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地產
中環在線:胡文新自爆合和放榜要擇日 李華華
噚 日華華同合和實業太子爺、聯席董事總經理胡文新食晏,講開合和系孖寶上個禮拜三(8月26日)公佈業績,同一日就精采咯,有超過30間上市公司齊齊放榜, 而且都唔係「二打六」,九倉、中信泰富、中海油、嘉里都係同日公佈業績,就連金管局總裁任志剛都揀嗰日同傳媒朋友嚟個臨別記招,搞到一眾財記三十幾度高溫 下,喺中環、金鐘頻頻撲撲。 日曆卡mark低好日 任總係咪想臨走測試吓自己嘅魅力,睇吓財記揀去見佢,定去各大上市公司業績 記招?華華唔知!噚日見到胡文新,就第一時間問佢係咪趁高興。點知佢第一時間拎張卡(上圖)出嚟話,「嗰日係好日,間間公司公佈業績都揀好日o架啦!」胡 文新咁後生都咁迷信,不過咁都唔重要,華華反而對佢拎住嗰張卡有興趣。嗰張睇落似一般日曆卡,但就mark晒顏色,胡文新話係公司風水師傅整嘅,方便搞活 動時擇吉日。但佢唔肯講邊位名師係合和御用嘅風水師傅?華華好奇,返到公司即刻查通勝,原來嗰日宜會友同交易,確實係好日喎!李華華 [email protected]
择日再亡 Barrons
http://blog.caing.com/article/4678/ “ All I want to know is where I’m going to die, so I’ll never go there.” ---Charlie Munger “我只想知道我将在哪里死去,那么我将永远不去那里。” ——查理 · 芒格 “低买高 卖,市场择时”是很多投资人的梦想。但是在实际中极少有人能够做到。在格雷厄姆的《证券分析》一书中,他认为“我们的观点是股票市场的择时无法取得普遍的 成功,除非购买的时间点与有吸引力的价格水平相关,而且价格有吸引力要用分析的标准来衡量。”( It is our view that stock-market timing cannot be done, with general success, unless the time to buy is related to an attractive price level, as measured by analytical standards. ) 格雷厄姆的观点可以解释为与其择时,倒不如以空间换时间,选择有安全空间的股票,在有吸引力的价位买 入。这样一来,市场择时就变为了估值选择,通过对股票的价值判断实现择时。但是,对于投资者来说,估值是一个复杂的过程,只有模糊的正确。想要根据估值精 确判断个股的买入时间点并不容易。价值投资者普遍容易过早进入,过早退出。因为当股价低到有安全边际后,很多价值投资者就会进入。而由于市场的原因,股价 可能不会上涨,甚至进一步下跌。而当股价涨到目标价位后,很多价值投资者就会退出。而由于市场的波动,股价还可能进一步上涨。巴菲特从中石油上市开始就购 买中石油,但是股价在 2000 年曾经从最高点跌了 37% ,而且从 2001 年一直到 2003 年 5 月都只在 1.28-1.82 港币之间徘徊。巴菲 特以 11-12 港币持减中石油后,股价曾经一直涨到接近 20 港 币,又上涨了 70% 左右。 因此,仅仅通过估值分析而对个股进行择时根本无法做到精确,因为估值是估计股票的内在价值,而股价则 受公众心理影响而波动。理性的分析标准无法对人的心理作出精确预期。 虽然对个股无效,但对于整个市场的择时,估值的作用还是很明显的。因为市场择时更多的是看中长期,通 过资产配置的调整进行择时,不需要非常精确的估值。比如,虽然绝大多数人都认为市场泡沫无法判断,但是当股市通胀调整后 10 年 平均 P/E 达到 4.2 个 Sigma 时,泡沫就是显而易见的。这就好象对于“高个子”大家有不同理解与定义,但是看到姚明,不用精确的 电子尺,大家都知道他属于“高个子”。因为在统计学意义上,姚明的高度在平均身高 1.78 米的美国成年男子的人群里属 于 6 个 Sigma 的位置,极为罕见。相比之下,大鲨鱼奥尼尔、张伯伦、贾巴尔属于 5 个 Sigma ,拉里伯德和卡尔马龙属于 4 个 Sigma ,迈克尔乔丹和柯比是 3 个 Sigma 。 从中长期看,对市场进行择时比个股择时更容易些,可以通过对整个市场的 估值做到。这种市场估值可以是非常粗线条的,但仍然是通过分析而不是主观的标准来衡量。这种择时也许难以选择市场的最佳买点,但是判断股市高估的泡沫,避 开投资的死亡陷阱还是有可能的。这就象一般人的身高说不好是高是矮,但是当乔丹出现时还说不高就是自欺欺人,不要非等到姚明出场才说高。 对于一个股票市场,如果通胀调整后 10 年平均 P/E 超过 2 个 Sigma ,那么这个股市就有些危险,如 1929 年的美国股市。超过 3 个 Sigma ,那么有很大概率这个市场是高估了,市场非常危险。超过 4 个 Sigma ,那么股市已经极度危险,而且未来很长时间的投资回报都不会理想。对于普通投资者来说,在这些时候就不应该再进行盲目的指数投资,而应 该减少股票资产的配置。在整个股市普遍高估,而且维持很长时间的情况下(如 1998 年 3 月 至 2001 年 2 月的美国股市),即使是定投也不解决根本问题,定投只不过把超高的非理性市场价格作了一个积分。 因此,我的观点是:市场择时在个股和短期内不可行,但在中长期至少可以通过估值来间接进行,对整个市 场进行择时,调整资产配置,从而避开泡沫的死亡陷阱。
「射波」要擇日打工仔被老闆一句KO
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GS(14)@2017-02-08 22:31:24 蘇格蘭格拉斯哥有員工,周末狂歡後未「回魂」,以為是周一要上班,於是向上司請病假。心水清的上司一眼就看穿他想詐病「射波」,並以一句回應秒殺對方:「今天是星期日。」20歲麥克利蘭(Mark McLelland)周五及周六在派對中瘋狂喝酒,不知今夕是何夕,竟然在周日向上司格雷(Greig)詐病請假。他分享與格雷的對話截圖,標題寫道:「當你起床以為今天是星期一早上,然後傳短訊向上司請假。」麥克利蘭聲稱他腹瀉無法上班,不過格雷的回覆叫人拍案叫絕,他寫道:「一,你要想出一個比腹瀉更加好的請假理由,因這是最差勁的藉口。二,今天是星期日,你這個死蠢。」截圖在網上瘋傳,麥克利蘭說:「我周五開始派對,一直喝至周六,已不知道是星期幾。我起身後以為是周一,而我起不了床,第一個想到的(藉口)就是腹瀉。」幸好他平日與上司關係不錯,兩人都當今次事件是笑話一則。英國《每日鏡報》
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20170208/19921711
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