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上海石化 徒步十公里

http://xueqiu.com/9262363803/26386824
關於上海石化,我自己持有一些上海石化A股,有些朋友問我這個票,我就貼個圖表明我的主要邏輯吧。

下圖是上海石化最近十年的銷售利潤率。
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上圖有幾個特點:
1,峰值出現在04年,高達10%。
2,利潤率持續走低,將來可能難再恢復到10%以上的利潤率上了。
3,12年虧損,13年前三個季度利潤率在快速改善。

下圖是上海石化從94年到02年利潤率情況,總體上在持續下滑,不過平均值應該在5%附近,且無一年虧損。
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現在環境惡化的速度在加快,汽車尾氣在大氣污染中佔據重要的地位。另外政府也意圖讓「市場起到決定性的作用」,所以我覺得政府可能會利用價格槓桿對油氣消費進行調節,比如說最近的油品質量升級導致的價格提升,政府就選擇了讓車主出大頭。

再加上大股東費勁心血完成股改,(偶腹黑一下),中石化沒道理不在關聯交易上支持一把。相對於中石化3萬億的營業額,上海石化1200億的收入不過是零花錢,綜合以上分析,上海石化有機會恢復到5%附近的銷售利潤率,約相當於50-60億的淨利潤,折合當前市值大約為5倍PE。

上述利潤率的改善不是憑空推測,2013年的銷售淨利潤已經在顯著改善了,上海石化前三個季度的利潤率分別為0.57%,0.95%,1.9%,逐季改善且呈加速之勢。
上海 石化 徒步 公里
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