比亞迪電子會議紀要（最新） 心燈永續William
http://xueqiu.com/9273139325/23836336$比亞迪電子(00285)$ 公司是一家國際領先的垂直整合的電子產品零部件及模組製造、組裝服務及ODM 服務的供應商。其中公司50%的業務與手機相關，另外50%主要涵蓋手提電腦、平板電腦、閱讀器等電子產品。公司業務自2002 年12 月開始營運。目前，公司的主要業務是為電子部件製造和生產元件（主要是電子產品外殼）及模組。此外，公司於2006 年開始提供組裝服務（包括組裝服務及印刷電路板組裝服務）。
1. 公司目前產能利用率是多少？
目前公司平均產能利用率大概在80%左右，歷史最高水平 是在分拆上市的時候，利用率能夠達到90%，去年是70%到80%之間。
2. 公司的業務結構是怎樣的？
50%是部件生產業務，50%是組裝業務。部件生產業務中有一半以上是生產外殼，有10%左右是生產鍵盤，剩下的有金屬部件和充電器。組裝業務中有一小半是ODM，一大半是純組裝，比如說來自於華為的數據卡產品。現在發展比較快的業務室ODM 和金屬部件。
3. 公司有沒有自己的品牌？
沒有，但是ODM 是客戶給公司一個要求，包括設計、製造、組裝公司都幫客戶完成，還是一種代工性質。
4. 公司出貨量中智能手機佔比？
智能手機出貨量在手機收入中佔比大概有20%至30%，數量上可能會低一點，大部分還是以功能機為主。因為手機裡面有60%到70%是給諾基亞做的，而諾基亞還是以功能機為主。
5. 是否幫諾基亞做整機？
諾基亞一般不會把整機放在外面做，諾基亞採購公司的產品還是以外殼為主。
6. 公司今年員工的工資水平是怎樣的？
員工工資水平在2011 年提升的比較高，大概在10%左右。2012 年公司控制的比較好只有個位數的增長。預計2013 年的增長水平也不會很高。
7. 公司的員工人數？
公司的員工人數從2011 年的6 萬9 千人下降到現在約5 萬5 千人。
8. 公司自動化的進展？
公司現在自動化的進展還是比較少的。可以分兩個層面來看，一個是部件生產，主要是以注塑機為主，不需要太多的人工和自動化，然後金屬件生產，也是只需要CNC 就可以生產。另外一個是組裝那一邊可能會多進行一些自動化。
9. 公司為什麼要收購母公司的資產？
主要是因為公司拿到了蘋果的訂單，而蘋果對於它的製造商有特殊的要求。就是要求它的產品生產要有獨立的管理。不能和其他的客戶在同一個廠房生產。
10. 蘋果的訂單主要是做哪些產品？
主要有Mac mini 的外殼、遙控器以及IPAD 後殼的一部分。主要是殼，組裝還沒有。
11. 新的廠房產值大概有多大？
因為產品比較多，目前公司沒有統計，但是做到10 個億人民幣應該沒有問題。
12. 毛利率平均水平？
金屬件大概在20%到30%，好的項目能達到30%以上；組裝大概在3%到5%；ODM 大概在8%到9%。
13. 做金屬部件的門檻有多高？
以前公司做的是不鏽鋼的金屬外殼，這個工藝比較簡單。目前公司做的一些高端的金屬件工藝要求就很高了，比如HTCONE 的金屬殼中就參雜了一些塑膠片，這是很難做到的。現在只有可成和比亞迪在做。膠材料是由公司採購採購並加工的。
14. HTC 外殼的良品率有多少？
90%以上沒有問題。
15. 金屬殼 2012 年在公司收入中的佔比？
去年金屬殼收入佔比大概在10%到15%，2013 年預計能達到20%。
16. 2013 年CAPEX 大概有多少？
大概在10 個億，其中2 個億主要買了廠房和地，剩下的主要是以設備為主。
17. 今年人員會增加嗎？
人員有少量增加。
18. 今年的增長點在哪裡？
從客戶層面上來講，增長主要來自於HTC,TOSHIBA,蘋果。產品層面上主要是來自於平板和Notebook，業務方面主要是來自於ODM 和金屬部件。
19. 三星佔公司收入的比重有多少？
2012 年大概5%不到。主要還是以殼為主。
20. ODM 下半年的成長？
應該是不錯的，但是手機這一邊可能會慢一些，更多的是來自於手提電腦和平板這些產品。
21. 公司和富士康相比的競爭優勢在哪裡？
主要在成本方面。同時保證產品的品質和良率。
22. 公司手機業務佔比多少？
大約有50 到60 億。佔比約50%左右。
23. 公司過去幾年毛利率下降的主要原因是由於競爭激烈還是產品構成？
兩方面都有一些，還有產品的結構的問題。過去幾年公司組裝業務佔比是不斷提高的，去年佔50%左右。組裝本身的毛利率是很低的，大概在3%到5%。部件的毛利大概在10%到20%。所以毛利率在不斷下降，另外部件業務的毛利率也在下降。剛分拆上市的時候部件業務的毛利率大概在30%到40%，而現在塑膠的部件只有15%左右。還有人工在不斷提升。2012年的毛利率已經是是個底部，預計2013 年能提升1%左右。
24. 公司在印度的廠房主要是做什麼？
主要是為諾基亞做手機殼，智能機和功能機都有。
25. 公司的稅率？
未來稅率保持15%以內。
26. 公司來自於客戶的增長？
HTC 應該能做到6 到7 個億，蘋果可能增長50%以內，TOSHIBA 很有可能翻倍。
27. 公司來自不同客戶訂單的毛利率？
HTC 訂單的毛利率能達到20%左右，TOSHIBA 大概在10%左右，蘋果超過10%沒有問題。
28. 公司現金流下降的原因？
主要是收入的下降。
29. 公司收入指引？
增長20%。
30. 金屬部件毛利率能否維持？
一些高端產品如蘋果和HTC 的能夠維持，一些低端的產品就會有波動。
31. 公司 ODM 業務中的劃分？
聯想，華為，摩托羅拉每家都接近30%。
32. 公司的客戶分佈？
2012 年諾基亞佔比約為30%，華為大概是25%到30%，TOSHIBA 約為9%到10%，摩托羅拉約為7%到8%，蘋果約為5%到6%，HTC 大概為4%到5%。預計未來諾基亞和華為下降到20%，TOSHIBA 上升到20%以上。