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一個職業投資人的九年小結 劉馬克

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一,初衷

本人寫這篇文章的初衷,在於與雪球的球友相互探討投資路上的心得與體會,如若有緣,能夠結識2-3 位職業投資的知己和諍友,則喜出望外,誠為人生一大快事！投資是馬拉松，單一年度的業績好壞，本人歷來輕鬆看之。

二，2013 年業績及倉位

 總資金收益為25.28%，同期上證為-6.74%，標普為29.59%

 2.1 美股：

    佔總資金72.7% ，共持有8只股票，其中前7只均為標普500指數股，佔美股比例為96.7%，

 2.2 國內：

     佔總資金27.3 %，基本為類現金資產和期限很短1-3年內到期的債權類資產，標底的基礎收益大約為6%-8%，我選擇此類投資的標準依次為：安全性，流動性，收益率。

三，2005-2013年收益及說明：

3.1 本人現為職業投資人，家庭可用金融資產的100%均投資和統計在表中。

3.2 計價單位為人民幣，如計價單位為美元，則2008-2013年每年年化收益會增加約2%

（從08年開始，本人資金67%-73%投入美股，同期人民幣對美元每年約升值3%）

具體收益見以下三張表：

表1各年度收益比較

年度                 本人       上證        上證對比    標普      標普對比

2005             41.02%     -8.34%   49.36%     4.90%    36.12%

2006           152.53%   130.43%   22.10%   15.80%   136.73%

2007             41.37%     96.67%    -55.30%   5.50%     35.87%

2008              -7.56%      -65.39%    57.83%   -37.00%  29.44%

2009                43.08%    79.98%    -36.90%   26.50%  16.58%

2010              20.43%     -14.31%    34.74%    15.10%   5.33%

2011             11.27%      -21.68%     32.95%   2.10%     9.17%

2012            26.21%         3.18%       23.03%  13.35%   12.86%

2013             25.28%     -6.74%           32.02%    29.59%   -4.31%

表2 整體收益對比

　                               本人       上證        上證對比    標普      標普對比

2005-2013年化         34.19%  5.87%     28.32%     6.50%    27.69%

2008-2013年化       18.74%    -14.08%  32.82%     5.46%       13.48%

表3  5年滾動收益對比

5年滾動年化               本人       上證      上證對比    標普      標普對比

2005-2009             46.11%    20.94%    25.17%    0.42%    45.69%

2006-2010            41.57%    19.32%    22.25%     2.30%    39.27%

2007-2011            20.17%    -3.84%     24.01%    -0.24%    20.41%

2008-2012           17.47%     -15.48%   32.95%   1.20%      16.27%

2009-2013           24.83%      3.05%     21.78%    16.91%    7.93%

四，本人的投資經歷

4.1 投機，探索階段（1997-2001）

  1997年入市，買入深發展和深科技，半年約賺60%，隨後的五年，嘗試過技術分析，成長股動量投資，籌碼分析，跟莊等等，也編過自己的公式和量化交易系統，結果卻是越戰越賠，越賠越戰，5年下來基本不賠不賺。

4.2  理論學習期 （2001-2004）

 股市無投入，主要原因是：

1）自己痛感知識不足，本著「磨刀不誤砍柴功」的原則決定先理論，後實踐，研讀巴菲特，格雷厄姆的著作和其它能找到的各類價值投資著作以為未來做準備。

2）本人從國企辭職進入外企，事業正處與快速上升期，事業上佔用精力頗多。

3）2001年購房，首付3成，本人極度不願負債，決定用5年時間付清所貸的7成按揭，可用資金所剩無幾

4.3 低風險投資期 (2005-2007)

 2005年年初本人重返股市，主要投入萬科轉債和招行轉債，2006年則主要將萬科，招行轉股，並賣出額外獲得的股改權證，2007年年初約3300點左右時，本人判斷萬科招行已經嚴重高估，決定賣出所有股票並將資金全部投入打新股和其它低風險套利機會。

4.4 價值投資階段(2008-至今)

2008年下半年開始，將總資金的約2/3 投入美股，剛入市時候，標普已經從高點1500點下跌了20% 到了1300點，本人完整的"品嚐"了標普跌到1000左右(巴菲特號召大家買入美股)，以及後來暴跌至600多點的全過程。2009年3月，本人如願買入了等待很久的BRK。此後本人的股權投資，基本全部放在美股，持股週期很長,隨著研究的深入，持股也逐漸從2-3只 轉變為6-8只。國內則基本只做准現金/債務類投資以及機會不錯時做一些低風險套利。

2009年辭去外企的中層管理職位進入國內某民營上市公司任高管，這次經歷，最大的收穫是能夠更加真實和深刻的理解中國企業。

2011年，從民企辭職，追隨自己的夢想，正式開始職業投資之路。

五，2013年年底美股統計及說明

5.1 美股的圖表（圖1-圖4）直接產生於盈透（IB）的投資組合分析，僅略去本人認為不宜公開的信息，如帳戶名,資金，具體持倉個股等

5.2 美元資產的統計方式按更加嚴格的資金加權(MWR)而不是按時間加權，這裡面的區別，我舉一個簡單例子大家就清楚了，假如第一年投入1元，收益為100%，第二年再追加投入10元（含前期投入及利潤共12元），第二年收益為負20%（負2.4元），2年末剩餘資金為9.6元，總計投入11 元，累計虧損為1.4 元，如按時間加權，則會得出正的年化26.5%收益！

5.3 本人最滿意的地方是圖2中的夏普指數，本人為1.08,同期標普為0.43

圖1 美股統計區間
查看原图圖 2 美股風險對比
查看原图圖3 美股累計收益對比
查看原图查看原图圖4 美股按季度對比
查看原图查看原图按月統計的結果