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今年第一個交易日，香港及美國都呈現較大的升市，明顯表現了投資者對新一年大市的期待。現在大市處於一個比較中間的位置，反彈的幅度已經相當大，但是很多股票的股價還是很低殘，究竟大市會怎樣走，我都有點迷失了方向的感覺。 我 的投資組合中股票及現金的比例為六比四，因為去年尾我手上的幾隻主力股票，如合生創展（00754 ），及恒鼎實業（01393 ）都錄得不俗的升幅，因此去年全年我只是輸了15% ，算是不幸之中的大幸。最差時，我的組合曾經錄得35% 的虧損。我說了很多次，如果一個組合輸接近40% 左右，投資者一定要非常小心，因為於這樣反覆市中，一個組合要追回40% 的回報是非常困難的。久而久之，一些人便會失去鬥志，一是選擇放棄不再調整組合，跟自己說是長線投資，股價未來一定會升回。二是索性沽清所有股票，選擇離 開大市，認為股票是一樣騙人的玩意。 去年的大市，有很多東西是值得反省的。四月當大市跌到二萬點開始反彈時，我選了不少認為是十分值博的股 票，之後大市便一直反彈到26,000 點。那時我的投資組合是錄得不俗的正回報，因為我對那些股票太有信心，因此即使大市開始回頭時，我亦沒有減持的心態，持貨百分比達到了80% 。當大市迅速回到23,000 點，我的組合由正回報變為負回報時，我才開始懂得害怕，大幅增加現金比例。 優質股難敵大跌浪 現 在回看，得到的教訓便是那時自己實在缺乏了觀看大局的概念。於選擇股票方面，事後證明了我是沒有錯的，它們之後公布的業績是沒有走樣，有一些如中國製藥 （01093 ），盈利更持續創新高。但是那時恒生指數已經反彈至26,000 點了，難道真的可以重上3 萬點嗎？回憶當時自己的想法，我亦認為向下的空間比再向上的空間為大。因此當大市於26,000 點開始回頭，而80% 資金又持有股票時，最適當的做法應該是一直增加現金，再尋找進攻機會，而不是等到當組合沒有盈利時，才開始害怕，急急沽貨。選擇股票固然重要，但是不論多 好的股票，只要遇着不好的大局勢，股價一樣難逃下跌。 王雅媛（Victoria ）（作者為註冊持牌人士） | ||||||