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銀行「騰挪術」，信貸「黑名單」

有資金沒額度，金融機構開始騰挪投放貸款。在僧多粥少的日子裡，企業的融資成本仍將提高。

2014年3月的第一個星期，7天質押式回購利率降至2.40%——這是過去21個月的最低點，資金面看似變得異常寬鬆。

然而，企業主卻發現，信貸額度成了最稀缺的資源。要想拿到銀行貸款，必須得付出更高的價格。這讓資金市場變得撲朔迷離起來。

銀行有資金沒額度

銀行握足了議價的籌碼，將有限的額度投向那些利潤更為豐厚的貸款業務。

「沒額度，是最要命的。」一家股份制銀行分行的副行長向南方週末記者感慨道，「2013年11月份是回收多少放出多少，但現在即便回收了也是沒有規模。」

近日，南方週末記者採訪了近十家銀行，額度成了最棘手問題。

「為了控制額度，總行開始實行單筆單批，放款只在兩天內有效。一般報上去4億，最後能批的只有2億。」廣發銀行杭州分行的人士說。

2014年以來，信貸額度的持續緊張已非個例，銀行同業業務部的人士已經明顯感受到。第一季度，國有大行和民生、興業、招商等大型股份制銀行在市場上大肆搶錢，再通過保險公司或企業，將同業存款變為一般性存款，以緩解存貸比壓力。

部分銀行因此提高了存款在考核中的佔比，以招商銀行為例，考核滿分100，存款已經佔到35分。而在2013年，存款佔比約在25分左右浮動。

一家股份制銀行資金部人士表示：「很多銀行的存量信貸資產較多，受存貸比限制，因此頭寸比較緊張。」

中金固定收益部則將當前的貨幣和金融環境概括為「寬資金、緊存款」。即多的是銀行資產負債表的資產端的超儲資金，缺的是負債端普通的存款。

2014年2月新增外匯佔款的規模較1月顯著下降，比前月減少了3000億元。如果說當前銀行間流動性寬鬆的重要基礎之一是新增外匯佔款規模較大，那麼據此可以判斷，流動性最寬鬆的時候已經過去。

外匯佔款的減少會導致銀行外生性存款的減少，對超儲率和存款的形成都有負面影響。雖然央行可以通過投放流動性來對沖其對超儲率的負面衝擊，但無法對沖對存款的負面衝擊。

資金面看起來很鬆，卻不容易擴張銀行對貸款和債券的配置需求，因為負債端缺乏存款來源。

2014年2月，新增人民幣貸款0.64萬億元，較1月份大幅縮水6745億元，且低於市場預期的0.73萬億元。存款流失和經濟預期惡化的雙重疊加，致使1-2月金融數據不甚理想。

「今年總行下達的信貸指標與去年持平，沒有新增。但每年都有利潤增量的考核。既然不能新增貸款，就只能提高客戶的成本，來完成利潤指標。」招商銀行一家分行的副行長向南方週末記者表示。

換句話說，只有提高利率，才能爭取到規模。

「資金價格上浮不到20%根本不會放款，還要評估企業貢獻度，例如存款貢獻、歷史貢獻，以及是否在本行結算等等。」浦發銀行對公客戶經理告訴南方週末記者，放款時間也要按照價格高低排序。

據南方週末記者瞭解，平日裡利率水平較低的建設銀行，其中小企業貸款已經上浮到40%。一些股份制銀行也將有限的額度投向回報更為豐厚的中小企業，將大企業的信貸控制在一定額度。

在資金緊張的環境裡，大型國企優勢依然明顯，他們往往能拿到相對較低的價格。以工商銀行天津濱海新區支行為例，天津港是該支行最大的授信客戶，且依舊可以執行基準利率，甚至還有下浮。

相比之下，中型企業的地位則最為尷尬，這類企業多屬於資金密集型且處於嚴控的產業。因為盈利能力不足，難以承受高企的財務成本。

平安證券固定收益事業部執行總經理石磊認為，貸款利率將主要體現信用利差的明顯上升，優質的融資主體和信用等級較低的融資主體之間的融資利差將會擴大，但優質融資主體的融資成本不會明顯提升，整體融資規模增長將溫和下降。

光大證券首席宏觀分析師徐高也認為，銀行的額度比較緊是央行有意控制貨幣總量的擴張。雖然近期銀行間市場流動性比較寬鬆，但普遍預計未來一兩個月很快就會緊起來，因此貸款價格居高不下，這背後都是央行貨幣政策的體現。

「黑名單」

今年，銀行的日子會非常難過，寧可不放一筆貸款，也不能出一單不良。

近日，招商銀行各分支行的對公客戶經理們，收到一份來自總行的名單，小企業、小微企業悉數入列。總行要求從中選出20%作為必須要退出的企業，不能退出的要寫明理由。

在招商銀行一位從事信貸多年的客戶經理的印象中，「一刀切」式的退出並不常見。

而一旦某一信貸品種出現不良，也意味著，該產品即將壽終正寢。

在建設銀行華南的一家支行，應收賬款質押的信貸品種出現一筆不良貸款，總行對信貸品種進行了重新評估，這個品種就此停掉了。

依靠銀行流水和結算量，在沒有抵押的情況下就可以拿到貸款的小企業信用貸款，也遭遇客戶經理的摒棄。

2014年以來，強擔保，重抵押成了各家銀行的共識。

聯保、互保也在持續被其他信貸品種所替代。「三個企業組成的聯保體，有一個企業資質偏弱，往常對這家企業的資產負債率會稍微放鬆。但今年這家企業可能真的會死掉，即使有兩個擔保，有第二還款來源，仍是一單不良。」前述建設銀行對公客戶經理表示。

靠得住的指標只有一個，企業的主業收益加上其他的投資收益能否覆蓋銀行利息。因此，客戶經理會誘導企業主將所有的投資和盤托出。

「今年，銀行的日子會非常難過，寧可不放一筆貸款，也不能出一單不良。」南方週末記者採訪的多位對公客戶經理均發出了相似的感慨。

年初銀監會召開的2014年全國銀行業監管工作會議上，也提出嚴防平台貸款、房地產貸款、產能過剩行業的風險隱患。

「這些政策一直都有，但今年會比往年執行更為嚴格。過去是審慎，今年是嚴禁，過去是一般，今年就是審慎。已經很難找到不關注的行業。」杭州銀行總行信貸處人士向南方週末記者表示。

鋼鐵、鋁型材等資金密集型行業，棉花、銅等價格持續走低的大宗商品，以及煤炭、船舶等已經出現風險性事件的行業都已經被列入了銀行信貸的黑名單。

此外，銀行對於酒店、餐飲業也非常審慎。「一個五星級酒店的長期貸款，已經被要求提前收回了。現在一說到酒店行業就是不新增，餐飲業一般不做。」建設銀行華南一家支行的對公客戶經理說。

此前，「興業銀行暫停一切房地產貸款業務」的消息攪動著市場，但不少銀行從2013年下半年開始，對房地產融資的態度已經明顯謹慎。

2014年3月13日，招商銀行總行向各分支行下發了《關於強化房地產信貸政策執行要求的通知》。其中，北上廣深一線城市，總行的核心客戶信貸以普通住宅為主，高端住宅和3萬平方米以下的商業綜合體項目審慎介入，商業項目需要限制在傳統市區的核心商圈或辦公區，而分行的核心客戶只能介入普通住宅。

包括重慶、南京、天津、杭州、武漢等在內的13個直轄省會城市，如果是總行的核心客戶僅限普通、剛需性住宅，除專業商業地產經營企業外，不得介入非住宅項目。而下轄縣或市的項目一律不得授信。南昌、廈門、蘇州等25個城市被列為第三類城市，也就是只允許介入剛需性普通住宅。

除此之外的城市，則不得介入任何房地產項目。

一家大型股份制銀行同業業務部人士則向南方週末記者講述了其退出房地產的經過。春節前，他專程到同業資金對接的房地產項目所在地——河南南陽新城區考察。到了晚上，新城的開燈率不足10%，雖然回來後他粉飾了風險報告，但他發誓不再接手房地產項目。

然而，保障房和棚戶區改造項目並沒有收緊的跡象，反倒成了銀行爭搶的品種。

關鍵在化妝

用理財資金或自營資金對接高收益的資產。

在信貸規模無法釋放的情況下，銀行的利潤如何保證？

多家銀行給出的答案是，用理財資金或自營資金對接高收益的資產。

理財資金不需要計提存款準備金，監管成本更低。雖然吸收的價格高，中間有三個點的利差，對比吸收存款，銀行還是賺得更多。

浦發銀行資金部的人士向南方週末記者透露：利率在8%以上的貸款，都用理財資金對接，不會直接放貸款。

此前，上海銀監局曾給在上海的三家法人銀行進行窗口指導，理財資金不能投資房地產。由於房地產依舊是收益可觀的投資品種，於是，浦發銀行選擇用自營資金投資房地產項目，但只限一線城市的住宅。

至於平台類的貸款，地方政府一般會找到當地的四大行。四大行再將資產轉手給當地的農信社，而今年平台類貸款拿到市場上很難出手。「四大行的項目，農信社審都不審，直接要。」一位四大行資金部的人士說。

類似平台貸等銀行嚴禁的貸款品種，關鍵在於化妝。

招商銀行的化妝技術可謂高超，其發明了「受託定向投資業務」，替代買入返售。據南方週末記者瞭解，平安銀行也在大力推廣。

一家股份制銀行人士向南方週末記者分析了這項業務模式：A銀行將同業存款存入B銀行，同時與B銀行簽訂委託定向投資協議，這份協議為抽屜協議；B銀行再將這筆錢投資於A銀行指定的金融資產，相當於做通道業務，收取一定的手續費。

招商銀行內部人士則向南方週末解釋說：招行發明個通道，讓那些有需求的銀行，既可以少佔資本，又可以滿足未來的同業監管新規。

3月13日，國務院總理李克強在中外記者會上談及「中國金融和債務問題」時表示，對於「影子銀行」等金融風險，正在加強監管，已經排出時間表。

管理層督促金融企業去槓桿的意圖十分明顯。

在安信證券首席經濟學家高善文看來，銀行通過資產池等等形式，將表外持有的大量資產向表內轉移，資產池所對應的產品在負債方轉移到銀行表內以後，對於流動性產生了很大的消耗。

房地產和融資平台對資金的需求在下降，短期內為了維繫存量債務，依然會消耗增量資金，但是從未來趨勢看，對表外融資的需求難以出現2013年的火爆情況。

事實上，今年2月，委託貸款和信託貸款增量明顯下降，委託貸款增加799億元，同比少增627億元；信託貸款增加784億元，同比少增1041億元；未貼現的銀行承兌匯票減少1411億元，同比少減412億元。

徐高向南方週末記者表示，監管層希望壓縮表外融資，想把表外融資壓縮到表內，但表內額度這麼緊張，實際上是回不來的。然而，經濟增長的壓力，也會迫使貨幣政策適當放鬆。去年第三季度，表內信貸放了一波基建投資。今年，很有可能會有類似的情況出現。