為啥不要買新股 502的牛
http://xueqiu.com/2751308955/23026352公司上市三年多，而我作為上市公司證券部人士同樣也幹了三年，見證了公司市值如何縮水超過一半，股民又是如何從童話中跌落到現實的。三年裡回答了無數投資者電話，基本上總在股價下跌時問我為什麼老跌，而在大市反彈時問為什麼跑不贏大盤。我將股民劃分為兩種類型，一種是可憐型，他們喜歡說「我女兒還小，我全部的錢都買你們公司了......」，另一種是發瘋型，他們喜歡說「你們公司怎麼還不破產啊，董事長為什麼不去跳樓......」。對於這一悲慘局面，其實我很想給他們的建議是「請仔細瞭解公司基本面和閱讀相關公告，另外切勿買新股。」為啥不要買新股呢？我總結了以下幾點原因：
1、新股總在業績好時才上市，價值被過度挖掘。以我所在的公司為例，上市前盈利能力堪比貴州茅台。眾所周知，新股只披露當前一期和過去三年的財務數據，三年前的公司是怎麼樣的，誰都不知道，而過去三年的財務數據必然亮麗無比才能夠上市。如果只看了過去靚麗無比的數據容易直線推導出光明的未來，再加上公司上市時路演，財經公關加以提煉出獨特概念，除了延續已有業務，還要開展比過去更豐富的業務，前景就更好了。孰不知，過去三年可能只是整個大環境中產能緊張的時候，整個行業週期豐富的一面還未全面展示。我還是比較佩服我們原始股東十年前在整個行業普遍虧損和微利的時候就有眼光入股公司，現在一年的現金紅利就幾乎是當年的投資額。問題遠不只如此，還有些上市公司進行了業績包裝甚至造假，業績變臉的程度也就更大了。
2、公司管理及治理水平未經時間檢驗。我們看招股說明書，只是看到的是結果，如何達到這個結果的過程卻是不知道的。過去成績的優異可能只是拜環境所賜，並非公司自身競爭優勢的強大。而一旦上市了，公司整個運作過程就公開了和受到關注了。投資項目進展得是否順利，是否按期投產，還是變更或者無故失蹤了，都是可以知道的，上市公司的管理水平和執行效率時間久了大多會被市場所認識。而公司及大股東對公眾投資者的承諾是否達成、公司信息披露透明程度、上市公司與大股東之間的關聯等公司治理方面的問題也會逐漸被投資者掌握。比較悲傷的結局是，上市時畫了張超大的餅，最後都做不到，概念變不成現實，股價一落千丈。
3、發行價格過高，原始股東明搶新股東。一般來說，公眾股東都是付了比較高的溢價去認購發行時的股票，這個溢價可能是幾倍乃至更高倍數的市淨率，而這個溢價更多是被原始股東分享了。舉個例子，原始股東有100股，每股按淨資產1元入股，發行前共有100元的財富。而上市後，公眾股東假設花4倍市淨率購買1股，4元一股，發行40股，湊集資金160元，那麼發行後淨資產共260塊，發行後股本140股，每股淨資產1.85元。原始股東的掌握的財富就有100股乘以1.85元等於185元。也就是說原始股東只通過上市就白賺了85塊錢，然後這185元的權益在市場上的價格可能又溢價2~3倍市淨率。我們轄區內有家上市公司老闆上市前只有2億身家，上市後業績不斷下滑到微利，市場就算只給了1倍市淨率，他仍然有10億身家，這多出來的錢還不是公眾股東傻傻白送的。而諸如海普瑞、漢王科技、華銳風電等超級大熊股之流，哪家不是溢價幾十倍市淨率發行的股票？
4、超募資金過多，容易亂花。最近幾年上市的公司普遍由於發行價格超預期，籌資規模也遠超計劃，常常見到的是募集來的資金是上市前公司資產的幾倍。募投項目以由計劃募集的資金來滿足，而大批超募資金一時半會則沒有投資項目，如果出於謹慎原則存銀行，資金運用效益低，又會被公眾股東質疑。很多公司的經驗和能力其實還達不到能夠管理好數倍於自身原有資產的資金，這些超募資金是他們或許賺10年都賺不到的數目，而如今卻輕而易舉地掌控了。賺錢難，花錢易，現在不是有了錢嗎，什麼項目都可以搞得大些，再大些，投資或者收購項目也很難做到跟以前沒錢的時候的那樣精打細算，投資的領域也非常可能脫離自己的能力範圍。而所謂的保薦人只要存在募集資金就要負後續督導責任，他們巴不得上市公司早日把錢花光。這樣一來，投資項目的效益很難保證。
5、過度資本湧入，行業競爭結構惡化。有些行業，它在某些時段，需求量是一定，沒有公司登陸資本市場時，這個行業裡都利用的自己利潤積累在慢慢擴大產品供應量，與需求的增長比較和諧，這對行業內的公司都是好事。但一旦有公司上市，如果還引發了這個行業的公司上市潮，那麼巨額的資本突然湧入這個行業，反而打破了這種平衡。行業的公司全部擴充產能，結果誰的資產利用率都不高，還會引發價格戰，收入和利潤普遍下滑。
終上所述，炒新的股民大多逃不掉悲慘的結局。一般而言，個人建議，一個公司上市未滿三年不考慮買入。不過我相信，A股的股民會一如既往地虧下去，我還是會接到發瘋型股民的電話，然後心中吐槽「活該你賠」。