對比長途電信運營商，本地電話公司享有較強的競爭優勢，儘管它們屬於本身競爭優勢較弱的範疇。這些公司控制著地方主要的電話市場，而且它們的服務能賺取很高的毛利率，並且能產生巨額的現金流。因為本地電話網絡客戶需求的增長，這種保持網絡的能力使它逐漸成為一種優勢。
常見的投資陷阱：（1）毛利下降
電信公司的投資者必須注意公司的盈利能力。在這個行業常用的指標是利息、稅項、折舊、攤銷前的收益EBITDA（該指標能幫助我們判斷公司產生現金以支撐資本支出需求和還本付息的能力），要計算EBITDA，要在營業利潤上加回折舊和攤銷。下降的EBITDA毛利率，可能是競爭壓力或者經營低效率的一個早期指標。不過要注意的是EBITDA是個很遲鈍的指標，而且不應該被誤解為經營性現金流（經營性現金流在現金流量表中出現）。關注EBITDA可能會掩蓋一些問題的出現，比如應收賬款的增長，但是它很容易在現金流量表上反映出來。
常見的投資陷阱：（2）膨脹的債務負擔
承擔很高的債務而創造高營業額是極其危險的。成熟行業的公司承擔沉重的負債以擴張公司業務會很麻煩。電信行業常用的衡量負債的指標是負債除以EBITDA，如果這個比率大於3，則警惕！
成功電信業公司的特點
無論長途業務還是本地運營商，未來規則的調整和競爭環境的不確定性都一直存在。對於充滿競爭的市場，一家公司處於財務健康狀態是至關重要的。因為無論在成長階段還是在停滯階段，這個行業的資本支出可能還是繼續維持著高的狀態。這就使得良好的自從負債狀況和穩定的現金流變得更為重要了。另外，相當高且有持續性的毛利率對於成功也至關重要，因為這意味著自由現金流保持強勁。
無線運營商最大的困難是怎樣讓自己的服務有別於競爭對手。記住：在大多數的行業裡，技術上的優勢無法長時間阻止競爭。
結論：
電信行業的明天看上去和過去沒有什麼兩樣。貫穿整個行業的競爭更加激烈，取得競爭優勢異常困難。行業的發展未來取決於規則的調整和技術的變化，這就意味著未來更有可能以資金實力來區分成功和不成功的公司。
投資者清單：電信業
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