牛熊證褪色散戶返輪場
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GS(14)@2011-02-03 17:54:25成交 4年來首跌 今年恐再萎縮
牛熊證褪色散戶返輪場
2011年01月31日
【本報訊】牛熊證自 2006年在本港面世以來，成交金額首 3年均見急增，但交投連年上升的情況去年終於逆轉， 2010年牛熊證成交額按年跌 13%；相反，同期窩輪交投則勁升近 63%，反映炒這類衍生工具的散戶，去年起重投窩輪懷抱，這趨勢預料今年仍會持續，有輪商更認為，牛熊證礙於本身的局限性，成交高峯期已經過去。 記者：李嘉麟
據港交所資料，牛熊證 06年總成交只有 133億元，其後兩年以倍數急升， 07年按年增 4.4倍，至 713億元； 08年升幅達 13.6倍，至 1.04萬億元； 09年成交更超越窩輪，達 1.68萬億元。不過，去年未能保住領先位置，成交按年跌 16.2%，回落至 1.4萬億元，是推出以來首次錄得下跌。
窩輪引伸波幅跌 變便宜
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發行商解釋，金融海嘯後，市況波動令窩輪引伸波幅上升，槓桿大跌，即變得昂貴，令窩輪的吸引力大減；另一邊廂，由於引伸波幅變動對牛熊證定價影響輕微，吸引資金由窩輪轉攻牛熊證。隨着市況去年起回復正常，引伸波幅回落，窩輪變得便宜，資金重新回流輪場，是牛熊證交投下跌的主因。
法興證券環球股票產品部董事李錦表示， 08年底至 09年中，中期貼價窩輪槓桿比例一般只有 3至 4倍，但現時市場引伸波幅偏低，槓桿比例已回升至 7至 8倍，吸引力大增。由於預期今年引伸波幅仍處低水平，故不排除今年牛熊證所佔比例進一步萎縮，去年牛熊證與窩輪合約佔整體大市成交約 24%，其中窩輪佔 16%，牛熊證佔 8%，今年牛熊證成交有機會再跌 1至 2個百分點，窩輪則有相應增幅。
股票牛熊證乏選擇
瑞銀香港認股證及牛熊證銷售主管何啟聰則指，市場以指數牛熊證為主，股票牛熊證數量不多，而且只以數隻大藍籌為主，投資者缺乏選擇，直言牛熊證交投已見頂，預期窩輪與牛熊證成交比例，由去年 7： 3變成 8： 2。渣打股票衍生及中介銷售部認股證銷售董事翁世權亦認同，牛熊證吸引力相對失色，加上具收回風險，未必人人適合。
浸大財務及決策學系副教授麥萃才稱，窩輪及牛熊證成交佔整體介乎 25%至 30%，而兩者性質近似，基本上可互相替代，投資者往往因應當時市況作選擇，若市場引伸波幅上升，意味窩輪變得昂貴，牛熊證吸引力會再提升。
有「元朗股神」之稱的曾錦安認為兩者各有好處，但窩輪除了槓桿比率較之前吸引外，更沒有收回風險，毋須擔心市況「冚上冚落」觸及收回價，而且股票窩輪選擇性遠較牛熊證多，窩輪屬較佳選擇。
爽爆：澳門夜總會式微 舞國風華褪色
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GS(14)@2012-11-01 00:50:29http://hk.apple.nextmedia.com/news/art/20121031/18053393
以噱頭多花招新聞名
自從八十年代日式夜總會於香港興起，澳門很快便引入，到九十年代發展比香港更有過之而無不及，而且澳門夜總會一向以噱頭多、花招新而聞名，相關夜遊訊息更一度在香港報紙和雜誌大行其道。「最興旺時，澳門夜總會更選出明星模樣的小姐，例如歡場B嫂、歡場譚小環等等嚟招徠人客，風頭好勁，過大海尋歡一度係香港麻甩佬最愛。」一名夜總會經理無限欷歔地回憶。
各夜總會鬥噱頭，例如引入俄羅斯妹、日本妹、蒙古妹，幾年前號稱澳門街最豪華的新葡京京華盛世夜總會，更聲稱吸納了一批港女小姐，主要服待一批對港女仍有情意結的內地賭客。當時澳門夜總會業仍旺場，全澳門有十多家，每一家至少都有200名小姐，豈料夜總會盛況於這兩、三年間急轉直下，中國城、富都、帝濠、京華盛世、百家樂等著名夜總會也相繼結業。
難敵貴租做賭場更賺錢
隨著賭業發展，伴隨桑拿與夜總會等黃色事業也日益興旺，然而賭場、賭廳越開越多，對大型及位於旺區的舖位需求大增，快速炒高租金，可謂供不應求，所以不少賭場老闆便把目標瞄向夜總會場地，利澳夜總會於兩個多月前停業裝修，一名前經理向《爽報》記者抱怨：「利澳（夜總會）有錢賺，不過何鴻燊個仔要做摩卡場賭場，搵得仲多，大勢所趨冇辦法啦！」她坦言夜總會皮費大，要請的人手多，向來比起桑拿回本慢，較難經營。
簽證收緊北姑轉戰京滬
客源難找，更致命是「貨源」亦短缺，澳門夜總會一向以大量年輕貌美的北姑為主力，然而近年內地收緊到澳門的簽證限制，過往北姑可逗留一個月以上，但現在只能於澳門居留7天，然後就要出境，包括要回內地一、兩天，才能再到澳門，甚至要過泰國一趟「遊飛機河」，大大增加北姑的成本和麻煩，「7日就要回珠海一次，我要在珠海和澳門也租屋，現在夜總會又不包我們的食宿，連化妝都要我們負擔，我們每天的成本也要500元。」一名小姐坦言，現在來澳門開工都感到十分吃力，因此卻步。
過往澳門夜總會群鶯亂舞的情況已成明日黃花，記者走訪僅存的其中一家夜總會金龍會，一些場內北姑透露，茶舞只有11名小姐，晚舞亦只有50名，與過去數百小姐不可同日而語，所以舞客稍多，就要排隊等小姐，不時有舞客投訴，一名夜總會經理無奈地說：「真係有客都冇女，我哋都知咁樣等於趕客，確實冇辦法。」
而且近年北京、上海等大城市的夜總會越開越豪華，消費比起澳門有過之而無不及，一些內地大豪客興之所至，隨時一擲千金，成功旅行社一名職員說：「啲女仔證件有問題，上面又搵到食，咪唔落嚟澳門囉。」一些高質素北姑情願留在內地搵食，比在澳門賺得更多。「唔好講北京、上海，就連珠海夜總會消費都貴過澳門，有質素嘅女仔返珠海搵到好路數，就唔會再落澳門，家成個月都搵唔到幾個新血」。
尋歡文化改變加速萎縮
同時，尋歡文化改變，也促成夜總會業急速萎縮，現時過澳門的年輕一代人客都較直接，不喜歡到夜總會喝酒唱K「咁老土」，況且認為小姐質素又欠佳，大家你眼望我眼最後火遮眼，簡直是浪費時間，「家啲人寧願桑拿，快靚正，唔使煩」。澳門不少的士司機也指內地人嗜賭，要爭取時間賭錢，「就算去滾都揀桑拿，快捷簡單，玩完又再去賭，唔似夜總會咁嘥時間」。
加上近年澳門酒店房租越來越貴，桑拿可以睡過夜，很多人都情願選擇桑拿，節省2,000、3,000元的酒店房租開支，所謂除笨有精，導致更多人放棄夜總會轉去桑拿，一名經理也承認，現時夜總會難以適應新的經營環境，「夜總會又唔會完全冇曬，仲有一啲老中年人士會捧場，不過肯定越嚟越少」。
香港的大型日式夜總會幾近絕跡，澳門的日式夜總會也只會走向式微，夜總會潮流在社會急速轉變下，舊日的舞國風月已然消失。
2 :
草帽(1253)@2012-11-01 08:47:42咁賭場又真係仲穩錢既. 不過仲可以穩幾耐呢? 好似我D細客落去鑊鑊都輸一萬幾千, 輸得多都唔落去啦.
歡場之後咪到賭場囉.
3 :
hh0610(1603)@2012-11-01 23:59:58我有朋友愛去桑拿. 實在唔理解, 入到去就9按除衫, 咁有咩好玩?
4 :
GS(14)@2012-11-03 10:05:342樓提及
咁賭場又真係仲穩錢既. 不過仲可以穩幾耐呢? 好似我D細客落去鑊鑊都輸一萬幾千, 輸得多都唔落去啦.
歡場之後咪到賭場囉.
會唔會輸得仲慘?
5 :
GS(14)@2012-11-03 10:05:433樓提及
我有朋友愛去桑拿. 實在唔理解, 入到去就9按除衫, 咁有咩好玩?
點先叫好玩?
6 :
hh0610(1603)@2012-11-03 10:50:535樓提及
3樓提及
我有朋友愛去桑拿. 實在唔理解, 入到去就9按除衫, 咁有咩好玩?
點先叫好玩?
唱下歌仔, 摸下手仔, 玩下SIX仔, 錫下咀仔, DAP番兩杯.
7 :
GS(14)@2012-11-03 11:04:156樓提及
5樓提及
3樓提及
我有朋友愛去桑拿. 實在唔理解, 入到去就9按除衫, 咁有咩好玩?
點先叫好玩?
唱下歌仔, 摸下手仔, 玩下SIX仔, 錫下咀仔, DAP番兩杯.
骰仔? 聽落好high
壞因素褪色中的公司-東方日報20130204 王雅媛
1 :
GS(14)@2013-02-04 22:43:03http://blog.163.com/wang_ya_yuan ... 931412013142245236/
向投資者介紹公司一直屬CEO及CFO的職責，不過隨著投資關係科的學問越來越專業，很多上市公司索性在內部開一個投資關係科的部門，或聘請投資者關係總監來負責這樣的任務。筆者留意到今年一月眾安地產(672)發佈公告稱，陳嘉揚獲委任為本公司首席投資官兼投資者關係總監，自2013年1月16日生效。公告顯示，陳嘉揚，33歲，在加入眾安地產之前，曾於雅居樂地產控股有限公司任資本市場部副總監兼負責人。雅居樂地產是一隻一直備受投資界關注的股票，故此相信在雅居樂待過一段時間的陳先生，跟各路投資者都比較熟悉，相信這亦是眾安地產聘請他的其中一個原因。
眾安地產為浙江的地產公司，於杭州及蕭山等有不少土地儲備。筆者有不少蕭山的朋友都是買了公司品牌的房子，口碑亦不錯。公司2007年以6.67元上市，之後遇到金融海嘯，股價一直下跌。即使去年下半年整個房地產板塊反彈，其股價離上市價仍是十分遙遠。原因主要有幾個，一是公司透明度不高，加上市值不大，基金投資者沒興趣。二是去年公司銷售無力，現在市場潮流興執行力高，周轉率高的房地產公司。三是西京入股了公司，公司形象被標籤化了。不過踏入2013年，似乎以上其中一些壞因素都在褪色中，去年11月西京於場內開始減持眾安，雖然現在仍持有超過6%，不過投資者的預期是未來西京將只會減持而不會增持。公司聘請了新的首席投資官兼投資者關係總監，目的十分明顯，就是為了增加公司透明度，讓更多投資者認識眾安。最後，更重要的是基本因素。近日公司已經向外間表明，正在向高周轉的運營模式轉變，公司土地儲備質素本身不差，故此只要願意犧牲高毛利率，是有條件轉型的。
王雅媛為持牌人士，並沒有持有以上股票
2 :
GS(14)@2013-02-04 22:43:35點解唔講張化橋?
3 :
GS(14)@2013-02-04 22:44:16http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20121231709_C.pdf
董事會謹此宣佈，自二零一三年一月一日起：
1. 王曙光教授辭任本公司獨立非執行董事、審核委員會、提名委員會及管治委員會
委員；
2. 委任張化橋先生為本公司獨立非執行董事、審核委員會、提名委員會及管治委員
會委員；及
3. 明成海先生辭任執行副總裁。
4 :
GS(14)@2013-02-04 22:44:25我覺個老細爛爛地賭
零售褪色 大商場轉攻本地客新地元朗商場王國 珠寶護膚舖僅佔10%
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GS(14)@2015-04-22 01:23:33■翻新後的新元朗中心（左）及YOHO Midtown（右）商場今年第三季開幕，設約200個舖位。 王子俊攝
【本報訊】零售業負增長，再遇上一周一行衝擊，本地大型商場轉攻本地客。新地（016）於元朗西鐵站一帶打造逾百萬方呎商場王國，乃未來新界西北零售重鎮，揚言年輕客及區內居民成目標客，引進國際品牌ZARA及H&M共佔3.8萬方呎樓面。已預租商場約6,000方呎的太子珠寶，因應西北人口增長，開拓新界西北市場。記者：陳東陽 湯家明 陳家雄
隨着內地打貪，消費力減弱，本港零售業出現負增長，靠內地豪客撐起高檔消費市場光景不再，發展商即整合大型商戶組合，迎接市場變化。新地於元朗西鐵站商場項目，命名為形點（YOHO MALL），包括翻新後的新元朗中心、YOHO Midtown及發展中的Grand YOHO Development商場，總樓面佔地110萬方呎，為屯門V City後新界西北最大型商場。
時裝食肆佔商戶75%
儘管元朗鄰近內地，新地租務部總經理林家強卻表示，商場顧客以本地客為主，目標顧客群為20到44歲的區內居民，並指近期反水貨客及一周一行等對商場銷售無影響。新元朗中心及YOHO Midtown商場今年第三季開幕，面積逾60萬方呎，設約200個舖位，九成舖位經已租出，呎租介乎50至150元，希望開幕初期人流達15到16萬。意味商場客源依賴內地客之餘，如此過百萬呎商場樓面，本地消費市場不容有失。新地助理總經理王佩玲表示，今年第三季開幕的商場部份，時裝服飾佔商戶組合50%，食肆佔25%，包括百樂潮州、利小館、利苑、Sky bar、鴻星酒樓。面積最大的商舖為ZARA，佔地2萬方呎，而H&M則租用商場兩層1.8萬方呎商舖。至於珠寶首飾及護膚品商舖僅佔10%。以上水廣場為例，於2012年正值自由行高峯期時，單是珠寶鐘錶商戶佔商場樓面近兩成。
■發展中的Grand YOHO Development商場預計明年底才開幕。
太子珠寶元朗攻中價貨
記者昨元朗直擊形點下季開幕的商場，外牆均圍上棚架，當中新元朗中心新租戶已陸續進註，如3間GigaSports概念店及茶木等，但YOHO Midtown仍未有商店營業，全部用圍板圍封。太子珠寶集團主席鄧鉅明表示，會棄核心區，轉戰元朗，「核心區月租至少都300萬……同樣租金可轉租5間非核心區舖位，都是一條數啫」！元朗內地客多，未來5年增加幾十萬人口。集團已棄租4間位於銅鑼灣及尖沙嘴核心舖，反在元朗新增3舖，其中YOHO第3期商場舖，主攻中價貨「即係賣10萬元以下的商品，因為呢度啲客源唔同」。
■Anfernee
【元朗區住戶意見】
Anfernee：「遷入YOHO Midtown不足一年，覺得屋苑附近購物選擇較少，希望形點新商場開幕後，會有超級市場及潮流服飾店。」
■張先生
張先生：「於外區上班，所以通常於九龍區購物，覺得元朗區內不乏食肆選擇，同時居民消費力較低，所以對形點開幕不太期待。」
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20150421/19119878
林嘉欣招牌笑容少女味15年冇褪色
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GS(14)@2016-11-16 05:10:14林嘉欣02年第一套電影，就同張學友拍住上，演咗套《男人四十》，憑住呢佢個份獨特嘅甜美笑容，演一位17嘅學生，贏晒香港金像獎同台灣金馬獎嘅最住新演員同最佳女配角，當年佢只係23歲。轉眼間林嘉欣已經38歲，結咗婚生咗女，但呢一份純真嘅笑容，並冇褪色，仍然充滿少女味，好pure好天真，最佳例子就係今年佢再同張學友合作咗套《暗色天堂》，依然飾演嘅一位年青少女，就知佢keep得幾好。講到佢嘅笑容，就要講下佢連帶嘅小動作－－掩嘴，林嘉欣笑起上嚟，其實好顧儀態，每次都好自動波咁，都會用雙手掩嘴，就係呢一下，令佢笑得嚟不失大方，仲多咗幾分美態添。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/entertainment/art/20161114/19833334
譚新強：小心「特式再通脹交易」褪色
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GS(14)@2017-03-24 15:55:33【明報專訊】周二標普500指數下跌了1.24%，是去年10月以來最大的單日跌幅。當然絕不能算股災，但還是要小心一點，是一個給投資者的wake up call。回調的主要原因是特朗普的經濟刺激方案很有可能將延誤一段頗長的時間。
本來已預期特朗普的基建投資方案可能要拖延到明年才能上馬，但最少希望他的稅改方案能在短期內提交國會。共和黨人都贊同減企業稅，但他們也怕財赤擴大，所以將要求增加關稅用來平衡。國會議長Paul Ryan提出的方案是開發一個新的稅種Border Adjustment Tax （BAT，邊境調整稅）。大致上是出口物料可扣稅，進口的就不可以，類似VAT（增值稅），理論上是世貿（WTO）框架內合法容許的。但大部分專家都認為BAT將大幅推高美元。問題是特朗普已曾開口投訴美元太強，亦表示並不支持BAT，認為過於複雜（筆者贊同），寧願徵收個別的傳統關稅。但針對個別國家和產品的關稅又未必附合WTO法規，更可能引發貿易戰。
Russell 2000指數近日調整成佐證
特朗普政府近日反而企圖先把「Obamacare（奧巴馬醫保）」推翻，而共和黨就想用「Ryancare」代替，但特朗普是否支持都不清楚。昨天在眾議院第一輪投票，到截稿時仍未知結果，似乎仍差不少共和黨議員的票。數十年來全民保健計劃從來都是美國總統政策的「英雄塚」；在克林頓年代，委派希拉里領導改革，結果鍛羽而歸。奧巴馬耗盡「洪荒之力」才勉強把方案通過，但招來很多批評，亦間接拖累了希拉里去年的選情。所以特朗普選擇這個燙手山芋為施政第一擊，就暴露了他團隊嚴重缺乏政治經驗，即使白宮和國會都控制在共和黨手中，但亦難免墮入華盛頓最著名的gridlock（僵局）。
結果近月最流行的「Trump Reflation Trade（特式交易）」開始褪色。最具代表性的一家公司可說是高盛吧。選舉時雖然特朗普多次攻擊希拉里跟高盛過往甚密，但他當選後，白宮和內閣都諷刺地充斥着高盛舊生。高盛股價從大選日的181.92美元，曾一度升近四成，至3月初的252.89美元歷史高位。但過去3周，無聲無息的，股價跌回至約231美元，今年至今反跌了3.5%。另一佐證是代表美國本土中小企的Russell 2000指數，本應最受惠於特朗普提倡的保護主義，經近日調整後亦變成今年至今微跌0.8%。
聯儲局雖加了息，但取態鴿派，加上荷蘭選舉中溫和派勝出，所以歐元兌美元抽升至1.08，美匯指數反跌穿100的心理關口，更重要的是美10年債息從2.6厘亦跌回到2.4厘。但我要再次提醒大家法國大選很快就到，候選人馬克龍在周一的辯論表現不錯，但在民調中仍稍為落後於馬林勒龐。雖然在假設的第二輪選舉民調中馬克龍勝算高達七成多，但準確度存疑。請記住，去年美國大選前一個月，特朗普在民調中勝出的概率也只有25%，跟現在的勒龐差不多。
美元暫時回落，對新興市場應是好消息，今年至今全球資金流入新興市場的量創了歷史新高。香港就更雙重受惠，北水今年至今已有70億美元的淨流入，所以今年港股表現出色。但無可避免，短期內港股亦受到「特式交易」褪色，和法國大選陰影的影響。
留港資金充沛 轉炒出口股
匯控（0005）仍在打底，內銀也需休息一會，因受到內地某些小銀行流動性出現問題的消息影響。騰訊（0700）業績稍遜預期，中移動（0941）不派特別息，亦令投資者稍為失望。但不用太擔心，這些問題正是「憂慮之牆」必需的磚頭，但應能克服，市場將慢慢攀越，中期局面仍是健康的慢牛。留港資金仍然充沛，在各個板塊不停輪動，最近離開再通脹概念股如鞍鋼（0347）、洛鉬（3993）等，反而轉入出口股如敏實（0425）和創科（0669）等。市場的解讀就是：特朗普「無料到」！
（中環資產持有匯控、騰訊、鞍鋼、敏實財務權益）
中環資產投資行政總裁
[譚新強 中環新譚]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 9147&issue=20170324
嚴格篩選 染色褪色起毛粒拒收
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GS(14)@2017-09-16 22:29:42【明報專訊】市民購買網上二手衣物時，最大的擔憂是貨物與圖片不符，家長亦會特別注重小孩衣物的品質，所以Retykle除了在收集小孩衣物和產品描述等各方面做好把關，還提供售後服務。
Retykle創辦人Sarah Garner表示公司設立「ABC收衣條款」以確保寄賣產品的質素。A代表Age（年齡），Retykle早前只接受8歲或以下的小孩衣物，最近打算將衣服的年齡層拓展至10歲；B代表Brand（品牌），公司只接受約300個品牌的衣服、飾品及鞋，這些品牌的產品質素較高和比較耐穿；C即是Condition（產品狀况），產品需在5年內購買和有商標，不能有染色、褪色、破損、起毛粒和有異味等情况。
提供7天購物保障
為使顧客購物時更安心，Retykle會如實撰寫產品描述，例如把產品歸類為new with tag（全新連吊牌）、good as new（恍如全新的一樣）和gently used(有曾被穿着的痕迹），產品在放上網上平台前均需拍照。加上Garner昔日曾在知名品牌工作，故她會利用自己的經驗來分辨產品的真偽，把檢查的工序做好，確保公司出售的產品都是正貨。如果發現賣家寄賣的產品是冒牌貨，產品會被篩走，同時公司會把該賣家列入黑名單。
另外，Retykle提供7天購物保障，如顧客對產品不滿意，可在購物後7天內把產品退回。
[新經濟新天地]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 8825&issue=20170911
【不褪色的美】搭小輪坐叮叮 幾蚊雞的港式優雅
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GS(14)@2017-10-09 03:15:12Martin形容搭叮叮是「只需花費$2.3的first class日常」。
70年代出生的馮景行（Martin）自認是個中佬，更是一個有顆50後的心的中佬，幾個月前在facebook開了個專頁「港式優雅HK Class」。對香港人來說，坐電車和天星小輪平常不過，貼地到不行的公共交通工具，在Martin眼中卻是幾蚊雞有找的港式優雅。
他坐在編號120、戰後一代電車設計的柚木製叮叮裏，開始暢談叮叮的優雅，「成個結構係一個柚木造嘅車廂，俾木方包圍住，感覺同搭其他現代交通工具唔同，有一種好溫暖嘅感覺。」車廂中天花位置的三角支撐鋼架既有鞏固車廂方形結構的作用，也是氣窗承托架，一物二用。最令他讚嘆的一定是座椅上的手織藤椅墊，通爽透氣，他形容是一種「港式體貼」，讓付了兩元三角的乘客在沒冷氣的車廂裏，也有坐舊式酒店藤椅的享受。椅上的圓釘、一致闊度的木方、微弓的椅背，皆可見50年代設計的細膩心思，「優雅係一種唔會褪色嘅美感，雖然唔名貴，但係由心思同想法組合而成嘅一部香港電車，絕對係香港人應該自豪嘅地方。」
全柚木製的120號電車，全港只剩一部。
在Martin心目中，電車和天星小輪是絕代雙驕，同樣是50年代設計，同樣充滿工匠手心留下的溫度。
如果想過海，天星小輪是最佳選擇，匆匆來回中環與尖沙嘴的十分鐘，除窗外的維港景色，船艙的細節才是Martin欣賞的港式優雅。坐在這個浮動的維港標誌，同樣是柚木製的船艙，與120號的叮叮有異曲同工之妙。他特別喜歡坐在上層那個像貴賓廂房的船頭部份，手動式的靠背長凳坐得多，何曾留意過椅面？椅面上排列整齊的釘帽，中間配上品牌的釘孔，椅子之間的木裝飾線，令每個乘客恍如置身自己的私人領域。Martin本身為建築師，最欣賞這些同時符合功能主義和美學的設計，而這些工匠的心思，正正是他最祟尚的港式優雅。
同樣以柚木製的天星小輪船艙，材質適合香港氣候。
天星小輪長凳椅面上的用釘孔拼成的星星圖案，甚至令Martin聯想到法國行李箱的品牌。
記者：鄧天蔚攝影：張志孟2017果籽繼續認真知味。識買惜用。行以求知。好事多為。重修舊好。緊貼果籽報道，即like：
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來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/su ... t/20171002/20169974
龐寶林：第四季債市褪色難逆轉
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GS(14)@2017-10-22 14:06:19【明報專訊】自聯儲局上月宣布縮表計劃以來，宏觀數據進一步顯示美國經濟增長勢頭，8月工廠訂單較上月大幅由跌轉升，僅有9月非農就業職位7年來首次下降，減少3.3萬份，但所幸失業率降至4.2%，創16年新低。
經濟數據的帶動下，加息預期持續升溫，三藩市、費城等多名聯儲局主席發聲撐加息，芝加哥期貨交易所顯示12月加息概率已勁升超90%，筆者亦相信耶倫很有機會順應市場預期在其最後任期內再加息一次。
特朗普已表明將來聯儲局主席及管理層必須放寬金融監管，除考慮新任聯儲局主席的勝任能力外，亦必須持有放寬金融監管取向，若否，將不獲考慮之列。因此聯儲局若換屆相信有機會更為鷹派的聯儲主席，令美債息再上揚，不利債市。
歐央行轉軚 考慮循序漸進退出QE
自金融危機以來，美國、歐元區及日本央行等紛紛開始了長達數年的量化寬鬆，刺激重創後的經濟，令全球債市的利率長年處於低位。
除了利用傳統利率工具以外，為了擴大QE效果，央行在市場上吸納了愈來愈多的債券尤其是政府債券。市場多預期歐元區亦會隨聯儲局而開始縮減購債及加息，儘管歐洲央行今年態度一如既往的鴿派，但近期也表示會考慮未來如何循序漸進的退出量寬計劃。除此之外，英國央行更直接的唱鷹調，表示脫離歐盟可能推高英國通脹，央行需要對此作出反應。
全球央行雖然暫時不會那麼快宣布收水政策，但市場已提高預期並可能提前計入價內，第四季債市的前景依然不會太過樂觀，成熟國家債券及債券基金投資者需留意相關風險。
相對於歐美市場，亞洲債市似乎還在吸引國際投資者，尤其是收益率高企的中國、印度及印尼債券發行，強大的需求催生印度和印尼今年迄今發債連連創下新高。但隨着價格不斷攀升，不少機構都暗示亞洲債市的風險。根據彭博數據，9月亞洲債券訂單量下降了約2.9倍，是今年的低點；標普全球評級警告亞洲債券的價格調整機會很大；摩通在報告中預計亞洲債券在第四季度回報僅約0.2％。
歐美短期有風險 轉投亞洲債市
另外亞洲債市於歐美債市的一大區別在於，亞洲高收益債券的利差空間非常窄，政府債利率已經非常之高，令投資級別債券上升空間有限。總體來看，有經濟強勁支持的中國債券等亞洲債市仍然具有相對更多的投資理由，惟投資亦留意短期調整風險及中長線缺乏利好的趨勢。
（讀者請注意基金價格可升亦可跌。本文意見只供參考，文內基金買賣策略亦只是模擬，並不構成投資建議。東驥基金及東驥基金管理的基金組合，有可能持有文中提及的基金。）
東驥基金管理董事總經理
[龐寶林 債市情報]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 7823&issue=20171016
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