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百事女董連犯三錯　輸掉亞軍寶座

痛失龍頭寶座：中信證券再遇減薪流言

7月9日，上市券商6月份財務數據全部公佈，中信證券上半年丟掉了保持多年的冠軍寶座，在營業收入和淨利潤兩項主要指標上被海通證券趕超。

這一問題受到中信證券管理層的高度重視。在增收需要市場配合的情況下，降薪或是券商提高業績所能夠採取的最快捷方式，中信證券會不會採用？這一問題引發市場熱議，而這恰恰是公司普通員工非常關注的問題。

業界包括中信證券內部近來關於「採取減薪措施」的說法不斷。有傳言稱中信證券或將集體減薪20%，而更多的中信員工則更相信按照不同部門、不同級別進行薪酬結構性調整的說法。

一位接近中信證券管理層的人士則向《第一財經日報》記者否認了這一說法。該人士稱，中信證券業績下滑是由多方面原因導致的，管理層不會採用一種簡單的方式去應對，公司的一些戰略調整正在醞釀和討論之中，但目前尚未決定。

中信失寶座

6月份，中信證券母公司獲得了2.68億元的淨利潤，位居所有上市券商的首位，但這無法改變其在整個上半年的頹勢。

Wind資訊數據顯示，今年1~6月海通證券實現合併利潤24.24億元，而中信證券合併利潤僅為18.03億元。海通證券以較大的優勢趕超了中信證券。

這是中信證券自2010年超越國泰君安之後，首次丟失行業龍頭的位置。

中信被趕超的原因較為複雜，但在這些複雜的背後，由於兩者所處的轉型階段不同，在今年上半年的市場中收到了不同的效果。

從「大型IPO時代」開始，中信證券在承銷保薦業務方面一直領跑，而在創業板開閘後的「小項目時代」，中信通過轉型，繼續與國信、平安等南方券商一起競爭投行業務的龍頭地位，並且發展了與之相關的直投、併購財務顧問等業務。證券業協會數據顯示，2011年和2012年，中信證券的投行業務收入都是海通證券的2倍以上。2012年年報數據中，投行業務在中信證券總收入中的佔比也是海通證券的2倍以上。

但今年上半年，IPO一直處於暫停狀態，PE、直投等業務也陷入低回報期。投行及相關業務佔比較高的中信證券所受到的影響明顯大於海通，除了收入減少之外，中信投行業務的費用支出卻遠高於海通。

在中信證券飽受IPO暫停之困的同時，海通證券卻在自營業務中獲益頗豐。數據顯示，海通證券前6個月的財務數據與股市表現相關度極高，表明海通證券或重兵押注自營業務。

中信證券曾是重倉自營業務的大贏家，2010年中信證券自營業務獲得42.35億元的利潤，當年對其利潤的貢獻度高達41%。不過，2011年中信證券很快就為其激進的自營政策付出了代價，當年年底，中信全面收縮自營業務，這一謹慎態度一直延續至今。

此外，中信證券對外擴張的步伐，也導致其一些成本提前支出，但收益尚未兌現，這其中就包括上半年16億元重新買回華夏基金，以及此前對里昂證券的投資。

減薪應對？

中信證券營收和利潤下滑的事實讓管理層感到緊張。

值得注意的是，自2007年以來，如果除去轉讓中信建投和華夏基金的一次性收益，中信證券近幾年來的營收和淨利潤一直呈現下降的趨勢，這其中固然有中信建投和華夏基金不再並表，以及A股市場持續低迷的影響，但中信證券母公司的各項業務收入難有起色卻是事實。

近幾年恰是中信證券不斷轉型的階段，從投行適應項目類型的轉變，到融資融券等資本中介業務的不斷崛起，中信證券的多項戰略和轉型舉措一直走在行業前列。在不少業內人士看來，中信證券的轉型是較為成功的。

在不停調整各部門資源配置的同時，中信證券也毫不留情地割去一些負累。2012年，中信證券自上而下減薪裁員，當年整個公司裁員接近3000人，裁員比例高達26%。今年年初，中信證券再次進行了結構性的減薪。但一個較為成功的轉型，為何帶來收入不斷下降？

從收益率來看，中信證券不僅低於海通，甚至低於很多同行。證券業協會數據顯示，2012年，中信證券淨資本收益率僅為6.81%，在全行業僅排名第25位，同期海通的淨資本收益率為7.60%。

知情人士向記者透露，中信證券的費用控制或是拖累其淨資本收益率的一個原因。數據顯示，今年一季度中信證券的管理費率為51%，同期海通證券為32%。

而在中信證券的費用結構中，人員薪酬已並非最重要的一環，譬如，去年以來，中信證券已經通過發行短期債券的方式數次啟動融資計劃，融資規模已達數百億。今年上半年，中信證券承擔了一定的財務費用。而海通證券的融資規模明顯小於中信。

經歷了兩次減薪之後，中信證券再啟動減薪所帶來的邊際效應已經較低。「我們測算過，就算減薪千萬級別，對應的每股收益也僅增加不到1分錢，很難改變大局。」一位中信證券人士表示。

「單純的減薪根本不能解決問題，中信需要更多的策略來應對。」北京一家券商人士評價。

不過，中信在下半年有較大的機會重回龍頭。隨著IPO業務開閘時間漸近，積累了更多項目的中信較海通更有優勢，而上半年投資的華夏基金下半年有望並表，里昂證券的收購在年內完成後，也有望在年報時並表計算。而下半年的行情，也未必能支撐海通證券的自營業務走得更遠。

不僅能小額貸款 還能買基金 阿里巴巴瞄準中國金融霸主寶座

貝盧斯科尼之女有望接過老貝寶座

本月1日，意大利前總理貝盧斯科尼被判處4年監禁。這加劇了人們對誰將成為貝盧斯科尼接班人的猜測。也有媒體稱，貝盧斯科尼的大女兒Marina或將成為老貝66億歐元商業帝國的接班人，同時也將從他手中接過中右翼政黨老大的位子。

路透社報導稱，儘管老貝的忠誠者們稱老貝還能再當20年的中右翼政黨領導人，但老貝在上週未能成功推翻對他的定罪，這就意味著他將面臨至少一年的監禁或社區服務。此外，老貝還有可能會在秋季被趕出參議院，從而使得他做為選舉候選人的希望化為泡影。

這就使得老貝年將47歲的女兒Marina被推向了風口浪尖，儘管其目前對是否進入政界還有些猶豫不決。

若Marina果真出山，則老貝仍將以建黨之父的身份對該政黨發揮其影響力，Marina也扮演一些在公開場合和競選時出頭露面的角色。而自民黨(PDL)之所以存在的理由就是因為有老貝的存在，因此，這就使得人們對Marina接班老貝的預期十分強烈。

黨內支持者佔據多數

貝盧斯科尼的一個堅定支持者Daniela Santanche在接受電視採訪時表示：「我希望讓貝盧斯科尼再執政一次，也就是說，我絕對支持Marina。」

在美國商業雜誌福布斯中，Marina屬於最有權力的女性之一。她執掌著Fininvest，而該公司又是廣播公司Mediaset、出版社Mondadori和AC米蘭的控股公司。此外，該公司還是資產管理公司Mediolanum的大股東。

有民意調查人表示，儘管Marina沒有從政經驗，但老貝的支持者仍將支持她。且她做為一個成功的女商人的形象也可以進行開發利用，就如同老貝在1994年進入政界時那樣。

但老貝嫻熟的政治技巧以及強大的溝通能力可能是她難以效仿的。ISPO民意調查機構的 Renato Mannheimer表示：

理論上來說，PDL選舉基礎中的大多數還是會支持她進入政界。但她是否能夠像老貝那樣同人們進行溝通還有待觀察。

Marina否認即將出山

但包括意大利下議院的政黨領袖Renato Brunetta在內的一些政治人物表達了對這種家族政治的反對。而Marina也試圖在淡化公眾對她有意進入政界的看法。她在2011年接受採訪時曾稱：

我甚至從來都沒有想過要進入政界，這不是我的角色。

隸屬於老貝旗下的報紙il Giornale在週末的一個頭版文章中指出：

他們每天都會問Marina是否願意從政，但Marina都說了不。這可能是因為她知道如何選擇一個正確的時機。

用執行長寶座換來的八個職場教訓

墨西哥電信大亨卡洛斯重登世界首富寶座

最大市值公司？騰訊絕不會乖乖將寶座交給阿里巴巴

阿里巴巴上市在即，這很可能讓騰訊失去其亞洲市值最高互聯網公司的頭銜。但是，騰訊絕不會乖乖交出寶座。

從遊戲到安全到搜索，騰訊全方面的向阿里巴巴展開正面競爭。在最新升級的戰鬥中，騰訊正通過QQ和微信將客戶拉至騰訊的合作夥伴初購物，這是對阿里巴巴的直接挑戰。

這暴露了阿里巴巴的一個罕見弱點。目前，阿里巴巴正計劃在美國IPO。在通訊領域，騰訊有一個巨大的優勢。約十億的QQ和微信用戶遠高於阿里巴巴的1億用戶。騰訊今天公布的財報顯示，今年上半年騰訊收入為381億元，同比增長37%；凈利潤123億元，同比增長58%。

中國證券公司分析師Bill Fan表示，

騰訊正使用QQ和微信奪走阿里巴巴和客流，將客流引向其自身的電子商務平臺。即時消息並不是阿里巴巴的強項，但考慮到其病毒式傳播的效果，阿里巴巴也正嘗試開發類似服務。

騰訊的QQ每月大約有8.48億活躍用戶，而微信的活躍用戶約為3.96億。

QQ和微信的成功擡高了騰訊的市值，目前騰訊市值約為1610億美元，使其成為亞洲最有價值的互聯網公司。阿里巴巴上市後可能奪走這一稱號。

據彭博新聞社的調查，分析師預計，阿里巴巴IPO後的估值可能達到1870億美元。

阿里巴巴正在努力縮小與騰訊在通訊工具上的差距。今年9月，它開始提供成為“來往”的即時通訊服務。不過，騰訊正在不斷擴大其應用程序的功能範圍，以保持領先地位。

萬達上市估值千億美金 王健林或奪回首富寶座

此前，港交所與阿里巴巴的創紀錄IPO失之交臂。現在，港交所即將迎來一個巨無霸IPO。王健林的大連萬達商業地產股份有限公司即將在年內赴港上市，預計募集資金將超過100億美元，上市後，王健林可能從馬雲手中重新奪回中國首富的寶座。

據澎湃新聞報道，萬達商業已經初步確定上市時間表。根據時間表，萬達商業擬定於12月初啟動全球路演，12月中下旬正式在港交所掛牌。

此前有消息稱萬達將在11月正式掛牌港交所，但至今仍無動靜。知情人士向澎湃新聞透露，上市日期延後的其中之一原因是受到滬港通的影響，此前券商在預測內地的滬港通是否可以購買萬達商業的股票。

萬達商業在9月16日首次提交的招股書中並沒有提及籌資規模，據澎湃新聞報道，萬達商業首次的募資規模遠超於彭博此前估計的50—60億美元，預計將會超過100億美元。

根據港交所規定,在香港主板上市的公司，最低公眾持股量為25%，如發行人市場超過40億港元，則最低可降低為10%。以25%的公眾持股量計算，萬達公司市值將超過400億美元，如果降低公眾持股數至10%，則其市值預計將超過1000億美元。

根據招股書，大連合興投資有限公司直接持有萬達集團99.76%的全部已發行股本，而王健林持有大連合興98%的股權，剩余的2%由王健林之子王思聰持有。此外，王健林直接持有萬達集團0.24%的股權。這意味著，王健林以及王思聰擁有萬達集團100%股權。

萬達商業在其首次提交的招股說明書中表示，萬達將三大商業地產板塊全部納入上市公司，分別包括：長期投資的物業開發租賃業務；開發和銷售物業，以及開發和酒店經營業務。這次上市集資的90%將用於建設10個物業開發項目。

去年，萬達總收入為867.74億元人民幣，凈利潤248.82億元。截至6月30日，萬達商業地產已開業的購物中心中，可租面積約為809萬平方米，出租率為97.8%；開發萬達廣場的平均土地收購成本為每平方米1012元。

萬達的商業和住宅物業銷售額從2011年的902億元人民幣，上漲至2013年的1264億元人民幣，但今年上半年，萬達總計銷售額為567億元人民幣，不及2013年全年銷售額的一半。

而萬達商業地產今年上半年的凈利潤為49億元人民幣，遠低於2013年同期的101億元人民幣。招股書預計，萬達商業2014年全年純利不少於約132億元人民幣。

萬達商業地產在招股書中稱，其目標是成為全球持有面積最大的商業地產公司。預計在2015年底前擁有總建築面積約2500萬平方米的已完工物業資產。

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萬達上市估值千億美金 王健林或奪回首富寶座

王健林與馬雲。圖片來源：網絡

萬達商業目前擬定於12月5日啟動全球路演，12月19日正式在港交所掛牌上市，首次的募資規模或過百億美元。

錯過了阿里巴巴的港交所終於將在年底迎來一個巨無霸的IPO。剛剛被馬雲擠下首富位置的王健林名下大連萬達商業地產股份有限公司”(下稱“萬達商業”)赴港上市計劃預計將在年內達成。預計募資額超過100億美元，上市後，王健林將重返中國首富。

記者獨家獲悉，萬達商業已經初步確定上市時間表。根據時間表，萬達商業擬定於12月5日啟動全球路演，12月19日正式在港交所掛牌。萬達商業9月16首次提交的招股書中並沒有提及籌資規模，據記者了解的信息顯示，萬達商業首次的募資規模遠超於彭博此前估計的50—60億美元，預計將會超過100億美元。根據港交所規定，在香港主板上市的公司，最低公眾持股量為25%，如發行人市場超過40億港元，則最低可降低為10%。如果按照公眾持股10%計算，則其市值預計將超過1000億美元。

根據招股書，大連合興投資有限公司直接持有萬達集團99.76%的全部已發行股本，而王健林持有大連合興98%的股權，剩余的2%由王思聰持有。此外，王健林直接持有萬達集團0.24%的股權。這意味著，王健林以及王思聰擁有萬達集團100%股權。

超越美國 中國十一年來首登全球最大外國投資目的地寶座

聯合國貿易和發展會議(United Nations Conference on Trade and Development,簡稱UNCTAD)周四發布的初步數據顯示，2014年中國超過美國，成為全球最大的外國直接投資(FDI)目的國。這是2003年來首次。

數據顯示，去年中國吸引的外國直接投資達到1276億美元，而美國的外國直接投資從2013年的2308億美元下降至860億美元。如此大幅的下滑使得美國落後於中國和中國香港，成為全球第三大FDI目的地。

但若不是Verizon收購了與Vodafone所組建合資公司價值1300億美元的股份，中國可能無法超越美國。這筆交易減少了美國接受到的海外投資。

中國排名的提升很大程度上是由於投資新興市場的大趨勢。新興市場去年吸引了56%的外國直接投資，高於2013年的52%，較2008年金融危機時的水平翻了一番。

UNCTAD投資和企業司司長詹曉寧向《華爾街日報》表示：“中國過去幾年來一直保持穩步增長，而這種勢頭將持續下去。中國的資本流入發生了結構性的變化，從制造業轉向了服務業，從勞動密集型轉向了技術密集型。”

作為一個整體，海外投資2014年下滑8%，至1.26萬億美元，創下2009年以來最低水平。當時，全球經濟正處於金融風暴之中。

這顯示出了金融危機對經濟長期的影響。詹曉寧表示：“公司還沒有心情擴張，也沒有進入擴張模式。”

UNCTAD表示，其預計今年外國投資不會顯著增長。UNCTAD在報告中稱：

消費需求低迷、匯市震蕩以及地緣政治不穩定性抑制了全球經濟增長，而脆弱的全球經濟將遏制投資者的投資意願。

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