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資產泡沫之美國頁岩氣狂潮(二)

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每個資產泡沫故事的背後都少不了融資者的身影。他們長袖善舞,憑一己之力撬動全球資金和資源;他們巧舌如簧,靠三寸之舌造就行業興盛與衰敗;他們被尊稱為投行家,又被奚落為吸血鬼。頁岩氣這樣級別的故事裡,自然少不了他們。

NYT記者Clifford Krauss

金牌銷售
我搞定這些資產,你搞定錢
Chesapeake的CEO Aubrey K. McClendon有一個秘密,急於分享。
 
他打電話給Ralph Eads III,這個杜克兄弟會的朋友已成了自己專屬的銀行家。McClendon解釋道他悄悄獲得了美國南部數十萬公頃土地的租賃權,他不會說具體的地點,但這些地方可能成為全球最大的天然氣田之一。
 
然而要想開發這些油井,他需要數十億美元的資金。
 
據參與這個電話的三位人士透露,在這個5年前的電話裡,McClendon對時任Jefferies副主席的Eads說道:「我搞定這些資產,你搞定錢。」
 
Eads做到了,作為一個對交易有著如同大學橄欖球教練般熱情的投行家,他環遊世界,最終為McClendon在Haynesville Shale的「神秘」企業和其他Chesapeake的勘探項目募得令人咋舌的280億美元資金。
 
在休斯頓市中心的玻璃幕牆大廈裡工作的其他銀行家們也同樣忙碌。這些摩天大樓不僅是Chevron這樣全球石油巨頭的辦公室,同時也是華爾街投行們的前哨站,而後者雖然不那麼顯眼,但卻在美國飆升的能源生產中起到了關鍵的作用。
 
休斯頓王者
 
「我每天一睜眼就開始考慮如何為大交易融資」
 
53歲的德克薩斯本地人Eads是這個世界的王者。他的金融創新促成了這場油氣勘探的熱潮,自2007年以來,他參與的油氣交易總金額高達1590億美元。
 
Eads從杜克畢業後就直接投身華爾街。在2001年,他的名字首次傳遍全國,當時他為天然氣管道運營商El Paso公司服務。監管機構指控El Paso在此前幾年人為製造加州的天然氣短缺,導致了該州的電力危機。儘管El Paso最終以17億美元和解,但Eads稱El Paso沒做錯什麼,只是做了一些新型的金融交易。
 
「我每天一睜眼就開始考慮如何為大交易融資」他如此說道。
 
高大瘦削的身材和低沉的嗓音讓他即便在擁擠的人群裡也很難被忽視。他的交易雷達從不關機,即使在晚宴和慈善活動中也在尋求機會。
 
而Eads正是這樣認識Jim Flores的,後者是Plains Exploration的CEO。在McClendon的緊急電話後,Eads打了個電話給Flores詢問他是否願意為Chesapeake的Haynesville項目提供部分資金。
 
Eads說他告訴Flores:「Aubrey和我都算過了,這可能是全球最大的天然氣田」。
 
Eads推銷的交易結構有個暱稱是「買現賣期交易(cash & carry)」,這類交易相當激進且具有創新性。Plains將支付給Chesapeake17億美元獲得Chesapeake已經在Haynesville租下的勘探權的約1/3。Plains還承諾將支付另外17億美元來覆蓋Chesapeake一般的鑽探成本,而回報是未來的部分收益。
 
這筆交易於2008年7月宣佈達成,Flores當日說道:「這將是筆很棒的投資。」
 
但如同此後Chesapeake達成的其他類似交易一樣,在這筆交易中,Eads和McClendon以及他們的公司獲益遠大於簽支票付錢的那方。
 
Chesapeake在Haynesville租下的勘探地點上每畝的鑽探成本平均為7100美元。而Plains支付的金額相當於每畝3萬美元。
 
買者自負
 
「這就像是擁有帝國大廈,過了這個村就沒了這家店了。你錯過了這次,就永遠錯過了這個機會。」
 
Eads為美國天然氣勘探公司募得資金大部分來自於海外油氣公司,如法國的道達爾和中國的中海油。他告訴他們美國的頁岩氣革命是一個他們絕對不能錯過的機會。
 
「這就像是擁有帝國大廈,」Eads回憶著自己最喜歡的推銷措辭:「過了這個村就沒了這家店了。你錯過了這次,就永遠錯過了這個機會。」
 
在中國,Eads被那裡氾濫的流動性嚇到了。一位中國主要石油企業的高層告訴Eads中國想要從投資的美債中抽出7500億美元投資北美的能源行業。
 
Eads當然笑納大禮,幫助Chesapeake敲定了兩筆總計34億美元的投資。
 
當然,並非每個人都相信這個利潤和機會無限的故事。Eads說一家石油公司的高管抱怨道:「正是你們這些人造成了供給過剩。」這位高管說他預期天然氣價格將崩盤。
 
Eads私下裡也承認自己的推銷中包含一些誇誇其談。
 
「通常我們都代表賣方,因此我當然希望讓買家相信天然氣價格會越來越高,」Eads說道,「買家都是行業巨頭,他們有數以千計的天然氣專家,這些專家都比我懂行多了。這些買家要為自己買下的東西負責。」
 
富豪與忽悠
 
「許多人不喜歡他,因為他總是先人一步。他被抨擊竭澤而漁,但我很難想像那些行業巨頭也會被忽悠。」
 
Jefferies的投行收入在2011年達到11億美元,創下公司記錄,而2007年的投行收入為7.5億美元。能源交易被認為是投行收入飆升的重要推手之一,而此時正值Jefferies在歐債危機中焦頭爛額之際。
 
Eads不會說自己在這場狂潮中賺了多少佣金。但諮詢公司Dealogic估計Jefferies自2007年以來至少從Chesapeake的佣金中轉了1.24億美元,佔到了同期公司油氣交易業務收入的相當大的部分。
 
即便沒有這些交易,Eads也是一個富豪。他住在休斯頓湖邊11000英呎的豪宅中,有一個存放著6500瓶酒的酒窖。在2010年,他在Aspen西邊買下了一棟820萬美元的豪宅,與Jack Nicholson和Mariah Carey成了鄰居。
 
Eads的成功當然也招來了不少嫉妒。
 
Carrizo Oil and Gas的CEO Chip Johnson說:「許多人不喜歡他,因為他總是先人一步。他被抨擊竭澤而漁,但我很難想像那些行業巨頭也會被忽悠。」
 
Johnson補充道:「沒有他,美國就不可能這麼快擁有這麼多天然氣。」
 
其他人的評價則批評居多。
 
Oppenheimer & Company的執行董事Fadel Gheit在評價Eads時說道:「他就如同一個給不勝酒力的客人一個勁兒的灌酒的酒保。而整個天然氣行業宿醉醒來發現氣價已經崩盤了。而投行家門則滿臉堆笑的隨時準備幫忙,以及收錢。」

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