導讀 : 百度舍掉巨額利潤，全力投入O2O，壓制和制衡競爭對手，但戰爭遠未結束，可以預見的是，百度接下來必然還會持續犧牲利潤持續投入O2O市場。

百度發布2015年第三季度財報顯示，本季度百度總營收為183.83億元人民幣，同比增長36%，而凈利潤則比去年同期相比下滑26.7%，為人民幣28.41億元。那麽，我們不禁想問，百度究竟將錢都花在哪兒了？百度舍掉巨額利潤，全力投入O2O真的值得嗎？下個季度，李彥宏是否還敢這麽“任性”？不妨來分析解讀一下：

百度的錢到底花在哪了？值不值得？

首先，我們先來看看百度第三季度財報當中的支出明細。從中我們可以看到，在帶寬和內容成本方面，百度並沒有比往年投入更多，而與去年同期相比，百度在銷售、總務和行政支出、研發支出和股權獎勵等方面的支出明顯增加，在用戶促銷的銷售、總務和行政支出方面，相比去年同期上升了11.2%，而在研發支出方面，更是上升了46.9%。而這可能也是造成百度凈利潤下滑的最直接原因。更重要的是，我們不僅可以看到百度利潤下滑的原因，更可以清晰的看到百度在O2O戰略方面的具體戰術。

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第一，大力促銷提升平臺交易額，搶奪競爭對手市場份額。財報顯示，2015年第三季度，百度交易服務的總交易額(GMV)為人民幣602億元，比去年同期增長119%。我們知道，在2015年6月底，李彥宏在出席百度糯米的一場戰略發布會時，首次透露了百度要投入200億全力支持百度糯米決戰O2O戰場。自那之後，百度糯米就開始圍繞著大學校園和二三線城市，對競爭對手進行了一系列的反攻戰，而在高額的用戶補貼下，百度糯米搶了美團網、大眾點評網的市場份額，顯著提升了平臺服務的交易額，也間接促使了美團網和大眾點評網的合並。

第二，加強平臺技術能力，讓O2O競爭回歸技術。財報顯示，在2015年第三季度，百度支出26.9億元用於招募技術研發人員，這要比去年同期增長46.9%。實際上，百度一直都是技術驅動型的互聯網公司，對於技術方面的投入一直都在持續，但在一個季度內增加如此多的費用用於研發，還是比較罕見的。不過，這可能與百度當前所處在的關鍵時期有很大的關系。目前百度正在全力進攻O2O市場，一方面投入巨大的促銷成本去尋求增長交易額，另一方面交易額指數級的增長對於平臺本身也是巨大的考驗，這就意味著作為O2O平臺需要有足夠強的技術實力，至少要在技術方面做到超越競爭對手，而讓O2O平臺之間的競爭回歸到技術層面競爭，百度的勝算也就更大。

第三，激勵和留住人才，喚起員工鬥誌。財報還顯示，百度在第三季度股權激勵方面的支出達到了4億多元，這要比去年同期，在百度在股權獎勵支出方面最近幾個季度已經連續增長，這也證明了在O2O決戰之際，對於優秀人才和核心骨幹進行股票獎勵，一方面反映百度對於人才的重視，另一方面也能激勵起員工的鬥誌，更加重要的是，能夠防止競爭對手進行挖角，以便為即將到來的O2O決戰做最萬全的準備。

實際上，在O2O市場，百度算是一個後來者，此前美團網和大眾點評網都在與O2O市場一脈相承的團購市場打拼多年，而百度在全資收購糯米網之後才正式開始自己的O2O征程。這就意味著，百度必須在服務體驗上更勝一籌，才有可能從競爭對手手中搶走更多的市場份額，而一方面通過促銷大量提升交易額反攻對方陣地，另一方面則通過技術研發和人心穩固加強自身平臺的實力，這正是李彥宏給百度制定O2O戰術。

重金投入O2O，百度未來是否依然如此堅決？

另一方面，我們不禁想問，在股價持續走低和利潤減少的雙重壓力下，接下來百度還敢持續投入嗎？答案是肯定的，理由也有如下三個方面：

第一，百度擁有充足的現金流。根據百度第三季度財報顯示，截至2015年9月30日，百度目前仍持有的現金、現金等價物和短期投資總值為人民幣701.44億。充足現金是百度目前敢於持續投入到O2O大戰的保證，特別是相對於目前已經抱團的美團網和大眾點評網來說，更是底氣十足。 並且目前來看，百度在第三季度花在促銷方面僅為57億元，僅僅200億當中的1/4的費用，便換回119%的平臺交易額增長，並引起行業的震動，而一旦百度糯米繼續按照李彥宏的200億計劃繼續下去，很可能後續還會引起O2O行業的變化。

第二，百度具有強大的造血能力。最關鍵的是，盡管在O2O市場上一擲千金，跟所有的O2O平臺不同，百度自身仍有強大的造血能力。本季度營收為183.83億元人民幣，凈利潤28.41億元。可以預見的是，百度在接下來的財報營收並不會減少，畢竟目前百度在國內的PC和移動搜索市場方面的優勢明顯。特別是在代表未來用戶習慣的移動搜索方面，百度更是優勢明顯。根據第三季度財報顯示，截止到2015年9月，百度移動搜索業務的月度活躍用戶人數為6.43億人，比去年同期增長26%。這是百度營收的基礎。 

第三，堅定投入已引起O2O行業巨變。在百度投入200億決戰O2O的“高壓”下，美團網和大眾點評網這兩家原本誌在獨立上市的公司，不得不選擇“聯姻”，通過合並的方式來共同抵禦百度在O2O市場上的攻城略地。在百度O2O方面這樣的不計成本的投入面前，將很可能使得市場快速的形成寡頭市場，從而結束此前一片亂戰的局面。

實際上，在百度堅決投入O2O大戰的情況下，不僅僅間接導致了美團網和大眾點評網的合並，而且前幾天百度還主導了攜程網和去哪兒網的“合並”，在這次合並案當中，百度成為最大贏家，通過去哪兒網的45%的股份換取攜程網25%，成為了旅遊O2O行業老大攜程的最大股東，而經歷這一次資本操作，百度已經將旅遊O2O市場的半壁江山納入到了自己的O2O宏偉版圖。在酒店、機票預訂等諸多方面，力壓其目前最大的競爭對手“新美大”，從而使得百度在百度外賣、百度糯米、百度地圖等之外，又多了一個掣肘競爭對手的陣地。

綜上來看，百度舍棄的利潤不僅僅花在了當下提升平臺交易額的促銷上，而且還花在了提升未來競爭力的技術研發方面，與此同時更是直接促使了O2O行業發生巨變，在壓制和制衡競爭對手方面，其200億大手筆扶持百度糯米發展的戰略已經初見成效，而這使得百度距離成為O2O行業的寡頭更近了一步。不過戰爭遠未結束，可以預見的是，百度接下來必然還會持續犧牲利潤持續投入O2O市場，甚至還會更加激進，在繼續蠶食競爭對手市場同時，在平臺交易額方面很可能還會有一個更大飛躍。

版權聲明： 本文作者李東樓，文中所述為作者獨立觀點，不代表i黑馬立場。

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