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匯 豐 宏 利 兩 生 花 東尼


2009-04-11  NextMagazine

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長 線 一 百 萬 元 基 金



以 環 球 經 濟 的 基 本 因 素 ， 來 預 測 股 市 的 短 期 走 勢 ， 有 時 未 必 奏 效 。 如 今 市 況 造 好 ， 其 實 是 供 求 定 律 在 背 後 發 功 ： 股 票 的 供 應 太 少 ， 但 需 求 卻 大 大 增 加 ， 原 因 是 人 們 收 取 了 大 量 現 金 股 息 。
東尼
天下第一倉

過 去 一 個 月 ， 大 市 表 現 理 想 ， 即 使 公 司 盈 利 減 少 ， 失 業 率 上 升 ， 一 眾 經 濟 分 析 員 齊 齊 唱 淡 ， 但 恒 生 指 數 仍 由 三 月 十 日 的 一 萬 一 千 三 百 點 ， 徐 徐 升 至 四 月 三 日 的 一 萬 四 千 五 百 點 ， 升 幅 高 達 兩 成 八 ， 教 許 多 投 資 者 都 摸 不 着 頭 腦 。
事 實 上 ， 市 場 上 永 遠 存 在 賣 家 ， 他 們 的 現 金 可 能 另 有 用 處 ， 譬 如 讀 書 ， 或 者 置 業 ， 甚 至 是 剛 剛 失 業 及 其 他 各 式 各 樣 的 原 因 ， 導 致 他 們 資 金 短 缺 選 擇 套 現 。
此 外 ， 還 有 一 批 打 算 投 機 獲 利 的 炒 家 ， 希 望 沽 貨 後 ， 將 來 可 以 用 低 價 買 回 股 票 。 而 且 刻 下 失 業 率 上 升 ， 部 分 人 對 前 景 感 到 悲 觀 ， 造 就 他 們 受 驚 不 敢 坐 貨 。
市 場 出 現 超 賣
經 過 近 月 的 風 浪 ， 以 及 滙 豐 的 供 股 陰 霾 ， 不 少 投 資 者 已 經 沽 貨 離 場 ， 令 市 場 出 現 超 賣 ， 可 以 賣 的 股 票 已 經 通 通 賣 光 。 這 批 投 資 者 現 時 手 持 大 量 現 金 ， 不 知 應 投 資 在 哪 裡 。 若 他 們 曾 收 取 股 息 ， 手 上 的 現 金 更 加 豐 厚 。
每 年 這 個 時 候 ， 正 是 派 息 季 節 ， 而 特 別 在 今 年 ， 市 場 上 有 大 量 的 熱 錢 ， 正 在 等 待 機 會 。 刻 下 的 情 況 ， 正 是 太 多 的 金 錢 ， 追 逐 太 少 的 股 票 。
現 時 市 況 如 此 低 迷 ， 市 盈 率 卻 不 算 太 高 ， 加 上 公 司 盈 利 仍 在 低 位 徘 徊 ， 故 此 只 要 眼 前 的 困 境 過 去 之 後 ， 便 會 即 時 作 出 反 彈 。 未 來 的 曙 光 已 經 愈 來 愈 清 晰 ， 即 使 公 司 盈 利 和 失 業 率 尚 未 改 善 ， 但 美 國 樓 價 、 商 品 和 金 屬 價 格 都 一 致 造 好 ， 反 映 經 濟 正 在 開 始 復 甦 。
現 價 入 市 賺 錢 機 會 大
以 現 價 買 入 股 票 ， 長 遠 而 言 ， 虧 損 的 機 會 很 微 ， 賺 錢 的 機 會 卻 可 以 很 高 。 但 若 你 只 打 算 短 炒 ， 則 很 大 機 會 失 望 而 回 ， 因 為 目 前 的 市 況 仍 然 不 太 穩 定 。
我 們 的 組 合 ， 由 ○ 七 年 十 月 總 值 九 百 萬 元 的 高 峰 ， 跌 至 今 年 三 月 只 值 三 百 萬 元 的 低 位 ， 不 但 嚇 怕 了 讀 者 ， 就 連 我 自 己 也 嚇 了 一 跳 。 三 月 初 的 時 候 ， 組 合 的 兩 大 基 石 ， 滙 豐 和 宏 利 分 別 跌 至 三 十 三 元 和 五 十 六 元 ， 實 實 在 在 觸 動 了 我 的 神 經 。
○ 七 年 股 市 戰 戰 兢 兢 ， 當 時 我 重 新 評 估 市 況 ， 發 現 股 價 太 貴 ， 但 我 認 為 這 兩 家 巨 企 可 以 憑 藉 豐 厚 的 派 息 ， 足 以 抵 擋 市 場 壓 力 ， 因 此 放 心 持 有 。
可 惜 事 與 願 違 ， 無 論 以 短 線 還 是 以 中 線 而 言 ， 這 都 是 錯 誤 抉 擇 。 但 我 仍 然 相 當 頑 固 ， 我 深 信 這 兩 家 公 司 最 終 可 以 填 補 一 切 損 失 ， 這 或 者 需 要 三 至 四 年 的 時 間 ， 之 後 其 股 價 自 然 會 節 節 上 升 ， 因 為 公 司 盈 利 會 比 以 往 更 多 。
我 相 信 滙 豐 最 壞 的 時 期 已 過 ， 但 我 對 宏 利 下 一 期 的 派 息 不 甚 樂 觀 。 宏 利 今 年 的 派 息 或 許 會 有 所 減 少 ， 下 月 公 布 的 業 績 ， 甚 至 可 能 不 派 息 ， 這 或 者 是 趁 低 買 入 宏 利 的 好 機 會 。 但 若 季 度 派 息 維 持 有 二 角 六 仙 加 幣 的 話 ， 相 信 其 股 價 可 以 大 幅 回 升 。
滙 豐 宏 利 有 前 景
我 預 期 滙 豐 在 二 ○ 一 一 年 ， 盈 利 可 達 到 一 千 七 百 億 港 元 ， 若 曙 光 來 得 更 早 ， 這 個 數 字 可 更 快 達 標 。 這 個 盈 利 預 測 數 字 ， 其 實 與 ○ 七 及 ○ 八 年 扣 除 呆 壞 賬 前 的 盈 利 數 字 相 差 不 遠 ， 唯 一 不 同 之 處 ， 是 滙 豐 已 增 發 新 股 ， 每 股 盈 利 變 得 大 幅 攤 薄 了 ， 因 此 我 不 認 為 滙 豐 的 股 價 ， 短 期 內 能 重 回 一 百 元 大 關 。
但 無 論 如 何 ， 我 由 始 至 終 是 滙 豐 的 死 硬 派 ， 儘 管 我 對 其 短 線 的 股 價 曾 暴 跌 ， 以 及 低 價 供 股 ， 皆 實 在 感 到 遺 憾 。
至 於 宏 利 ， 我 認 為 其 盈 利 增 長 可 以 維 持 過 往 的 速 度 ， 加 上 有 些 競 爭 對 手 已 經 出 局 ， 其 增 長 理 應 加 速 。 我 相 信 ， 當 某 日 牛 市 重 臨 的 時 候 ， 宏 利 股 價 可 以 重 返 三 百 五 十 元 的 高 位 。
東 尼 Tony Measor
在 證 券 界 有 三 十 五 年 經 驗 ， 八 七 年 股 災 及 八 八 年 股 市 冒 升 時 ， 他 所 管 理 的 香 港 基 金 表 現 都 是 香 港 最 出 眾 的 。
他 之 前 是 財 經 網 站 Quamnet 的 總 編 。 在 此 之 前 ， 他 在 嘉 洛 證 券 工 作 ， 管 理 客 戶 二 億 五 千 萬 元 資 金 。

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