全球信貸週期會同時面臨兩大挑戰：增長放緩為收入和現金流的產生增加了壓力，而融資成本也在不斷增加。
信貸情況在增長復甦時表現最佳，同時資產負債表的改善使得信貸情況有顯著進步。在信貸週期的中期，由於增長平穩、融資情況好轉，信貸情況也會表現良好（當然息差交易是重要的改善因素；以及隨著資產負債表變得複雜，也會有新的風險產生）。
然而，當信貸週期步入後期，當槓桿增加、週期步入下行階段時，負面風險開始出現；而這就是亞洲的現狀。
這對我們的違約處於良性狀態下的環境來說很關鍵，因為高槓桿的公司、放緩的GDP以及上升的真實利率都是2007-2009年違約高峰（唯有動用史上最大規模貨幣援助來緩解危機）出現的原因。
真實GDP和真實利率之間差異變小甚至為負的時期，公司融資環境尤其困難：要麼現金流的產生很艱難，要麼融資成本高昂，要麼二者皆有。結果就是違約率升高。
融資成本升高是廣泛出現的現象；即使美國國債收益率變得穩定，但還有很多因素使得這種現象很難扭轉。融資成本升高是「真實」出現的——高利率再也不能被高通脹所解釋，而且目前融資成本的上升意味著真實GDP增長率和真實利率之間的差異是自從2008/2009年以來和與2001/2002年之前相比來說最小的。