債市再度爆出可能違約的案例，市場仍然不以為意，因為有國有背景的擔保人在，零違約記錄還將保持。
面對經濟增長乏力，不乏觀點仍然保持樂觀，認為政府至少還有百萬億資產可動員。
不管怎樣，人人都相信政府會買單，樂觀程度超過以往。全社會的預期過於一致，這足以令人不安。這恐怕是一場超級對賭。賭得是政府對經濟增長的責任、義務和信用。但政府並非萬能。赤字財政政策可操作的空間逼仄。所謂銀行百萬億資產，絕大部分都是負債。以當下ＰＢ接近1的銀行股估值水平，銀行國家股的市值未必抵得上當年付出的改革成本。所謂央企百萬億資產，也絕大部分是負債，且央企們分紅要比例提高一點都層層遇阻，10月24日標普發佈對中國100大企業的信用評估，已對這些央企自身的財務狀況，做出了預警。標普之所以沒有對有關企業降級，也是因為存在政府信用支持。但政府信用亦有代價，透支過度遲早崩潰。
當然除了資產，國家還有的是辦法，比如最近再度成為熱詞的改革開放。這值得期待，但方向還得正確，否則也許是災難。
本期值班主編 凌華薇