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不宜過份憧憬自由行 hiking


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恆指跌890.05點,平均成交上升55.8億至428.6億。

2008年下半年總成交70764億,124個交易日,平均成交570億(懶計當中的半日市)。而2009年至今二個幾月,平均成交435億,比去年下半年少23%,用較長時間的數據比較,並非預測將來,只是為了解身處何方。

由次按風暴到金融海嘯,這段時間企業的問題漸浮現,這個星期,匯控盈利跌70%至,大減派息兼供股,恆生盈利跌22.7%,富士康盈利跌83%。港交所全年少賺17%51.29億,上半年平均成交873億,比較之下,下年前平均成交下跌不少。以全年計,2007年平均成交881億,2008721億,本年至今只有435億,明顯地,港交所2009年 業績很有可能大倒退。不少人認為股市跌了六成,已充份反映壞消息。從港交所例子中,可以指出,跌幅只反映未來某時段的壞消息,一般人認為股市跑前經濟約半 年,未來也。而當半年後的前景愈見清晰,股市的變化自然繼續追隨。換句話說,如果小股民看不到清晰前景,股市升跌的機會還是參半,不要輕易相信財經明星見 底之說。

過去十多年,工作接觸不少行業,每次大小股災都只影響部份行業,97亞洲金融風暴時,資訊科技業因千年蟲騙局而供不應求,科網股爆破及SARS期間,工業卻穩步向前,這一次金融海嘯,範圍廣而深,最後一道防線,已放在中國身上。

廣東省放人救港澳,第一擊為深圳居民,實為塘水滾塘魚。SARS前的科網股,雖有小投資者傾家蕩產,但只屬少數,始終大部份投資者不會全資投入科網股,大幅借貸的更為少數。SARS時樓股大跌,之後的自由行,配合港人多年積蓄的釋放,樓市及股市逐一反彈,放大了自由行的功效。現時情況有大不同,相信旅客增加可舒緩失業率大跌的機會,但令樓股向上的動力卻欠奉,我沒有數據在手,但就朋友的現金比率相比,現時明顯比SARS之後低,主要原因,2008年用了不少現金以次按風暴價買樓、中移動、中人壽、匯控…誰知,現時都變了金融海嘯價。

茶餘飯後,都有人談匯控供股問題,匯控還值得信嗎?盈利倒退七成不發盈警,派 息大跌,供股沒有送紅股(之前歷史上二次供股都有紅股送),錯失高價供股機會,錯誤投資美國市場,都令投資者信心動搖,擔心匯控管理層今非昔比。過去一 年,匯控是最早一批處理次按問題的金融機構,但在過去一年,仍然犯下明顯錯誤,除非真係壓低股價以股換股方式增持極具吸引力的目標,呢個想法要幾耐先可以 得到答案?22年前以高價供股,2年後公佈強差人意業績,之後先收購米特蘭銀行,匯控引入英國業務,到今時今日,呢個世界似乎只有中國值得投資,匯控只持有十幾個%的交銀及平保,中國會否比機會匯控增持?如果匯控跌得多,中央把中行、建行、工商、中人壽給匯控收購也不錯,但利益會被瓜分,索性把農行高價賣49%給匯控,也許對中國最有利,身為匯控支持者,可能已開始精神分裂。



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