 希望求職者問：

“會有專門的工程師、設計師負責這些事情嗎？我們是否需要一個來自其他部門的人一起來策劃增長方案呢？”

▌容易實現的小目標，比如 “迄今為止網站主頁改版了多少次？”

最好的求職者會希望了解他們有多少空間發揮個人的影響力，他們能掌控的範圍有多廣、多深。比如，Andrew 會想知道有多少容易實現的小目標已經被實現了。

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房地產高杠桿之謎：45%來自銀行貸款

融資是房企的“七寸”。在行業利潤壓縮、房企紛紛轉型的時代，優秀的融資能力能夠有效控制成本保證盈利空間，也可以改善財務結構維持穩健運營，還能為轉型提供源源不斷的“彈藥”。

REICO工作室近期研究發現，雖然從2009年以來，房地產投資資金來源中，國內貸款比例呈下降趨勢。但2015年，我國房地產業投資的資金來源中，國內銀行貸款占15.51%，仍然高於全國各行業的平均水平（當年大約12%）；自籌占47.90%，低於平均水平（當年69.45%）；其他占40.73%，高於全國各行業平均水平（當年12.66%）。實際上，現有統計口徑下的“自籌”和“其他”中平均大約有60%屬於銀行貸款，房地產投資資金來源中，應該約有45%來自銀行貸款。

中原地產統計顯示，截至11月24日，2016年房企包括私募債、公司債、中期票據等的融資刷新了歷史紀錄。合計全年融資額度達11156億，這也是歷史首次突破1萬億，同比同口徑上漲幅度達25%。

直接融資迅速上升

從房地產融資方面看，資金基本面與總體大環境變動非常一致。

REICO工作室研究表明，2014年到2016年上半年，央行連續出臺降準、降息政策，並配以下調購房按揭比例等，金融環境不斷寬松。全社會融資額中直接融資比例顯著上升。2015年全社會融資額中銀行貸款占比升至73%，企業債券凈融資占比也升至18.31%，創歷史新高；2016年上半年，銀行貸款占比達76.7%，企業債券凈融資占比略有下降。

世邦魏理仕指出，2014年以來，政府頒布了一系列政策，包括開放境內債券市場、鼓勵ABS（資產擔保證券）市場有序發展、收緊財富管理等影子銀行產品。為開發商和投資者創建了有利的投融資環境。

據REICO工作室統計，2015年底，房地產債券融資余額達9989.4億元，高於2011年到2014年4年全部債券融資余額之和；2016年6月末，房地產債券融資余額已達16212.22億元。

但資本市場依舊不是我國房地產融資的主要渠道。自2009年11月南國置業之後，時隔6年，2015年才又有2家房地產企業在A股上市。目前，A股共有132家房地產開發企業，占全部A股2933家上市公司的4.5%。

不過，資本市場上房地產融資產品有了新突破。繼2014年國內首只權益型REITs產品“中信啟航”正式上市交易後，2015年國內首只公募REITs“前海萬科封閉式混合型基金”也實現上市。

世邦魏理仕中國區研究部主管謝晨表示，境內債券市場的開啟為開發商融資打開新的窗口，目前中國的低息環境進一步刺激開發商紛紛發行境內債券，並將債券到期時間推遲至2018年及2021年間，以減輕短期內償債壓力。

信貸收緊影響較大

REICO工作室認為，未來房地產融資的基本原理不會發生變化，房地產企業的具體融資方式仍將與其具體開發模式和經營模式密切相關。預計銀行貸款仍將是融資主要來源，直接融資有較大增長空間，但增速很有可能會隨市場風險的累積而受到控制。

在融創中國董事長孫宏斌看來，本輪調控非常嚴峻。其中重要表現是銀行信貸收緊對開發商影響特別大。

孫宏斌認為，表面上，市場購房預期還未發生改變，但“（樓市）一直說降，其實沒降。購房者的預期說著說著就給改了。另外，（當前調控背景下）投資者買不了，首付款太高了”。

中原地產統計顯示，10月-11月截至24日房企債券融資額，相比8-9月下調了61%。當前市場融資難度明顯加大。

中原地產首席分析師張大偉認為：從資金成本看，支持2016年房地產市場火熱的主要原因是房企各種渠道低成本資金，債券是其中價格最低的資金來源，但最近2個月發債難度開始加大。

張大偉認為，海外融資難度已越來越大，一旦內地債券融資壓力增加，對房企來說，將明顯增加資金壓力。從各地樓市調控看，發債等渠道還有可能繼續收緊，房企未來6-9個月很可能會面臨越來越大的資金問題，所以也要求房企加快銷售回籠資金。

世邦魏理仕大中華區投資及資本市場部董事總經理李淩表示：“盡管中國境內融資渠道不斷完善，但未來信貸政策可能會發生變化，開發商應做好相應準備。對於部分短期內面臨較高還款壓力的中小開發商來說，應盡早為其再融資需求定制計劃，或與投資者成立合資公司以分散風險。”

研究顯示，盡管融資環境較為寬松，但凈利潤下滑削弱了開發商的償債能力。本土上市房企的債務總額已由2011年的1.34萬億元大幅攀升至2015年的3.3萬億元。部分小型開發商由於項目預售進展不順利，不得不通過舉債維持項目運行。

世邦魏理仕建議，投資者應當慎重考慮對中小型開發商的定價，以客觀反映其真實的風險水平。此外亦可考慮其它債務重組投資機會，要求擔保支付或進行可轉換債券的投資。

龍永圖：跨境電商最大阻力來自各國貿易保護主義

全球新形勢下，跨境電商未來的發展之路指向何方?11月28日上午，原中國外經貿部首席談判代表龍永圖在接受第一財經記者采訪時直言，目前跨境電商的最大阻力在於各國貿易政策。

在2016年第二屆全球跨境電商光谷論壇間隙，龍永圖對記者表示，各國政府是采取開放的貿易政策，還是保護主義政策，對於整個跨境電商的營商環境至關重要。實施有利於跨境電商發展的規則體系，促進跨境電商的有序健康發展，是各國政府在全球體制尚不健全的情況下可以努力的方向。

龍永圖特別看重跨境電商對中小企業海外業務拓展的幫助。過去，因為商業、技術、信息等方面均不對稱，中小企業往往競爭不過大企業。互聯網時代到來後，這些不對稱的問題得到了較大改善，為中小企業與大企業站在同一起跑線上競爭，提供了很大的機遇。但中小企業也需要一些平臺來解決其在發展過程中遇到的瓶頸，因此政府搭建各種服務平臺顯得格外重要。這些平臺將有效幫助企業克服信息不對稱，語言不相通，渠道不暢通等障礙。

但他強調，政府沒有必要參與到整個市場的資源配置、市場運行中來，這些應該交由企業主導。政府的主要職責則是實施貿易便利化，提高通關速度，向企業提供大數據信息支持，“特別是在中國現狀下，政府很有必要出臺管理辦法規範企業誠信競爭，使得那些不誠信的企業沒有生存空間”。

與此同時，一些主流電子商務企業正在嘗試創建數據時代的國際經貿新規則，比如阿里巴巴提出的eWTO倡議，讓新經濟的各個利益官方、企業、社群、專家、國際組織都可以平等、積極參與進來，共同創建開放、公平的數據時代的經貿規則。

“企業主動采取措施，為政府制定規則提供方案、建議，這是值得提倡和歡迎的。”龍永圖指出，畢竟一件新的事情，企業率先做起來，各國政府能在企業建議的基礎上，制定符合企業發展利益，又能規範企業經營行為的全球規則，有著積極的意義。

值得註意的是，人民幣匯率形成機制正在走向市場化，最近人民幣的走勢與全球經濟的不確定性，特別是美國走強的趨勢息息相關，說明人民幣確實是按照國際市場的波動而波動。但龍永圖認為，人民幣並不存在長期、大幅貶值的基礎。他建議中國跨境電商企業一方面要逐步適應人民幣日趨接近國際市場走勢的波動，另一方面要更關註全球經濟尤其是主要貨幣的匯率波動情況，及時調整進出口戰略，以更適應新的國際競爭環境。

喜馬拉雅余建軍：創業者的孤獨來自每天的不確定性

i黑馬 2016-12-14 13:41

i黑馬訊 12月14日消息，由創業黑馬主辦、摩比神奇冠名的2016年創業黑馬社群大會今日在京舉行。喜馬拉雅FM聯合創始人兼聯席CEO余建軍獲“年度十大創業家”，並發表了極速演講。

余建軍獲獎理由：他整合大量優質音頻內容，創立了國內最大的在線音頻分享平臺，覆蓋用戶近3億。他是“好聲音”販子，通過販賣馬東“好好說話”等好聲音日進千萬金，讓人們重新認識到了聲音的巨大商業價值。

以下為經i黑馬編輯的余建軍演講節選：

大家好！我跟奉佑生、宿華都一樣，連續創業。中國互聯網創業太苦逼了，不折騰很多事，可能很難活下來。我大概做了四五家不同的公司，在2012年開始做了喜馬拉雅。

我今天給大家分享的話題是“不確定性”。

牛總也提到了創業者孤獨，孤獨的本源是什麽？孤獨的本源是，我們每天面臨大量的不確定性。比如說，我們的方向選擇到底對不對，我們的盈利模式在哪里，很多很多問題都困擾著我們。

我自己的體會有兩點。

一是信念支撐我們不斷往前走。不斷創業的內在信念是，我覺得我這輩子就應該做個平臺，如果我這輩子不做個平臺就離去了，那我這輩子會活得非常遺憾。這是信念層面的東西，我認為我的宿命就是幹這個的。

第二，從具體的方法論來說，有一個很關鍵的從0到1和從1到100的問題。創業往往死在哪？從0到1的階段就開始all in了，從1到100的階段不夠狠，機會就會離我們遠去。

所以，我們做所有事情，無論是方向的選擇還是盈利模式的嘗試，都可以分成這兩個階段，從0到1和從1到100。從0到1階段要快速試錯，從1到100階段要all in。

我講我自己的兩個小故事。

我一開始選擇做音頻，我不是第一天想到的。在2012年上半年，我上個項目做失敗了，燒了2000萬，我在想該幹什麽，在那半年時間選了五六個方向。有的方向做了兩個月，有的方向做了一個月，有的方向只做了一周，甚至有最極端的情況，上午想的方向下午就拍死了，導致我們的團隊特別崩潰，大家覺得這個老板特別離譜，就沒有一個準信兒，一會兒變，一會兒變。我們從上個項目的80個人降到只剩七八個人。

但是，我為什麽後來選擇了音頻這個方向？一方面是我們對未來趨勢的判斷，移動互聯網起來以後音頻移動場景也會起來。

所以，雖然前面四五個項目都被幹掉了，但它們仍然有價值，是從0到1的試錯。我從2012年8月份開始決定做音頻了，就進入從1到100的階段了，所以我就all in了。

包括商業模式的探索，剛才聽海濤說51信用卡的探索，我們也一樣，我們一開始做廣告，也做打賞，今年6月推出了內容付費。在前幾天，一天有5000萬的收入，有很多很多大咖，都到我們平臺上做節目。

我們開玩笑說，叫胸大的去直播，腦大的來喜馬拉雅，因為音頻是一個特別能夠傳遞知識價值的平臺。

總結一下，最關鍵的是要判斷目前是從0到1的階段，還是1到100的階段。從0到1的階段不要著急，半年時間不斷試錯沒問題。從1到100的階段，就把所有的資源、人力、物力押上去，讓別人即使看到這個機會也搶不過你。

這是我分享的經驗，謝謝！

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劉巖：真正的創業經驗來自於一個真實的創業實驗

劉巖 2016-12-14 13:15

i黑馬訊 12月14日消息，由創業黑馬主辦、摩比神奇冠名的2016年創業黑馬社群大會今日在京舉行，黑馬學吧“產品實驗室”導師、六間房創始人劉巖出席活動並介紹了他和學員一起正在做的一場創業實驗。

據劉巖透露，他和黑馬學員共18個小夥伴一起探討，正在孵化的是一個即時社交產品。

劉巖表示：“這個項目從提出產品思想、商業思想，到形成一個真實的互聯網產品，它能真實的在市場上獲取用戶，還能真實的在資本市場上套現。”

2016年創業黑馬正式推出創業實驗室——年輕一代創業者的創業孵化器。邀請成功企業家或投資人開設實驗室，並篩選優秀的創業者入駐實驗室。在這里，企業家和創業者將來一次轟轟烈烈的實驗，幫助創業者在企業家與投資人的肩膀上成長，和導師一起提煉、完善、梳理商業體系，讓一代創業家的創業思想在後來者中發揚光大，成為中國創業者的陽光雨露。

目前，已開設周鴻祎極致產品實驗室，江南春品牌引爆實驗室，吳世春獨角獸成長實驗室等20多個實驗室。

以下為產品實驗室劉巖及學員演講。經i黑馬編輯。

 我的主題是創業實驗室。

受牛文文的邀請，我帶了一個導師班，來做一個創業教學。但接到邀請的時候，我內心充滿了矛盾。坦率講，我不是一個理論高手，也不是很擅長在課堂上講理論。這時候我就想，我應該如何帶班？如何給大家創造價值？

世界上有三個地方是傳授知識的地方：教室、教堂和市場。創業者包括我本人在內，大部分的知識、經驗、價值是來自市場。

所以，如果我們在導師營或創業實驗室里，去講什麽是市場、銷售、如何寫商業計劃，這些太傳統的東西，我覺得是浪費資源，不符合今天我們對於創業者的定位。這些東西是商學院做的事情，而黑馬不是商學院，我們的對象不是職業經理人。對於創始人來講，需要的不是案例分析，不是概念理論，我們需要的是經驗。

我們該如何傳授經驗？這是挺值得討論的一件事情。我個人覺得經驗是不可以學習的，商學院里面的案例分享，包括很多人讀各種名人的案例和書，試圖複制成功是不現實的。經驗只能去實踐。所以，經驗是我在這個導師營里想帶給大家的。但是這個經驗一定不是我的經驗分享。

於是，我想了一個方法：我們真實的去實戰一個創業。從一個想法、用戶的需求分析開始，到我們實際做出一個產品，拿到市場上去。這個過程中，我們一共18個人都是這個項目、這個公司的董事會成員。我們帶著這個項目，一直到A輪、B輪，甚至套現，這是我們的計劃。

基於此，我又延伸了一點，大概去年牛文文問我社群跟社區到底有什麽區別？我做社區做了很多年，我對社區的理解，認為產生內容的就是社區。而社群是一群有關系、有共同目的、共同價值觀的人構成的社群，但當這個社群可以產生內容的時候，就產生了社區。比如，傳統互聯網我們講天涯是社區，BBS是社區，包括今天的新浪微博、微信都是社區，里面都是有關系的人，大家有共同的價值觀，而且產生了內容，這就叫社區。

但是，今天的黑馬，我覺得社群的成份太大。當然社群比傳統媒體升級了，但離社區一步之遙。但黑馬的內容，一定不是諸位創業的新聞，也不是當年創業家雜誌的文章。當我帶這個實驗室的時候突然發現，黑馬里面蘊藏著一個巨大的價值，用今天市場上非常流行的一個詞講叫IP。這個IP是什麽呢？就是我們那個班里面提出的產品思想、商業思想，它能夠形成一個真實的互聯網產品，真實的在市場上獲取用戶，還能真實的在資本市場上套現。

假設這個流程能完成的話，從商業思想到這套機制，就是黑馬里產生的IP。這個IP，假設能成為這個社群的內容，那麽這個社群的價值就會遠遠的被無限放大。我看到了這個機會，我願意來實驗一下。也因此，我開始了一個新的創業實驗。

我們班18個人來自不同的行業，每個人有不同的經驗、不同的資源。這些人里面有人專門做互聯網推廣，有職業的互聯網產品出身的創業者，也有好幾撥開發團隊。大家在市場推廣上，幾乎人人都有資源。所以我認為做一個互聯網產品，這些資源足夠了。

然後，我來提取大家的共同興趣，溝通下來發現，互聯網產品、社交產品，是我們所有人都有興趣的，而且每個人從不同的年齡、不同的行業、不同的職業經歷、不同的角度，會有他們不同的視角。因此，我們定義了一款社交產品，而且社交產品本身也是我熟悉的。

從第一次課開始，我們進入到了產品的構造階段，第二次課的時候，產品進入開發。我們將會在明年春天進行第三次課，那時這個產品也會跟大家見面。那個時候，我們也會開始A輪融資。這個過程不僅僅給大家帶來這樣一次創業經歷，定位、討論、爭執，當你認為這是個有價值的商業的話，每個人的貢獻將對應著每個人的收入，大家也會有利益分配。都是非常好的案例和經驗。

這是我們這個實驗室大概的情況，我講的不是那麽興奮，但我們的產品一定會讓大家尖叫。所以，把這個尖叫留到明年。

有請我的另外兩個搭檔。

學員一：

我今天想用劉巖老師的一句話作為開場：“創業就是一場實戰，它沒有演習。”哪怕就在我們這個實驗室當中也是這樣的。我們從開始那一瞬間開始，就要面臨著來自於我們的客戶、來自於我們的員工，哪怕是投資人、合作夥伴各方利益的角逐。在這個過程當中沒有任何人是天生就應該對你好，也沒有任何東西是你理所當然得到的，每一個獲得的背後其實就是一場關於利益、關於付出的權益的磨合。

對於創業者來說，我們成長更多的是一場修煉，我們需要從最初的那一個角度去發現自己。在這個過程當中我們要不斷地去站在對方的角度思量一些問題，很多的時候我們會仿徨、我們會覺得無助，甚至我們會覺得委屈。怎樣跟大家共享利益，或者怎樣站在對方的角度去思考這個問題，才是我們在處理問題當中能否達成一致的最重要的抉擇。

每一個創始人融錢是一種能力，融智更是一種能力。有很多事情我們用錢可以解決，但是同時也有更多的事情光靠錢是沒法解決的，它需要智力以及資源的支撐和幫助，才能讓我們去把這件事情辦成。甚至很多事情哪怕是用錢可以解決的，在有智力的支持下我們可以事半功倍。這種能力對於創始人來說也是非常重要和必不可少的。

很有幸我們能力得到劉巖老師這樣一位實戰家給予我們的一些指導跟指引，並且共同創造了我們現在這樣一個項目。

學員二：

當我第一天回到家里面興沖沖地跟我老婆說，我成為了劉巖老師的弟子的時候，我老婆用異樣的眼神看著我。因為作為一個來自西南地區的人，劉巖和柳巖經常發音不對，我老婆看著我說，你拜什麽老師。我趕快（給她）百度，我說是男的。

當我選劉巖做我的導師的時候，我覺得人生的相遇它是一場緣分。這種緣分在一起的時候，能讓我感受到我特別喜歡的一種東西。學渣有學渣的理解，因為學霸都是講理論的，學渣是講套路的。我們城市套路不深，但是我們講的是江湖義氣深。

在這里面18個人坐在一起，我們不是來開一個無關緊要的私董會，也不是來聽一場吹牛逼，而是來做一場實戰，每個利益都跟我們掛在一起的時候，你會發現里面所有的東西都在變化。所以我也很有幸多了一群十八羅漢的兄弟，每次來北京還有人跟我聚一聚。

很多人問我們到底在幹什麽，每次神神秘秘來開會，因為我們都簽了保密協議。今天能在臺上透露給大家的是我們幹了一場符合我們這群人特別是符合我性格的東西——一個即時社交產品。我們花了很大的精力在產品端、技術端打磨，所以我們把這個產品的時間放在了明年上線。

這個產品有一個最大的特點。別人說社交產品你們還有什麽希望，微博和微信都在這里了，我要說我們幹的事情是，確定對象的即時社交產品。大家好好地在確定對象里面思考，我們明年一定要殺出一個代表創業導師、代表我們創業實驗室的黑馬產品。

希望大家到時候多多支持，謝謝！

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厲以寧：人力資本的革命正在開始 新人口紅利來自農村

12月17日，2016-2017中國經濟年會於北京舉行。會上，全國政協常委、著名經濟學家厲以寧在做題為“關註我們周圍發生的變化”的演講中指出，中國正處在一個劇烈的變化時期，人力資本的革命正在開始。中國正在發生新人口紅利，新人口紅利來自農村。

厲以寧發表演講

以下為演講全文：

我要講的題目是《關註我們周圍發生的變化》。中國正處在一個劇烈的變化時期，我談到的第一個變化就是人力資本的革命正在開始。我們以前都聽說中國的人口紅利快完了，中國的改革紅利枯竭了。但是現在給我們的一個感覺是什麽呢?中國正在發生新人口紅利，新人口紅利來自什麽地方?來自農村。

我走了幾個省考察，現在這個農村跟以前是不一樣的，很多農民他辦了家庭農場，土地確權以後，土地流轉以後，總有人在辦農場，家庭農場或者轉包了人家的土 地，或者租了別人的土地來。辦農場以後就要傳給第二代，就學習，所以把孩子都送到技術學校、農業學校去學習了，他自己進了學習班，家庭養殖、家庭果園等等 各種，包括家庭農業就起來了。

在農村看到另一個現象就是農村很多勞動力過去去打工的回來了，回來幹嘛呢?因為聽說家里農業已經確權了，土地確權了，土地好種了，外面又辛苦，特別是兩地分居問題。中國有好幾千萬，大概據說是三千萬或者至少兩千多萬是兩地分居的。他們在外邊家里老婆、孩子、老人沒人 照顧，在外面打工這麽多年，他們就感覺到自己交了朋友、學了技術，懂了市場還積累了錢，回去幹去不是一個人，而是相互的抱團回家了，回去以後就開各種小微企業。我在很多地方看到小微企業，一個最普遍的就是沿旅遊區周圍的公路兩邊都是小的摩托車修理廠、汽車修理廠，誰開的?打工仔回來開的。

這還不算，在貴州畢節看見了，回來以後在畢節的那些縣跟鎮上辦什麽呢?辦面包房，做雞蛋糕的地方，在貴州畢節，過去人家不吃面包的好像，也不興什麽過生日送禮物的，現在都不同了，現在小孩過生日要買蛋糕，老人過生日要買蛋糕，這個起來了。是誰辦的?是打工仔回來辦的，他們給了他一個名詞叫“城歸”，過去沒聽說過，過去只有“海歸”，到國外留學幾年學成了回國報效祖國，現在多了一個城歸，在城里打工幾年回來了，回來就辦了，這是中國的一個很值得研究的。

說中國人口紅利沒有了，人口紅利正在起來呢!你們不了解情況的，外國人在看，中國正在起這個變化。職業學校現在可是紅了，我走了幾個地方，職業學校現在都是成了職業教育城，職業教育城里頭有的是幹什麽呢?有的是教縫紉的、教鉗工、教木工、教做衣服的，做衣服的很紅的，到城里打工做衣服，現在孩子起來先學縫紉，在下面開時裝店。

在畢節我看得清清楚楚，我是畢節扶貧組的總顧問，我經常去畢節，在畢節就看到那個時裝店開了非常便宜，凡是外面商店有的他都會，而且便宜，你還可以自己帶料子做。這一下整個經濟就活了，所以這就是中國發生的第一個變化：農村里的變化。

我們知道“創新”這個詞怎麽來的?是100年前熊彼特，是奧地利原籍後來入了美國國籍的經濟學家，他提出的創新，可他的觀點現在在中國用都變了，中國不用他的觀點，中國的創新跟他完全不是一回事，因為一百年前的東西工業化初期的東西中國現在是什麽?中國現在開始進入後工業化，開始信息化的時代了。舉幾個例子說說看熊彼特什麽叫創新?生產要素的重新組合叫創新，中國現在什麽概念?我跟那些大學生研究生講，中國的概念是：信息的重組更重要，不是生產要素的重組，而是信息的重組。這個就跟他不一樣了。

熊彼特過去的觀點是企業家要把發明家的果實買進來，買他的專利，然後投到經濟中去，辦成企業，這就叫創新，現在中國是這個情況嗎?中國當然也有，但更多的年輕人，你看重在創意，創意創新創業，你看那些咖啡館，北大附近1898咖啡館，1898是北京大學成立的那一年嘛所以叫1898咖啡館，其他好多地方都有，還有一些會所。他們談什麽呢?都是年輕人在那里談創意，要有創意才行。有了創意不要去投資金的，資金自然就到了，為什麽?大量資金等待有好項目，沒有好項目他不出手，有好項目這個創意起來以後，他一看成功了資金自然就到了。

所以這樣下去是不是就一定是有企業家呢?企業家起作用還是要有的，但今後更多的是新領域的領路人，中國正在發生變化。跟100年前熊彼特寫那個關於創新的理論的時候不一樣，那時候的年輕人是什麽?是體力勞動者，是不了解科學技術的，現在怎麽樣?中國現在這一大堆年輕人，包括大學畢業生他們在幹什麽?他們正在搞創意、創新、創業，他們都是新的。現在農業大學的學生最大的誌願是什麽?大家想想看。農業大學生我見到過一些，因為他們也在北大旁聽，他們說農業大學的學生最大的誌願是畢業後到農村去，跟農民合夥辦農業企業，他是這樣一種想法，他能把他學到的東西用到這里來，這都是新的。

過去常說的中國的老話是“失敗是成功之母”，對，有道理，但不夠了，這觀念過時了，也不說是過時，至少是狹隘了吧，現在是“重在思路”，思路不改你失敗、再失敗、永遠失敗，改了思路就成功了，所以“思路是成功之母”，不是“失敗是成功之母”，主要是轉變思路的問題，這就是中國的現狀。

所以我們知道在農村中剛才講的有“城歸”，在城市中現在有一大批年輕人是這樣的情況，所以這個都是我們值得關註的，消費正在變化，現在的消費方式跟過去不一樣了，現在到商店里買東西的人不是求最優，也不是求價格最便宜，你最優怎麽知道它最優呢?你得各家比較，價格最便宜，你走一家就知道它價格最便宜了?還有別家呢，要走要費時間，所以一般買東西的人都是這樣幹的，他不是抱著最大滿足的，最大滿足是做不到 的。第一家商店里面買件披肩，特別是女同誌不行到第二家，看看沒有合適的不買了，我下次再來，再來她買到了怎麽樣?還可以湊合吧，其實她就是在次優選擇，人都在次優選擇，現在的消費者沒有最優選擇，現在消費都是在變化的，“1111”剛完，“1212”就來了。

改革不是一次，改革是沒有終點的，剛才兩位都談到了，我們現在要做的不是以後不改革，還要不停地改革，這就是我們的現狀。

瘋狂比特幣：全球交易量中有八成來自於中國

“眼看他起朱樓，眼看他樓塌了”。比特幣在2017年初的突然崩盤，讓投資者的信心如墜塵埃。

在市場人士看來，區塊鏈的熱度攀升是這波比特幣行情的最大推動力，而杠桿交易則是市場頻創新高的幕後推手。從2016年一直暴漲至2017年的比特幣，其風險也在不斷堆積。

央行敏感地意識到了其中的風險，各部門在6日分別對京滬兩地主要比特幣交易平臺進行了約談，提示風險，要求自查和整改。

受此影響，比特幣一度下挫500元，破6000大關，最低收至5600元。截至6日21:00，比特幣有所反彈，在6200元上下波動。

此次接受央行約談的國內最大比特幣交易平臺火幣網COO朱嘉偉表示，央行等部門約見確有此事，火幣網會按照央行及其他監管部門的要求、對照相關法律法規進行嚴格自查，火幣網也計劃與行業各企業一起成立行業聯盟進行行業自律，推動行業標準的建立。朱嘉偉再次提醒投資者：“比特幣作為一種投資品風險較高，漲跌幅無限制且7×24小時交易，建議投資者嚴格控制風險。”

比特幣遭遇過山車行情

比特幣在過去的一年一路高歌猛進，從2500元升至8000元水平。但在5日遭遇重挫，在當日13時創出歷史新高的8895元之後，連續遭遇閃崩，在當日21時已經跌至6000元，跌幅超過30%。6日當天，市場繼續大幅震蕩，特別是16:00至19:00，又接連出現大跌，創出階段新低的5600元。短短兩天時間，比特幣投資者哀鴻遍野。

瞬間閃崩讓不少投資者見識高風險資產的本性，內心的狂躁也被瞬間冷卻。

2016年，日漸火爆的比特幣吸引了越來越多的投資者參與。瘋狂的行情，讓“暴跌”似乎成了遙遠的記憶，不少新加入的投資者並沒有親身感受過這個市場的殘酷。

回顧比特幣不算很長的歷史，市場最瘋狂的走勢始於2013年。這一年比特幣曾從數百元升至2000元，又一度調整至700元，進而再次狂飆，短時間內升至7000元。此後，一波大幅“血洗”的過程無聲無息地開始了。多少人，在這種過山車般的“冒險”中折戟沈沙；多少人，熬過了那段最艱難的日子。

“跌至900元都能堅守不放棄的人，現在都有不錯的回報。”一位比特幣超級玩家向記者表示。他是中國最早一批接觸到比特幣的人之一，並對比特幣在金融和開發領域的價值深信不疑，一直堅持低價囤幣。

5日的暴跌不期而至，也讓不少投資者情緒低落。“這兩日，抱怨的投資者日漸增加，好在我們提前進行了風險警示。”火幣網分析師吳興對記者表示。

暴跌背後的杠桿博弈

比特幣價格將持續上行是今年很多投資者的預期。

事實上，從2016年開始，區塊鏈技術的發展便成為市場關註焦點；不僅有政府部門開始研究探討區塊鏈價值，也有風投和上市公司等介入這個領域。

其中，央行在2016年初召開數字貨幣研討會，重點提及了區塊鏈技術，也讓市場倍感振奮。此後，工信部開始布局區塊鏈標準化問題，也成為市場密切關註的重點事件。

在這樣的熱烈氛圍里，作為區塊鏈技術的最佳實驗案例，比特幣也被市場賦予更多期待。火幣網提供的數據顯示，2016年11月後在該平臺的註冊用戶一下子飆升至同比的十倍。相對應的，此時比特幣的價格也一路飆漲，最終在2017年1月5日，沖破此前高點8000元，達到8895元的歷史新高。

隨著區塊鏈技術的火熱，不少投資者也開始采用杠桿來進行比特幣交易。

最直接的參與方式便是“融資融幣”業務，既可以杠桿做多，也可以杠桿做空。“一般而言，此種杠桿為5倍，而海外有些平臺還開設期貨交易，杠桿更高。”一位比特幣資深交易人士向記者透露。

“比特幣6000元之上的行情已經處於一種癲狂狀態，基本上已經無視各種不利因素。”該資深交易人士表示。由於此時投資者看漲美元的心態過於濃重，紛紛押註比特幣的保值功能，一度造成交易擁堵。

該資深交易人士表示，這種狀態下做多，顯然是一種錯誤。因此不少圈內人士紛紛選擇做空漁利，但是事與願違，比特幣價格非但沒有回調，反而節節走高，成為典型的逼空行情。最後空頭被迫平倉出局，又進一步加劇了上漲。

“如果沒有加杠桿操作，這波行情很難創新高。”一位囤幣型投資者向記者表示。

而此時諸多不利因素開始出現。投資者預期中的美元大漲沒有出現，甚至加速下跌，這令比特幣持有者開始警覺。而臨近春節，提現的需求也十分現實地擺在面前。

於是乎，5日投資者紛紛出手砸盤，或者融幣做空。

“單日30%的跌幅會把剛剛進入場內的杠桿投資者打爆，與此同時，也蘊含著暴利。”上述比特幣資深交易人士表示。

用戶抽樣調查顯示，80.77%比特幣投資用戶交易比特幣是為了短期盈利，通過差價賺取利潤。13.81%用戶將比特幣當作避險資產，長期持有。

誰在參與比特幣投資

“這種單邊暴漲暴跌的行情對於我們機器人交易而言沒有價值，我們放棄了近期的市場交易。”廣州美聚網絡CEO潘國力表示。該公司是一家專門從事比特幣量化交易的公司，從事不同平臺和不同品種的套利。他認為，比特幣這種虛擬貨幣本身波動性就很大，從大周期看日均波幅在3%附近。

由於國內比特幣交易平臺普遍不收手續費，可以實施T+0操作，並且7×24小時連續交易，因此其吸引了更多投資者參與。比特幣全球交易量中，有八成來自於中國。

數據顯示，國內兩大平臺火幣網和OKCOIN日成交量一般在300萬枚附近，而國外知名網站bitstamp、Coinbase和Bitfinex的24小時交易量僅是萬枚級別附近。“其中大部分是由量化機器人貢獻的。”潘國力表示。機器人量化交易只是參與比特幣的一種方式。調查顯示，國內比特幣投資者主要分為挖幣的生產者、跨平臺套利者、短線投資者及長期持有者。

在比特幣交易人群中，35-45歲區間內的人數最多，占68%左右；年輕人次之，占20%左右；比特幣在45歲以上的年齡層中，同樣有一定的接受度，占12%左右。收入相對穩定、有較高凈流通資產的人是比特幣投資的主力人群。比特幣投資者中，來自IT行業、教育行業、營銷公關及金融行業的人相對較多，這四類人群總數占全部比特幣玩家的80%以上。

經過本論調整，即便高凈值投資者的信心也遭遇很大打擊。

由於對比特幣的價值無法明確定量，市場的投機色彩濃厚。一位同時炒股的投資者向記者表示，對於比特幣如何精確認定其內在價值，並無一套行之有效的估值方法。

“投資者應該避免以博弈心態來參與，更應該理性理解其價值，然後長期關註。否則會在波動中迷失自我。”OKCOIN負責人樂珊珊表示。

　　6日晚間，央行上海總部、上海市金融辦聯合相關監管部門約見了比特幣交易平臺“比特幣中國”主要負責人，了解平臺運行情況，提示可能存在的風險，要求其嚴格按照相關法律法規要求，依法合規經營。敦促該平臺對照相關法律法規開展自查並進行相應清理整頓。

中國問鼎iOS收入排行榜 絕大部分收入來自於遊戲

1月17日消息，據App Annie數據統計，從 2015 年至 2016 年，全球應用下載量增長了 15%，應用使用時長增長了 25%，Google Play 和 iOS 應用商店支付給發行商的應用商店收入提升了 40%。

全球 iOS 應用商店和 Google Play 的收入增長率均超過了 2015 年。許多公司的發展勢頭標誌著 2016 年應用市場的增長和成熟。在社交應用領域，日本消息類應用巨頭 LINE 和通訊 API 公司 Twilio 均成功上市。在拼車應用方面， Uber 將其中國業務出售給滴滴出行，以便集中精力發展其他市場。 IT 巨頭微軟收購了 LinkedIn，而電信公司 Verizon 宣布收購雅虎。

遊戲仍然是應用商店收入的主要驅動力，而 2016 年最大的看點之一就是《 精靈寶可夢 GO》 取得的非凡成就。盡管 7 月才發行，但這款遊戲在去年最後一周仍然位居全球應用收入排行榜前 5 名。這一年以萬眾期待的《 Super MarioRun (超級馬里奧跑酷)》 的發行收尾，這款遊戲在 148 個國家/地區均位列熱門應用榜首。

值得一提的是，中國不僅一躍成為 iOS 應用商店收入最高的國家，其收入增長率在 2015 年的基礎上又獲得了大幅加速增長。成熟市場在經歷強勢增長的同時，新興市場 (包括印度、印尼、墨西哥和巴西) 的表現更令人刮目相看。

根據App Annie數據顯示，中國移動應用市場貢獻了iOS下載量增長的近80%。中國的iPhone用戶每月平均使用30余款應用，位居全球第一。中國第四季度發行商在iOS應用商店的收入超過20億美元，一躍成為 iOS 應用商店收入最高的國家。同時，中國市場的收入正在加速增長，這將進一步縮小與日本和美國市場的差距。

與大多數其他市場一樣，中國應用商店的絕大部分收入來自於遊戲，特別是角色扮演子類別的遊戲。《夢幻西遊》可能是中國角色扮演遊戲一個最成功的典範。自 2015 年發布以來，這款遊戲在中國本土為網易帶來超過 8 億美元的收入。

除遊戲類應用之外，其他類別應用也出現了強勁增長。社交類應用是繼遊戲類應用之後絕對收入增長最多的應用，其中絕大部分收入來源於騰訊的消息類應用 QQ。

如今，各大主流在線視頻服務已經火力全開，收入更是呈現出爆炸性增長。在線視頻應用收入持續攀升：優酷以微弱優勢超過愛奇藝，榮登活躍用戶數排行榜榜首。盡管優酷和愛奇藝基本算得上是中國版的 YouTube 和 Netflix，但從長遠來看，中國在線視頻應用的發展模式不一定非要模仿西方。2016 年在線直播應用 (例如映客) 持續保持強勁增長勢頭，可能為中國和亞洲其他國家/地區的移動在線視頻領域塑造一種獨特的發展前景。