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不要輕易做股市賺錢的美夢 黃祖斌

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最近在博客中公佈了新換的手機號,收到不少讀者的短信,其中有些表達了希望成為股市職業投資人的願望。希望過自由自在,沒有壓力,財務自由的日子,這也是人之常情,不過這裡不得不說句不中聽的忠言:雖然中國股市的牛市就在眼前(也有可能從去年的1849點就開始了,如同2005年6月的998點是長期底部,但直到2006年牛市才得以確認一樣),但希望讀者不要輕易做股市賺錢的美夢,也不要輕易走股市職業投資人這條邪路。以下思路供參考:

  首先,不勞而獲的好事憑什麼輪到得普通人?

  世界上95%以上的成年人在自己的一生中,大多數時間都在為掙錢而努力,都在為沒有足夠的錢而煩惱,很多很多不開心的事歸根結底其實就是錢的問題。世界上極少數人,因為有政治上的裙帶關係,或是因為出身而成為富二代或官二代,或因為極偶然的好運氣,可以不勞而獲,除此之外,不勞而獲的事根本輪不到普通的小市民或是小農,小資也不行。小偷、強盜或妓女似乎是不勞而獲了,其實付出很多,下場多數很不好,所以其實並不是真正的不勞而獲。股市如果是一個可以輕易不勞而獲的地方,恐怕根本輪不到普通人憑身份證就可以開戶,而是各地方政府金融辦官員的子女才能開戶,或商業金融機構的高管或子女才能開戶。如同很多PE的好項目,都由一些有背景的資本拿下一樣。如同很多地方金融系統的近親繁殖一樣(比如四大國有銀行行長的子女,紛紛去其他國有銀行或股份銀行當副行長或信貸部門經理。哪怕這些人是擴招之後四流民辦大學畢業的,貨幣銀行學專業博士畢業的人還得叫他們領導)。

  既然進入股市,只需要身份證,而不需要有背景,所以這一定不是一個可以輕易不勞而獲的地方。千萬不要僥倖,一定要有概率這個思維,千萬不要自我欺騙。

  其次,正常的股市不存在暴利。

  中國股市就是一個財富轉移的場所,而不是讓普通投資人普大喜奔的福利制度。在美國股市,近100多年的股市,平均市盈率只有大概14倍,平均的股息率高達4%。中國股市呢?所以進入股市的人一定要有這個意識:進入股市大概率的結果就是被掠奪,不要幻想有天上掉錢這種事。

  在美國股市,一兩百年的平均年漲幅在9%左右,這可是沒有扣除物價漲幅的,如果扣除美國平均每年上漲3%左右的物價,實際上美國這個天然的價值投資的理想市場,平均每年資金只能取得6%左右的增長。則在中國股市,更不存在暴利。

  彼得林奇在退休前管理的基金規模高達140億美元左右,這在當時已經是全球規模最大的公募基金了。在林奇之前,約翰聶夫管理的溫莎基金規模一度是全球最大,我記得差不多也是100億美元左右,後被林奇超過。那麼溫莎基金在大概30年左右的時間裡,平均每年增值多少呢?是13%。就這個業績,已經吸引全美國無數的投資人,導致一度是美國最大的公募基金。

  為什麼麥道夫的龐氏騙局能達到百億美元的規模,原因很簡單,它能提供10%的年回報。很多全球著名的金融機構,都受騙上當。

  再說一個衡量超級大成功的一個投資收益率的例子:在1981年前後,香港的林森池發現美國因為高通脹,30年期國債的收益率達到了15%。他計算了一下,發現如果當時高達15%左右的高通脹能持續的話,那麼大概20年之後,哈佛大學的學費就要漲到100萬美元了,所以這是不可能的。於是林拿出大約300萬港元,重倉美國30年期國債。隨後的30年,幾乎跑贏全球所有的指數,不管是道指,還是恆生指數、日經225指數、黃金價格、石油價格或其他價格。可見這15%的長期收益率也是幾乎所有的人可望可不可及的。

  既然這樣,為什麼中國股市的很多根本都沒怎麼賺到錢的人,還要幻想在中國股市這個掠奪市中不斷賺錢呢?如果中國股市一年只能賺5%,則需要200萬才能取得每年10萬元的收入,考慮到這種收入是不穩定的(比如今年賺20年,明年就要虧損10萬。或連續三年每年虧損10萬,第四年賺40萬,前三年的虧損受得了嗎?)

  第三,股市投資需要全面、堅定的常識。

  瞭解股市的人都知道,在這個市場,博士學歷可能還不如沒有的好,起碼不是跑贏股指的充分條件。但不論是巴菲特,是林奇、鄧普頓、索羅斯、羅傑斯、約翰聶夫,我記得好像都是碩士或以上學歷。林奇在他的書中提到,如果有個同行是卡車司機出身,他會感覺非常驚奇。為什麼國內的公募基金還是喜歡招博士學歷的人,而不是初中畢業,但在股票投資上有過人之處的人?股市和戰爭一樣,用人上最實事求是,戰場上打得贏,哪怕是個獨眼龍加雙手殘疾,都不影響這樣的人當將軍。機構投資者普遍都渴望找到投資業績能明顯跑贏股指的王亞偉式的人物,何必跟博士學位證這種只是比衛生紙硬一點卻不實用的東西?如果有個五毒俱全的敗類能每個星期都能提前發現5只以上漲停板的股票,就是每天拉屎在公募基金董事長辦公室上,董事長也會哈哈大笑。我個人理解就是高學歷的人,知識更全面,不會犯低級錯誤而導致致命的巨虧。花榮在他的書中提到,他最佩服的兩個人中,有一個是農民的兒子,也根本沒什麼學歷,但在期貨炒作中和股市投機中,連續地孤注一擲,連連押中,很快成為90年代的億萬富翁,一度是當時龍頭股深發展的十大股東之一。但這個人因為缺乏全面的知識,很快賠得幾乎精光,並進了監獄,回到人生起點。河南省有個村莊,和華西村類似,但前幾年報導好像很不好,有報導稱,這個村的一把手居然聽兩個騙子的忽悠,投資數千萬去研發永動機。

  股票投資中有很多常識,這些常識一定不能違反,投資人必須盡快掌握。如果有人有志於股票投資或投機,但居然不喜歡看書,那趁早遠離這個是非之地,更不要想瞎了心。股票投資的經典無非就是那麼幾十本,在入市之前,或成功之前,先按網上的書單趕緊看完,最好多看幾遍。以下列舉一些常識:

  (1)長期來看15%的復合收益率已經好得不得了了,不要輕易幻想能超過這個水平;

  (2)美國股市這樣的成熟資本市場,70%多的公募基金跑不贏指數,而中國股市95%以上的散戶跑不贏指數,中國公募基金卻在80%的年份能跑贏股指,所以中國人最好只買基金不買股票。相關的內容我在博客中起碼寫過兩篇文章,還破口大罵很多連3大於2都開始搞不清楚的蠢老百姓。基金經理好比是有10年駕齡的老司機開著奔駛車前有警車開道上有直升機保護,普通散戶好比沒有駕照開著已經報廢的破車在重度霧霾中在盤山公路上瞎撞。為什麼還有人還喜歡親自上陣博一下?和錢過不去?中國股市可專治各類不服,90%以上的人會被治得服服貼貼。

  (3)股市有週期,沒有逆向思維,就不能做到熊市末期加倉,牛市末期減倉,成功的投資人的超過股指的收益,往往來自於股市拐點前後的操作。美國股市平均每年漲9%,但散戶或基金投資人只能賺到大概4%?因為高位時衝進去,低位時割肉。

   (4) 不論是基本面分析,還是技術分析,都有助於取得超額收益。知識就是力量,知識改變命運。

  (5)分散投資是必須的,買賣股票,也應分批買進,分批賣出。

  (6)全球都基本不存在能持續準確預測股市、股票漲跌的人,不要幻想能成為這樣的人。

  (7)就三五年的行情而言,股市和經濟可能一毛錢關係都沒有,股市是經濟的晴雨表是一些人混飯吃的人用來洗腦的。要想在股市中生存,最要緊的是掌握有效的賺錢策略,不要關心人民幣是否貶值、中國經濟轉型能不能成功、中國劉易斯拐點什麼時候確立及影響這些屁事。這些東西很難準確預測,預測成功上交所也不會有支票獎勵,這點東西和自己買的股票漲跌也基本沒有關係。

  (8)被歷史數據證明的,從原理上講得通的,勝率在60%以上的策略是投資致勝的法定。交易有四種:正確的操作並賺了錢;正確的操作卻虧損;錯誤的操作並賺了錢;錯誤的操作並虧損。投資人主要靠第一種交易賺錢,並勇於、坦然接受第二種交易的結果。做水果生意的怎麼可能一隻水果都不爛?藍翔技術學廚師的,很少有切菜沒有被切過手指頭的。成熟的投資人只做前兩種交易。很多偉大的公司幾十年只做一種生意,成功的投資人只需要幾招鮮,就能吃遍天。

  以上的只是必要的常識中的一小部分,一時間想不全。

  股市中成功需要全面的常識,還要堅定的常識,因為人往往在股市受挫的時候懷疑這些東西,如果是動搖的常識,就未必起到迴避風險、抓住機會的作用。打個比方,在1943年,抗日戰爭實際上已經過了最困難的階段了,但在這一年當漢奸的人卻大幅增加。

  如果沒有全面、堅定的常識,那麼不少股票人雖然很快就迎來大牛市,但幾乎不可能在牛市中趕上指數的漲幅更不用說跑贏指數了,也幾乎不可能在牛市頂部安全撤離,甚至有人會在熊市的半山腰(如同2008年的3500點左右)錯誤地加倉,於是牛市很可能只是對股市缺乏瞭解的人跌入深淵的催貨劑,就彷彿吸毒而死的人頭幾次吸毒感覺到吸毒的快感一樣。

  實際上股票投資必要的專業知識其實非常少,我以前有個上級說,巴菲特價值投資那一套,其實一樣是老太太在菜市場買菜那一套,其實就是這麼簡單。做成功的股票投資人需要的專業知識,未必比當一個合格的出租車司機需要的專業知識更多。但投資需要情商和財商,金錢的誘惑會導致很多人在股票這個事上有很多莫名其妙的想法。我從1999年進入A股市場,到大概2002年的時候,初步算是明白了中國股市,每隔兩三年,都有明顯的進步,在這個過程中,看到的關於股市的奇談怪論不計其數。我看主要還是錢這個很多人最關心的東西,導致想法產生了變異,因為希望快速不勞而獲的貪婪,和失去較多市值後的恐懼,都容易令人做出不客觀的決定。在中醫領域有一個戒律,就是醫生不能給自己或是自己的親友把脈。在相術領域,也有類似的規矩,風水師不能給自己或是自己的親友看手相。共同的原因是感情容易影響客觀的結論的做出。股市也是一樣的道理。

  所以較高的情商能讓投資人在股票漲跌和初判發生較大差異的情況下堅持(如約翰聶夫在買入花旗銀行後,股價持續大跌仍不斷加倉並堅持,終於大賺一筆)。不論是巴菲特買入運通,還是李嘉誠在石油只有12美元一桶的時候入股加拿大的赫斯基石油,雖然最後大賺特賺,其實最初都有兩三年的浮虧。耐心也是必要的素質。

  有人發短信告訴我,對工作很厭煩。打工的普遍都不喜歡工作,因為有不近情理的老闆或是主級,有莫名其妙的客戶,還有可能要和不要臉的公務員打交通,應收賬款令人煩惱,公司許諾的資金能否兌現是個煩惱,變態的出差制度可能令人煩惱。但起碼在職場中接觸到的人,說的話多數是人話,即使公務員索賄,也基本上沒有拿了錢卻不辦事的。但在股市中,有太多的騙局和陷阱,看看重慶啤酒、銀廣夏、藍田股份,吃人不吐骨頭的萬人坑啊。有誰還記得07年提出黃金十年的人,有哪個人道過歉?另外要成為職業投資人,總要有資本金吧?沒有個100來萬,我看不大可能不打工做職業投資人,資本金就需要從打工收入中來。工作中的壓力的應對,主要不是靠智力和能力,而是情商,缺乏情商,其實也未必有能力在股票投資中良好地控制住情緒。
不要 輕易 股市 賺錢 美夢 黃祖 祖斌
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