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天喔國際(1219)原來同銀基(0886)是同類公司?

近兩日翻閱天喔國際(1219)的招股書，其實有很多東西值得說，但只想說一點，就是投行的包裝。

根據新聞報導及所看的廣告資料，可能有個印象是天喔是有自己品牌，賣的東西好像主打的茶，但其實細閱招股書，竟然發現品牌的營業額只是佔大約30%，貿易的營業額是佔絕大部分。其中以酒為主要，佔營業額的50%以上，連上多個自有品牌，大約佔60%左右。其餘的產品除了茶和酒類飲品外，基本上銷售大多在2012年都倒退。


根據招股書所稱，貿易之酒類產品主要是馬爹利、軒尼詩、人頭馬芝華仕等洋酒，自有品牌多數是葡萄酒及黃酒，恰巧和銀基主打產品不同，但銀基受三公及水貨政策影響頗大，但公司似乎影響甚微，難道中國傾生意和送禮只會送白酒、不送洋酒?

如果以品牌股的定價來看，這間公司還有水位，但實際上如果以銀基估值來看，這間公司可能嚴重高估，但今次賣點就是天喔產品，就是內銷概念，我突然又想起大昌行(1828)和汽車經銷商的關係了，因為大昌行也好像是一間新鮮食品批發商，但營業額還是以銷售汽車為主要，也可以視作該類概念，於是當時這類股熱炒時，它股價也大幅上升，只要角度不同，這個世界就會變得不一樣。
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