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鄭商所調整春節期間期貨保證金標準和漲跌停板幅度

鄭商所1月18日晚間通知，對2017年春節期間各期貨合約交易保證金標準和漲跌停板幅度作出調整。自1月25日結算時起，除菜籽外，其他品種期貨合約交易保證金標準由原比例調整至10%，漲跌停板幅度由原比例調整至7%。 2月3日恢複交易後，自第一個未出現單邊市的交易日結算時起，各期貨合約交易保證金標準和漲跌停板幅度恢複至調整前水平。按規則規定執行的交易保證金標準和漲跌停板幅度高於 上述標準的期貨合約，仍按原規定執行。

股轉引入漲跌停板 新三板交易制度向A股靠攏

3月25日，全國股轉公司對協議轉讓設置了漲跌幅限制，在近來寧波水表(830980.OC)等烏龍指事件頻發背景下，監管者首次對新三板交易方式采取“外科手術”。

根據新規，新三板協議股票交易也有了100%的漲停板和50%的跌停板。有分析人士認為，新規有助於杜絕重大烏龍指現象，同時遏制“1分錢”成交亂象，保護投資者合法權益，防範股價暴漲暴跌。

盡管有擔心漲跌幅可能違背了協議轉讓的本義，助長大股東操縱股價，不過業內人士表示，未來監管者對股價操縱將會嚴厲監管，而漲跌停板制度的引入可能成為新三板交易制度向A股靠攏的第一步。

漲跌停防範烏龍指

股轉公司表示，為防範異常價格申報和投資者誤操作，保護投資者合法權益，決定對采取協議轉讓方式的股票設置報價限制。申報價格應當不高於前收盤價的200%且不低於前收盤價的50%。超出該價格範圍的申報無效。新規於3月27日正式實施。

這意味著未來新三板協議股票交易也有了100%的漲停板和50%的跌停板。在股轉公司官網上，一直都會披露價格變動幅度超過50%的協議票交易信息。

目前，新三板上有一萬家企業采取協議轉讓方式，每日市場協議成交總金額在5億元至10億元。協議轉讓雖然同樣也能達成交易、形成價格，但是與廣大股民熟悉的A股競價交易相比，協議轉讓中，沒有系統自動撮合，投資者需要手動進行一系列操作才能完成成交。所以協議轉讓效率較低，人工操作成分較大，容易出現烏龍指現象。

今年3月9日，新三板協議轉讓企業寧波水表盤中出現烏龍指，一名買方漏輸小數點錯誤，將19.70買入價輸為1970元，隨後被交易對手迅速點擊成交，當即損失390萬元。這是新三板成交價最高的一起烏龍指事件。

隨後，股轉公司有關負責人提醒道，參與新三板市場的廣大投資者應仔細了解相關業務制度，審慎投資，謹慎操作。他表示，股轉公司也將從制度和技術層面研究優化協議交易方式，防範此類事件再度發生。

資深新三板二級市場投資者、南山投資創始合夥人周運南對第一財經表示，近期協議票烏龍指頻頻出現，漲跌幅限制有利於防範重大烏龍指現象。此外遊走在法規紅線邊緣的“1分錢”成交現象也會得到遏制。監管者正在努力讓新三板的市場交易行為更規範化。

中科沃土基金董事長朱為繹告訴第一財經，漲跌停新規是股轉系統新任領導對市場燒得“第一把火”。新規將有利於消除烏龍指和“1分錢”交易等價格亂象，防範異常價格申報和投資者誤操作，保護投資者合法權益。

他認為，新規有利於協議轉讓股票形成相對公允的價格，有利於大宗交易價格的確定，推動新三板大宗交易制度落地。同時有利於防止由於新三板基金產品的凈值暴漲暴跌，給基金持有人造成困惑和誤導。

新三板交易制度向A股靠攏

據統計，有83只新三板協議轉讓股票最新收盤價為1分錢，包括周五暴跌99.9%收於1分錢的華路時代(834443.OC)。

華路時代今年以來股價在11元左右波動，股轉公司官網顯示，周五一名投資者先後兩筆以一分錢賣出了11333股公司股票，使得公司收盤價暴跌。如果從周一開始施行漲跌停新政，這意味著華路時代需要連續漲停10個交易日才會恢複到正常市價。

周運南認為，漲跌停新規也存在弊端，拋棄了協議轉讓“價格可協議、漲跌幅度無限制”的本義，雖然抑制了市場價格的巨烈波動，但也影響交易的連續性和活躍性，也制約了特定價格的大額交易。

他指出，新規還需要進一步明確，協議轉做市首日是否受漲跌停限制，企業定向增發的價格，以及未來大宗交易的價格是否會受到限制。

華東一家券商投行業務負責人認為，由於協議轉讓的價格形成機制與競價交易不同，有互報成交、成交確認等交易方式，更容易受到操縱。因此新規有可能助長協議票的價格操縱，大股東能夠有意地把價格維持在一定的區間。

他告訴第一財經，“新規從理論上講對做市轉讓是一個利好。在做市企業大量轉為協議的現狀下，新規會促使投資人傾向做市企業，因為做市價格相對比較公允，制度比較合理。操縱股價的概率、難度比較大、成本比較高。”

還有市場人士擔心，大股東可能利用股票數量優勢讓收盤價遠遠高於正常市價，阻止股票交易，不讓其他股東出貨或者不讓投資者買入，或者為股票質押提供便利。

不過，周運南表示，在交易很活躍的情況下，由於外部籌碼較多，莊家盤中操縱難度加大，操縱效果不會理想。在有交易但不活躍的情況下，莊家可以擡高股價，但可能無法持續，因為外部投資者也會故意壓低股價。

“價格操縱可能出現在交易極少甚至沒有交易的情況。即便如此，大股東也要冒著操縱被查的風險。同時如果未來盤後大宗交易推出來了，而且不設價格限制的話，操縱效果也會減弱。”周運南告訴記者。

安信證券新三板研究負責人諸海濱對第一財經表示，新三板采取了比較先進的市場化模式，但是不能照搬國外模式，還應該遵循自身，進行本土化改良，需要一個緩沖。同樣，A股的漲跌停制度從長遠看跟國際接軌後可能會取消，但現階段還不行。

“此次細則的制定邁開了從之前A股和新三板兩個市場交易制度完全不同到逐漸靠近接軌的第一步，為今後交易制度的改良提供了內在和外在雙重動力。”他表示。

(第一財經實習生王天然對本文亦有貢獻)

傳化智聯與南都電源閃崩 跌停板上均超15萬手封單

6月8日，中小板指權重股傳化智聯閃崩跌停，截至午間收盤，跌停板上有15萬手封單。同期，南都電源閃崩跌停，截至午間收盤，跌停板上有28萬手封單。

疫苗概念股再集體跌停，長生生物跌停板封單超60萬手

繼昨日跌停潮之後，疫苗概念股今天開盤繼續集體跌停，康泰生物、智飛生物、長生生物等集體跌停。

目前，長生生物已經連續第7天跌停，封單超60萬手，股價報11.75元。

消息面上，正在國外訪問的中共中央總書記、國家主席、中央軍委主席習近平對吉林長春長生生物疫苗案件作出重要指示指出，長春長生生物科技有限責任公司違法違規生產疫苗行為，性質惡劣，令人觸目驚心。有關地方和部門要高度重視，立即調查事實真相，一查到底，嚴肅問責，依法從嚴處理。要及時公布調查進展，切實回應群眾關切。

習近平強調，確保藥品安全是各級黨委和政府義不容辭之責，要始終把人民群眾的身體健康放在首位，以猛藥去屙、刮骨療毒的決心，完善我國疫苗管理體制，堅決守住安全底線，全力保障群眾切身利益和社會安全穩定大局。

責編：張瑜

大商所：調整玉米、豆油和棕櫚油品種期貨合約漲跌停板幅度至4%

8月10日，大商所發布通知稱，自8月13日（星期一）結算時起，將玉米和玉米澱粉品種期貨合約漲跌停板幅度調整為4%，最低交易保證金標準調整為合約價值的5%；將豆油和棕櫚油品種期貨合約漲跌停板幅度調整為4%，最低交易保證金標準調整為合約價值的6%；維持其他品種期貨合約漲跌停板幅度和最低交易保證金標準不變。

關於調整玉米、玉米澱粉、豆油和棕櫚油品種期貨合約漲跌停板幅度和最低交易保證金標準的通知

大商所發〔2018〕310號

各會員單位：

根據《大連商品交易所風險管理辦法》相關規定，經研究決定，對玉米、玉米澱粉、豆油和棕櫚油品種期貨合約漲跌停板幅度和最低交易保證金標準作如下調整：

自2018年8月13日（星期一）結算時起，將玉米和玉米澱粉品種期貨合約漲跌停板幅度調整為4%，最低交易保證金標準調整為合約價值的5%；將豆油和棕櫚油品種期貨合約漲跌停板幅度調整為4%，最低交易保證金標準調整為合約價值的6%；維持其他品種期貨合約漲跌停板幅度和最低交易保證金標準不變。

對同時滿足《大連商品交易所風險管理辦法》有關調整交易保證金標準和漲跌停板幅度的合約，其最低交易保證金標準和漲跌停板幅度按照規定數值中較大值執行。

表：大商所各品種期貨合約漲跌停板幅度和最低交易保證金標準調整情況

請各會員單位做好對客戶的風險提示工作，加強市場風險防範，確保市場平穩運行。

特此通知。

大連商品交易所

2018年8月10日

責編：張瑜

明天系3旗艦A股跌停板

1 : GS(14)@2017-02-05 10:46:13

【本報訊】金融巨鱷肖建華被挾回內地事件震驚中港股壇，昨日由明天集團直接控股的三家A股公司ST明科、華資實業及西水股份，均告跌停；該三股的上市編號尾數都是「91」，被外界視為「明天系」核心旗艦，昨日市值共蒸發逾30億元人民幣。



港股恆投證券再挫4.57%

至於另一控股的上市公司遊久遊戲則下跌2.38%。明天集團參股的多家A股公司，昨日亦全線下挫；其中魯銀投資下跌3.51%，建新礦業亦下跌3.7%，北方創業下跌1.92%，金地集團下跌1.57%。港股方面，明天系相關股份亦未能止跌。明天集團控股的恆投證券再跌4.57%，被指與肖建華關係密切的民信金控跌1.41%。至於肖建華通過以旗下生命人壽持股的中煤能源和首鋼資源，股價分別跌2.15%和4.67%。肖建華的金融王國龐大，除掌控中港多間上市公司外，亦參與投資多家非上市的金融機構，包括新時代證券、天安財險、天安人壽、包商銀行、濰坊銀行、生命人壽、華夏人壽、華夏銀行及天津銀行等，事件牽連之廣難以估計。■記者黃尹華




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/news/art/20170204/19917518

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黃國英﹕A股跌停板 提供選股良機

1 : GS(14)@2018-02-12 07:11:06

【明報專訊】2018年剛踏入了2月，港股就出現了在高位的明顯震盪，但這其實是自然的事。單在1月就升了3000多點而未有一個像樣的調整，這根本是不良的現象。同樣地A股也是氣勢如虹、欲罷不能，正是互相輝映。但始終高處不勝寒，最後就只有互相牽連了。A股終於出現了一個有股份跌停板的日子，因此港股就無可避免地被拖累了。A股有停板的機制但港股卻沒有，如何在其中找到有利的契機，是投資者必須思考的課題。

A股的中小型股上周四被沽至停板，但市場資金卻托着大股，因此指數下挫的幅度並不顯著。若停板這種情况在以往出現，港股的跌幅相信絕不會像現在那麼溫和。但時移世易，情况似乎有了微妙的變化，港股並沒有跟隨跌到足。究其A股下挫的原因，原來是國內資產管理的規範化改變所致。以往A股的流通量一向是嚴重不足，而且貨源歸邊，極度集中到那些資產基金手上。相對來說， H股會較為好一點 ，但現在A股因為條例改變而造成資金的調動，進而就變成了市場的沽壓， 再進一步就變成市場的大跌契機了！投資者如果沒有深入調查研究，是不會察覺到箇中的玄妙，如果盲目地觀圖論勢，就很容易被誤導而進入了走勢陷阱之中了。

資產管理條例改變 資金調動形成沽壓

這種情况亦側面說明了為何AH股的差價會有那麼大的分別了。投資者面對這種突然的下挫，究竟應該如何自處？如何來取得戰機再進而獲利呢？其實有一個簡單的方法，A股因為有跌停板的機制，在下跌停板的時候，投資者是無法知道股票的底部在哪裏，但不斷的跌停板之後，到某一天終於沒跌停板時，那個價位就是很堅固的底部了。這並不是深奧的理論，而是一個顯淺的理由！投資者如果能夠捕捉到機會，那樣不就是理想的時機嗎？

投資者不能單靠專家、靠圖表、靠消息，最重要是要靠自己分析的方法，才能夠取得市場中的優勢！所有人都知道的東西其實價值高極有限，要比別人早着先機，才是制勝之道！另一方面，這種停板的機制，會製造出一個恐慌的氛圍來影響其他股份，其他股份沒有跌停，就可以說明這些股份是優質股、強勢股，這又是另一種機會！被拖累而下挫，就是偏離了原本的價值，如果能夠捕捉到轉勢的一刻，亦是一個很好的投資基礎。

沒跟跌股份 料屬優質強勢股

投資其實是一門藝術，並沒有固定的成法，但如果能夠把實質的道理轉化而成攻守的招式，投資者就可以說是成功了一大半了。其他的影響來說，那些強勢大價股通常並不太為之所動，強者愈強是市場中永恒不變的真理，投資者最重要就是不要目迷五色，被一些市場的噪音干擾，確定了目標、堅持了信念、執行了操作，就有可能得到理想的回報。

H股跟隨A股下跌是應該的但卻是不太合理，因為H股是在自由市場中自由定價，當A股的下挫牽連到H股下挫，這樣對H股來說就是一個投資的良機！H股本已較A股廉宜但跟跌，正是平上加平，這樣的投資機會不是千載難逢的嗎？如果不把握稍縱即逝的契機，就真的對不起自己了。

政策拖累不合理下挫 投資機會

投資者應該考慮今天的股份和昨天都是同一隻股份，被一些行政因素而拖累下挫，其實是和那隻股份的本質是沒有關係的，可以說是無辜受累。既然是不合理的下挫，就是一個投資機會。但話要說回來，如果你覺得這個下挫的原因是會改變了股份的本質又或是影響到社會的層面，這樣又不能一概而論了，說簡單點，就是觸發了一個巨大的危機，投資者就要知所進退，不能死抱不放了。

投資者要考慮一個事實，這個觸發點是不是和金融海嘯時的雷曼兄弟一樣，是會影響到全世界的現狀？又抑或只是一個片面的波瀾？只會造成局部的影響？如果能夠界定清楚，就可以提供清晰的方向來給投資者進攻抑或是防守了，箇中的考慮是要投資者自己決定，旁人無法置喙！投資者如果理解清晰，這些市場中的漣漪，就正正是投資者盈利的東風了。

（本欄內容乃獲授權輯錄自香港電台普通話台財經節目《e線金融網》）

豐盛金融資產管理董事

[黃國英 財經新視野]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 2907&issue=20180205

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