十年10倍牛股 我愛276
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(2014-01-18 17:03:10)
文/本刊證券研究中心
大熊市已歷時數年，但截至2013年底，「10年10倍牛股」竟然多達38只！它們絕大多數都是行業的龍頭公司。其中，醫藥生物行業就誕生了13只大牛股。未來10年的牛股應出自能代表經濟發展方向
、符合經濟增長規律、低股價、低估值、股本適中、主營穩健的個股中。
2012年初我們曾經做過一個專題——《讓你賺得盆滿缽滿的十年牛股》。就在2011年，10年股市歸零，2001年6月14日，上證綜指創出歷史新高——2245點，2011年12月13日，上證綜指再見2245點。
就是在這樣的市場環境中，貴州茅台、張裕A、瀘州老窖、中聯重科、雙匯發展、格力電器、包鋼稀土、恆瑞醫藥、云南白藥和山西汾酒等10只個股在10年間漲幅超過了10倍，讓人不得不相信A股市場存
在長期投資價值。
如今，兩年過去了，上證綜指2013年12月31日收在了2115點，較2011年12月31日的收盤點位2199點又低了84點。也就是在這樣的大熊市中，「10年10倍牛股」竟然擴容到了38只！
到底哪些牛股在逆勢飛揚？
38隻牛股「10年10倍」
為了完整地反映最近10年個股的表現情況，我們選取了2004年1月1日以前上市的公司作為統計樣本，對股價進行了復權處理。股價漲跌幅統計區間設定為2004年1月1日至2013年12月31日的10年交易
時間。
根據Wind數據統計，在2004年1月1日之前上市的1199只A股中，有1112只個股股價在10年中實現了上漲，佔比92.74%，下跌的則只有區區7.26%。其中，恆瑞醫藥成為漲幅冠軍，10年間上漲了近31倍
，云南白藥與格力電器則成為漲幅亞軍和季軍。
與兩年前的「10年10倍牛股」名單比較，張裕A、中聯重科和山西汾酒落榜，另外7只個股仍名列其中。
在38只「10年10倍牛股」的名單中，2003年上市的山東黃金、三一重工、國電南瑞和置信電氣在2011年12月31日前股價的漲幅已經超過10倍（分別為27倍、23倍、22倍、11倍），但因不在統計區間
裡，所以現在才露崢嶸。
醫藥生物牛股多
按照申萬一級行業劃分，38只「10年10倍牛股」分佈在醫藥生物、食品飲料、電子、電氣設備、公用事業、化工、有色金屬等16個行業。
最為引人注目的是，醫藥生物行業誕生了13只「10年10倍牛股」，佔了三分之一。恆瑞醫藥、云南白藥、長春高新、天士力漲幅都超過了20倍。
另一個「10年10倍牛股」爆發地是同為消費類的食品飲料行業。不過，這次不再是酒類股獨領風騷，而是子行業龍頭齊亮相，既有白酒類的貴州茅台和瀘州老窖，也有天然飲料的承德露露、乳業的
伊利股份、肉類的雙匯發展。
可以說，以上兩個行業都是穿越經濟週期的行業，在中國經濟進入結構調整、A股走勢低迷的背景下，這兩個行業無疑更受到青睞。
據Wind數據統計，從2004年1月1日至2013年12月31日的10年裡，申萬一級行業指數中，醫藥生物和食品飲料的漲幅分別為4.2倍和3.9倍，領先於其他行業，而且走勢強勁，沒有如黑色金屬、採掘等
強週期行業那樣的大起大落。所以，在這兩個行業裡誕生如此多的牛股也是必然的。
行業龍頭執牛耳
每一個經濟熱點或相應政策的出台都可能推動一個行業走出強勢上漲的行情，該行業的龍頭股自然會受到資金的追捧，從而催生大牛股。38只「10年10倍牛股」絕大多數可以稱得上是行業中的龍頭
。
這些龍頭公司往往主業單一，並長期專注於自己的主業，在市場競爭中具有優勢地位。
比如，前兩年稀土價格快速上漲，令稀土行業進入了黃金年代。作為我國乃至世界最大的稀土生產、科研、貿易基地，包鋼稀土股價漲幅一度超過49倍。隨著稀土價格的回落，該股股價也遭到腰斬
，漲幅縮水，但仍有22倍。
再比如宇通客車。雖然交運設備行業10年整體漲幅只有108%，但宇通客車股價卻是穩步攀升，絲毫不受行業景氣下降的影響，在2013年創下上市以來的新高（指復權價，以下同）。這是因為該公司
立足於客車行業，成長為大中客車行業龍頭，同時積極進行技術創新，並向新能源客車領域拓展，執行業之牛耳。
重組股也領風騷
在A股市場中，通過資產重組實現「烏雞變鳳凰」的事情不斷上演，令併購重組題材一直受到追捧，相關股票價格常常一飛衝天。雖然大多數重組股只能風光一時，但也不乏「10年10倍牛股」。
在38只「10年10倍牛股」中，這樣的重組股有鵬博士、三安光電、德賽電池、華映科技、華夏幸福、桑德環境、錦龍股份、中國船舶、國藥一致等9只，超過兩成。從這些公司的經營情況看，絕大多
數轉入了有發展前景的朝陽行業，並且取得了良好業績，從而獲得投資者青睞。
比如，鵬博士前身是從事特鋼冶煉的成都工益，主營業務轉型後主要從事電信增值服務、安防監控、網絡傳媒。2007～2008年重組前後，股價曾大幅起落。2013年，隨著市場追捧互聯網和傳媒概念
，該股又被炒上，創出新高。
三安光電，前身是ST天頤，重組後成為目前國內成立最早、規模最大、品質最好的全色系超高亮度發光二極管外延及芯片產業化生產基地。在國家大力推行節能環保的背景下，公司股價大幅攀升，
新年裡又創下新高。
股價基石是業績
不管是行業龍頭，還是重組股，這38只「10年10倍牛股」中的大多數有一個共同特點，就是經營穩健，業績持續增長。這為其股價上漲提供了堅實基礎。
根據Wind數據統計，從2004～2012年這9年間，除中國船舶外，37只股票的淨利潤復合年增長率在12%以上，瀘州老窖、華夏幸福分別達到68%和63%，山東黃金和包鋼稀土也有57%和51%。
38只股票中，在9年間歸屬母公司股東的淨利潤逐年增長的有瀘州老窖、山東黃金、國藥一致、康美藥業、貴州茅台、格力電器、桑德環境、云南白藥、宇通客車、恆瑞醫藥、雙匯發展、承德露露、
新華醫療、康緣藥業等14只。
股本擴張做大做強
雖然股本擴張會攤薄每股收益，但如果公司有持續增長的業績作後盾，那麼就可以通過股本擴張提高再融資功能，改變企業基本面，把企業做大做強，股價也會隨著反覆除權、填權而不斷走高。可
以說，敢於不斷進行股本擴張的企業，一般都是對業績持續增長抱有信心、具有把企業做大做強的強烈慾望的企業。
38只「10年10倍牛股」中，上市以來，股本擴張在5倍以上的有25只，10倍以上的有13只。這些企業在業績增長的支持下，通過股本擴張，從小股本、小市值的小盤股成長為大股本、大市值的「巨無
霸」。
比如，以股本擴張近40倍、排名第一的伊利股份，1996年上市以來，通過送轉股、配股、增發等手段，使總股本由5016萬股飆升到20.43億股，總市值上漲16倍，股價漲了近12倍，堪稱乳業股領頭羊
。
尋找未來的大牛股
雖然「10年10倍牛股」數量較兩年前大增，但在1199家被統計公司中，只有區區38只，比率僅為3.17%，可謂鳳毛麟角。即使曾經擁有，也恐怕早已落袋為安，少有人能不離不棄10年。所以，投資者
不必為沒抓住「10年10倍牛股」而耿耿於懷，但也不妨按圖索驥，去尋找下一個「10年10倍牛股」。
如果在10年前讓你挑選未來的「10年10倍牛股」，你選中的恐怕就是當年的熱門股——揚子石化、山東鋁業、韶鋼松山、上海汽車、齊魯石化、江西銅業、長安汽車、通寶能源、中海發展等，這些
都是2003年的大牛股。10年過去了，這些股票早已風光不再。所以，未來10年的牛股不應在當前最熱門的行業和股票中選，而是要尋找那些目前可能默默無聞，但能代表經濟發展方向、符合經濟增長規
律的行業和個股。
在2003年底，38只「10年10倍牛股」並沒什麼牛相。股價最貴的貴州茅台、康美藥業不過25元，最便宜的華映科技只有3元，瀘州老窖、長春高新、人福醫藥、承德露露等都只有四五元錢；而在上證
A股平均市盈率為37倍左右的情況下，市盈率在37倍以下的牛股有22只，貴州茅台的市盈率只有13倍，格力電器、宇通客車只有14倍。所以，如今的低股價、低估值，再加上股本適中、主營穩健，這樣的
股票中說不定就潛伏著未來的「10年10倍牛股」。
「10年10倍牛股」一覽表
股票代碼 股票簡稱 股價上漲倍數（2004/01/01～2013/12/31） 淨利潤復合年增長率（%）（2004～2012年） 上市至今股本擴張倍數 所屬申萬行業（一級） 首發上市
日期
600276 恆瑞醫藥 30.63 31.05 9.24 醫藥生物 2000-10-18
538 云南白藥 28.75 33.98 7.68 醫藥生物 1993-12-15
651 格力電器 28.51 40.89 39.1 家用電器 1996-11-18
600703 三安光電 27.35 43 17.06 電子 1996-5-28
661 長春高新 26.42 18.96 0.91 醫藥生物 1996-12-18
600111 包鋼稀土 22.46 50.61 8.3 有色金屬 1997-9-24
600315 上海家化 22.3 25.24 1.49 化工 2001-3-15
600535 天士力 21.58 20.73 4.44 醫藥生物 2002-8-23
600519 貴州茅台 21.09 41.46 3.15 食品飲料 2001-8-27
600406 國電南瑞 20.97 38.46 21.28 電氣設備 2003-10-16
600252 中恆集團 19.01 43.37 7.62 醫藥生物 2000-11-30
600340 華夏幸福 16.63 63.28 12.23 房地產 2003-12-30
49 德賽電池 16.32 22.74 1.52 電子 1995-3-20
600570 恆生電子 15.6 20.86 8.09 計算機 2003-12-16
848 承德露露 15.21 25.79 2.48 食品飲料 1997-11-13
895 雙匯發展 14.97 30.45 11.72 食品飲料 1998-12-10
600066 宇通客車 14.8 31.9 16.45 汽車 1997-5-8
600587 新華醫療 14.57 23.71 2.24 醫藥生物 2002-9-27
826 桑德環境 13.77 35.96 3.63 公用事業 1998-2-25
600518 康美藥業 13.72 44.89 30.06 醫藥生物 2001-3-19
536 華映科技 13.54 31.27 5.37 電子 1993-11-26
600517 置信電氣 13.33 31.12 7.66 電氣設備 2003-10-10
600436 片仔癀 12.61 21.48 0.15 醫藥生物 2003-6-16
623 吉林敖東 12.26 23.17 11.49 非銀金融 1996-10-28
600150 中國船舶 12.17 -4.43 5.28 國防軍工 1998-5-20
998 隆平高科 11.64 25.55 3.74 農林牧漁 2000-12-11
600887 伊利股份 11.59 27.01 39.73 食品飲料 1996-3-12
568 瀘州老窖 11.56 67.74 15.14 食品飲料 1994-5-9
600804 鵬博士 11.41 45.99 16.03 傳媒 1994-1-3
600079 人福醫藥 11.17 33.24 8.2 醫藥生物 1997-6-6
600309 萬華化學 10.94 29.32 17.02 化工 2001-1-5
600511 國藥股份 10.8 29.52 2.6 醫藥生物 2002-11-27
600557 康緣藥業 10.61 23.17 3.53 醫藥生物 2002-9-18
423 東阿阿膠 10.57 30.19 9.48 醫藥生物 1996-7-29
600031 三一重工 10.48 37.45 30.74 機械設備 2003-7-3
28 國藥一致 10.47 46.62 1.74 醫藥生物 1993-8-9
600547 山東黃金 10.41 56.99 7.89 有色金屬 2003-8-28
712 錦龍股份 10.01 12.49 5.71 公用事業 1997-4-15