過去人們常說，你只要掌握兩條簡單的規則：趨勢是你的朋友以及不要和美聯儲做對，你就可以在宏觀交易世界——賭世界經濟上漲或下跌——活得不錯。
在過去的幾年中，市場在恐慌和央行支持的冷靜之間變化，有時這兩條規則看起來像在往兩個方向拽。
似乎是為了凸顯這一點，世界最好的宏觀交易員已經受到債券市場的波動和歐洲央行的干預連番的打擊。他們已經崩潰。
儘管如此，今年僵局已經被打破：宏觀對沖基金經理——投資界的貴族——又回來了。
日元和日經指數已經以一個近乎完美的弧線上漲和下跌，這正好可以被精明的對沖基金經理利用。在美國，長期對債券市場修正和美聯儲放緩QE的擔心也具有同樣的效果。甚至在歐元區——近年來很多交易員的剋星——通過利用固定收入的復甦獲利的機會也在上升。
卡克斯頓（Caxton Associates）規模達70億美元，是一家由Andrew Law運營的具有30年歷史的宏觀對沖基金，正經歷史上最好的上半年表現。根據一個對沖基金中的投資者透露，卡克斯頓今年以來已經上漲了17%。最近，這家對沖基金已經押注歐元區的利率和美國債券拋售：6月份這兩項已經產生了巨大的利潤，而其他大多數對沖基金在這個月平均損失了1.35%。
由Paul Tudor Jones運營的Tudor投資公司表現也很好，這家公司的一個客戶稱，它的旗艦基金今年上漲了12%。
與此同時，由Louis Bacon運營的摩爾資本（Moore Capital）截止6月中上漲了10.5%。
「今年真正有效的是，宏觀基金經理基於市場機遇靈活配置他們的投資。」GAM投資經理Arvin Soh稱，「在Q1的時候，所有的機遇都在日本。宏觀基金經理通過日經指數和日元來配置投資。在Q2的時候，是退出日本，並做空貴金屬。在6-7月的時候，則變成了做空新興市場——在一大堆的資產類別中總有機會。」
這樣的回報並不容易：6月份，一些大的宏觀基金經理由於對美國債券拋售和隨後的全球固定收益市場的錯誤判斷而陷於困境。
世界最大的宏觀對沖基金Brevan Howard也處於這些錯誤判斷的行列之中。它的旗艦基金在短短數週中損失了大約5%，抵消了很多今年早些時候他們獲得的收入。
世界最大的對沖基金Bridgewater擁有強大的宏觀交易能力，他們遭受了更大的損失。根據一位投資者透露，今年6月，它的旗艦基金損失了6%，今年以來總共損失超過8%。該公司最近召開了一個電話會議，向他們的客戶確認了他們的損失。
這些都不過是特例，大部分宏觀基金經理現在的風險偏好比他們在2008年之前大很多。
德意志銀行在最近的一份對客戶的報告中稱，現在的槓桿是一年多來最高的水平，而摩根士丹利MSCI世界指數的波動性處於其最低的水平。
其他專業經紀商、服務對沖基金的銀行分支機構也報告稱，對沖基金經理借入了更多的資金，以提升他們的回報，增加他們個人回報的比例。
實際上，由於相當大的收入已經鎖定，許多基金經理更願意趁著市場波動而為，而不是害因怕損失而迅速削減投資，並錯過最終的成功。
世界最大的宏觀對沖基金之一的主管稱，「在去年底日本出現變化後，冒險/規避風險的時代已經結束，這給了很多利用變動的相關性的機會，比如，隨著美國的復甦中國經濟放緩，這就提供了很多令人驚嘆的機會，當然股票債券相關性的崩潰是所有投資中最大的機會。」
「許多國家現在正追求不同的貨幣政策，這是宏觀交易的命脈。」