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不要相信聯儲局 艾薩 Isaac Sofaer

2013-09-26  NM
 
 

 

在經濟繁榮時,為轉變而準備;在經濟衰退時,盼望一個轉變。沒有一個對沖基金可以相信的,至少好像美國聯儲局,這世界最大的對沖基金,每年透過買賣美國國債,錄得$800億美元利潤。它的運作是:用3%年利率買入十年期債券,同時用至少1%年利率,出售3個月、6個月、1年及2年年期的債券,賺取當中2%的息差。聯儲局自2008年開始,每年回購長債、累積利息,吸引全球愚蠢的投資者持續買入短債,為什麼要停止這有利可圖的交易呢?聯儲局除了沒有真正的「老闆」之外,跟那些專注在低回報、短期、高風險,又貪婪的對沖基金有什麼分別?聯儲局製造更大泡沫

上週聯儲局按兵不動,證明它的行動易變又無計劃,它拒絕讓資產價格下跌,因而維持量化寬鬆,但市場始終在上週五下跌,投資者被議息結果殺得措手不及,一連幾日升市後獲利離場。聯儲局似乎想環球金融市場,冒更大風險、更大槓桿,製造更多資產泡沫及更大波動。畢竟,現在是要維持國際金融巨輪在轉動,但只有幾個在便宜資金上「買中注」的銀行及對沖基金能受惠,而非你和我!然而,當下一輪跌市不知從何突然出現,又沒有人需要負責時,我們經常感到迷失,作為香港投資者,我們只有兩個選擇。

不要短炒

首先,若聯儲局計劃要在股市方面,製造另一個熱潮,這熱潮必定會由香港那些有財政困難、管理差劣、高槓桿的銀行、保險、地產及資源股帶領起來。你可以短炒這些股而賺一大筆,但你要承受巨大的風險,這些股份大部分都是垃圾,無力償還債務。或者,你可以如一個長線投資者般,繼續審慎投資,買有價值、有盈利、有現金流兼管理完善的公司。你要放棄短期利益,而在低風險的情況下,追求長期的穩定。選擇第一個方法的人,我祝你好運,因為你至少有膽量,但請不要問我有什麼推介或者入市時機;若選擇第二個方法,當你的投資組合經歷一段時間低潮時,不要「心郁郁」去短炒,要堅定,有什麼事都可以隨時問我意見。世界充斥着「擁有」和「失去」,若將自己和其他人比較,你或會因為別人的成功而覺得空虛和痛苦,所以享受自己的成就便好了,保持對自己事業的興趣、學會謙虛,這才是在亂世中的真正財產。祝君好運!艾 薩ijsofaer@gmail.com

艾薩 Isaac Sofaer

Tony Measor的好友及舊同事,本身是特許會計師,有逾三十年投資實戰經驗,現於力寶證券負責管理私人客戶的投資戶口,並在Quamnet撰寫艾薩日誌。其管理的環球投資組合,在91-00年間增長達十四倍。歡迎致電郵本刊,中英亦可。 ed_bn@nextmedia.com

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