202-12-6 交行 歐陽 濟南
http://blog.sina.com.cn/s/blog_9eb77a950101ez17.html今天繼續看交行。
交行各方面的情況表現都還算可以的。
當然與工、建、招是沒法比的。
從ROE上就差一點，息差相對低一點，成本控制還行；
息差低，主要是成本高，這和工、建、招的關鍵差距；
但是交行在撥備的提取上是非常穩健的，且撥備率和招行持平，每股撥備最高，這可以彌補其在盈利上的一點弱勢，當價格便宜很多時，仍舊可以考慮。現在交行PB低於工行30%差不多。
交行自數據披露來的核銷率是最低的，說明資產質量還是比較過硬的。
對修正ROE的4個影響因素，
（1）當年所賺取的淨利潤；
（2）可供出售金融資產（主要是一些債券，還包括各類公司股權）的公允價值變動淨額以及與其相關的所得稅影響：這一項和銀行配置有關；
（3）撥備的變動：通常來講，銀行在最景氣的年份會大額提取撥備以平滑糟糕年份的利潤，而在不佳的年份會少計提撥備（這種情況尤為明顯），這樣，在不景氣的年份，撥備的變動就會相對較小，不同的銀行撥備變動的幅度還是有很大不同；
（4）股東權益的變動：這一項除了和上述各項都有關係外，還和融資、分紅有關。
在2009年各家銀行除了中行的修正ROE都有一個下滑，其中招行的下滑幅度最大，交通次之，工、建都很小，建行還有微幅上升。
原因就在於：
（1）淨利潤的增幅很重要，即使在不景氣年間，大銀行的利潤增幅還是要遠遠快於小銀行。招行的淨利息收入下滑幅度要遠超過工、建、交。交行的淨利潤沒有工、建增幅大，原因在於，交行的撥備沒有下降，卻仍在小幅增長。
（2）可供出售金融資產的變動，這一項絕對額不會太大，影響也就不如那麼重要。不過在2009年招行和交行在這一塊確實出現了比2008年更大的下降和虧損，但建行，在2008年甚至還獲取了高額收益，工行的情況和2008年差不錯，還是大行的投資能力強？
（3）撥備這一項正如上所說，在年景較差的時候，變動會比較小，但每個銀行的變動幅度很很不一樣，比如交行，下降的就非常小（1.8%），但其他銀行就不一樣了，工、建、中分別下降53%、23%、38%。撥備的計提一方面影響上述的淨利潤，另一方面就是在調整過程中，影響這個撥備的變動，但顯然撥備的變動對最後修正淨利潤的影響要遠小於淨利潤本身的變動幅度，所以在把兩者一起加上考慮後，還是工、建的修正淨利潤受益更大。
（4）最後是股東權益和淨利潤、可供出售金融資產變動、融資和分紅都有關係。比如說2009年融資項的變動對中行的股東權益變動影響就較大，導致中行2009年的ROE出現上升狀況。
總之來說，還是淨利潤穩定增長、撥備不出現大的調整的銀行ROE會比較平穩，能做到這兩點的，大銀行還是佔優勢。 另外，從風險上考慮，低成本的銀行也佔優勢。