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基金定投實證分析——公募PK私募 釋老毛

http://xueqiu.com/6146070786/22843581
基金定投是個好方法！巴菲特曾經8次推薦定投指數基金，博格爾老頭的書我也看過，我非常認同他們的邏輯。邏輯和事實必然是一致的！為此我建立了一個基金實驗賬戶，定投兩隻指數型基金和兩隻主動型基金，起點大概是在上證指數2900點左右，約5年時間，期間沒有贖回過，在2100點低位還主動大幅加倉，但四隻基金同時同份額，不影響回報率。（2只指數基金是在09年成立後加入，點位和倉位基本一致。後來還加入一隻債券型基金，是做資產配置用的，也就是格雷厄姆在《聰明的投資者》裡建議的保持股債比例的資產組合：股票漲出泡沫了，按比例置換成債券；股票跌出價值了，按比例置換成股票）
查看原圖老毛我歷時5年，耗資50萬，做這個實驗，就是為了證明基金的有效性，印證大師的觀點，探索理財之道。由此勸導散戶，及早離開吃人的股市，通過基金理財方是救贖之道。基金定投的好處是簡單省事，不用操賣白粉的心賺賣白菜的錢，反面說，不好之處就是體會不到股海揚帆的樂趣。我個人而言，還是喜歡親自操刀股票，股市的體驗驚心動魄，堪稱世界上最刺激的遊戲，在這裡能體驗到10元之下大買特買招行的衝天豪情，潛伏坐待150元茅台的心如止水，看中國建築的傻大黑粗怎麼練成重劍無鋒，看貼近1倍市涵率的平安等到泰國首富抬轎子的反諷……

基金實驗賬戶的結論如下：
第一，熊市中基金定投確實是一大法寶。目前已經把盈虧線從2900點降到了2400點，也就是說，我的基金定投跑贏了大盤500個點。套了5年，股市再漲漲，我的基金也就解套了，讓老毛欣慰啊！

第二，主動型基金跑贏指數型基金。主動型基金大都能跑贏市場，這個不可思議的結論和目前的普遍看法和美國經驗不一致，但這是中國股市的事實。老毛曾經寫過個帖子「忠魂依舊守遼東——被冤殺的公募基金們」，就是根據這個實踐。http://xueqiu.com/6146070786/22545330

第三，滬深300跑贏深證100。這個也是令人大跌眼鏡。大家都認為小盤股比大盤股好賺錢，成長股比價值股好賺錢，在2010年某段時間內確實如此，但5年的定投長跑表明，以大盤股、價值股為主的滬深300跑贏了以中小盤、成長股為主的深證100，跑贏6個點。

第四，交易型和價值型投資策略最終業績差不多，無論什麼風格，賺錢都需要有自己成熟的投資策略。兩隻主動型基金：嘉實服務的股票換手率較高，比較喜歡交易，每季公告的十大重倉股都有變化，也喜歡買一些高估值品種，如康美藥業，這也是嘉實基金的風格，經理陳勤自稱是相對價值論者；富國天益是典型的巴氏風格，低換手率，集中持股，十大重倉股幾乎數年不變，經理陳戈是位低調的價值投資者，茅台、蘇寧等大牛股都是他很早挖掘出來的，而且堅持持有很多年。嘉實、富國都是值得尊敬的公司，兩位基金經理也都是值得尊敬的投資人，很慶幸他們讓我的資金跑贏大盤（但很可惜，沒跑贏我本人）。在前期大部分時間，嘉實服務是遙遙領先於富國天益和其他指數型基金，但最近突然富國和指數基金暴漲拉短差距，以致業績趨同。就像雪球上一段時間茅粉兒嘲笑銀粉兒，一段時間銀粉兒嘲笑茅粉兒，其實無論誰保持長期領先是不現實的，風格輪換和均值回歸是鐵的規律！

第四，最驚人的發現，公募基金跑贏私募基金。私募的明星們盛名之下，其實難副，業績遠遠趕不上低調的公募基金經理。其實老毛早就質疑過，在投研能力、團隊建設、制度保障等方面，公募顯然更具備優勢。私募大多是散兵游勇，所謂股神，發行產品之前，動輒幾百倍的，發行產品之後，個個顯出原形。私募骨幹就是一、二個包裝出來的股神，和公募基金比養不起太多的投研團隊，研究能力很弱，所以我們看到但、李等股神祇是微博上隻言片語的心靈雞湯，或者基本都是複製粘貼的研究報告，沒什麼企業分析和市場調研的第一手資料。最不合理的是收費，私募除了和公募同樣的1-2%管理費、申購費之外，還要提成20%的業績表現費。熊市來了，同樣一塌糊塗；牛市來了，傻子都能賺錢，提成憑什麼？

我以質疑過的私募兩面旗幟但斌、李馳的產品為標竿，與我選的兩隻公募基金較量一下。其中但斌旗下有兩款產品，李馳有多款產品，選取最早發行的同威1期、2期，也是他號稱08年抄了大底的基金。比較期間從私募基金發行之日到最新的業績公佈日，業績數據來自和訊基金和私募排排網。（私募成立後的建倉期不予考慮了，因為公募基金也要換倉，私募建倉期同樣面臨著風險和機遇的判斷，而公募資金規模幾十、上百億，私募只有幾個億操作更靈活。最近幾年都是熊市，私募比公募的約束少，而且熊市中業績表現費因為不能提成而不扣除，實際上熊市比較業績是有利於私募而不利於公募的）

不比不知道，一比嚇一跳！
查看原圖查看原圖我的公募基金PK李馳的產品：
2008-8-8——2012-12-20 同期公募大幅跑贏，嘉實服務竟然跑贏近70個點！
華潤信託-同威1期  -32.57%
嘉實服務                38.37%
富國天益                6.91%
2009-3-2——2012-12-20 同期公募大幅跑贏，嘉實服務照樣跑贏73個點！
華潤信託-同威2期  -25.05%
嘉實服務                48.01%
富國天益                24.3%

我的公募基金PK但斌的產品：
2007-2-28——2012-12-31 同期公募大幅跑贏，分別跑贏60個點和23個點！
東方港灣馬拉松  17.15%
嘉實服務             77.16%
富國天益             40.42%
2010-12-31——2012-12-31 同期公募跑輸12個點
東方港灣1期  -4.57%
嘉實服務       -16.85%
富國天益       -16.57%
但需要注意的是，2007年初成立的東方港灣馬拉松經歷過6年兩輪牛熊交替，結論更具有可靠性。2010年底成立的東方港灣1期僅2年，沒有多輪牛熊交替的考驗，而且成立後這兩年正好趕上普跌的熊市，喝酒吃藥的單一行情，重倉茅台的但斌僅僅暫時略微領先，但以目前茅台內外交困的境況看，但斌是靠選股能力還是偶然成為市場風格的幸運兒呢？我們拭目以待！

五年一覺基金夢，印證老巴教誨功！