本週五，歐豬五國公佈了銀行發債數據。好消息是，今年至今，歐豬五國銀行的發債規模已經大幅上漲，比去年同期上漲70億美元，或上漲16%。然而壞消息是，與六年前相比，同期發債收入仍很低。
以來是來自花旗的數據：
（灰色代表各年同期歐豬五國銀行發債規模；青色代表各年同期非歐豬五國歐洲銀行發債規模）
歐洲邊緣國家發債規模的反彈，的確仍與其它歐洲國家正在持續進行的明顯且根深蒂固的大規模去改槓桿化過程背道而馳。
實際上，可以看到，核心國家的銀行發債規模要遠低於2008年的水平——上一次繁榮過後的低點。
然而，發債的反彈也符合市場的樂觀預期——明年歐洲央行進行的資產質量審查將不會引發任何的大規模災難。
如果你真的需要擔憂什麼，留意一下下圖實現了歐豬五國銀行借款的分佈情況。葡萄牙在哪？
再看一下歐洲銀行的股票價格水平。股票價格與賬面價值（包括深藍色的總賬面價值和淺藍色的有形資產賬面價值）之比也在上升。
該比值仍然遠低於長期的平均水平。暫時不需要擔心歐洲銀行的一個原因可能是，該比率在下跌前，一般會經歷8-9年的上漲趨勢。