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強勢日元陰影下的日本企業

http://wallstreetcn.com/node/19633
FT:索尼、夏普、松下這三個曾經顯赫的品牌如今都已不再那麼閃耀，曾經的日本三大電子產品巨頭如今齊齊跌落深淵。
 
索尼第二財季淨虧損155億日元。
 
標普將松下信用評級從A-下調至BBB級。松下第二財季淨虧損6980億日元，削減2012財年淨利潤預測至虧損7650億日元。
 
惠譽將夏普評級從BBB-降至垃圾級B-，夏普承認對是否能夠繼續留在行業裡存在「嚴重的疑問」。據FT，夏普預計明年三月底結束的財年將錄得4500億日元（56億美元）淨虧損，高於8月份預測的2500億日元。上個財年夏普虧損3960億日元。
 
在惠譽對夏普的評級意見中寫道：
惠譽預測松下的核心業務在短期至中期內不會出現任何有實際意義的扭轉，這既是由於市場地位的下降，也是由於強勢日元導致的價格競爭力下滑。
 
沒錯，日元是背後的驅動因素。
 
法興的分析師Kit Juckes寫道：
 
曾幾何時，曼聯的球員身披「夏普」戰袍，阿森納隊服上寫有「JVC」字樣。如今，這些昔日的明星被台灣和韓國的後輩們逼入此等境地不禁讓人唏噓。而如果日元不那麼強勢，這一切還是可以挽回的。
 
下圖是日元的走勢：
 
Kit Juckes寫到：
顯而易見的解決措施就是讓日元貶值。但這說起來容易做起來難。日本的實際利率和真實債券收益率都高於歐美。日本的淨國際投資頭寸仍然龐大，這些都不是日本央行所能控制的。事實上，過時十年裡，日本央行無數次的干預匯市，購入美元拉低日元，再降獲得美元用來購買短期美債，從而壓低美國2年期國債收益率，而這又推高了日元。
 
因此，我們仍然需要等待改變局面的因素出現，日元的大趨勢仍然沒有實際改變。明年可能需要一些更極端的措施，但在此之前，夏普、松下、索尼以及其餘的日本科技企業仍將靠自己苦苦掙扎。
 
下面，來自德意志銀行的Alan Ruskin的圖表顯示出日本企業面臨的困境：
 
 
 
 

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