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「債券型」股票走俏美股

http://wallstreetcn.com/node/24371
WSJ提出了一個有趣的問題,在分析師的預期中,快銷巨頭寶潔今年的每股收益的增速大約為6%,而谷歌的增速預計是18%。那麼你認為那隻股票會更受投資者歡迎呢?
 
答案是:寶潔。寶潔股票在今年預計利潤基礎上的PE為18倍,股價處於5年均價上方。而相比之下,谷歌的PE為16.6倍。且股價低於5年均價。
 
而吸引投資者的正是寶潔3.1%的年股息率,這使得投資者至少可以在這個以業績可靠著稱的股票上獲得適當的回報。而谷歌則不分紅。
 
正如華爾街見聞此前報導,美股飆升背後的一個主要驅動因素是美國公司持續實現分紅增長、宣佈更多的股份回購。
 
投資者對更高收益的追逐已經推高那些支付紅利企業的股價,這也讓一些人開始質疑那些傳統的穩健型股票是否已經變得過於昂貴。一些人認為美聯儲的寬鬆政策將至少持續到2015年,這將確保這些股票的需求。而質疑者則稱投資者遲早會發現自己為這些股票付出了過高的價格。
 
而投資者的這種行為也使得股市出現非同尋常的景象:那些穩健的、低增長的企業卻比那些利潤快速增長的企業獲得更高的估值。這在牛市尤其罕見,而道指剛剛創下歷史新高。
 
MFS Investment的首席投資分析師James Swanson接受WSJ採訪時表示他能理解這些分紅型股票在零利率時代受到熱捧的原因,但這對估值的影響是「其職業生涯所見最大的」。
 
他說道:「科技股有著兩位數的利潤增速、零債務、龐大的現金餘額,但現在的PE是預期收益的12倍,而一家在偏遠小城的公用事業公司卻有著16倍的市盈率。除非投資者認為衰退即將到來,否則這種情況會持續多久?」
 
市場上最保守的股票如今的估值高於成長股同樣也是美聯儲寬鬆政策的後果。Vaughan Nelson的CIO  Chris Wallis認為:「我們理解是那些傳統上投往固定收益產品的資金如今流向了股市。他們尋求債券的替代品,但這並不意味著這些資金會立場或轉向強週期股或現金。我認為他們會繼續留在這些股票上。」
 
而另一個支持這些紅利股票的理由在於許多美國企業,尤其是科技和金融企業,開始首次動用那些現金儲備支付紅利或者加大現有的分紅力度。Strategas的Emily Jones認為:「這無疑是股東在要求回饋更多的資本,因為人們是如此渴望收益率。」
 
高估值的另一個理由是:嬰兒潮一代。隨著美國嬰兒潮一代進入退休年齡,分紅型股票所產生的收入需求只會增加。
 
然而,摩根大通資管公司的Andres Garcia-Amaya向WSJ表示:「一旦經濟數據開始顯示出強勁的復甦勢頭,投資者的膽子就會更大,持有現金的會轉向債券,持有債券的會轉向分紅型股票,而持有分紅型股票的會轉向週期股。」
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