文 / 龍吟
黃金正經歷史上罕見的暴跌，市場都在尋找這次暴跌的原因，福布斯在一篇「華爾街為什麼突然討厭黃金」的文章中給出了自己的觀察。
高盛上週建議客戶不僅僅出售黃金多頭頭寸，更要做空黃金——賭黃金價格將進一步下跌。這看起來是個聰明的提醒，但是高盛實際上已經落後於市場。因為， 2月底之前，紐約商品交易所的黃金期貨基金經理已經建立了自1999年以來最大的看空倉位。
黃金ETF也出現了反轉。自去年12月份達到頂峰的1350美元之上以來， 最大的信託基金——規模達600億美元的黃金SPDR已經削減了15%的黃金持有量。這類基金由實物黃金支撐，像股票市場一樣交易。因此，專業投資者在2013年初已經失去了對黃金的興趣。最新的大跌低於技術分析師提出的1525美元的關鍵支撐點，這只是證明了這個觀點——黃金已經是昨天的故事。
黃金和債券都是經濟危機的避險工具，現在美國經濟已經出現了復甦跡象，正如市場利率已經開始上漲一樣，私人財富管理者和基金經理都開始撤出對黃金的投資。拉里.薩默斯第一次在哈佛教學時說，當利率下跌至低於通脹水平時，黃金價格將上漲，越來越多的投資者已經發現這點。
當黃金與實際利率的聯繫變得更廣為人知，黃金價格開始隨著另一衡量真實利率的指標——通脹保值國債價格（TIPS）波動。美聯儲明顯注意到這兩者之間的聯繫，所以此前還是悄悄放風說將結束QE，上週在美聯儲三月政策會議紀要中已經明確表示了這一意圖。
黃金已經強勁上漲了如此長的一個時間，現在迎來了一個遲到的回調。鑑於華爾街的心情已經改變，這次黃金的下跌被證明不過是一次回調，而不是終點，黃金將迎來進一步的下跌。
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