2014-3-12 工作總結 Emily 信璞上海
http://blog.sina.com.cn/s/blog_a3453d220101gep9.html今天充實完善了之前做的天工國際模型，同時完成了對經營數據、業務結構等分析。
1.經營數據分析顯示：
（1）償債能力：公司流動比率約為1.2，資產負債率維持在55%左右，償債能力一般。
（2）營運能力：存貨周轉率較低，為2左右，存貨可能存在積壓；應收賬款周轉率為2左右，較低，款項收回存在不確定性；同時，近六年公司固定資產周轉率保持在1.5的水平，綜合考慮認為公司的營運能力並不太好。
（3）盈利能力：除2008、2009年受金融危機的不利影響以外，公司利潤率逐年上升，主要是由於公司對於成本和費用的控制比較有效，這也顯示公司目前盈利能力較強。
（4）成長能力：在公司淨資產逐年上升的情況下，主營業務收入增長率和淨利潤增長率均有明顯下降，2012年公司主營業務收入增長率僅為0.21%，表明公司成長性有限。
2.業務結構分析顯示：
（1）按產品分類：公司最初主要以高速鋼及高速鋼切削工具為主，現在則轉變為高速鋼與模具鋼業務並重、鈦合金業務發展勢頭良好的情形。公司近年來大力投資於模具鋼生產設備，使其逐漸發展為天工國際的第二大主要產品，2012年模具鋼佔收入總額的34%，僅次於高速鋼的36%。並且模具鋼的毛利率（30%以上）遠高於其他產品，優勢明顯。2011年投產的鈦合金也佔據了營業收入10.9%的比例，前景良好。相比之下，高速鋼業務發展較為緩慢，營業收入佔比從2007年48.59%逐漸下降至2012年36.07%，高速鋼切削業務更為萎縮，營業收入佔比從2007年38.11%逐漸下降至2012年18.73%。
（2）按地區分類：天工國際業務以中國、北美、歐洲、亞洲（中國除外）為主，其中中國市場最大，佔其營業額的50%以上，北美和歐洲市場需求逐年下降，約佔10%左右，亞洲（中國除外）的需求自2010年後有較大提升，約佔20%。
另外關於天工國際的存貨周轉率有個問題，雖然存貨周轉率較低，但公司解釋是由於垂直一體化生產，並且特鋼的生產工序有幾十道，生產線很長，有庫存是很正常的。庫存當中，在產品佔45%到50%，產成品佔30%（因為品種規格特別多，因此庫存不算多），原材料的庫存才佔20%，因此公司的庫存實際並不高。這種解釋是否合理呢？