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2013-8-4 例會記錄 歐陽 濟南

http://blog.sina.com.cn/s/blog_9eb77a950101mzy0.html

12金風:
起息日2012年2月,利率6.63%,期限3年(較短),規模30億,目前到期收益率5.6%。
公司進入風力發電領域時間很久了,2012年新增裝機容量和累計裝機容量都是行業排名第一,市佔率在20%左右。不過,行業的前20名競爭對手中,除了少數幾家民營企業之外,都是有硬背景的,未來的行業格局和位置尚不明確。
風力發電行業目前由於產能過剩,行業陷入困境,但即便如此,公司的情況比起很多同行來講,也要好不少。目前是個大洗牌的時期,誰能最終渡過難關?
從公司分型號的收入拆分來看,從開始的0.75兆瓦,到1.5兆瓦,再到2.5兆瓦和3兆瓦,技術更新的非常快,與之對應的收入變化非常大。比如,2008年流行的是0.75兆瓦的,收入達到頂峰,33億,隨後,1.5兆瓦的開始推廣開來,0.75兆瓦的收入成倍成倍的下調,不是緩慢的速度,是非常快的就被淘汰。然後1.5兆瓦的在2010年達到頂峰,但事實上,隨著2.5兆瓦投入使用,1.5兆瓦的收入在2012年已經下滑至頂峰時期的一半了,僅是在2年之內。如果技術是影響公司收入的關鍵因素,那對技術的投入也就不容忽視,而事實上,公司的研發開支在2009-2010年只有1%-2%,很少,這麼少的研發開支是怎麼把新型發電機研製出來的?而在2011年之後,研發費用迅速上升,到了6%,這是說明,越往後的技術越難突破,還是公司是在花多餘的錢?如果不能領先一步取得技術上的新進展,是否會影響到公司的行業地位?
公司有104家子公司,非常龐雜,而其中有一家是專門投資風電場,然後賣掉的,為什麼要投資,又要賣掉?子公司太多會不會有什麼問題?
公司最大的一塊員工是服務人員?這是做什麼的?銷售人員一直在上升,技術人員在2012年還在下降,但是研發支出是在上升的。
管理層的工資真高,在這麼高的工資背景下,近兩年還有一些高管辭職?說明了什麼?並且辭職的人的年紀都不大。
公司應收賬款除了絕對數額在上升,結構業在惡化,一年之內的應收賬款從90%佔比下降至60%了。


邁瑞:
公司是目前中國最大的醫療設備研發製造廠商,但是收入才有10億美金,利潤才有1.8億美金,並且收入中還有55%是來自海外的,這個行業是不是沒有大的整合龍頭?真奇怪。
公司三大創始人之一,徐航,才52歲,就不做醫療了,辭職去做了房地產?按這講的,未來的市場容量還有很大啊,怎麼就不做了呢?不想掙這小錢啦?


港口:
資料詳細又很專業,有點多,聽起來有壓力。
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