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硬頸大嬸讓歐巴馬親信知難而退 聯準會新主席葉倫 不當柏南克2.0

2013-10-21  TWM
 
 

 

六十七歲的珍妮.葉倫(Jenet Yellen)站在高䠷的美國總統歐巴馬身邊,更顯矮小圓胖。配上她那和藹的微笑,如果不是她那一套俐落的黑色套裝,葉倫就像菜市場裡的市井大嬸。

不過,這位看起來和藹可親的大嬸,即將成為美國聯準會成立百年以來第一位女性首長,也將是全球金融界最有權力的女性。「我在此正式提名珍妮成為下一任的聯準會主席。」歐巴馬在十月九日的記者會上宣布,結束長達半年的聯準會接班競賽。

外表和善

卻是沒輸過的強者

「她很強悍,這不只是因為她在布魯克林(曾是紐約市治安最差的區域)長大。」歐巴馬說,引起台下一陣大笑。不過這不是笑話,一個星期前,葉倫才讓她的鷹派對手知難而退,自行放棄接班。

如果你以為鴿派的葉倫,走的是溫和路線,所以她也一樣溫柔,那你就大錯特錯了。葉倫從小到大,從沒在比賽中輸過,她能贏得歐巴馬提名,也是因為她決不退讓的強硬個性。

在角逐聯準會主席的競賽中,葉倫的對手是美國前財政部長桑默斯,他不但是政壇老將,更是歐巴馬親信,從一開始就被視為歐巴馬的內定人選。

反觀學者出生的葉倫,雖然丈夫、兒子都是經濟學家,學術名聲響亮,但政治資源和人脈遠遠不如桑默斯。再加上身為女性,葉倫要在這個沙文色彩濃厚的小圈子裡(桑默斯就曾公開發表性別歧視的言論)獲得歐巴馬青睞,機會可說是微乎其微。

葉倫是如何打破美國百年潛規則,從一開始的陪榜人選變成眾望所歸,讓歐巴馬「不得不選她」?有了歐巴馬的正式提名後,她只要通過國會同意,聯準會就將改朝換代,這位「人小智商高」的首位女性主席,又會怎麼影響美國及全球經濟?如果你以為她接任後會像「柏南克2.0」般循規蹈矩、毫無驚奇,那你可就錯了。

耶魯時期

啟發對失業率的關注

葉倫生於布魯克林,父親是家庭醫師,在地下室執業,母親則是小學老師,為了照顧葉倫和哥哥辭去工作。平凡的家庭、平凡的公立學校,但不平凡的是,從有紀錄以來,葉倫就不斷的在「贏」。

她不但是獎學金得主、榮譽榜成員、啦啦隊員、心理學會會員、歷史學會會員,還是校刊的總編輯。高中畢業時葉倫拿下了紐約市長獎、數學獎、科學獎、英語寫作獎。那是嬉皮的年代,但葉倫總是拒絕參加那些「不正經」的派對和演唱會,因此,儘管成績優異,同學們並沒有選她為「最可能成功的同學」,反之,她被選為「最像學者的同學(Class Scholar)」。

她在布朗大學時,對於學術及高分的執著絲毫不減。她的經濟學助教傑夫.寇席(Jeff Koshel)接受布朗大學校刊採訪時回憶,改葉倫的考卷很「刺激」,因為如果只考三題申論題,她會自己再延伸兩題出來自問自答。「你得真的讀很多書,才有辦法再對考題提出問題。」寇席說。

不過,真正影響她經濟學思想的,是在她就讀耶魯大學博士時期。她的指導教授正是已故的諾貝爾經濟學獎得主托賓(James Tobin),葉倫曾在一篇緬懷托賓的文章中說過,她對於勞動市場的關懷以及對中央銀行政策的信任,都是恩師托賓帶給她的影響。

葉倫在畢業之後教書六年,隨即就到聯準會當研究員,在這裡,她遇到了人生中的第二位諾貝爾經濟學獎得主,她的丈夫阿克洛夫(George Akerlof)。享譽全球的諾貝爾經濟學獎得主史迪格里茲(Joseph Stiglitz)對葉倫夫婦讚譽有加:「他們是一對相當難得的『強勢夫妻』,在思想上互不相讓。」史迪格里茲和阿克洛夫,在二○○一年因「效率工資理論」一起獲頒諾貝爾獎,三個人的友情超過三十年。

事實上,效率工資理論的起點,正是葉倫和丈夫在雇保母時,發現薪資和工作意願的關係不是傳統經濟學那樣簡單,才引發阿克洛夫和史迪格里茲一連串的研究計畫。葉倫與丈夫的學術研究,再加上托賓的影響,直接引起她對失業率的關注,葉倫就在今年二月的演說中講到:「失業率對我來說不只是統計數字,而是真實的感受。美國還有許多家庭需要為了付帳單和養家餬口而擔憂。」因此,她說自己並不急於退出刺激措施。

主張鮮明

激進寬鬆政策的推手

這正是葉倫與柏南克最大的不同:柏南克鮮少在媒體面前捍衛自己的觀點,他總是模稜兩可、反覆不一,避免政策被市場看穿。但是,「葉倫非常直接、誠實,」史迪格里茲形容她:「對於金融市場、貨幣經濟學及勞動市場,葉倫都有自己獨特的見解。」也就是因為這樣,反對葉倫的人擔憂,當聯準會在「失業率」及「通膨」這個雙目標之下,葉倫可能會以自己在乎的失業率為優先,而放任通膨上升。甚至有共和黨的議員擔心,葉倫可能會「比柏南克更激進、不擇手段地刺激就業率,造成經濟的反效果。」事實上,被市場稱作溫和派的葉倫,一直都是聯準會激進貨幣政策的關鍵推手。好強的葉倫,曾在一九九九年,以堅持己見、與葛林史班因零通膨政策在辦公室大吵而聞名。

除此之外,從她過去言論也能看出,第二輪、第三輪的量化寬鬆貨幣政策之所以能順利推動,在聯準會的公開貨幣操作委員會中,最大推動者就是葉倫。她也在去年公開表示,為了讓失業率下降,她會讓零利率環境持續更久,而且不惜讓通膨上升到二%以上。清楚、明確、沒有灰色地帶,這就是葉倫的作風。

除了把挽救失業率放前面,葉倫較桑默斯更「左傾」,也為她贏得民主黨議員的支持,成為戰情逆轉的關鍵。葉倫正在設立聯準會的新部門「金融穩定辦公室」,因為她,正是主張對銀行更嚴格的風險管控,消滅「大到不能倒」迷思的幕後推手。對銀行嚴格的「政治正確性」,加上她沒有轉圜餘地的個性,讓民主黨轉而支持葉倫。

「美國人民必須明確地知道,未來不會再有無條件金援大銀行的情況。我們要振興就業率,這才是美國現在最需要的。」幫葉倫發起三百五十位經濟學家和議員連署活動的民主黨議員布朗(Sherrod Brown)說。同意歐巴馬提名的國會銀行委員會共有二十二席,其中共和黨僅占十席,因此只要民主黨同意,葉倫繼任可說是十拿九穩。這個關鍵連署,也讓桑默斯發現,他就算獲得歐巴馬提名,也可能無法在銀行委員會闖關成功,才黯然退出。

順利當選

不代表難關已除

就算葉倫順利當選,她真正的挑戰才剛開始。因為在她與柏南克聯手促成的三輪貨幣量化寬鬆之後,因為不斷購買資產,聯準會資產負債表已經膨脹到空前的三.七兆美元規模。「債券天王」PIMCO創辦人兼共同執行長葛洛斯(Bill Gross)就質疑,就算鴿派教主葉倫上任,也不會再有什麼擴張性的政策出現。

的確,QE退場已成趨勢,葉倫若要在上任後延後QE退場的時間表,她恐怕要拿出比以往更強悍的態勢,才有辦法說服反對者。聯準會達拉斯行長費雪(Richard W. Fisher)說的明白:「她是個固執的好人,但她的政策是完全錯了。」不過反對者終究是少數,像史迪格里茲、耶魯大學經濟學教授羅伯.席勒、諾貝爾經濟學獎得主克魯曼等,這些當代最偉大的經濟學腦袋們,都站在她這邊。市場在歡騰之餘,也得當心,上一次我們有被捧得這麼高、又如此有魅力的聯準會主席,是什麼時候呢?

新主席的兩大難題:失業率與 QE退場若葉倫接任聯準會主席,她的第一道難題就是如何繼續壓低失業率。第二,就是如何在超低利率及失控的聯準會資產負債表下,繼續她的非傳統貨幣政策。

珍妮‧葉倫(Jenet Yellen)

出生:1946年

現職:聯準會副主席

經歷:哈佛副教授、倫敦政經學院講師、聯準會董事、白宮經濟顧問委員會主席學歷:耶魯大學經濟學博士全球最有權力的金融新教主

葉倫的亮眼資歷

葉倫本身是經濟學家,她哥哥、丈夫和兒子也都是考古學家和經濟學家。

2012年所持資產總身價:

1320萬美元

她是聯準會成立百年以來,第一位女性主席。

有200名經濟學家、

350名金融分析師連署支持葉倫接任聯準會主席。

葉倫過去四年景氣預測,準確度全聯準會No.1(比柏南克還準)

撰文‧楊卓翰

硬頸 大嬸 讓歐 巴馬 親信 知難 難而 而退 聯準 準會 會新 主席 葉倫 不當 柏南 南克 2.0
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